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亿元，约占净收入33%。可以看出，这两项的成本几乎占了净收入的一半以上。通过合并，可以有效的节约以上的两项成本。从内容成本上看，视频网站的重要开支是影视剧版权费，与2010年之前的价格相比2011年的版权费最高涨至几十倍。但为了吸引用户，网络视频网站愿意花钱获得热播剧的版权。在合并之前优酷和土豆曾在版权方面有过合作，合作方式主要有两种：一是双方共同出资购买热点内容。这虽然可以节省一些成本，但对购买内容上的分歧，没有很好的解决办法。二是双方进行版权互换，即优酷和土豆共享双方的资源库，从而减少引进版权所带来的成本支出。但效果也并不明显，因为作为竞争对手，对于一些重要的内容资源，是不可能进行共享的，所以合作的范围也比较小。而合并之后，相当于彻底的进行版权的共享，可以大大的降低内容成本。从宽带成本方面，宽带成本一直占营运成本较大比重。视频网站要想长期稳定的发展，必须要争取更多的用户粘性，而要获得用户长期稳定的收看习惯，使用户不移情别恋，就需要充足的后台流量支撑。不断的维护服务器需要对硬件设施进行大量的资金投入，保证视频的流畅程度。合并后，优酷和土豆可以将硬件设施上花费的资金平摊到两个企业身上，从而节约成本。
3、增强在行业中的竞争力
目前，我国的视频网站逐渐增多，而内容又趋于同质化，行业里的竞争加剧。一方面，土豆和优酷本来就是竞争对手，两个互联网视频巨头曾在市场份额以及版权争夺上进行了恶战，甚至对簿公堂，双方在诉讼打官司方面就花费千万元以上，同时也错过了好的发展时机。并购在一定程度上化解了这种敌对的关系，相当于消灭了一个强大的竞争对手，不可谓是个明智的选择，防止了两败俱伤。另一方面优酷和土豆作为最为传统的网络视频企业，面对着各种生力军的袭来，显得力不从心。一方面是新浪视频，搜狐视频，百度奇艺等门户巨头网站，拥有着雄厚的资金流量，大量投资热播电视剧，以及凭借门户积累的强大的用户粘性，短时间吸引了大量的用户，强势崛起。另一方面以央视为代表的，湖南卫视等电视类视频网站，拥有着独家的内容优势，步步紧逼。而优酷和土豆这样的传统视频网站，虽然有着最大的市场份额，在资金和内容上明显不足，再加上国内掀起的抢购热播剧热潮，使的电视剧的版权一路飙升，使得优酷土豆困难重重，面临着严重的资本的压力。面对行业中的激烈竞争情况，并购是一个可以集中两方的优势，守住自己行业地位的不错选择。
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图3 2011年第四季度中国视频网络市场收入份额
从市场咨询机构易观国际的统计可以看出，2011年第四季度，优酷网以21. 76%占据中国网络视频市场收入的第一位置，第二是土豆网13.72%，合并后，优酷土豆集团的市场份额将达到35. 5%将大大加强其在视频行业的垄断地位。增加知名度，从而获得更多的广告收益。充裕的资本也将会成为与其他竞争者争夺资源的有力保障，同时，新企业规模的扩大，影响力增强，企业的议价能力也将得到提高。这也将大大提高优酷土豆的竞争能力。
（五）优酷土豆并购风险识别 1、优酷土豆并购前风险识别 （1）战略决策合风险
通过前文对优酷和土豆并购原因的分析可知，优酷并购土豆并不是非理性的战略选择，优酷和土豆作为传统的网络视频网站，想要在互联网行业保持优势，并购是必经之路。并且通过并购更增强了其核心竞争力一市场份额，这使得合并后的公司拥有几乎一半的市场份额，这对子合并后公司的长期发展有着重要意义。
同时，土豆作为合并目标，有着良好的用户粘性和鲜明的特点，为年轻的网络视频用户所喜爱，有着很好的发展空间，并且作为继优酷之后市场份额第二大的企业，在市场份额上也有着极大的优势。土豆网作为优酷的并购对象，面对诚信危机后的纳斯达克股市，再融资
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已经十分困难，而控制土豆网的风投机构们也到了退出的时机，被并购不仅解决了风投机构被套牢的危机，也解决了土豆网资金危机，符合土豆网的战略。
（2）信息不对称风险
面对信息不对称风险，最主要的应对方法是进行并购前的尽职调查。从上述土豆和优酷的并购过程我们可以看出，优酷土豆在并购前期己经对做了双方的尽职调查。然而尽职调查不一定能全面保障信息的真实行，使的并购具有一定不可避免的风险。
2、优酷土豆并购中风险识别 （1）法律风险
国家对于视频行业的管理政策从紧，2009年3月国家广播电影电视总局规定互联网视听节目服务企业在传播的影视剧，同时必须符合广播电影电视管理的有关规定，依法取得广播影视行政部门颁发的《电影片公映许可证》和《电视动画片发行许可证》等。“无证”影视剧节目不得播放。而在视频网站上“无证”资源超过半数以上，并且其已成为吸引网民点击的“大头”。这项政策是对视频行业的版权的强调，对整个视频网站行业的打击巨大，而土豆也不能豁免。在并购之前，优酷和土豆就有过许多版权方面的争夺问题，合并后，优酷也面临着对外的版权纠纷问题。同时作为互联网视频行业内排名第一第二的两大企业之间的横向并购，会使行业内的格局形成重大的变化，导致行业寡头的诞生，可能会招来国家反垄断的调查。
（2）财务风险
优酷宣布将以全数股票交换方式收购土豆网，土豆美国存托凭证（TudouADS）将退市并换成1. 595股优酷美国存托凭证。粗略估算，此次交易额达到10. 4亿美元，创下中国互联网市场最大的股票交换并购案。从上述并购交易事实看出优酷选择了股票支付的方式对土豆进行并购，并且给了土豆159%的溢价，这样的高的溢价有可能存在土豆被高估的可能性，有一定的估价风险。另一方面，换股并购的并购方式使得优酷不会面临营运资金流动性的压力，但是换股并购会导致土豆的一部分风投股东在并购后进行套利，不利于合并后企业股价的稳定，有一定的风险。
3、优酷土豆并购后风险识别 （1）经营整合风险
即使解决了优酷土豆的版权问题，统一釆购来缓解版权压力，优酷、土豆内容重叠和双品牌运营也是一个问题。优酷土豆有70%的内容重复，同一部电影、电视剧或者用户上传的视频可以缩减采购成本，但视频的播放不会降低优酷土豆的运维费用和带宽成本。从2011
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年双方的财报数据可以看出，优酷、土豆带宽成本合计超过5亿元人民币，高于内容版权成本。基于不影响用户体验从而解决内容重叠来降低带宽成本来说非常重要，一旦业务整合不好，这可能会导致网站失去一批顾客以及潜在的顾客，增加成本等风险。
（2）人力资源整合风险
优酷和土豆虽然都以提供网络视频为主，但双方在管理模式有着明显的差别。优酷土豆合并来之突然，首先由于双方在业务上有很大的重叠，有些岗位人员的过剩是必然的，人员的流动或消减是不可避免的。即使优酷总裁古永锴说过不会裁去员工，但是考虑企业的长期发展，员工还是会考虑将来的后路。土豆作为目标方，在开始时会感觉处在弱势，从而使土豆的人员产生强烈的焦虑心理。能否对合并后优酷土豆的团队进行有效整合，直接地影响到合并后的优酷土豆是否实现协同效应。可见，人力资源整合将会是合并后首先要解决的问题。优酷和土豆作为多年得竞争对手，结怨已久，更增加了人力资源整合方面的风险。优酷土豆合并案曝光后，已有其竞争对手瞄准两方合并后可能带来的大量人员“外溢”。搜狐视频曾召开专门会议，针对优土合并扩大其今年的招聘规模。合并后的企业面临着被挖墙脚的风险。
（3）文化整合风险
两家在企业文化上也存在较大差异，合并后的优酷和土豆在企业文化发生碰撞，必然会产生冲突。优酷在首席执行官古永锵的带领下风格更公司化，而土豆网在创始人王微的领导下则更具创业性，也就是说优酷土豆的企业整体的价值观、管理风格、经营方式都存在很大的不同，加上不同的企业文化风格都有自身特有的客户，任何一种文化的整合的消失都会失去一部分用户。所以说，两个企业文化上的整合稍有不慎都会产生很大的影响和风险。同时，优酷作为优酷土豆合并后的大股东，有可能会优先发展优酷相关的业务，而边缘化土豆，使两家文化不能很好的共融。
（六）优酷土豆并购风险控制措施 1、优酷土豆并购前风险控制措施 （1）战略风险控制
优酷和土豆的并购在短时间内满足了优酷的战略，扩大了优酷的市场份额，增强了其再网络互联网行业的竞争能力，使优酷保住了龙头老大的地位。但在互联网行业多元化发展的今天，优酷的战略不能只放在扩大市场份额这一领域，在其他互联网企业都积极布局互联网各个领域的情况下，优酷应积极制定长远的发展战略，寻求更多的发展空间，在政策的支持下，才能走的更远。
（2）信息不对称风险控制措施
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尽管事前做了尽职调查。优酷对土豆的并购有一定的信息不对称风险。但是优酷选择在土豆上市之后再进行并购在一定程度上减小了信息不对称的风险。土豆在纳斯达克市场上市，纳斯达克市场有着健全的市场，规范的制度，严格的审查机制。从而在很大程度上减小了在财务报表方面的信息不对称风险。同时，作为上市公司，土豆需要对自己的信息做很多的披露，受到股东和投资者的监督，也减小了风险不对称的风险。另一方面，土豆作为优酷的竞争对手，处在同一行业，这也有利于优酷对土豆多方面的了解。从这两个方面，优酷很好的规避了对土豆的信息不对称风险。
2、优酷土豆并购中风险控制措施 （1）法律风险
面对版权和反垄断法带来的风险，优酷土豆并没有什么有效的应对方法，只能通过内部的审査尽量减少相关的法律风险，进行消极的防范。
（2）财务风险
面对土豆有可能被高估的措施，建议土豆进行一下防范。 3、优酷土豆并购后风险控制措施 （1）优酷土豆经营风险控制措施
在经营风险方面，优酷主要在以下两个部分做了部署。 ①做好优酷土豆的内容聚焦
新公司采取双品牌战略，优酷土豆战略合并完成后，土豆可保留平台的独立性，从而补充优酷土豆的视频业务。土豆品牌的保留同时也可以使有自身特色的视频服务的到保留。对于双方的特有产品和服务同时注重发展其他企业没有的业务，使得合并后的企业竞争性更强。
②整合优酷与土豆重叠的业务
优酷和土豆对IT，内容，版权方面的重叠业务也进行了有效的整合，可以有效的节省宽带成本和内容成本。集团化的方式可以使资源集中管理，使用效率将得到加强。这样的整合方式可以使企业形成协同效应。从上文合并前后的财务指标我们可以看出，优酷土豆运营情况在合并后有所提高，在财务上已经达到一定的协同效应。 （2）人力资源整合风险控制措施
优酷土豆首先应加强沟通交流。在整合过程中，土豆人员急于知道并购的新进展，想知道新公司未来的发展计划。同时应及时建立一条正式的沟通渠道，传递信息和反馈信息;另一方面，促进优酷、土豆经理们与其员工的交流。其次设立专门的机构，优酷土豆可以引入
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