出口信贷管理机构、专业银行及商业银行向本国出口商或外国进口商或进口商银行提供的各种中长期优惠性贸易专项贷款。 8、由一家或几家银行牵头，多家国际商业银行参加，共同向一国政府或某个融资项目提供金额较大的中长期贷款。 9、混合贷款是指同一融资项目中，政府贷款与买方信贷或卖方信贷按某种形式混合发放的出口信贷。 10、政府贷款是指一国政府利用财政或国库资金向另一国政府提供的优惠性有偿贷款。
11、BOT项目融资，又称特许权协议，是发展中国家二十世纪八十年代创新出的一种融资方式。主要适用于基础设施和公用设施的建设。具体而言，指一国政府将自己所拥有的资源，采取招标方式由国际商业资本或私人资本建设，经营，期满，无条件的将所有权转让给政府。
12、有限追索的项目贷款：这是目前国际上普遍采用的一种项目贷款形式。在这种形式下，贷款人除依赖项目收益作为偿债来源，并可在项目单位的资产上设定担保物权外，还要求与项目建设，完工，经营有利益关系的第三方当事人提供各种担保。第三方当事人包括设备供应人，建设承包商，项目产品的购买客户或设施的用户，东道国政府等。当项目不能按时完工或经营失败，从而项目本身资产或收益不足以清偿债务时，贷款人有权向上述各担保人追偿。但各担保人对项目债务所负的责任，仅以各自所提供的担保金额或按有关协议所承担的义务为限。 二、填空题
1、赊账信贷 2、信贷风险 3、卖方信贷 4、买方信贷 5、预支信贷 6、票据 7、T／R信贷 8、出口信贷9、无抵押贷款10、买方信贷 三、判断题
1、√ 2、× 3、× 4、√ 5、√ 6、× 7、√ 8、√ 9、× 10、× 11、√ 12、× 四、简述题
1、提供资金或商品信贷。提供资金融通或信用担保。提供出口信用保险。
2、国际贸易中长期信贷的利率一般低于相同条件资金贷放的市场利率，利差由国家补贴。国际贸易中长期信贷的发放与信贷保险结合。国家成立专门发放出口信贷的机构，制定政策，管理与分配国际信贷资金，特别是中长信贷资金。
3、出口信贷的特点主要有以下几点：一是贷款的用途被严格限定。二是贷款的期限较长，一般为分期偿还：贷款期限多为1—5年，甚至有长达30年以上的。三是贷款金额的起点较高。四是贷款的利率较低。五是一般要求买方预付合同金额10％～20％的现汇定金。六是一般要求与出口信用保险相结合。
4、首先，保付代理业务对出口商货款的最高保障金额为100％，即保理组织承担出口货款100%的赔偿义务；而出口信用保险的最高保障金额为出口货款的70—90％。其次，如进口商拒不付款或倒闭，保付代理业务的赔偿期限一般在90天内(从货款到期日计算)；而出口信用保险的赔偿期限一般在120—150天。最后，保付代理业务的内容综合多样，向客户提供的服务内容有：(1)进口商的资信调查和评估；(2)财务信用风险的担保；(3)财务管理和帐款追收；(4)帐目记录管理，(5)提供融资。而出口信用保险业务，只提供前两项服务内容，缺少后三项服务内容。
5、卖方信贷的业务程序有以下几步：第一步是出口商与进口商签订利用卖方信贷出口大型或成套资本类商品的延期付款贸易合同，进口商须于签约后一定期限内先预付10％～20％的现汇定金之后贸易合同方才生效。 第二步是出口商凭贸易合同与当地银行签订贷款协议，取得贷款。出口商除须承担卖方信贷的承担费和管理费以外，还须提供卖方信贷保险(实际上出口商一般会事先将这些费用预加在货价之中转嫁给买方，一般来说，延期付款的货价会高出现汇货价3％~10％)。第三步是出口商根据贸易合同的规定分期向进口商发运货物，进口商在分批验收货物至保证期满期间，又按合同规定分期偿付10％—15％的货款。第四步是进口商再根据贸易合同，在全部交货后若干年内分期偿还其余贷款(一般每半年还款一次)。第五步是出口商根据贷款协议，分期偿还银行贷款本息般为还款期内每半年还本付息一次。
6、一是混合贷款项目必须经过双方政府批准，而一般出口信贷的贷款项目则未必需要政府批准。 二是混合贷款项目须先提出具体的备选项目，经双方政府批准后再签订具体贷款协议，而银行间的买方信贷则是先签贷款总协议，然后再依每一具体项目申请贷款(有时也须再分别签订具体的贷款协议)。 三是混合贷款多半须经由指定银行办理其贷款项目下的贸易结算。 7、基本上有两种传统的经营方式。一是平行式。参加联合贷款的各方共同给世行选定的项目提供贷款，贷款按照各自的规定管理，借款方须按资金来源的不同分别采购。二是混合式。参加联合贷款的各方共同给世行选定的项目提供贷款，并且借款方可以根据其实际需要混合使用，而无须按照资金来源的不同分别采购。用于采购大型设备的联合贷款常采用这种经营方式。 8、(1)贷款的货币。一般为提供贷款国的本国货币，有时也提供美元、日元等其他外汇。 (2)贷款的利息。无息(如比利时和丹麦等国)或低息（如卢森堡和芬兰等国），一般来说其赠与成分至少不低于25％。 (3)贷款的期限。一般较长，其使用期通常为
31
1～5年，还款期通常为10～30年，最长可达50年(如加拿大政府提供的贷款其还款期就可长达50年)。 (4)贷款的费用。(5)贷款的使用限制。
9、融资租赁，又称金融租赁(Finance Lease)，或完全付清的租赁(Full Pay-out Lease)。它是指出租人根据承租人的决定，向由承租人选定的供货商，出资购买承租人所选定的机器设备，约定以承租人支付租金为条件，将该机器设备的使用权转让给承租人，并在租赁期间内，通过连续收取租金而使出租人收回其投资。经营租赁又称服务性租赁(Service Lease)或营运租赁。这类租赁的租赁物件技术更新期较快，故租期较短，服务性较强，凡租赁物件的维修，保养，管理及零部件更换，均由出租人负责或提供，因此承租人所支付的租金较融资租赁高。
10、第二次世界大战后，西方国家为了扩大其商品输出，纷纷通过其金融机构或企业出面组建租赁公司，或贷款给其它租赁公司，以出租（主要是设备）方式给外国企业融资，这既达到了投资的目的，又推销了商品，加速了资金的周转和再生产的扩大。但租赁公司一般并不生产租赁所需的设备，它们只不过是资金的间接提供者和中介人。目前国际租赁市场从事租赁业务的机构主要有：专业租赁公司；融资租赁公司；银行，保险等金融机构所设的租赁公司；制造商附设租赁部或租赁公司；租赁经纪人；国际性租赁联合组织。 11、影响租金总额的因素：
（1）融资利率。这是影响租金总额的重要因素之一。一般而言，利率越高，租金总额越大，反之则越小。
（2）租赁期限。租赁期限越长，承租人占用租赁公司资金的时间也越长，租赁公司为此所承受的融资利息负担也越重，而租赁公司的这部分利息负担是通过租金收取的。所以租赁期限越长，租金总额越大。 （3）支付方式。租金支付的方式很多，这都对租金总额有影响。
（4）保证金的支付与结算方式。承租人向租赁公司支付的保证金数额越多，租金总额越小；反之越大。此外，保证金是用作抵交最后一期租金，还是计算租金时从概算成本中扣除，都影响租金总额的多少。 五、论述题
1、为了将应收款项售予保付代理组织而融通资金，出口商以赊销方式出卖商品时一般都与该组织签有协议，规定双方必须遵守的条款与应承担的责任。协议有效期一般为1年，但近年来对此不再明确规定，保付代理组织与出口商每半年会谈一次，商讨重新修订条款。签订协议后，保付代理业务通过下列具体程序进行：
（1）出口商在以商业信用出卖商品的交易磋商过程中，首先将进口商的名称及有关交易情况报告给本国保付代理组织。 （2）出口方的保付代理组织将上列资料整理后，通知进口方的保付理组织，进口方的保付代理组织对进口商的资信进行调查，并将调查结果及可以向进口商提供赊销金额的具体建议通知出口方的保付代理组织。如进口商资信可靠，向其提供赊销金额建议的数字也可信，出口方的保付代理组织即将调查结果告知出口商，并对出口商与进口商之交易加以确认。
（3）出口商装运后，把有关单据售予出口方的保付代理组织，并在单据上注明应收帐款转让给出口方的保付代理组织，要求后者支付货款，后者将有关单据寄送进口方的保付代理组织。
（4）出口商将有关单据售予出口方保付代理组织时，后者按汇票(或发票)金额扣除利息和承购费用后，立即或在双方商定的日期将货款支付给出口商。进口方的保付代理组织负责向进口商催收货款，并向出口方保付代理组织进行划付。
2、(1)可以带动发达国家出口信贷的发展，促进其商品出口。政府贷款通常要求结合使用一定比例的其他出口信贷，从而通过政府贷款的优惠性来带动贷款国出口信贷的发展，更加有力地促进本国的商品出口。 (2)可以缓解发展中国家资金不足特别是外汇短缺的矛盾，促进其经济发展。
(3)可以增进贷款国与借款国之间的经济合作和友好关系。发展中国家为发展本国的民族经济需要得到科学技木、现代管理和资金等方面的国际援助，而发达国家则须为其过剩的资金和生产能力寻找出路，并需要从发展中国家获取能源、矿产品以及原材料等初级产品，政府贷款具有优惠性，可以促进发达国家和发展中国家在这方面的经济合作和友好关系。
3、对出口商的作用体现在以下几方面： 1)、保付代理组织代出口商对进口商的资信进行调查，为出口商决定是否向进口商提供商业信用以扩大商品销售，提供信息和数据。由于保付代理组织熟知海外市场情况，他们还经常向中小出口商提出建议，协助其打进国际市场，加强其竞争能力。2)、出口商将货物装运完毕，可立即获得现金，满足营运需要，加速资本周转，促进利润增加。3)、只要出口商的商品品质和交货条件符合合同规定，在保付代理组织无追索权地购买其票据后，出口商就可以将信贷风险和汇价风险转嫁给承购组织。4)、出口商如从银行贷款取得资金融通，则会增加其负债数字。提高企业的负债资产比率，恶化资产负债表的状况，对企业的资信不利，影响其有价证券上市。而出口商利用保付代理业务，货物装船，出卖票据后，立即收到现金，资产负债表中的负债不仅不会增加，反而使表中资产增加，改善资产／负债比率，有利于企业的
32
有价证券上市与进一步融资。对进口商的作用体现在以下几方面： 1)、保付代理业务适用于以商业信用购买商品，进口商通过保付代理组织进行支付结算。这样，进口商不需要向银行申请开立信用证 (L／C)，免去交付押金，从而减少资金积压，降低了进口成本。2)、经常往来的买卖双方，可根据交易合同规定，定期发货寄单；通过保付代理业务，买方可迅速得到进口物资，按约定条件支付货款。这样，可大大节省开证、催证等的时间，简化了进口手续。3)、在采用保付代理业务后，出口商将办理该项业务有关的费用转移到出口货价中，从而增加进口商的成本负担。但是，货价提高的金额一般仍低于因交付开证押金而蒙受的利息损失。
4、对于某一特定项目，由于项目贷款的周期长，影响项目按期完工和项目经营效益的因素很多。因此，贷款人在决定对项目提供贷款前，必须对与项目相关的各方面的要素进行全面，审慎的评估，以确保贷款的安全。主要评估的要素包括宏观经济环境要素，项目的经济可行性和投资收益等。
5、（1）发展国际融资租赁业务是扩大对外开放，积极吸收外资的需要。经过二十多年的改革开放，我国在吸收外资方面取得了巨大的成绩，到1993年止，我国共协议利用外资2218﹒96亿美元，实际使用外资金额617﹒97亿美元，其中通过国际融资租赁引进的外资约占实际利用外资的10%左右。这些外资的流入对于我国国民经济的各个方面所取得的举世瞩目的成绩起到了积极的作用。但是从整体来讲，这些外资尚未能完全满足我国经济发展的需要，特别是无法满足我国国民经济的“十五”计划和2010年远景规划发展的需要，因此在今后相当长的一段时期内，继续大规模地吸收和引进外资仍将是我国经济建设中的一大重要任务。但是，由于我国外债基数已达相当水平，继续延用外商对企业的直接投资和通过银行的直接贷款的难度将越来越大，因此为了解决经济发展和资金不足的矛盾，必须进一步开辟利用外资的新工具，特别是拓宽国际融资的渠道。国际融资租赁具有期限较长，利率固定，支付方式灵活的特点，可以在不动用或少动用国内资金的条件下，完成融物功能，从而达到融资目的。
（2）有利于新技术新设备的引进工作，从而加快我国企业的技术进步步伐。随着社会经济水平的提高和科学技术的不断进步，企业的设备更新步伐越来越快，企业只有能跟上这一时代步伐，才有可能在激烈市场竞争中立于不败之地。如果企业单纯地利用自身的能力来实现设备更新，或利用银行贷款来实现设备更新，难以实现设备的迅速更新。相反，若企业能利用借鸡生蛋的融资租赁方式就可以避免上述风险。企业在租赁设备前，可以根据自身的产品，技术，现有设备情况确定租赁设备的技术性能，租赁数量和租赁期限，由于租赁设备在租赁结束后承租人即可退还出租人，因此承租人在租赁期间可以通过加速折旧等形式实现设备的快速更新，从而不断提高企业的技术水平，确保企业在市场竞争中取得领先地位。
（3）有利于提高企业资金的利用效率。企业通过购买方式引进先进设备，往往需要一次付清设备所有价款，同时从决策到最后购买，期间经过的时间往往较长，需要耗费企业相当的人力物力，在设备的营运过程中尚需相应量的流动资金配套。而运用融资租赁方式企业可以先取得设备的使用权，然后利用租用设备所产生的效益以分期付款形式支付设备的租金，实际上这是节省了企业资金的需要量。这样两种方式相比，后者资金的机会成本明显要比前者低。也就是说，融资租赁提高了企业的资金利用效率。另外，由于融资租赁能使得一些资金缺乏但又急需引进设备的企业完成引进工作。
（4）有利于避免因通货膨胀而给企业造成的损失。通货膨胀是目前各国普遍面临的一种现象，由此而引起的是国家货币政策的变化，而货币政策的变化势必引起银行信用的扩张和收缩，从而使企业通过银行融资的风险大大增强，同时通货膨胀也会使企业对外设备的购买时因设备价格的上涨而遭受损失。而融资租赁由于一开始就将全部租金用合同的形式固定下来，以当时的价值将设备租赁使用，以后分期支付租金，从而可以有效地避免因通货膨胀而造成设备价格上升给企业带来的损失。 （5）融资租赁有利于提高我国企业的经营管理水平。由于融资租赁实行了物的所有权和使用权的分离，出租人通过拥有设备的所有权而取得了向设备使用人即承租人收取报酬的权利，这样承租人经营状况的好坏将直接影响到出租人的利益，出租人也就势必利用自身的种种优势提醒，监督承租人，协助其取得良好的经营效果。同时，由于承租人必须定期向出租人支付租金，以防止违约的出现，势必使其通过提高自身的经营管理水平以强化租赁项目的经营管理，提高租赁项目的经济效益。
第十二章 国际资本流动及国际金融危机测试题
一、填空题
1、资本流入是指资本从国外流入国内，它意味着本国对外国的负债-----，或者本国在外国的资产-----。 2、资本流出是指资本从国内流到国外，它意味着本国在外国的-----，或者本国对外国的-----。
3、短期资本流动主要采取持有短期金融资产的形式，例如持有-----、------、-----、-----、-----等货币市场金融工具。 4、按照资本流动的不同动机，短期资本流动可分为以下四种类型：-----、-----、-----、-----。 5、证券投资主要有两种形式，一是-----,二是-----
33
二、名词解释
1、国际资本流动 2、长期国际资本流动 3、直接投资 4、国际经济援助
5、泡沫经济6、金融危机 7、国际金融危机 8、货币危机 9、银行危机 10、金融恐慌11、金融脆弱性 12、国际投机性资本或游资 三、单项选择题
1、资本流出是指本国资本流到外国，它表示（） A、外国对本国的负债减少B、本国对外国的负债增加 C、外国在本国的资产增加D、外国在本国的资产减少
2、短期资本流动与长期资本流动除期限不同之外，另一个重要的区别是（）
A、投资者意图不同B、短期资本流动对货币供应量有直接影响C、短期资本流动使用的是1年以下的借贷资金 D、长期资本流动对货币供应量有直接影响
3、短期资本流动与长期资本流动除期限不同之外，另一个重要的区别是 A．投资者意图不同 B．短期资本流动对货币供应量有直接影响
C．短期资本流动使用的是1年以下的借贷资金 D．长期资本流动对货币供应量有直接影响
4、美国政府规定，收购国外企业的股权达到10%以上，一般认为属于 A．股票投资 B．证券投资 C．直接投资 D．间接投资 四、思考题
1、国际资本流动的动因是什么？2、分析当前国际资本流动的现状及发展趋势3、运用双缺口模型分析发展中国家利用外资来弥补国内资金短缺的必要性。4、国际资本流动对一国汇率的影响？5、国际资本流动对一国货币供给的影响？6、80年代以来国际投机性资本投机性冲击的新特点7、运用福利效应模型分析国际资本流动对经济总量和福利的促进作用 8、辨析金融危机与货币危机
一、填空题1、增加,减少2、资产增加，负债减少3、活期存款、国库券、大额可转让存单（CDs）、商业票据、银行承兑票据4、贸易性资本流动、金融性资本流动、保值性资本流动、投机性资本流动5、股票投资，债券投资 二、名词解释
1、国际资本流动--是指资本基于经济或政治目的的需要从一个国家或地区（政府、企业或个人）向另一个国家或地区（政府、企业或个人）的流入或流出，也就是资本在国际范围内的转移。
2、长期国际资本流动--是指期限在1年以上或未规定期限的资本流动。它是国际资本流动的重要方式。其基本形式可包括直接投资、证券投资、国际借贷和国际经济援助。
3、直接投资--是指一个国家的投资者直接在另一个国家的工矿、商业和金融服务业等领域进行投资，并取得投资企业的部分或全部管理控制权的一种活动。从直接投资的手段来看，有以下四种直接投资形式：创办新企业;直接收购;购买企业股票并达到一定比例;再投资。
4、国际经济援助--是指有关国家经济组织对发展中国家的赠与和提供的优惠贷款。它实际上亦是长期国际资本流动的一个组成部分。
5、泡沫经济--在《新帕尔格雷夫经济学大辞典》中，金德伯格对泡沫经济的定义为：“一种或一系列资产在一个连续过程中陡然涨价，开始的价格上升使人们产生还要涨价的预期，于是又吸引了新的买主，这些人一般只是想通过买卖牟取利润，而对这些资产本身的使用和产生盈利的能力是不感兴趣的，随着涨价常常是预期的逆转，接着就是价格暴跌，最后以金融危机告终。”
6、金融危机――是货币危机、信用危机、银行危机、债务危机、证券市场和金融衍生产品市场危机等的总称，一般是指一个国家金融领域中出现的剧烈动荡和混乱，对实物经济的运行产生极其不利的影响。它表现为金融领域所有的或绝大部分的金融指标急剧恶化，股市暴跌，资本外逃，信用遭到破坏，银根奇紧，利率上升，银行发生挤兑，金融机构大量破产倒闭，官方储备大量减少，无力偿还到期的债务本息，货币对内对外大幅度贬值等。
7、国际金融危机――是指国际金融领域所发生的剧烈动荡和混乱通过支付和金融操作，或通过金融恐慌心理迅速传导到相关的国家或地区，而使有关国家或地区的金融领域出现剧烈动荡和混乱。
8、货币危机――是指对一国货币的投机导致该种货币贬值或迫使货币当局通过急剧提高利率或耗费大量储备保卫货币的情
34
况。
9、银行危机――是指现实或潜在的银行挤兑或银行倒闭引致银行停止偿还负债或迫使政府通过提供大量援助进行干预情况出现的情形。
10、金融恐慌――是由于某种外在的因素，短期资金的债权人突然大规模地从尚具有清偿能力的债务人那里撤回资金，这是一种集体行为。
11、金融脆弱性――是一个含义很广的概念，涵盖了金融体系的全部经营风险,最典型的表现就是在贷款总额迅速增加的情况下，贷款质量也同时恶化，而且在经济形势恶化时，其中很大的一部分将变成不良贷款。
12、国际投机性资本或游资--是指那些没有固定的投资领域，为追逐短期高额利润而在各市场间频繁移动的资本。投机性资本以短期资本为主，但并非所有的投机性资本都绝对是短期资本。现代国际投机资本的特点之一是隐蔽性，它们也可能顺应市场周期做中长期投资。
三、单项选择题1、D 2、B 3、B 4、C 四、思考题
1、国际资本流动的动因是什么？
资本国际流动的根本原因在于追逐收益，尤其是经济的收益。战后生产和资本的国际化过程促使资本国际间流动的规模加大、速度加快。在国际资本的跨国流动中，人们会发现，存在各种各样的流动原因：
（一）不同国家间收益率的差异促使资本从收益率低向收益率高的地方流动。如果在国际间不存在阻碍资本自由流动的障碍，要素总会在能够发挥最高效率的地方相互结合进行生产，这意味着能够得到最高的要素回报。在国际经济的实践中，资本总是从相对丰裕（但收益相对较低）的场所流向资本相对稀缺（但收益相对较高）的场所。然而在现实国际经济生活中，阻碍资本自由流动的因素总是存在的。因此资本很难完全自由地流向具有最高回报的场所，但资本收益以及利息率的相对差异却总会使得资本从低收益向高收益的地方流动，使得资本流出国的收益率上升，资本流入国的收益率下降，直到两地的资本收益率接近，资本流动放缓直到停止。
（二）汇率变动和国际收支不平衡造成资本的国际流动。在国际金融市场中，人们总是抛售汇率趋势走软的货币而追捧汇率趋势走强的货币以避免汇率风险，或在汇率变动的过程中逐利，在货币持有的转换过程中，便会发生不同币种资金的流动，而国际收支的大量顺差或逆差会造成资金的跨国流动以清偿不同国家间的债权、债务，同时国际收支的不平衡会造成逆差国的货币走软，顺差国的货币走强的趋势。在这种资本的国际流动中，短期资本的大规模跨国流动会对汇率造成很强的冲击，而汇率的剧烈波动又会造成短期资本的大规模的跨国流动，这在上世纪90年代末期的东亚金融危机中表现得非常清楚。 （三）汇率风险、市场风险等风险因素造成资本的国际流动。风险与收益的关系是投资者极为重视的，一般而言，资本在运动中遵安全性、流动性和盈利性，但第一位的是将风险减低到最小程度。在风险相同时投资者追求更高的回报率，在回报率相同时则追求更好的安全性。人们对于相同的风险，如经济风险、政治风险、金融风险等有不同的认识，于是在国际经济运行中，作为风险厌恶者就会在资本求安全时，将其从高风险的地方流向低风险的地方，同时，在经济中有的投资者是风险喜好者，因此会将资本调入高风险区域以获利，这也会形成资本的国际流动。
（四）投机、规避贸易保护、国际分工等因素造成了资本国际流动。在国际经济中，由于贸易保护主义的限制，存在着贸易壁垒，人们为了绕过贸易壁垒，往往会进行国际间的直接投资，即厂商会在市场所在地投资办厂从事生产，就地出售产品，这一过程会引起资本的国际流动。另外，战后高速发展起来的跨国公司，在跨国经营的过程中，不管跨国公司是进行垂直型的国际分工的投资，还是进行水平型的国际分工的投资，都极大地推动了资本的国际流动，同时，战后发展的经济一体化进程，在一体化经济中消除了成员国之间的贸易、资本流动和人员交流的障碍，加速了资本国际流动的进程。例如，欧洲经济一体化的进程，不仅推动了资本在欧盟范围内的流动，而且推动了资本在与欧盟有着密切经济往来地区的流动。 2、当前国际资本流动的现状及发展趋势
2004年随着全球经济状况改善, 公司盈利上升, 企业兼并增加和投资人信心增强, 全球投资出现明显反弹, 所有这些， 都在促使国际资本流动规模和方向发生显著变化和调整，从而呈现出一些格局性变化的特征及发展趋势。 （一）私人资本取代官方资本成为国际资本流动的主要形式
国际资本流动按照投资主体分为官方发展融资和外国私人资本两种,80 年代以前,政府和国际金融机构是国际资本流动的主要载体。世界银行的数字表明,90 年代以来，流入发展中国家的私人投资是国际金融机构、政府投资的4 倍以上,目前,私人资本的流动已占全球资本流动的3/ 4 左右。据世界银行《2005 年全球发展金融》报告，2004 年流入发展中国家的资金流量
35