此处，
F 出售证券筹集现金的固定成本
C 年现金支出
I 市场证券组合的年利息
目标现金余额（Miller-Orr模型）
1?3F?2目标现金余额＝Z???3??L ??4Idaily??此处，
F 买卖证券的固定成本
?2
每日净现金流的方差
L 公司所决定的最低现金持有量
Idaily 持有现金的机会成本
3.3 资本结构和股利政策 3.3.1 杠杆和公司的价值
自由现金流方法
NV??IE(FCFt)0??
t?1(1?WACCt)t此处，
V 公司价值
E(FCFt) 第t期的预期自由现金流 WACCt 第t期加权平均资本成本
第T期公司价值等于
FCFT?1WACC?g
此处，
T 自由现金流逐期预测的截止时点
FCFT?1 逐期预测后的第一年的自由现金流，假定以后以g的增长率增长 WACC 加权平均资本成本（假设为恒定的）
g T期后自由现金流的增长率（假定为恒定的）
16
公司价值
V?D?E
此处，
V 公司价值
D 债务（市场价值） E 权益（市场价值）
MM定理I（无税）
V?VL?VU?D?E?EBITk
A此处，
VL 杠杆公司的价值 VU 无杠杆公司的价值 D 负债（市场价值） E 权益（市场价值）
EBIT 息税前利润（假定为永续的）
kA 总资本成本（资产收益率）
4. 经济学
4.1 宏观经济学
4.1.1 国民收入和价格的衡量
GNP
Y?C?I?G?(X?M)?NIRA此处，
Y GNP
C 私人消费 I 投资 G 政府支出 X 出口 M 进口
NIRA 来自国外的要素净收入 X?M?NIRA 经常帐户余额
国民储蓄和经常帐户余额
CA?SP?SG?I?SP?BD?I
17
此处，
CA 经常帐户余额
SP
私人储蓄
SG 政府储蓄
SP?SG 国民储蓄(S)
BD 预算赤字 I 投资
价格指数：GDP平减指数和消费价格指数(CPI)
第t年GDP平减指数＝第t年名义GDP/第t年真实GDP＝?itpit?qit??100ip*i?qit*第t年消费价格指数＝?ipit?qi?*?100
ip*i?qi此处，
pit 最终产品或劳务i在第t年的价格 qit 最终产品或劳务i在第t年的数量 p*i 最终产品或劳务i在基年的价格 q*i 最终产品或劳务i在商品篮子中的数量
通货膨胀率
?Pt?Pt?1t?P
t此处，
Pt t期价格水平（指数） Pt?1 t-1期价格水平（指数）
?t 从t-1期到t期的通货膨胀率
事后费雪平价方程
rt?it??t
此处，
18
rt 从t-1期到t期的真实利率 it 从t-1期到t期的名义利率
?t 从t-1期到t期的通货膨胀率
4.1.2 真实市场的均衡
消费函数
C?c0?C1(Y?T)
此处，
C 意愿的消费水平
c0 截距项常数
C1 边际消费倾向（MPC） Y?T 可支配收入
投资函数
I?r,Y??d0?d1?r?d2?Y此处，
I 投资需求
d0 自发投资 d1,d2 正常数参数
r 实际利率 Y 总产出
预算盈余
BS?T?(G?TR?NINT)此处，
BS 预算盈余 T 税收
TR 转移支付
NINT 公共债务的净利息支付 G 政府支出
政府购买乘数
19
Y?11??cd0?G?c1?T?d1?r?
1?d??c0?2?此处，
Y 总产出
c0 消费函数的截距项常数 c1 边际消费倾向
d0 自发投资
d1，d2 投资函数的参数，为正 G 政府支出 T 税收
r 实际利率
11??c 政府购买乘数
1?d 2?
IS关系式（封闭经济体）
Y?Z?C(Y?T)?I(r,Y)?G
此处，
Y 总产出
Z 产品和劳务的需求
C(?) 私人消费函数 Y?T 可支配收入
I(?) 投资函数
r 实际利率 G 政府支出
产品和劳务市场的均衡条件
I?G?S?T
此处，
I 投资
G 政府支出 S 储蓄 T 税收
20