快，这时投资者可以采取买入近期合约卖出远期合约的方式套利。跨品种套利是指利用利率的变动对不同品种利率期货价格的影响往往不同，同时对两种不同的利率期货进行反向交易以期从中获利的行为。跨市场套利是利用的期货交易所类似的利率期货合约之间所存在的价格差，同时买卖两种合约以期从中获利的行为。
2．简述金融期货理论价格的基本构成。
答：金融期货的理论价格等于金融现货价格加上合约到期前持有现货金融工具的净融资成本。在现货金融工具的价格一定时，金融期货的理论价格取决于所现货金融工具的融资成本、收益率及持有现货金融工具的时间。
3．简述证券组合中资产的相关性以及投资比例对证券组合风险的影响。 答：证券组合中资产的相关性以及投资比例对证券组合风险的影响为： （1）：当资产的相关性一定时，投资比重影响证券组合的方差。 （2）：当投资比重一定时，资产的相关系数越小，证券组合的方差也越小，因而证券组合的风险也就越小。
4．简述资本资产定价模型的优缺点。 答：CAPM的优点：（1）简单、明确。把任何一种风险证券的价格都划分为三个因素：无风险收益率、风险的价格和风险的计算单位，并把这三个因素有机结合在一起。（2）实用。它使投资者可以根据决对风险而不是总风险来对各种竞争报价的金融资产作出评价和选择。CAPM的局限性。（1）CAPM的假设前提是难以实现的。（2）CAPM中的B值难以确定。
5．简述企业财产保险的承保范围。 答：（1）被保险人所以或者与他人共有而由被保险人负责的财产； （2）由被保险人经营管理或替他人保管的财产；
（3）其他具有法律上承认的与被保险人有经济利害关系的财产。
五、计算题
1．已知某种现货金融工具的价格为160元，持有该金融工具的年收益率为5％，若购买该金融工具需要融资，融资成本（年利率）为4％，持有该现货金融工具至期货合约到期日的天数为243天，那么在市场均衡的条件下，该金融工具期货的理论价格应为多少？
解：在市场均衡的条件下，金融期货的理论价格应等于金融现货价格加上合约到期前持有现货金融工具的净融资成本，故该金融期货的理论价格为：
F=S[1+(r-y)t/360]
=160*[1+(4%-5%)*243/360] =158.92(元)
2．已知某期权标的资产的市价P＝100美元，期权的履约价格Pe＝100美元，权利期间T＝1年，无风险年利率R＝5％，标的资产收益率的标准差σ＝4％，试利用布莱克－斯科尔斯模型计算看涨期权和看跌期权的价格Pc与Pp。
解：（1）先计算d1、d2 d1=1n(P/Pe)+(R+?δ2)T δ根号Τ
2
=1n(100/100)+(0.05+?*0.04)*1=1.27 0.04*根号1
d2 = d1-δ根号T=1.27-0.04*根号1=1.23
(2)查标准正态分布，求N（d1）和N（d2） N（d1）=N(1.27)=0.8980 N（d2）=N(1.23)=0.8907
（3）计算看涨期权的价格PC和看跌期权的价格PP
Pc=P.N(d1）- Pe.e-RT.N(d2)
=100*0.8980-100*e-0.05*1*0.8907=5.07(元) Pp=P[N(d1）-1 ] Pe.e-RT[1-N(d2)]
=100*（0.8980-1）+100*e-0.05*1*（1-0.8907）=0.20（元）
3．已知A、B两种股票的收益率分布情况如下表所示，试比较这两种股票的风险大小。
股票A、B的收益率分布情况 股票A 收益率rA（％） 10 20 30 40 概率PA 1/8 1/4 1/8 1/2 10 20 40 50 股票B 收益率rB（％） 概率PB 1/4 1/4 1/4 1/4 解：股票A的期望值收益率为
E（r A）=10%*1/8+20%*1/4+30%*1/8+40%*1/2 =30%
股票B的期望值收益率为
E（r B）=10%*1/4+20%*1/4+40%*1/4*50%*1/4 =30%
股票A的收益率的方差为
δ=1/8*(10%-30%)+1/4*(20%-30%)+1/8*(30%-30&)+1/2*(40%-30%) A
=0.0125
股票A的收益率的标准差为
2
2
2
2
2
δA=根号0.0125=0.1118=11.18%
股票B的收益率的方差为
δ2=1/4*(10%-30%)2+1/4*(20%-30%)2+1/4*(40%-30&)2+1/4*(50%-30%)2
B
=0.025
股票B的收益率的标准差为
δB=根号0.025=0.1581=15.81%
股票A与股票B的期望收益率相同，但股票B的方差及标准差大于股票A，这说明股票B的风险比股票A大。
4．已知无风险资产的收益率为7％，全市场组合的预期收益率为15％，股票A的β系数为0.25，股票B的β系数为4。试计算股票A和B各自的预期收益率及风险报酬。
解：已知r f=7% , E(rm)=15%，βA=0.25，βB=4，故根据CAPM模型，可以计算出： 股票A的预期收益率为：
E(rA)= r f+[ E(rm)- r f] βA=7%+(15%-7%)*0.25=9%
股票A的风险报酬为:
E(rA)- r f=[ E(rm)- r f] βA=(15%-7%)*0.25=2% 股票B的预期收益率为:
E(rB)= r f+[ E(rm)- r f] βB=7%+(15%-7%)*4=39%
股票B的风险报酬为:
E(rB)- r f=[ E(rm)- r f] βB=(15%-7%)*4=32% 5．某保险公司准备将一份10000元的每年可更新定期保险单出立给一个年龄36岁的人。通过查阅生命表，可知一个年龄36岁的人在该年的死亡概率是0.001146。若预定利率为2.5%，试计算该保险单的一次交清净保费。
解：一次交清净保费=死亡概率*保险金额*1元的现值 =0.001146*10000*（1+2.5%）-1
=0.001146*10000*0.975610
=11.18（元）