（4）假定2001年元月1日债券市价为1042元，你期望的投资报酬率为6%，你是否愿意购买？
3．某工业企业大量生产甲产品。生产分为两个步骤，分别由第一第二两个车间进行，该企业采用平行结转分步法，计算产品成本，各步骤完工产品与月末在产品之间，采用定额比例法分配费用；原材料费用按定额原材料费用比例分配；其他各项费用，都按定额工时比例分配。其他有关资料如表所示：
一车间成本明细账 摘 要 原材料 燃料及动力 工资及福利 制造费用 合 计 月初 8253 2800 4575 6100 21728 本月 6300 1700 3000 4400 15400 生产费用累计 分配率 完工 在产 二车间成本明细账 摘 要 原材料 燃料及动力 工资及福利 制造费用 合 计 月初 1100 950 3050 5100 本月 3700 6250 12550 22500 生产费用累计 分配率 完工 在产 定额资料 车间 定额原材料费用 定额工时 一车间 8700 15000 月末完工产品定额资料 二车间 11000 一车间 6000 10000 月末在产品定额资料 二车间 1000 要求：（1）登记产品成本明细账； （2）填制产品成本汇总计算表。
产成品汇总表 摘要 原材料 燃料及动力 工资及福利 制造费用 合计 一车间转入 二车间转入 4．某企业负债总额500万元，负债的年平均利率10%，权益乘数为2.5，全年固定成本总额36万元，年税后净利润134万元，所得税率33%,市净率为1.2。 要求根据以上资料计算：
（1）该企业息税前利润总额；
（2）该企业利息保障倍数、DOL、DFL、DTL；
（3）该企业资产净利率、权益净利率和总资产报酬率（资产按年末数计算）； (4) 该企业的市价总值。
五、综合题（本题型共2题，每题14分。本题型共28分。要求列出计算步骤，每步骤运算得数
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精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效）。 1.W公司2003年产品销售收入为3000万元，在年度销售收入不高于5000万元的前提下，货币资金、应收账款、存货、固定资产、应付账款和其他应付款等资产、负债项目随着销售收入的变动而变动，该公司2003年12月31日简化的资产负债表如下：
单位：万元 资产 年末数 负债及所有者权益 年末数 货币资金 160 应付账款 360 应收账款 480 其他应付款 50 存货 760 股本 1000 固定资产净值 510 留存收益 500 合计 1910 合计 1910
已知该公司2003年资金完全来源于自有资金（其中，普通股1000万股，共1000万元）和流动负债。2004年预计销售净利率为10％，公司拟按每股0.2元的固定股利进行利润分配。公司2004年销售收入将在2003年基础上增长40％。2004年所需对外筹资部分可通过发行每张面值为1000元、每张发行价格950元、3年期、票面利率为10%、到期一次还本付息(单利计息)的公司债券予以解决，债券筹资费率为2%，公司所得税税率为33%。 要求：
（1）计算2004年净利润及应向投资者分配的利润。 （2）采用销售百分比法预测该公司2004年资金需要总量、需新增资金量和外部融资需求量。 （3）计算债券发行总额和债券资本成本（考虑货币时间价值）。
（4）计算填列该公司2004年预计资产负债表中用字母表示的项目。 预计资产负债表见下表：
2004年12月31日 单位：万元 资产
年末数
年初数
负债与所有者权益
现金 应收账款 存货 固定资产净值 资产
E
1910
留存收益 负债与所有者权益
2.东方股份有限公司有关资料如下：
（1）公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元，适用的所得税税率为33%。
（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计。
（3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金，拟按10%的比例计提法定公益金。本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6 % 。
（4）该公司股票的贝他系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%。
要求：
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年末数 年初数
A B C D
160 480 760 510
应付账款 其他应付款 应付债券 股本
F G H 1000
360 50 0 1000
I J
500 1910
（1）计算东方公司本年度净利润。
（2）计算东方公司本年应计提的法定公积金和法定公益金。 （3）计算东方公司本年末可供投资者分配的利润。 （4）计算东方公司每股支付的现金股利。
（5）计算东方公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数。 （6）计算东方公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。
（7）利用股票估价模型计算东方公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。
2004年财务成本管理模拟试题（二）参考答案
一、单项选择题 1. 【答案】A
【解析】现行标准成本可以成为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价。其他成本不具有这样的特征。 2.【答案】C
【解析】设非经营净收益为X，则:1.1=求得X=4455(万元)。 则净收益营运指数为：
4500?44554500?0.01。
4500?330?15?X?24?28?134500?330?15?X。
3. 【答案】C
【解析】每股营业现金净流量是反映企业最大分派现金股利能力的财务指标。 4. 【答案】B
【解析】根据200000=A·(P/A,2%,10)，求得A=22265（元）。 5. 【答案】A
【解析】在平行结转分步法下，完工产品是指产成品。 6. 【答案】B
【解析】选项A、C、D不适合用来评价部门经理业绩，只有B适合用来评价部门经理个人的业绩。
7. 【答案】B
【解析】∵EBIT=1000×24%=240（万元） 权益乘数=5，资产负债率=80% 负债=1000×80%=800（万元），利息=800×10%=80（万元） 固定成本=320-80=240（万元） ∴DTL?MEBIT?I?EBIT?aEBIT?I?240?240240?80?3
8. 【答案】A
【解析】选项B、C、D均会导致实际利率高于名义利率。所以，应选A。 9.
【答案】A
【解析】年初投资资本=年初股东权益+全部付息债务=1500+500=2000(万元) 息前税后利润=600(1-40%)=360(万元)
每年经济利润=息前税后利润-全部资本费用=360-2000×10%=160(万元) 经济利润现值=160/10%=1600(万元)
企业价值=年初投资资本+经济利润现值=2000+1600=3600(万元)。
10. 【答案】B
【解析】在采用市价作为内部转移价格条件下，如果生产部门不能长期获利，则企业最有可能采取的措施是停止生产去外购。 11. 【答案】A
【解析】权益乘数=4，资产负债率=75%，净资产=10000(1-75%)=2500（万元）
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公司市价总值=2500×1.2=3000（万元）
12. 【答案】D
【解析】完工产品负担的原材料费用= 在产品负担的原材料费用=
?250?45000(元)
250?160?40V520?160?40%?11520(元)
250?160?40V52013. 【答案】C
【解析】分项结转分步法下，半成品成本流转与实物流转相一致，又不需要成本还原。 14．
【答案】C
【解析】因为：剩余收益=部门边际贡献(即息税前利润)-投资额×规定或预期的最低投资报酬率 10000=息税前利润-100000×20% 息税前利润=30000（元）
投资报酬率=30000/100000=30% 15.【答案】D
【解析】息税前利润=销售量×（单价-单位变动成本）-固定成本 =销售额-销售量×单位变动成本-固定成本
从上式我们可以看出，要实现一定的目标利润，我们可以通过增加销售量、提高单价、降低单位变动成本、降低固定成本来实现。要实现目标利润，我们可以采取上述任何一种措施，如可以增加销售量，或降低单位变动成本，或降低固定成本总额，或者几种措施同时采用，都是可以的，它们之间没有先后顺序。 二、多项选择题 1.【答案】A、B、D
【解析】影响企业长期偿债能力的因素除表内因素外,还有一些表外因素影响企业的长期偿债能力，包括长期租赁、或有项目等。选项A、B属于或有项目；选项D属于长期经营租赁（不包括融资租赁，融资租赁形成的长期负债已在表内反映）。 2.【答案】A、B、C、D
【解析】资本资产定价模式如下：
Ki?Rf??(Km?Rf) 由上式可知，股票的预期收益率Ki与β值线性正相关；又由β值的计算公式：?J?rJM(可知，无风险资产的?J为零，所以，无风险资产的β值为零；市场组合相对于它自己的?J?J?MM)??，
同时，相关系数为1，所以，市场组合相对于它自己的β值为1。资本资产定价原理既适用于单个证券，同时也适用于投资组合。 3.【答案】A、B、D
【解析】直接材料预算、直接人工预算和变动制造费用预算是直接根据生产预算编制的，而销售及管理费用预算多为固定成本，或根据销售预算编制的，与生产预算没有直接联系。 4.
【答案】ABCD
【解析】营业现金流量=息前税后利润+折旧与摊销=1000(1-40%)+100=700(万元) 经营净现金流量=营业现金流量-营运资本增加
=营业现金流量-(流动资产增加-无息流动负债增加) =700-(300-120)=520(万元) 实体自由现金流量=经营净现金流量-资本支出
=经营净现金流量-(长期资产净增加-无息长期债务增加) =520-(500-200)=220(万元)
股权自由现金流量=实体自由现金流量-税后利息+有息债务净增加
=实体自由现金流量-税后利息+(有息流动负债增加+有息长期债务增加) =220-20+(70+230)=500(万元)
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5. 【答案】A、B、D
【解析】股票股利不会增加公司财富，不会直接增加股东的财富，也不会引起股东权益总量的变化，仅仅引起股东权益内部结构的变化。 三、判断题 1.【答案】○
【解析】权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 =资产净利率×权益乘数
从公式中看，决定权益净利率高低的因素有三个：销售净利率、资产周转率和权益乘数。 去年的资产净利率=5.73％×2.17=12.43%；今年的资产净利率=4.88％×2.83=13.81%；所以，若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为上升。 2.【答案】×
【解析】本题的考核点是债券价值计算问题。假设市场利率和到期时间保持不变,折价发行债券的价值会随利息支付频率的加快而逐渐下降。溢价发行债券的价值会随利息支付频率的加快而逐渐上升。
3. 【答案】○
【解析】根据1000000=A(S/A,3%,20)，求得A=37216（元）。 4. 【答案】○
【解析】自利行为原则是委托代理理论的基础。 5. 【答案】×
【解析】固定股利支付率政策能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分的原则。
6.【答案】〇
【解析】本题的考核点是可持续增长率问题。在保持经营效率和财务政策不变的情况下, 经营效率不变，意味着销售净利率不变，即销售增长率等于净利润增长率；而财务政策不变，意味着股利支付率不变，即净利润增长率等于股利增长率。所以，在保持经营效率和财务政策不变, 而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率（即此时的可持续增长率）。 7. 【答案】×
【解析】固定性制造费用总差异=1330-95×15=-95（元）。 8. 【答案】×
【解析】剩余收益和剩余现金流量指标作为投资中心业绩评价指标时，不会引起部门经理采取与企业总体利益相矛盾的决策。 9．【答案】×
【解析】贴现现金流量法中估计贴现率时考虑了未来的风险。 10.【答案】○
2【解析】对于两种证券形成的投资组合，投资组合的预期值rp??rj?1jAj,由此可见，投资组合
的预期值为单项资产预期值的加权平均数。投资组合的标准差
?p?pA1?1?A2?2?2A1A2?12，而?12?r12?1?2，又由于r12?1，所以，?12??1?2，?A1?1?A2?2?2A1A2?12=
22222222即?A1?1?A2?2?2A1A2?1?2=A1?1?A2?2，由此可
2222见，投资组合的标准差为单项资产标准差的加权平均数。 11.【答案】×
【解析】购入材料30000千克，标准成本0.3元/千克，实际成本 0.27元/千克，则其会计处理为:“借：原材料 9000 贷：材料价格差异 900 贷：银行存款 8100”。 12．【答案】○
【解析】因为：剩余收益=利润-投资额×规定或预期的最低投资报酬率，所以剩余收益的大小与企业投资人要求的最低报酬率呈反向变动。 13.【答案】○
【解析】证券市场线:Ki=Rf+β(Km-Rf)
从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率
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