5
则债券A的价格P0A∑ 100*6% + 100 =84.83
t 5
t=1 (1+10%)(1+10%)
5
则债券B的价格P0B∑ 100*7% + 100 =96.00
t 5
t=1 (1+8%)(1+8%)债券的持续期计算公式：
n
D=∑t* Ct /(1+k) +n* M/(1+k)
t=1 P0P0则A债券的持续期为
5
tn
DMA=∑t* 100*6% /(1+10%) +5* 100/(1+10%) =4.41(年)
t=1 84.83 84.83则B债券的持续期为
5
t5
DMB=∑t* 100*7% /(1+8%) +5* 100/(1+8%) =4.37(年)
t=1 96 96可见，债券A的持续期比债券B的持续期长。
t5
繁昌县电大《投资分析》第四次作业（第九章－第十一章）
一、单项选择题
1．为规避或减少风险，在期货市场建立与其现货市场相反的部位，并在期货合约到期前实行对冲以结清部位的交易方式，叫做（ B ）。 A.期货交易 B.套期保值 C.对冲 D.套利
2．如果期货交易的一方为新开仓，另一方为平仓，则未平仓合约量（ A ）。 A.增加1个合约量 B.不变
C.减少1个合约量 D.增加2个合约量
3．关于期货交易的未平仓合约量，下列说法中错误的是（ A ）。 A.未平仓合约量是买方和卖方的合计
B.如一方为新开仓，另一方为平仓，则未平仓合约量不变 C.如买卖双方均为新开仓，则未平仓合约量增加1个合约量 D.如买卖双方均为平仓，则未平仓合约量减少1个合约量 4．利用股票指数期货进行套期保值，要求股票价格指数的走向与所持股票的走势（ A ）。 A.相同 B.相反 C.无关 D.独立
5．当投资者预期股票价格指数将上扬而又因急需用钱而不得不抛售股票时，为规避股指上扬的风险，投资者可以用少量资金进行（ B ）。 A.卖出套期保值 B.买入套期保值 C.跨期套利 D.跨市场套利
6．对于进口商或需要付汇的其他单位和个人，如果担心付汇时本国货币对外汇贬值，可以在外汇期货市场进行（ B ）。
A.卖出套期保值 B.买入套期保值 C.跨期套利 D.跨市场套利
7．某投资者购买200个IBM股票的欧式看涨期权（投资者仅能在到期日执行），合约规定价格为＄138，权利金为＄4。若股票价格在到期日低于＄138，则下列说法正确的是（ B ）。 A.买卖双方均实现盈亏平衡 B.买方不会执行期权 C.买方的损失为＄4 D.卖方的收益为＄138
8．如果以m表示期权合约的交易数量，当期权标的物的市价P小于期权合约的履约价格Pe时，每一个看涨期权的内在价值E等于（ A ）。 A.（P－Pe）×m B.（Pe－ P）×m C.0 D.（P＋Pe）×m 9．当期权合约到期时，期权合约的时间价值等于（ C ）。 A.（P－Pe）×m B.（Pe－ P）×m C.0 D.（P＋Pe）×m 10．“单指数模型”是由（ C ）提出的。 A.哈利.马科威茨 B.托宾
C.威廉F.夏普 D.史蒂夫.罗斯
11．因各种因素影响使整个市场发生波动而造成的风险是（ A ）。 A.系统性风险 B.非系统性风险 C.投资风险 D.信用风险
12．某种股票的收益率情况如下：有四分之一的概率为20％，有四分之一的概率为30％，有二分之一的概率为50％，则该股票收益率的标准差为（ D ）。 A.1.69% B.137.5% C.14.28% D.12.99%
13．证券组合中证券的数量越多，组合的风险（方差）就（ B ）。 A.越大 B.越小 C.不变化 D.不能确定
14．下列条件中，不是资本资产定价模型假设条件的是（ A ）。
A.所有的投资者都有相同的钱 B.所有的投资者都有相同的投资期限 C.投资者只能交易那些公开交易的金融工具 D.市场环境是无摩擦的
15．一大型机械价值100万元，保险金额为90万元，在一次地震中完全破坏。若重置价为95万元，则赔偿金额为（ C ）。
A.100万元 B.90万元 C.95万元 D.85万元 16．如果损失原因属第三者责任，保险人赔偿后，可取得被保险人向第三者请求赔偿的权利，这叫做（ B ）。
A.损余处理 B.行使代位追偿权 C.立案检验 D.审查单证，审核责任
二、多项选择题
1．期货交易与远期交易的区别主要表现为（ ABCD ）。
A.交易双方的关系及信用风险不同 B.交易合约的标准化程度不同 C.交易方式和结算方式不同 D.实际交割量不同 2．期货交易最基本的经济功能有（ BD ）。
A.套利 B.套期保值 C.实行“对冲” D.价格发现
3．关于期货交易的未平仓合约量，下列说法中正确的有（ ABC ）。
A.为平仓合约量也称为空盘量 B.未平仓合约的买方和卖方是相等的 C.如买卖双方均为新开仓，则未平仓合约量增加2个合约量 D.如买卖双方均为平仓，则未平仓合约量减少2个合约量 4．关于随机指标（KD），下列说法正确的有（ ABCD ）。 A.当敏感的K西安在低位向上穿越较慢的D线时，发出买入信号 B.当敏感的K西安在高位向下穿越较慢的D线时，发出卖出信号 C.如果K线在高位连续二次向下穿越D线，则确认跌势，应考虑卖出 D.如果K线在低位连续二次向上穿越D线，则确认涨势，可以适当买进 5．关于指数平滑移动平均线（MACD），下列说法正确的有（ ABCD ）。 A.当DIF和MACD都在0轴线以上时，属于空头市场 B.当DIF和MACD都在0轴线以下时，属于多头市场 C.当DIF向上突破MACD时，发出买入信号 D.当DIF向下跌破MACD时，发出卖出信号
6．关于利率期货，下列说法正确的有（ ACD ）。
A.利率期货以有息资产为标的物 B.利率期货的交割方式只有现金交割一种 C.利率期货价格的变动方向与利率的变动方向相反
D.如果投资者预期利率将上升，应该考虑卖出利率期货
7．当投资者预期某种特定商品市场价格将下跌时，他可以（ AD ）。
A.买入看涨期权 B.卖出看涨期权 C.买入看跌期权 D.卖出看跌期权
8．期权的时间价值与标的商品市价波动性的关系是（ AB ）。 A.期权的时间价值随标的商品市价波动性的增加而提高 B.期权的时间价值随标的商品市价波动性的减少而下降 C.期权的时间价值与标的商品市价波动性无关 D.A和B仅对看涨期权成立
9．几乎在同时并独立提出“资本资产定价模型”的经济学家有（ ACD ）。 A.林特纳 B.夏普 C.布莱克 D.摩森 10．以下说法正确的有（ CD ）。
A.当资产的相关性一定时，投资比重不会影响证券组合的方差
B.当投资比重一定时，资产的相关系数越小，证券组合的方差反而越大，因而证券组合的风险也就越大
C.有效界面是一条向右上方倾斜的曲线 D.有效界面总是向上凸的
11．下面关于投资信用无差异曲线特征的说法，正确的有（ ABCD ）。 A.无差异曲线的斜率总是正的 B.无差异曲线总是向下凸的 C.同一投资者有无数条无差异曲线
D.同一投资者在同一时点的任何两条无差异曲线都不可能相交 12．在我国，下列保险中属于强制保险的有（ ABC ）。 A.社会统筹养老保险 B.火车旅客意外伤害保险 C.飞机旅客意外伤害保险 D.再保险
13．关于企业财产保险的保险金额，下列说法中正确的有（ AD ）。 A.保险金额是计算保险费的基础 B.保险金额定的越低越好
C.保险金额定的越高越好 D.保险公司按实际损失和保险金额中的最小者赔偿 14．如父亲为自己的孩子投保，则（ AC ）。
A.孩子是被保险人 B.父亲是保险人
C.父亲是投保人 D.父亲既是被保险人又是投保人
三、名词解释
1．套期保值: 交易者配合在现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。
2．利率期货 : 是指以债券类证券为标的物的期货合约, 它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货的种类繁多,分类方法也有多种。通常,按照合约标的的期限, 利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货两大类。
3．看涨期权 : 看涨期权又称买进期权,买方期权,买权,延买期权，或“敲进”，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。看涨期权是这样一种合约：它给合约持有者(即买方)按照约定的价格从对手手中购买特定数量之特定交易标的物的权利。
4．风险收益无差异曲线:是指曲线上任意一点所对应的证券组合都能产生相等的头子效用值，亦即对于具有相应偏好的投资者而言，这条曲线上任意一点所代表的证券组合都是没有差异的。 5．资本资产定价模型：（Capital Asset Pricing Model 简称CAPM）是由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的.
6．保险费率：投保人向保险公司每年交纳的保险费除以所投保的财产金额所得的比值，以百分数计。
7．两全保险 : 又称生死合险，是指被保险人在保险合同约定的保险期间内死亡，或在保险期间届满仍生存时，保险人按照保险合同约定均应承担给付保险金责任的人寿保险。
8．死差损和死差益：若预定死亡率小于实际死亡率，称之为死差损，因为此时保险公司经营此险种可能发生营业亏损。反之，若预定死亡率高于实际死亡率，则称之为死差异，因为它可以给保险公司带来一定的利润。
四、简答题
1．简述如何利用利率期货进行复合套利。
答：复合套利有跨期套利、跨品种套利和跨市场套利之分。就利率期货而言，跨期套利是指当利率处于上升趋势，而利率期货价格处于下降趋势时，如果投资者判断近期利率的上升速度会快于远期，从而交割月份近的利率期货合约的价格有可能比交割月份远的利率期货合约价格价格下降的更快时，投资者可以卖出近期合约，同时买入远期合同，这样，一段时间后平仓将可以获得一定的收益；或者，当利率处于下降趋势，而利率期货价格处于上升趋势时，交割月份近的利率期货合约的价格往往比交割月份远的利率期货合约的价格上升得更