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越低，价格越高。另外，纸币的发行量决定币值，因而是决定价格总水平的重要因素。当纸币发行量增加时，币值降低，用纸币表示的价格水平上升。反之，则价格水平降低。 商品价值量是由生产商品的社会必要劳动时间决定的。劳动生产率提高，单位商品的价值量减少，围绕价值变动的价格也会相应降低，反之则价格会相应上升。农产品价格水平及价格体系运动的根源，归根结底是农业劳动生产率的变动及各种农产品生产的不平衡性。
农业有机构成（C/V）的提高，使农产品成本上升，农产品价格水平上涨。但有机构成的提高，又会使农业劳动生产率提高，从而使农产品成本下降，农产品价格水平下跌。农业有机构成对农产品价格水平及价格体系影响的程度，取决于这两方面综合作用的结果。 此外，自然条件、国际市场商品价格的变动、政策性因素等，也是影响农产品价格水平及价格体系的重要因素。
三、农产品差价和比价分析 （一）农产品差价
农产品差价是指同一种农产品在流通过程中，由于地区、季节、质量和流通环节等的不同而形成的价格的差额。根据价格差额形成的原因，可以将农产品价格差价分为地区差距、季节差价、质量差价、购销差价、批零差价。
（1）农产品地区差价是指同一种农产品在同一时间不同地区价格之间的差额。地区价格差价包括地区收购差价和地区销售差价。其中，地区收购差价是由于农产品各产地的条件不同，导致单位农产品生产成本不同，从而产生差价；地区销售差价是由于农产品各产地距离销售市场远近不同，导致流通成本不同，从而造成地区差价。 计算公式如下：
① 已知产销两地收购价格和销售价格
地区收购差价=集散地收购价格-产地收购价格 地区销售差价=销地批发（或零售）价格-产地批发（或零售）价格 按地区差率计算，请参见教材第160页 公式。
（2）农产品季节差价是指同种农产品在统一市场内不同季节存在的价格差额。造成季节差价的原因主要有：一是由于同种农产品在不同季节的单位生产成本不同，造成季节差价；二是由于农产品生产的季节性和消费的常年性，从生产到消费之间需要进行农产品的储存，储藏过程的费用和自然损耗要通过季节差价得到补偿。 季节差价的计算公式：
① 成本法。以旺季最低价格为基价，加上季节储存费用和利润计算季节差价。 某季节价格=（基价+储存费用+利息）/（1-损耗率）±季节盈亏 季节差价=某季节价格-基价
② 比较法的计算，请参见教材第161页 公式。
（3）农产品质量差价是指同种农产品在同一市场和同一时间上，因质量差别而产生的价格差额。质量差价的表现形式有品质差价、品种差价、等价差价、鲜度差价、包装差价等。计算公式为：农产品质量差价=非标准品价格-标准品价格 ①质量比率法：
质量比率=非标准品价格/标准品价格*100% 质量差率=标准品价格*质量比率-标准品价格 ②质量差率法：
质量差率=（非标准品价格-标准品价格）/标准品价格*100% 质量差价=标准品价格*（1±质量差率）-标准品价格
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③质量差额法：
质量差价=非标准品价格-标准品价格
（4）购销差价。是指商业流通部门在农民处收购和在消费者处销售某种农产品的价格差额。
计算公式为：
① 已知收购价格和销售价格
农产品购销差价=批发价格（或零售价格）-收购价格； 购销差价率=购销差价/收购价格*100%； ② 已知购销差率
购销差价=收购价格*（1+购销差率）-收购价格。 其他计算方法，请参见教材第161页 公式。
（5）农产品批零差价是指同一种农产品在同一时间同一市场内在营销过程中，零售价格与批发价格的差额。 计算公式为：
已知零售价格和批发价格：
农产品批零差价=零售价格-批发价格。
其他计算方法，请参见教材第161页 公式。 （二）农产品比价
农产品比价是指同一时期、同一市场各种不同类别农产品价格之间的比例关系，通常以农产品收购价为标准价格进行比较。农产品比价不仅会直接影响不同农产品生产者的收入，也同时会影响到各种农产品的生产和交换。 农产品比价的计算方法主要有两种： （1）农产品单项比价是指一种农产品收购价格同另一种农产品收购价格之间的比例关系。计算公式为：农产品单项比价= 交换品收购价格/被交换品收购价格 （2）农产品综合比价是指某一类农产品收购价格同另一类农产品收购价格之间的比例关系。计算公式为：农产品综合比价=交换品收购价格/被交换品收购价格
四、工农产品剪刀差
工农产品价格剪刀差是指在工农业产品交换中，工业品的价格高于其价值，农产品的价格低于其价值，两者的差额呈剪刀状的变化趋势。工农产品剪刀差的实质是工农业产品的不等价交换。
剪刀差的表现形式：（1）以价格背离价值表现的剪刀差，也称作比值剪刀差。它表现为工农产品价值不等量交换及其发展趋势。（2）以价格动态即工农产品综合比价表现的剪刀差，也称作比价剪刀差。它表现为不合理的工农产品交换比价及其发展趋势。比价剪刀差有相对量和绝对量两种计算方法。 （1）剪刀差相对量计算方法：
正指标：剪刀差相对量=100-（农产品收购价格指数/农用工业品零售价格指数）*100 逆指标：剪刀差相对量=（农用工业品零售价格指数/农产品收购价格指数）*100-100 （2）剪刀差绝对量计算方法： 正指标绝对量：
剪刀差绝对量=按计算期价格计算的农用工业品零售额*以正指标计算的剪刀差相对量
逆指标绝对量：
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剪刀差绝对量=按计算期价格计算的农产品收购价*以逆指标计算的剪刀差相对量
第六章 项目投资与融资
第一节 项目投资评估
一、项目评估的原则与程序
项目评估的原则：（1）客观公正原则。（2）综合评价、比较择优的原则，是投资项目评估必须坚持的原则。（3）项目之间的可比性原则。项目的实物形态、价值形态、计算范围、计算口径和计算方法也要具有可比性，另外必须保持时间上的可比性。（4）定性分析和定量分析相结合原则。 投资项目评估的程序：（1）建立评估小组，制定评估计划。评估小组一般由5-7名确为项目领域的有关专家组成。（2）要确定评估的目标、对象和指标。目标要长短结合；对象要完整；指标要根据目标和对象的差异有不同的侧重。（3）根据确定的评价对象和评价指标，收集、整理相关的评价资料，作出专项分析。（4）运用整理完备的数据和文字资料对不同项目进行局部评价和综合评价。（5）提交评估报告。
二、投资项目评估的内容与方法
主要内容：（1）项目的概况。涉及项目设想、资源储备、资本状况、生产条件、销售情况、项目与国民经济的一致性、项目的寿命周期及其相关特征和阶段。（2）市场分析。包括产品市场概况、产品更新换代需求方面的分析、产品供给方面的分析、产品市场供求的综合分析。（3）建设条件。包括项目建设的厂址条件、环境效果条件、项目建设的其他条件。（4）技术、工艺与设备评估。（5）投资估算及资金筹措。投资估算包括：固定资产投资、无形资产投资、开办费和预备费以及流动投资估算等；投资筹措包括注册资本和企业贷款，以及投资估算和资金筹措是否可行。（6）财务数据测算。（7）财务分析。（8）国民经济分析。（9）不确定性分析和项目比选。涉及到盈亏平衡、敏感性、概率等不确定性分析。（10）项目总评估。
投资项目评估的定性分析法：（1）特尔斐法（Delphi，又称专家调查法）。拟定调查提纲，征询专家意见，在综合、归纳不同专家的意见之后再反馈给专家，并由此提出新的论断。（2）评判意见法。综合由熟悉市场状况的业务主管人员或基层销售人员对项目产品市场未来供求状况的判断，推测项目的产品的前景。（3）购买意图调查法。（4）对比类推法。根据同类项目的状况，预测目标项目产品未来的市场发展趋势。
投资项目评估的定量分析法：（1）绝对值分析法。主要包括：净现值法、净收益法、净年值法、现值成本法、终值法。（2）相对值比较法。有投资收益率法、内部收益率法、效益费用比法、净现值指数法。（3）时间比较法。包括静态投资回收期法、动态投资回收期法。（4）增量比较法。（5）抽样调查法。
第二节 项目的财务评价与比选
一、项目财务评价的指标体系
（1）投资项目的寿命期及计算期。①项目的自然寿命期。指从项目开始建设到项目主要固定资产报废所经历的时间，它包括项目建设期加上项目建成后投产或交付使用后的生产服务期。②项目的经济寿命期：指项目建设期加上在自然寿命期内能够维持经济再生产且不因无形损耗被提前淘汰的期限。由于考虑到项目的动态情况，项目的计算期一般都在10-20年之间，有时会小于项目的经济寿命期。（2）项目总投资。（3）生产规模与产
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品品种方案。（4）产品成本费用。（5）销售收入和税金。（6）利润总额及其分配。（7）职工人数及工资总额。
二、项目盈利能力分析 （1）静态指标
①全部投资回收期（全部投资返本期）：它是假定全部投资均为自有资金的情况下，以项目的净收益（包括利润、折旧和摊销）抵偿全部投资（包括固定资产和流动资产）所需要的时间。当累计净现金流量等于零或出现正值的年份，即为项目投资回收期的最终年份。投资回收期的小数部分，可用上年累计净现金流量的绝对值除以当年净现金流量。 投资回收期（Pt）=累计净现金流量出现正值的年份数－1＋（上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量）
将所求出的投资回收期与基准投资回收期（Pc）比较，当Pt ②投资利润率：是指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的利润总额与项目总投资的比率。 投资利润率=利润总额或年平均利润总额/项目总投资×100% ③投资利税率：指项目达到设计生产能力后一个正常生产年份的利税或项目生产期内平均利税总额与总投资的比率。 投资利税率=年利税总额或年平均利税总额/总投资×100% 年利税总额=年销售收入—年总成本费用=年利润总额+年销售税金及附加 ④资本金利润率：指项目达到设计生产能力后一个正常生产年份的年利润总额或年平均利润总额与资本金的比率。 （2）动态指标 ①财务净现值（FNPV）：指项目按基准收益率或设定的折现率将各年的净现金流量折现到建设起点的现值之和，即项目全部收益现值减去全部支出现值之差。如果财务净现值大于零，表明项目的盈利能力超过了基准收益率或设定的收益水平。 ②财务净现值率（FNPVR）：等于项目财务净现值与全部投资现值之比，即单位投资的净现值。 ③财务内部收益率（FIRR）：是项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零的折现率。 ④动态投资回收期：是按现值计算的投资回收期。 动态投资回收期（Pt）=累计财务净现值出现正值的年份数－1+（上年累计财务净现值的绝对值/当年财务净现值的绝对值） ⑤效益-成本比率（B/C）：指项目现金流入的现值之和与现金流出的现值之和的比率。当（B/C）大于1时，则说明项目的净现值大于0，项目可行。 ⑥净效益-投资比率（N/K）：是项目净现金流量转为正值后各年份的净现值之和与净现金流量为负值的早期年份的净现值之和的比率。 三、项目清偿能力分析 ①资产负债率。是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标，也是反映项目偿债能力的最主要的指标，公式为： 资产负债率=负债合计/资产合计×100% ②固定资产投资国内借款偿还期。是指在国家财政制度及项目具体条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息（不包括已用自有资 大家论坛，大家分享,更多学习资源请关注置顶帖子 40 / 76 大家网 TopSage.com 金支付的建设期利息）所需要的时间，常简称为借款偿还期。 借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余年份－开始借款年份＋（当年偿还借款额/当年用于还款的资金额） ③流动比率。是反映项目各年偿付流动负债能力的指标，公式为： 流动比率=流动资产总额/流动负债总额×100% ④速动比率。是反映项目快速偿付流动负债能力的指标，公式为： 速动比率=（流动资产总额－存货）/流动负债总额×100% 一般情况下，流动比率大于200%、速动比率大于100%时，可以认为项目有较强的偿债能力。 四、项目比选的方法 （1）当各比选项目的计算期相同时，按照不同项目所含的全部因素进行方案比较。可以用差额投资内部收益率法、年值法、净现值法和净现值率法。 ①差额投资内部收益率法。指两个项目各年净现金流量差额的现值之和等于零的折现率。②年值法。将分别计算的各比较项目净效益的等额年值（AW）进行比较，以年值较大的项目为优。③净现值法。将分别计算的各比较项目的净现值（NPV）进行比较，以净现值较大的项目为优。④净现值率法。净现值率（NPVR）表明该项目单位投资所获得的超额净效益，进行项目比选时，以净现值率较大的项目为优。 （2）最小费用法。当比选项目生产能力相同，但无形资产难以估算时，可采用最小费用法，包括费用现值比较法和年费用比较法。①费用现值比较法（现值比较法）。计算各比较项目的费用现值（PC）并进行比较，以费用现值低的项目为优。②年费用法。计算各比较项目的等额年费用（AC）并进行比较，以年费用较低的项目为优。 （3）最低价格法。比较产品质量不同、产品价格又难以确定的项目时，若产品为单一产品或能折合为单一产品时，可采用最低价格法。分别计算各比较项目净现值等于零时的产品价格并进行比较，以产品价格较低的方案为优。 （4）静态比较法。当两个项目产量相同或基本相同时，可采用较为简便的静态比较方法，包括静态差额投资收益率（RA）法或静态差额投资回收期法。 （5）计算期不同的项目比选方法。计算期不同的项目进行比选时，宜采用年值法和年费用比较法。如果要采用净现值法、差额投资内部收益率法、费用现值比较法或最低价格法，则需对各比选项目或方案的计算期和计算公式做适当处理后，再进行比较。常用的处理方法有两种：①以项目或方案计算期的最小公倍数作为比较项目或方案的计算期，称为方案重复法。②以所有项目中最短的计算期作为比选项目的计算期。 第三节 项目融资 一、公司融资与项目融资 要投资建设一个项目，国际上通行的投融资方式有两类，即公司融资和项目融资。 （一）公司融资 公司融资又称企业融资，是指由现有企业筹集资金并完成项目的投资建设；无论项目建成之前或之后，都不出现新的独立法人。 公司融资特点：公司作为投资者，做出投资决策，承担投资风险，也承担决策责任。贷款和其他债务资金虽然实际上是用于项目投资，但是债务方是公司而不是项目，整个公司的现金流量和资产都可用于偿还债务、提供担保。债权人对债务有完全的追索权，即使项目失败也必须由公司还贷，因而贷款的风险程度相对较低。 公司融资的方式搞项目建设，一般有两类参与方：一是公司作为投资者，要做出投资 大家学习网 http:// 更多精品在大家！