A公司需要的是浮动利率贷款，B公司需要的是固定利率贷款。请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是0.1%的利差，而且要求互换对双方具有同样的吸引力。
2．X公司希望以固定利率借入美元，而Y公司希望以固定利率借入日元，而且本金用即期汇率计算价值很接近。市场对这两个公司的报价如下：
公司 日元 美元 X公司 5.0% 9.6% Y公司 6.5% 10.0%
请设计一个货币互换，银行作为中介获得的报酬是50个基点，而且要求互换对双方具有同样的吸引力，汇率风险由银行承担。 3．一份本金为10亿美元的利率互换还有10个月的期限。这笔互换规定以6个月的LIBOR利率交换12%的年利率（每半年计一次复利）。市场上对6个月的LIBOR利率的所有期限的利率的平均报价为10%（连续复利）。两个月前6个月的LIBOR利率为9.6%。请问上述互换对支付浮动利率的哪一方价值为多少？对支付固定利率的那一方价值为多少？ 一、
简答题
1. （1）利率互换的基本形式是固定利率对浮动利率的互换。假定A、B公司都想借入5年期的1000万美元的借款，A想借入与6个月期相关的浮动利率借款，B想借入固定利率借款。但两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同，如表1所示。
表1 市场提供给A、B两公司的借款利率 固定利率 浮动利率
A公司 10.00% 6个月期LIBOR+0.30% B公司 11.20% 6个月期LIBOR+1.00% 此表中的利率均为一年计一次复利的年利率。
在上述互换中，每隔6个月为利息支付日，因此互换协议的条款应规定每6个月一方向另一方支付固定利率与浮动利率的差额。假定某一支付日的LIBOR为11.00%，则A应付给B5.25万美元[即1000万?0.5?（11.00%－9.95%）]。利率互换的流程图如图1所示。
图1 利率互换流程图
B公司 公司 A LIBOR的浮动利率
10%的固定利率 9. 95%的固定利率 LIBOR+1%浮动利率 （2）货币互换的基本程序：
设A公司和B公司通过金融市场分别筹措一笔德国马克贷款和美元贷款，而A公司和B公司需要的和到期能偿还的又分别是美元和德国马克，为了防止外汇风险，两家公司通过银行中介达成了一笔互换交易。
第一步，本金的初期互换
A公司通过银行按即期汇率以德国马克向B公司调换等值的美元。 第二步，利息的互换
互换交易期间，交易双方按协定的，以未偿还本金额为基础，进行利息支付。即A公司按期向B公司支付美元利息便于B公司支付美元贷款利息并同时收取相应的德国马克利息，用于德国马克贷款利息的支付。
第三步，本金的再次互换
在合约到期日，双方换回交易开始时互换的本金，便于贷款本金的支付。
2. 互换交易的功能主要有两个，一是利用比较利益原理，通过互换交易降低筹资成本；二是为中长期资产负债管理提供了一条行之有效的工具，使互换交易的投资者或借款人可以规避汇率或利率变动的风险，并利用有利的市场行情增加资产收益或降低负债成本。其原理是英国著名经济学家大卫.李嘉图（David Ricardo）提出的比较优势（Comparative Advantage）理论。 3. 金融互换是两个或两个以上的参与者之间，直接或通过中介机构签订协议，互相或交叉支付一系列本金或利息的交易行为。互换和掉期两者有很大的区别：
（1）、合约与交易的区别。掉期是外汇市场上的一种交易方法，是指对不同期限，但金额相等的同种外汇作两笔方向相反的交易，它并没有实质的合约，更不是同一种衍生工具。而互换具有实质的合约，是一种重要的衍生工具。 （2）、有无专门市场。掉期在外汇市场上进行，它本身没有专门的市场。互换则在专门的互换市场上交易。
26
4. 固定利率对浮动利率互换之所以会发生，是因为存在着这样的两个条件： （1）双方对对方的资产或负债均有需求；
（2）双方在固定利率和浮动利率市场上具有比较优势。
5.比较优势理论是英国著名经济学家大卫?李嘉图提出的。他认为，在两国都能生产两种产品，其一国在这两种产品的生产上均处于有利地位，而另一国均处于不利地位的条件下，如果前者专门生产优势较大的产品，后者专门生产劣势较小（即具有比较优势）的产品，那么通过专业化分工和国际贸易，双方仍能从中获益。互换是比较优势理论在金融领域最生动的运用。根据比较优势理论，只要满足以下两种条件，就可以进行互换：
（1）双方对对方的资产或负债均有需求。（2）双方在两种资产或负债上存在比较优势。 二、 三、 四、
判断题× 2. × 3. × 4. √ 5. √ 6. √
选择题ABCDE 2. ABCDE 3.BCDE 4.A 5.A 6.B 7.D 计算题
1. A公司在固定利率贷款市场上有明显的比较优势，但A公司想借的是浮动利率贷款。而B公司在浮动利率贷款市场上有明显的比较优势，但A公司想借的是固定利率贷款。这为互换交易发挥作用提供了基础。两个公司在固定利率贷款上的年利差是1.4%，在浮动利率贷款上的年利差是0.5。如果双方合作，互换交易每年的总收益将是1.4%－0.5%=0.9%。因为银行要获得0.1%的报酬，所以A公司和B公司每人将获得0.4%的收益。这意味着A公司和B公司将分别以LIBOR－0.3%和13%的利率借入贷款。合适的协议安排如图所示。
12.3% 12.4% 12% A 金融中介 B LIBOR+0.6% LIBOR LIBOR
2．X公司在日元市场上有比较优势但想借入美元，Y公司在美元市场上有比较优势但想借入日元。这为互换交易发挥作用提供了基础。两个公司在日元贷款上的利差为1.5%，在美元贷款上的利差为0.4%，因此双方在互换合作中的年总收益为1.5%－0.4%=1.1%。因为银行要求收取0.5%的中介费，这样X公司和Y公司将分别获得0.3%的合作收益。互换后X公司实际上以9.6%—0.3%=9.3%的利率借入美元，而Y实际上以6.5%－0.3%=6.2%借入日元。合适的协议安排如图所示。所有的汇率风险由银行承担。
日元5% 日元5% 日元6.2% 美元10% A 金融中介 B 美元9.3% 美元10%
3．根据题目提供的条件可知，LIBOR的收益率曲线的期限结构是平的，都是10%（半年计一次复利）。互换合约中隐含的固定利率债券的价值为
6e-0.3333 互换合约中隐含的浮动利率债券的价值为
100+4.8e因此，互换对支付浮动利率的一方的价值为103.33-101.36=1.97百万美元，对支付固定利率的一方的价值为－1.97百万美元。 一、填空题
第九章 外汇风险及其管理测试题
1. 外汇风险的主要类型有：____________________ 、___________________和____________________。 2. 外汇交易风险防范的内部方法有： 、 、 、 等（列出四种方法） 二、判断题
1、当一个国际企业有一笔美元的应收帐款时，预期美元的汇价将会下跌，该企业决定采取提前收付法来回避外汇风险。 2、在进出口贸易中，如果由于支付货款时与签订合同时的汇率不同而使进出口商面临不利的可能，这种风险属于会计风险。 3、会计风险导致账面的损失，从而产生实际的资金转移。
4、在一般情况下，在进出口贸易中，采取“收硬付软”的计价货币原则有有利于防范外汇风险。 5、针对未来不确定的外汇现金流入， 可以买入外汇看跌期权防范汇率风险。
+106e=103.33百万美元
-0.3333 =101.36百万美元
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6、经济主体只要持有或运用外汇，就存有外汇风险。（ ）
7、一般而言，提前或推后法更适合于跨国公司内部和关联企业之间的交易。 8、外汇风险方法的方法中，提前或推后结汇方式能消除企业所面临的外汇风险。
9、比较而言，外汇期货交易比期权交易更适合于在投标竞标活动中用于外汇风险的方法。10、外汇期货交易比外汇远期交易更适合于中小企业和较小规模金额的外汇风险方法管理。
11、由于经济风险对企业的影响是长期、复杂的，所以从事跨国经营的企业对此更为关注。 三、选择题：
1、以下哪种说法是错误的（ ）
A、外币债权人和出口商在预测外币汇率将要上升时，争取延期收汇，以期获得该计价货币汇率上涨的利益。 B、外币债务人和进口商在预测外币汇率将要下降时，争取提前付汇，以免受该计价货币贬值的风险。 C、外币债权人在预测外币汇率将要下降时，争取提前收汇。 D、外币债务人在预测外币汇率将要上升时，争取推迟付汇。
２、在预期本币汇率即将上升的情况下，为回避外汇风险，出口商可以采用 的方法。 A, 提前收汇 B，推后收汇 ， C， 压低价格 四、简答题：
1、如何运用合同货币法防范出口贸易中面临的外汇风险。 2、比较外汇期货交易与期权交易在防范外汇风险中的应用。
3、企业如何利用外部金融市场交易来为未来的一笔外汇应收款防范外汇风险. ( 列出3种方法) 4、期权交易在防范外汇风险中的应用。
5、设A公司有一笔10 000瑞士法郎， 期限为90天的应收账款，瑞士法郎的即期汇率为
1SF = 0.5 $, 90天瑞士法郎的利率为2% （年率），对于该笔外汇应收款， A 公司如何利用货币市场方法保值。 一、
填空题 1、交易风险、会计风险、经济风险2、合同货币选择、货币搭配、调整价格、提前或推后、配对等
二、判断题1.√2. × 3. × 4. √ 5. √6. × 7. √ 8. × 9. × 10. √ 11. √ 三、选择题1、BD 2、 A 四、简答题
1、对于出口商，如果不能用本币进行结算时，应尽量选择用硬通货作为结算货币，或者至少为自由兑换货币。
2、外汇期货交易比较适用于较小规模的金融的外汇风险管理，对中小企业更为使用，可以对企业的外汇应付款进行多头套期保值，对于外汇应收款的企业，可以利用外汇期货进行空头套期保值。
外汇期权交易由于期权费的存在，在套期保值的效果上比期货方式要差，但是，期权交易具有灵活性和主动选择的特点，对于不确定性的外汇现金流入，可以买入外汇看跌期权保值，对于不确定性的外汇现金流出，可以买入外汇看涨期权保值。 3、远期交易，卖出远期外汇，利用期货市场进行空头套期保值。买入外汇看跌期权，BSI法（借入一笔相应本币，在现汇市场兑换成外币，将外币资金投资相应期限）。
4、外汇期权交易可以为企业进行套期保值，由于期权费的存在，在套期保值的效果上比期货方式要差，但是，期权交易具有灵活性和主动选择的特点，对于不确定性的外汇现金流入，可以买入外汇看跌期权保值，对于不确定性的外汇现金流出，可以买入外汇看涨期权保值。
5、在货币市场借入10000瑞士法郎，按市场即期汇率兑换为5000美元，将该笔美元在货币市场投资（例如购买存单）90天，同时以收到的外汇款10000归还借款， 同时支付10000×2% × 3/12=50瑞士法郎的利息。
第十章 国际金融市场测试题
填空题
1、按照金融市场分类的惯例，可将传统的国际金融市场分为 和 。 2、写出下列名词的中文： ADR , IBF
3、所谓外国债券是本国发行人在国外债券市场发行的以__________________计值的债券。 二、选择题
1、欧洲货币市场是 （ ）
A、经营欧洲货币单位的国家金融市场B、经营欧洲国家货币的国际金融市场
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C、欧洲国家国际金融市场的总称D、经营境外货币的国际金融市场 2、以下哪一个市场的出现突破了国际金融中心的传统模式（ ） A、国际股票市场 C、证券市场
B、衍生金融工具市场 D、离岸金融市场
3、国际债券包括（ ）
A、固定利率债券和浮动利率债券B、外国债券和欧洲债券 C、美元债券和日元债券D、欧洲美元债券和欧元债券 三、判断题
1、外国筹资者在欧洲某个金融市场上发行的美元债券称作“欧洲债券”。
2、在各种离岸金融中心，吸收本地区的多余的境外货币，然后贷放世界各地的资金需求者的属于收放中心。 3、货币市场和资本市场的划分是以资金的用途为标准的。 4、在日本发行的美元债券可以称为“武士债券”。
5、欧洲债券指的是在外国借款者在欧洲发行的以欧洲美元为面值货币的债券。 6、本国经济发达成为集聚资金从而成为国际金融市场的必要条件。 7、中长期国际银行贷款中，浮动利率使用普遍。
8、离岸金融市场的交易活动不受货币发行国管制，但受市场所在地管辖。 四、简答题
1、欧洲货币市场的特点 2、简述国际金融市场的证券化发展。
3、简要介绍跨国公司（MNC） 可以有哪些渠道和方式利用国际金融市场。 4、简述国际金融市场的发展趋势。5、简述离岸金融市场和在岸金融市场的区别？ 一、填空题
1、在岸和离岸2、存托凭证、国际银行设施3、所在国货币为面值货币 二、选择题1、D 2、D 3、D
三、判断题1. × 2. × 3. × 4. × 5. × 6. × 7. √ 8. × 四、简答题
1、范围广泛，不受地理限制，交易规模巨大，种类丰富、利率结构独特所受管制较少
2、国际金融市场出现持续的筹资方式证券化和贷款债权证券化，筹资证券化是指利用发行证券的直接融资方式发展迅速，如利用发行商业票据、债券、股票。此外金融机构将其某些资产经过特定的交易程序， 把缺乏 流动性的资产转换为金融市场上可以出售的证券
资金在国际间进行流动或金融产品在国际间进行买卖和交换的场所，有广义和狭义。广义指进行各种国际金融业务活动的场所。狭义仅指国际货币市场和国际资本市场。
3、利用外汇市场结算汇兑、远期外汇市场防范外汇风险、欧洲货币市场短期投融资、欧洲信贷市场筹集中长期资金、欧洲证券市场长期融资、国际股票市场发行股票融资。）
4、金融全球化不可逆转、证券化持续、金融自由化深入推进、 金融创新层出不穷， 规模急剧膨胀， 金融风险加大，对金融监管提出更高要求。
5、居民与非居民之间，受市场所在国的监管。 非居民之间，不受或较少受到市场所在国的监管。
第十一章 国际融资实务测试题
一、名词解释题
1、国际贸易信贷 2、预支信贷 3、打包放款 4出口押汇 5、进口押汇
6、保理 7、出口信贷 8、辛迪加贷款 9、混合贷款10、政府贷款11、BOT融资 12、有限追索权的项目贷款 二、填空题
1、________是指国际贸易中出口商给予进口商的各种延期付款便利。 2、保付代理业务的最主要的特点是________由保付代理组织承担。
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3、__________是指出口地银行为支持出口商在出口贸易中以延期付款方式出售大型或成套的资本类货物，而对出口商提供的中长期优惠信贷。
4、________是指出口地银行为支持本国大型或成套的资本类货物的出口贸易，而对外国进口商或进口商银行提供的中长期优惠信贷。
5、_________是指在国际贸易中进口商给予出口商的资金信贷。
6、票据信贷是银行(多为出口地银行)给出口商提供的单纯以________为依托的各种信贷或融通活动。
三、判断题7、_________信贷是进口地银行在信用证项下或D／P托收项下，为进口商垫付货款后做凭信托收据借单提货的融资形式。
8、混合贷款是指同一融资项目中，政府贷款与买方信贷或卖方信贷按某种形式混合发放的________。 9、_______是出口地银行给得到国外订单的出口厂商提供的无抵押的用于安排出口商品生产的专用贷款。
10、__________是指出口地银行为支持本国大型或成套的资本类货物的出口贸易，而对外国进口商或进口商银行提供的中长期优惠信贷。
1、 项目贷款是二十世纪七十年代国际金融市场推出的一种新型的借贷方式，主要以需要巨额资金的大型工程项目为贷款对象。
2、 由于项目贷款业务主要涉及的是国家基础设施项目的建设，必须由国家提供担保，所以项目贷款属于一种无风险的贷款。 3、 项目贷款业务中，提供贷款业务的当事人之间必须承担连带责任。 4、 在提供项目贷款前，一般应对项目进行可行性分析，而不能盲目贷款。
5、 项目贷款就是由国际商业资本或国际私人资本为某一基础设施的建设提供的贷款。 6、 项目贷款的利率水平一般低于商业性贷款的利率水平。
7、国际租赁与出口信贷相比，租赁融资为承租人提供的是100%融资，而出口信贷业务为进出口商提供的是70%---80%融资。 8、国际租赁业务中，出租人投资所获利润可享受一定的税收优惠。
9、融资租赁业务是出租人向承租人提供的一种“不完全付清”的租赁形式。 10、融资租赁，经营租赁，回租租赁均属于直接租赁。
11、租金的构成要素包括租赁资产的购置成本，租赁期间的利息，租赁资产的经营费用及一定的利润收入。 12、经营租赁合同属于不可撤消的合同。 四、简述题
1、国际贸易信贷的主要功能有哪些？2、国际贸易中长期信贷的特点是什么？
3、出口信贷的特点有哪些？4、保付代理与信用保险有何不同？5、卖方信贷的程序有哪些？ 6、混合贷款业务的特点有哪些？7、世行联合贷款的经营方式有哪些？8、政府贷款的条件有哪些？
9、比较融资租赁与经营租赁。10、简述国际租赁市场的构成。11、影响国际租赁业务中租金总额的因素有哪些。 五、论述题
1、试述保付代理业务的程序。2、试述政府贷款的作用。3、试述保付代理业务的作用
4、对于某一特定项目，我们应该从哪些方面进行可行性分析。5、结合目前中国租赁业务的现状，分析其发展前景。 一、名词解释题
1、国际贸易信贷是指一切为开展或支持国际贸易而进行的各种信贷活动。 2、预支信贷是指在国际贸易中进口商给予出口商的资金信贷。
3、是出口地银行给出口商提供的，以后者的正在打包待运的出口货物及正本信用证(如果有的话)为抵押的，用于打包放款申请书上规定用途的专用贷款。
4、指出口地银行给出口商提供的，以后者的装船提单及汇票(如果带汇票的话)的转让或抵押为条件的，用于偿还前期贷款的专用贷款。
5、指进口地银行在信用证项下或D／P托收项下，凭受益人提交的货运单据为抵押替进口商垫付货款的融资形式。 6、指出口商以商业信用形式出卖商品，在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给承购应收帐款的财务公司或专门组织，收进全部或一部分货款，从而取得资金融通的业务。
7、是指国家为支持和推动本国商品特别是大中型机电设备或成套设备等资本类商品的出口贸易，在政府的支持下，由该国的
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