依题意，该项目的现金流量图为（i=12%）
从第三年末开始分5年等额偿还贷款，每次应还款为 A=[2000（F/P，12%，1）+1800] *（A/P，12%，5） =（2000*1.120+1800）*0.2774 =1120.70（元）
2．某投资项目各年的现金流量如下表（单位：万元）： 年份 现金流量 1.投资支出 2.除投资以外的其他支出 3.收入 4.净现金流量 0 300 -300 1 1200 -1200 2 400 -400 3 500 1000 500 4~10 800 1500 700
试用财务净现值指标判断该项目在财务上是否可行（基准收益率为12%）。 附：(P/F,12%,1)=0.8929 (P/F,12%,2)=0.7972 (P/F,12%,3)=0.7118 (P/A,12%,7)=4.5638
解：由所给资料可以求得：
FNPV= —300—1200*（P / F，12%，1）—400*（P / F，12%，2）+500*（P / F，12%，3）+700（P / A，12%，7）*（P / F，12%，3） =939.50（万元）
因为FNPV大于0，所以该项目在财务上可行。
3.某企业拟向银行借款2000万元，5年后一次还清。甲银行贷款年利率9％，按年计息；乙银行贷款年利率8％，按月计息。问企业向哪家银行贷款较为经济？ 解：1.乙每月付息2000*8%/12=13万 2.甲每年付息2000*9%=180万
3.乙银行比较合算
4.购买某台设备需78000元，用该设备每年可获净收益12800元，该设备报废后无残值。试问：（1）若设备使用8年后报废，这项投资的财务内部收益率是多少？（2）若基准收益率为10％，该设备至少可使用多少年才值得购买？ 解：（1）取i1=6%，i2=7%可得，
FNPV(i1）=-78000+12800*(P/A,6%,8)=1488.0(元） FNPV(i2）=-78000+12800*(P/A,7%,8)=-1571.2(元） 运用线性插值公式，所求财务内部收益率为： FIRR=6%+ 0-1488.0 *(7%-6%)≈6.49% -1571.2-1488.0
( 2 )设该设备至少可以使用n年才值得购买，显然要求 -78000+12800*（P/A,10%,n）≥0
即（P/A,10%,n)≥6.0938,查表，知（P/A,10%,9)=5.759 （P/A,10%,10)=6.144,运用线性插值公式，可得， N=9+ 6.938-5.759 *（10-9）≈9.87（年） 6.144-5.759
5．某投资项目的间接效益和间接费用，已通过对其产品和各种投入物的影子价格的计算，基本包含在其直接效益和直接费用中。该项目的国民经济效益费用流量表（全部投资）如下表所示：
某项目的国民经济效益费用流量表（全部投资） 单位：万元 序号 1 1.1 1.2 1.3 1.4 2 2.1 2.2 项目 1 生产负荷（％） 效益流量 产品销售（营业）收入 回收固定资产余值 回收流动资金 项目间接效益 费用流量 固定资产投资 流动资金 － 2229 2229 建设期 2 － 2574 2574 3 － 1494 1320 174 投产期 4 75% 2172 2172 984 36 5 90% 2607 2607 1095 24 达到设计能力生产期 6-19 100% 2895 2895 1152 20 100% 3366 2895 240 231 1152
2.3 2.4 3 经营费用 项目间接费用 净效益流量（1-2） 948 -2229 -2574 -1494 1188 1071 1512 1152 1743 1152 2214 试计算该项目全部投资的经济净现值，并判断该项目在经济上是否可以被接受。 解：该项目全部投资的经济净现值为 n
ENPV=∑(B-C)t(1+is)-t t=0
=-2229*（1+12%）-1-2574*（1+12%）-2 -1494*(1+12%)-3+1188*(1+12%)-4
+1512*(1+12%)-5+1743*(P/A,12%,14) *(1+12%)-5+2214*(14+12%)-20
=3291.92（万元）
因该项目的ENPV大于0，故该项目在经济上可以被接受。
繁昌县电大《投资分析》第二次作业（第四章－第五章）
一、单项选择题
1．一般来说，盈亏平衡点越低，（ D ）。 A.项目盈利机会越少，承担的风险也越小 B.项目盈利机会越多，承担的风险也越大 C.项目盈利机会越少，承担的风险越大 D.项目盈利机会越多，承担的风险越小
2．在线性盈亏平衡分析中，假定单位变动成本是（ B ）。 A.可变的 B.常数
C.与单位固定成本性质相同 D.与变动成本总额性质相同 3．在销售收入既定时，盈亏平衡点的高低与（ A ）。
A.单位变动成本大小呈同方向变动 B.固定成本总额大小呈反方向变动 C.产品销售价格呈同方向变动 D.单位产品销售税金呈反方向变动 4．在下列说法中，最确切的是（ D ）。 A.销售收入与产销量只能是线性关系 B.总成本与产销量只能是线性关系
C.销售收入与产销量只能是线性关系，而总成本与产销量可以是非线性关系 D.销售收入与产销量可以是也可以不是线性关系，总成本与产销量可以是也可以不是非线性关系
5．敏感性分析是（ B ）。
A.一种静态不确定性分析 B.一种动态不确定性分析 C.可以确定各种不确定性因素发生一定幅度变动的概率 D.无法揭示项目的风险性
6．以下哪个不属于房地产投资（ C ）。
A.房地产金融资产投资 B.房地产非金融资产投资 C.房地产公积金 D.房地产实业投资 7．以下说法错误的是（ D ）。
A.一般来说商业房地产投资成本要高于其它行业房地产的投资成本 B.工业用房专业性强、适用性差、技术性强、对投资者吸引力较小
C.目前，巨大的潜在需求与大量的商品房积压并存已成为我国住宅市场的一个主要矛盾 D.工业性房地产的一次性投资成本一般高于商业房地产 8．下面哪个不是影响房地产价格的行政因素的是（ D ）。 A.土地制度 B.住房制度 C.城市规划指标 D.经济体制
9．某房地产项目建设期为2年，第一年投资100万元，第二年投资100万元，第三年开始投产达到100％的设计能力，每年销售收入200万元，经营成本为120万元，销售税金等支出为销售收入的10％，则静态的全部投资回收期为（ C ）。 A.五年 B.六年四个月 C.五年四个月 D.五年六个月 10．下列哪项不属于房地产抵押贷款（ D ）。
A.固定利率房地产抵押贷款 B. 浮动利率房地产抵押贷款 C.可调利率房地产抵押贷款 D. 混合利率房地产抵押贷款
11．下列哪项是房地产投资策略选择中最重要的因素（ A ）。 A.地段位置 B.投资市场 C.投资经营形式 D.投资时机
二、多项选择题
1．项目不确定性分析的方法主要有（ ABCDE ）。 A.盈亏平衡分析 B.敏感性分析
C.概率分析 D.盈亏平衡分析仅用于项目财务效益分析 E.敏感性分析和概率分析可同时用于项目财务效益和项目国民经济效益分析 2．盈亏平衡点可以用（ ABCD ）表示。
A.产销量 B.销售收入 C.生产能力利用率 D.产品销售单价 E.以上答案都不是
3．下列说法中，正确的是（ ABDE ）。
A.在线性盈亏平衡分析中，常用的方法有图解法和方程式法 B.产量安全度与盈亏平衡生产能力利用率呈互补关系 C.价格安全度与盈亏平衡价格呈同方向变化
D.价格安全度越高，项目产品盈利的可能性就越大
E.盈亏平衡分析在确定合理的经济规模和选择合适的工艺技术方案等方面，具有积极作用 4．评价投资项目进行敏感性分析时，在初步可行性阶段，可选取（ AB ）作为分析指标。 A.投资利润率 B.投资回收期 C.净现值 D.内部收益率 E.以上答案都不是
5．概率分析是（ ABCDE ）。 A.是一种不确定性分析方法
B.可以确定各种不确定性因素发生不同变动幅度的概率分布 C.可以对项目可行性和风险性以及方案优劣作出判断
D.常用的方法主要有期望值法，效用函数法和模拟分析法等 E.有利于提高投资决策的科学性和合理性
6．下列属于房地产投资在风险方面呈现的特点的是（ ACE ）。 A.投资数额巨大 B.投资回收期较短
C.受政策影响较大 D.受社会经济的影响较小 E.受自然环境的影响较大
7．以下属于房地产投资最主要的风险的有（ ABCD ）。 A.财务风险 B.利率风险
C.购买力风险 D.经营风险及变现风险 E.环境风险
8．属于房地产不确定性分析的有（ ABC ）。
A.盈亏平衡分析 B.敏感性分析 C.概率分析 D.回归分析 E.以上都是
9．房地产抵押物担保的范围包括（ ABCDE ）。
A.银行房地产抵押贷款的本金、利息 B.实现抵押物
C.抵押权的费用 D.抵押合同约定的其他内容