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企业偿债能力分析
偿债能力分析内容
偿债能力分析主要包括以下两方面内容：
（一） 短期偿债能力分析。通过对短期偿债能力的主要指标和辅助指标的分析，了解企业
短期偿债能力的高低和短期偿债能力的变化情况，说明企业的财务状况和风险程度。
（二） 长期偿债能力分析。通过对长期偿债能力的主要指标和辅助指标的分析，了解企业
长期偿债能力的高低和长期偿债能力的变化情况，说明企业整体财务状况和债务负担及偿债能力的保障程度。
企业短期偿债能力分析
影响短期偿债能力的因素
（一） 企业内部因素
内部因素有：
1. 企业的资产结构，特别是流动资产结构
在企业资产结构中如果流动资产所占比重较大，则企业短期偿债能力相对大些，因为流动负债一般要通过流动资产来变现偿还。如果流动资产所占比重较高，但其内部结构不合理，其实际偿债能力也会受到影响。 2. 流动负债的结构
企业的流动负债有些必须以现金偿付，如短期借款、应缴款项等，有些则用商品或劳务来偿还，如预收货款等。需要用现金偿付的流动负债对资产的流动相要求更高，企业只有拥有足够的先进才能保障其偿还能力。分析时，要
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根据各种因素考察其实际的偿债能力。 3. 企业的融资能力
4. 企业的经营现金流量水平
现金流量是决定企业短期偿债能力的重要因素。企业现金流状况主要受企业经营状况和融资能力两方面影响。 （二） 企业外部因素分析
影响企业短期偿债能力的外部因素主要有： 1. 宏观经济形势
2. 证券市场的发育与完善程度 3. 银行的信贷政策
短期偿债能力指标计算与分析
（一） 短期偿债能力的静态分析
流动比率的计算与分析 流动比率=流动资产/流动负债
一般认为，该指标应达到2:1以上，该指标越高，企业偿付能力越强。 根据光明乳业公司资产负债表，可以计算出流动比率为:
期末流动比率=641109/594806= 1.07784555
期初流动比率=496224/395981=1.25315035
该公司期初流动比率为1.2531，短期偿债能力具有一定压力，但这种现象并没有在期末得到缓解，相比期初反而有所下降按经验标准来判断，无论期初期末，流动比率都低于2：1的水平，表明该公司偿债能力较弱
如果就流动比率变动原因进行分析，本年流动资产增加了29.17%，本年流动负债增加了50.21%其增长速度远远大于流动资产的增长速度，所以导致期末流动比率交储气有所下降。
速动比率的计算与分析
速动比率用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。该指标的计算公式为：
速动比率=速动资产/流动负债
速动资产是指几乎可以立即变现用来偿付流动负债的那些资产，一般包括：货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、应收利息、应收股利、其他应收款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产。
一般认为，在企业全部流动资产中，存货大约占50%左右。所以，速动比率的一般标准为1:1若低于1:1，一般认为偿债能力较差。 根据资产负债表，该公司速动比率计算如下;
期末速动比率=0.825529668
期初速动比率=0.996636202
该公司期末较初期有所下降，在流动资产中速动资产占有比中并不大，说明速动
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资产不能够及时变现 现金比率的计算与分析 （1） 现金比率是指现金类资产对流动负债的比率，
现金类资产仅指货币资金。
现金比率=货币资金/流动负债*100%
现金比率越高，表示企业可立即用于支付债务的现金类资产越多，一般认为，这一比率应在20%左右
该公司的现金比率如下： 期初现金比率=59.0780871%
期末现金比率=43.7179517%,
这种变化说明企业的直接支付能力有所下降，和经验标准相比，该公司期初期末现金比率都超过了20%。因此，如果按现金比率来评价短期偿债能力，应该说短期偿债能力很强。
4. 流动比率、速动比率、现金比率相互关系分析
流动比率、速动比率与现金比率是反映企业短期偿债能力的主要指标，它们各自的作用程度不同，三者之间的相互关系可归纳为：
(1)以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的指标是流动比率。它包括了变现能力较差的存货和
不能变现的待摊费用，若存货中存在超储积压物资时，会造成企业短期偿债能力较强的假象。
(2)速动比率以扣除变现能力较差的存货和不能变现的待摊费用作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。
(3)现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，这一指标仅在企业面临财务危机时使用，相对于流动比率和速动比率来说，其作用程度较小
（二） 短期偿债能力的动态分析
现金流量比率计算与分析
现金流量比率是用来衡量企业的流动负债用经营活动所产生的现金支付的程度。 现金流量比率=经营活动现金流量净额/平均流动负债
经营活动现金流量净额的大小反映出某一会计期间生产经营活动产生现金的能力，是偿还到期债务的基本资金来源。当该指标大于等于1时，表示企业有足够能力一生产经营活动产生的现金来偿还其短期债务。 根据资产负债表，利润表计算该指标如下： 本期现金流量比率=0.26
计算结果表明，依靠生产经营活动产生现金满足不了偿债需要，公司必须以其他方式取得现金，才能保证债务清偿。 近期支付能力系数的计算与分析
该系数反映企业有无足够的支付能力来偿还到期债务的指标。计算公式如下：
近期支付能力系数=近期内能够用来支付的资金/近期
内需要支付的各种款项*100%
该系数应等于或大于100%，且越高说明企业近期支付能力越强
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速动资产够用天数的计算与分析
速动资产够用天数=速动资产/预计每天营业所需现金支出 现金到期债务比率的计算与分析
现金到期债务比率=经营活动现金流量净额/本期到期债务 该公司的结果如下： 现金到期债务比率=2.00%
该结果表明经营活动现金净流量不足以偿还当期债务 (三）短期偿债能力的行业分析 1．同行业公司流动比率分析 同行业流动比率比较分析法
名称 伊利股份 光明乳业 上海梅林 海天味业 梅花生物 总资产规模 3,879,097 1,286,751 560,105 840,855 1,971,714 净资产规模 1,812,761 502379 235,895 692,043 814,623 流动比率 1.06 1.077 0.99 1.22 0.55 与均值差异 0.0806 0.0976 0.0106 0.2406 -0.4294 在同行业中，光明乳业的流动比率处于中等水平，低于海天味业，但高于上海梅林伊利股份，同时又与均值水平相当。
2. 同行业公司速动比率分析 同行业速动比率比较分析法 名称 伊利股份 光明乳业 上海梅林 海天味业 梅花生物 总资产规模 3,879,097 1,286,751 560,105 840,855 1,971,714 净资产规模 1,812,761 502379 235,895 692,043 814,623 速动比率 0.82 0.8255 0.67 0.86 0.36 与均值差异 0.1129 0.1184 -0.0371 0.1529 -0.3471 在同行业中，光明乳业的流动比率处于中等偏上水平只低于海天味业，高于另外三家。与均值差异兰数据表明，高于均值，短期偿债能力在同行业中有良好表现。
企业长期偿债能力分析
影响长期偿债能力的因素
1. 2. 3. 4.
企业的盈利能力 投资效果
权益资金的增长和稳定程度 权益资金的实际价值
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5. 企业经营现金流量
长期偿债能力指标的计算与分析
（一） 资产规模对长期偿债能力影响的分析
资产负债率的分析与计算
资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，其计算公式为;
资产负债率=负债总额/总资产*100%
该指标越大，说明企业债务负担越重，反之，则相反。一般来说这一比率不宜超过100%
该公司的资产负债率如下：
期初资产负债率=56.63%
期末资产负债率=56.57%
该公司期末资产负债率与期初基本持平，说明企业债务负担略有降低，但这一比率较为合适
从稳健原则出发，特别是考虑到企业在清算时的偿债能力，应计算有形资产负债率。公式为：
有形资产负债率=负债总额/（总资产—无形资产） 根据资产负债表，计算结果如下： 期初有形资产负债率=54.2501545%
期末有形资产负债率=57.9833712% 经比较，无形资产占比较小 股东权益比率的计算与分析
其计算公式为：
股东权益比率=股东权益/总资产*100%
经计算，该公司期初股东权益比率=47.37% 该公司期末股东权益比率=43.43% 可见，债权人利益的保障程度较高
产权比率的计算与分析
产权比率的计算公式如下：
产权比率=负债总额/股东权益*100% 该公司结果如下： 期初产权比率=1.110733682 期末产权比率=1.302655963 可见该公司股权权益<债权权益
（二） 盈利能力对长期偿债能力影响分析
销售利息比率的计算与分析
销售利息比率=利息费用/营业收入*100%
该指标越小越好，该指标越小，说明通过销售所得现金用于偿付利息的比率越小，
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