发行了 1000 万股新股，普通股账户增加 1000 万美元。资本公积账户增加 3300 万美元，这是由于新股发行的总 价款超过其票面价值。公司 900 万美元的净利润中，200 万美元做股利发放，其余的 700 万美元作为留存收益，
这将增加累计留存收益账户的数值。因此，新的资产负债表为：
资产负债表
（单位：美元）
14．流向债权人的现金流 Anna 网球商店公司 2009 年的资产负债表显示公司长期负债为 134 万美元，而 2010
年的资产负债表显示长期负债为 139 万美元。2010 年的利润表显示公司利息费用为 11.8 万美元。请问公司在 2010年中流向债权人的现金流是多少？
答 ： 流 向 债 权 人 的 现 金 流 = 利 息 支 出 - 新 债 净 额 =118000- （ 期 末 长 期 债 务 - 期 初 长 期 债 务 ） =118000-
（1390000-1340000）=118000-50000=68000（美元）
15．流向股东的现金流 Anna 网球商店公司 2009 年的资产负债表显示公司普通股账户为 43 万美元，额外实 缴资本公积账户为 260 万美元。2010 年的相应账户分别为 45 万美元以及 305 万美元。如果公司在 2010 年支付 了 38.5 万美元的现金股利，那么当年流向股东的现金流为多少？
答：流向股东的现金流=股利支付-权益筹资净额=385000-[（期末普通股+期末资本公积）-（期初普通股+期初资本公积）]=385000-[（450000+3050000）-（430000+2600000）]=385000-（3500000-3030000）=-85000
（美元）
16．现金流 Ritter 集团公司的会计师为 2010 年年末准备了以下财务报表： a．请阐释 2010 年的现金变动。
b．请确定公司在 2010 年的净营运资本变动。 c．请计算 2010 年公司资产的现金流量。
Ritter 集团公司 2010 年利润表 （单位：美元）
Ritter 集团公司资产负债表（12 月 31 日）
答：a．会计现金流量表用以解释当年公司的现金变动。会计现金流量表如下：
（单位：美元）
会计现金流量表
（单位：美元）
b．净营运资本变动=期末净营运资本-期初净营运资本=（期末流动资产-期末流动负债）-（期初流动资产-期初流动负债） =[（50+155）-85]-[（35+140）-95]=120-80=40（美元） c．为了计算公司资产产生的现金流量，需要算出经营性现金流量和资本性支出。通过计算，得到：
（单位：美元）
注释：之所以可以这样计算经营性现金流量，是因为本题没有考虑税收。
现在，可以计算得出公司资产产生的现金流量：
17．财务现金流 Stancil 公司提供了以下信息：（单位：美元）
确定公司内部的现金流，以及公司流向公司投资者的现金流。 答：根据题目提供的信息，可知，公司内部现金流是资本性支出和净营运资本变动之和，所以：（单位：美元）
18．剩余求偿权 Huang 公司马上就应向其债权人偿还 9700 美元。 a．如果资产的市场价值为 10500 美元，请问所有者权益的市场价值是多少？ b．如果资产等于 6800 美元，所有者权益的市场价值又为多少？
答：所有者权益的市场价值不能为负值。本题中负的所有者权益市场价值就意味着公司支付给投资者的是股 票。所有者权益的市场价值可以表述为：所有者权益=Max[（总资产-总负债），0]。因此，如果总资产是 10500
（单位：美元）
美元，权益的市场价值就等于 800 美元；如果总资产是 6800 美元，权益的市场价值就为 0。在这里需要强调，
尽管权益市场价值不能为负值，所有者权益的账面价值可以为负值。
19．边际税率与平均税率（见教材表 2-3）Growth 集团公司应税所得为 78000 美元，而 Income 集团公司的 应税所得为 7800000 美元。
a．两家公司应缴的税各为多少？
b．假定两家公司都发现一项新项目将使公司的应税所得增长 10000 美元。请问两家公司所需额外缴纳的税 款分别是多少。为什么两家公司的这个数值会相等？
答：a．Growth 公司的所得税＝0.15Χ50000+0.25Χ25000+0.34Χ3000＝14770（美元）
Income 公司的所得税=0.15Χ50000+0.25Χ25000+0.34Χ25000+0.39Χ235000+0.34Χ7465000＝2652000（美元） b．尽管两家公司的平均税率不同，但是对于新增加的应税所得的 10000 美元而言，每家公司的边际税率都
为 34%，因此两家公司都将缴纳 3400 美元的所得税。
20．计算现金流 Gusic 工业公司 2010 年的运营业绩如下：销售额为 15300 美元，销售产品成本为 10900 美 元，折旧费用为 2100 美元，利息费用为 520 美元，股利支付为 500 美元。在年初，净固定资产为 11800 美元， 流动资产为 3400 美元，流动负债为 1900 美元。年末的净固定资产为 12900 美元，流动资产为 3950 美元，流动 负债为 1950 美元。2010 年的税率为 40％。
a．请问 2010 年的净利润是多少？ b．请问 2010 年的经营性现金流是多少？
c．请问 2010 年公司资产的现金流量是多少？这是可能出现的吗？请解释。 d．如果在年中未发行新负债，请问流向债权人的现金流是多少？流向股东的现金流是多少？并请阐释 a～d
答：a．利润表如下：
题中正负符号的含义。
利润表
（单位：美元）
b．经营性现金流=EBIT+折旧-所得税=2300+2100-712=3688（美元） c．净营运资本变动=期末净营运资本-期初净营运资本=（期末流动资产-期末流动负债）-（期初流动资产-
初净固定资产+折旧=12900-11800+2100=3200（美元） 公司资产现金流量=经营性现金流-净营运资本变动-净资本性支出=3688-500-3200=-12（美元） 公司资产的现金流量既可以是正值也可以是负值，因为它代表两方面的含义:在净余额基础上，公司可能筹
期初流动负债）=（3950-1950）-（3400-1900） =2000-1500=500（美元） 净资本性支出=期末净固定资产-期
集资金也可能分配资金。在这个问题中，尽管净利润和经营性现金流都为正值，但是公司在固定资产和净营运资 本上投资巨大，公司不得不从股东和债权人那里筹集 12 美元用以投资。
d．流向债权人的现金流量=利息-长期借款新增加额=520-0 =520（美元） 流向权益投资者的现金流量=资产的现金流量-流向债权人的现金流量=-12-520 =-532（美元） 也可以用以下方法计算流向权益投资者的现金流量： 流向权益投资者的现金
流量=股利-净新权益筹资额
其中，净新权益筹资额=500-（-532）=1032（美元） 从会计上看，该公司有正的收益（净利润>0），并且从经营活动中也获得了正的现金流。公司向净营运资本
投入 500 美元，向固定资产投入 3200 美元。因此，公司不得不从权益投资者那里筹得 12 美元用来支持新投资。 它通过发行新的股份筹集 1032 美元资金，然后以股利的形式向权益投资者发放 500 美元，以利息的形式向债权 人发放 520 美元，余下的 12 美元用以满足投资需要。
21．计算现金流下表取自 Weston 公司的资产负债表：
Weston 公司 2009 年及 2010 年资产负债表（节选）
（单位：美元）
Weston 公司 2010 年利润表 （单位：美元）
a．2009 年及 2010 年的所有者权益分别为多少？ b．2010 年中净营运资本的变动是多少？
c．在 2010 年，Weston 公司购进了 1800 美元的固定资产。请问 Weston 公司卖出了多少固定资产？在当年 公司资产的现金流量有多少？（税率为 35％）d．在 2010 年中，Weston 公司新增了 360 美元的长期债务。请
问当年 Weston 公司偿还了多少长期债务？流
向债权人的现金流是多少？
答：a．2009 年的总资产=780+3480=4260（美元） 2009 年的总负债=318+1800=2118（美元） 2009 年的所有者权益=4260-2118=2142（美元） 2010 年的总资产=846+4080=4926（美元） 2010 年的总负债=348+2064=2412（美元） 2010 年的所有者权益=4926-2412=2514（美元）
b．2009 年的净营运资本=09 年的流动资产-09 年的流动负债=780-318=462（美元） 2010 年的净营运资本=10 年的流动资产-10 年的流动负债=846-348=498（美元） 净营运资本变动=2010 年的净营运资本-2009 年的净营运资本=498-462=36（美元） c．计算净资本性支出：
净资本性支出=2010 年的净固定资产-2009 年的净固定资产+折旧=4080-3480+960 =1560（美元） 因此，公司的净资本性支出为 1560 美元。同时净资本性支出又可以表述为：
净资本性支出=固定资产的购买-固定资产的出售
1560=1800-固定资产的出
售固定资产的出售=1800-1560=240（美元）
为了计算公司资产的现金流量，必须首先计算出经营性现金流量。经营性现金流量计算如下（可以借助于传
统的利润表）：
EBIT=销售收入-销售成本-折旧=10320-4980-960 =4380（美元）
EBT＝EBIT-利息费用=4380-259 =4121（美元） 所得税=EBTΧ0.35 =4121Χ0.35 =1442（美元）
经营性现金流量＝EBIT+折旧-所得税=4380+960-1442 =3898（美元） 公司资产的现金流量=经营性现金流量-净营运资本变动-净资本性支出=3898-36-1560 =2302（美元） d．新债净额=10 年的长期借款-09 年的长期借款=2064-1800 =264（美元） 流向债权人的现金流量=利息-净新长期借入额=259-264 =-5（美元） 新债净额=264=债务发行-债务偿还 债务偿还=360-264＝96（美元） 运用以下关于 Ingersoll 公司的信息解答第 22 题和第 23 题（假定税率为 34％）：
（单位：美元）