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2.2.3中小企业的筹资方式
筹资方式是指企业筹集资金所采取的方式，体现着不同的经济关系。认识筹资方式的种类及每种筹资方式的特点，有利于企业选择适宜的筹资方式，有效地进行筹资组合。企业的筹资方式一般有以下几种。
1 吸收直接投资
吸收直接投资是企业以协议形式筹资政府、法人、自然人等直接投入的资本，形成企业资本金的一种筹资方式。吸收直接投资不以股票为媒介，适用于非股份制企业取得资本金的主要方式。
2发行股票
发行股票是股份公司依法发行股票筹资，形成企业股本的一种筹资方式。发行股票筹资要以股票为媒介，仅适用于股份公司，是股份公司取得股权资本的基本方式。
3企业内部积累
企业内部积累是指企业内部通过留用利润而形成的资本来源。企业内部积累属于“自然筹资”，一般无须花费筹资费用，其数量通常有企业可供分配利润的规模和利润分配政策决定。
4银行借款
银行借款是指企业按照借款合同从银行等金融机构借入资金的一种筹资方式。它广泛适用于各类企业，也是我国企业获得债务资本的主要筹资方式。
5发行债券
发行债券是指企业按照债券发行协议通过发售债券形成企业债权资本的一种筹资方式。在我国，股份有限公司、国有独资企业等可以采用发行债券形式。获得大额的长期债权资本。
6融资租赁
融资租赁是以通过融通资金为主要目的的租赁，是融资与融物相结合的、带有商品销售性质的借贷活动，是企业筹集资金的一种新方式。
7商业信用
商业信用是指企业在商品交易活动中由于延期付款和预收货款而形成的一种借贷关系，属于企业间的直接信用关系。形成这种商业信用的原因是由于在商品交易过程中付款与收货在时间上的差异，企业利用这个差异正好实现了短期资金的筹集。
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2.2.4中小企业筹资的实质
中小企业筹资过程实质上就是指资源配置过程，就是通过对各种要素投入进行的有机组合，以实现最大限度地减少宏观浪费和资金利润率的最大化。由于个别收益率与平均收益率之间存在差别，资金的优化配置过程，就是通过资金投入方向上的不断变化，引导资金流向个别收益率较高的行业或企业，以保持企业的竞争优势和实现企业经济效益的最大化。所以说，中小企业筹资过程实质上是一种以资金供求形式表现出来的资源配置过程:即企业能否取得资金，以何种形式、何种渠道取得资金。
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第三章中小企业筹资现状分析
3.1 中小企业筹资现状 3.1.1 从内源筹资方式来看
内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益折旧构成。同时也是指企业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程。内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。事实上，在发达的市场经济国家，内源融资是企业首选的融资方式，是企业资金的重要来源。
内源融资是中小企业获取发展资金的极为重要的途径[2] 一般来说内源融资的成本低于其他融资方式。中小企业无论在初创时期还是发展时期，都应依赖企业留存收益和折旧等内源融资方式。而我国中小企业普遍处于创业初期，经营规模小，自有资金和自我积累比较少，内源融资占融资总额不足30%。管理者没有意识到内源融资的重要性，分配过程中留利不足、计提折旧费偏少。中小企业内源融资不足，扩大再生产所需资金主要都依靠外源融资，特别是负债融资，不仅提高啦融资成本，而且债务负担过重。
3.1.2 从外源筹资方式来看
外源融资指企业从外部获得的资金。外源融资又分为直接外源融资和间接外源融资。直接外源融资主要是通过资本市场发行股票和通过证券市场发行债券融通资金，间接外源融资主要是通过银行和其他金融机构举借资金。
我国中小企业间接筹资主要集中于银行贷款。上海市合作银行2007年对中小企业筹资所作的调查对象中，以银行贷款作为主筹资渠道的企业占72.5%，内部集资的企业占8.7%，利用商业票据等其他金融工具作为筹资手段的比例仅占2%。在国有商业银行加强金融风险防范的形势下，中小企业进入间接筹资市场困难重重。
直接筹资是资金短缺部门在资本市场上出售自身的有价证券(企业债券、股票)，以获得所需资金的筹资行为。我国资本市场目前尚未向中小企业完全敞开，大量的中小企业被置于我国的证券市场门外。如我国的《公司法》和《证券法》规定，发行人上市的审批条件之一:“发行后的股本总额不低于人民币3000万
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元”，这对于资产规模不大，资本金有限的大量中小企业来说，难以达到此要求。
3.2 中小企业筹资困难的表现
3.2.1 银行信贷对中小企业的投入与大企业相比起来说相对较少
改革开放以来，我国中小企业迅速发展，已经成为我国经济的重要组成部分，根据我国官方统计的数据表明，我国的中小企业已经超过2930万家，占我国全部企业总数的99.70%以上，实现工业总产值占全国的60%，实现全国利税的43.2%，吸收了全部就业人数的75%。虽然近几年国家对中小企业的发展有所关注，但相当一部分中小企业仍然面临融资困难的处境，资金无法得到满足。
表：国有银行对中小企业贷款状况 单位：亿元
国有银行贷款总额 中小企业贷款额 2000年 15166.6 15.6 2002年 31602.9 34.1 0.1 2004年 47434.5 53.818 0.11 2006年 2008年 112314.7 131293.9 918 0.8 1058.8 0.8 中小企业贷款占比重 0.1 表中数据来源：杨硕，《中国中小企业融资困境分析与融资体系研究》【D】，上海：河海大学硕士论文，2008年12月
上表中数字显示了我国国有银行对中小企业的贷款数额以及贷款比例，不难看出，我国中小企业很难从国有商业银行中取得贷款。这就严重制约了在国民经济中占据重要地位的中小企业的正常发展和规模扩张。
乡镇企业，私营企业以及个体企业的贷款在全部贷款中所占的比见下图
乡镇企业，私营企业及个体企业贷款在全部贷款中的占比变动趋势
资料来源：各数据来自国家统计局金融机构信贷收支表，2008年数据仅包含1—4月份
该图可以间接反映中小企业银行贷款融资的趋势，表明中小企业银行贷款融资在呈下降趋势。
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另外，从下面这个表格中，我们可以发现，银行借款是中小企业资金的主要来源
资料来源：梁冰，我国中小企业发展及融资状况调查报告（金融研究，2005年第5期）
由表中数据显示，正规金融占外源融资的80%以上，正规金融中间接融资（银行贷款）占95%左右。可见。银行贷款仍是中小企业的主要资金来源地。在这样的环境下，国有银行给中小企业发放的贷款数额却逐年减少，私营中小企业以及个体企业获得的贷款比逐年下降。严重阻碍了中小企业的发展壮大。从上面的数据可以得知，目前我国的银行体系大多数支持大型企业。这就造成我国中小企业的资金链困难。
3.2.2中小企业资信度不高，信用观念淡薄
资信等级是银行规避风险的重要判断依据。银行新增贷款的80%一般集中于资信等级高的企业。但是由于中小企业经营规模小，生产技术水平相对于大企业来说相对落后，产品结构单一并且科技含量低，抵御风险能力差，经不起原材料或产品价格的波动，容易受到宏观市场的影响，造成经营风险较大。并且大多数中小企业的信用观念淡薄，信息披露意识不强，企业的财务管理水平低下，使信息缺乏客观和透明。同时个别中小企业还出现恶意抽逃资金，拖欠账款、空壳经营、悬空银行债权，造成信贷资金的流失，严重损害了中小企业的整体信用水平。同时大多数中小企业并没有意识到信用的重要性，往往为了一时的短期利益而丧失企业的信用，造成银行和公众对中小企业的不信任，造成筹资的困难。
3.2.3针对中小企业的信用抵押担保政策与措施在实际操作中很难落实
随着我国中小企业的发展壮大，中小企业对资金的需求也就越大，而我国大部分的中小企业缺乏可抵押的资产。据调查，58%的企业认为抵押担保是贷款难得主要原因。一般来说，中小企业大多缺乏足够的固定资产，导致申请银行贷款的抵押物不足。并且在抵押的过程中存在着抵押的程序繁杂、评估费用高，同时
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