? 股利支付率=每股股利/每股收益*100%
股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价*100% ? 每股净资产=年末净资产/发行在外的年末普通股股数 ? 市净率=每股市价/每股净资产 5.6现金流量分析
? 现金到期债务比=经营现金净流量/本期到期的债务
例：公司长期债务100，本期应付票据26903，公司经营现金净流量7291.，求现金到期债务比？
=7291/（100+26903）=0.27
? 现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债 ? 现金债务总额比=经营现金净流量/ 债务总额 ? 营业现金比率=经营现金净流量/营业收入
? 每股营业现金净流量=经营现金净流量/普通股股数 反映公司最大的分派股利能力超过此限度就要借款分红。 ? 全部资产现金回收率=经营现金净流量/资产总额 财务弹性是公司适应环境变化和利用投资机会的能力。
? 现金满足投资比率=近5年经营活动现金净流量/近5年资本支出存货增加、
现金股利之和
? 现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金股利
? 收益质量分析主要设分析会计收益与现金净流量的比率关系，主要的财务比
率是营运指数。小于1的营运指数说明收益质量部够好。 营运指数=经营现金净流量/经营所得现金
经营所得现金=净利润-非经营收益+非付现费用
例：公司净利润11004，经营现金净流量7291非经营收益包括处置固定资产收益-29、固定资产报废损失101、财务费用3539、投资收益63，非付现费用包括计提的资产减值准备370、固定资产折旧772、无形资产摊销211、长期待摊费用摊销213、待摊费用减少41、预提费用增加3200。求经营所得现金？ 经营所得现金=11004-（63-29-101-3539）+（370+772+211+213+ 41+3200）=19217
运营指数=7291/19217=0.38 6、会计报表附注分析
会计报表附注是为了便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、依据、原则和方法及主要项目等所作的解释。一般包括（只要重要的都选）：1、??
分析师进行分析时，特别关注财务报表附注四个方面：1、重要会计政策和会计估计及其变更的说明（谨慎、实质重于形式和重要性三原则）2、或有事项3、资产负债表日后事项（年资产负债表日至财务报告比准报出日之间发生的需要说明的事项）4、关联方关系及其交易的说明。 7、公司财务综合分析
主要包括：沃尔评分法、综合评价法
? 沃尔评分法：亚历山大-沃尔提出。选择7种财务比率（固定7种），分别给
定了其在总评价中所占的比重，总和分为100分。
? 综合评价法：公司财务评价的内容主要是盈利能力、其次是偿债能力，此外
还有成长能力。它们之间大致按5比3比2来分配比重，总分100分。
8、EVA业绩评价
EVA由美国Stewart 提出，也称经济利润，衡量了减除资本占用费用后企业经营产生的利润，是企业经营效率和资本使用效率的综合指标。
传统的会计方法没有全面考虑资本的成本，只以利息反映债务融资成本，忽略了股权资本的成本。EVA弥补了这一不足。
EVA=NOPAT（税后营业净利润）-资本*资本成本率 市场增加值（MVA）=市值-资本 市值包括股票市值和债务资本市值
9、财务分析中应注意的问题：1、财务报表数据的准确性、真实性和可靠性2、财务分析结果的预测性调整3、公司增资行为对财务结构的影响 10、公司的资产重组
10.1我国资产重组概念所包含内容比国外的概念广，定义为：上市公司及其控股或控制的公司在日常经营活动之外购买、出售资产或通过其他方式进行资产交易达到规定的比例，导致上市公司的主营业务、资产、收入发生重大变化的资产交易行为。即：1、重组行为应当是与他人发生法律和权力义务关系。2、企业内部的资产重新分配不属于资产重组范畴3、重组行为必须达到一定量的要求。 10.2根据重组对象的不同分为对企业资产的重组、对企业负债的重组和对企业股权的重组。根据是否涉及股份的存量和增量，分为战略性资产重组（重组涉及股份持有人变化或股本增肌，需要有关主管部门审核）和战术性资产重组（重组在企业层面发生、根据授权经董事会或股东大会批准即可实现）。
10.3主要的重组手段包括：1、购买资产2、收购公司3、收购股份4、合资或联营组建子公司5、公司合并6、股权置换7、股权-资产置换8、资产置换9、资产出售或剥离10、公司的分立11、资产配负债剥离12、股权的无偿划拨13、股权的协议转让14、公司股权托管和公司托管15、表决权信托与委托书16、股份回购17、交叉控股
10.4分析师首要需鉴别报表性重组（一般不进行大规模的资产置换或合并）和实质性重组（一般要将被并购企业50%以上的资产与并购企业的资产进行置换，或双发资产合并）
资产重组常用的评估方法：市场价值法、重置成本法、收益现值法
10.5市场价值法的优点：1、市场价值法是从统计的角度总结出相同类型公司的财务特征，得出结论有一定的可靠性2、方法简单易懂，容易使用。 10.6重置成本法：指在评估资产时按被评估资产的现时重置成本扣减其各项损耗价值来确定。理论依据：1、资产的价值取决于资产的成本（重置反映的是资产评估日的市场价格）2、资产的价值是一个变量，除了市场价格外影响资产价值量变化的因素还包括：资产的物理损耗、功能性损耗（新技术运用导致原有资产技术明显落后，价值减少）、经济性贬值（新的经济政策或法规限制了资产的使用，价值减少）
重置成本一般可分为复原重置成本（按现在的价格购买原来的材料重置）和更新重置成本（按现在的价格购买新型材料重置同等功能的资产）。优先考虑更新重置成本。
重置成本的估算一般采用的方法：直接法、功能价值法和物价指数法 实体性贬值的估算一般采用的方法：观察法和公式计算法
成新率反映当前价值与其全新状态重置价值的比率，通常采用：观察法、年限法 运用重置成本法评估的程序：1、确定被评估资产并估算重置成本2、确定被评
估资产的使用年限3、估算被评估资产的损耗或贬值4、计算确定被评估资产的价值。
采用重置成本法的优点是：比较充分考虑了资产的损耗，评估结果合理。不足是：工作量巨大，且经济性损耗也不易全面准确计算。
收益现值法：三个主要指标是收益额、折现率或本金化率、收益期限。在收益现值法运用中，确定收益额是关键。
10.7收益现值法评估程序：1、收集验证信息资料2、计算和对比分析有关指标及其变化趋势3、预测资产未来预期收益，确定折现率4、将预期收益折现确定被评估资产价值
收益现值法优点：能真实准确地反映企业本金化的价格，易为买卖双方所接受；缺点：预期收益额预测难度大，受主观判断和未来不可预见因素的影响，在评估中使用范围小，一般适用于企业整体资产和可预测未来收益的单项资产评估。 11、公司的关联交易
定义：一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的，构成关联方。
常见的关联交易：1、关联购销2、资产租赁3、担保4、托管经营、承包经营等管理方面的合同5、关联方共同投资 12、会计政策和税收政策的变化
当会计制度发生变更或企业根据实际情况认为需要变更会计政策时，企业可以变更会计政策。企业会计政策发生变更将影响公司年末的资产负债表和利润表。如果采用追溯调整法进行会计处理，则会计政策变更将影响公司年初及以前年度的财务数据。
2008年1月1日实施的《中华人民共和国企业所得税法》进行两税合并，内外资企业均按25%的税率征收企业所得税，其中，老的外资企业享有5年的过渡期照顾。内资企业所得税率从33%下降至25%。
第六章 证券投资技术分析 1、技术分析概述
1.1技术分析是以证券市场的过去和现在的市场行为为分析对象。三大假设：1、市场行为涵盖一切信息。这是技术分析的基础。2、证券价格沿趋势移动。这是进行技术分析最根本和核心的条件。3、历史会重演。这是从人的心理因素方面考虑。三个假设有合理的一面，也有不尽合理的一面。
1.2技术分析要素：包括价格、成交量、时间和空间。市场行为最基本的表现是成交价和成交量。一般说来，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认：成交量大，认同程度大。趋势规律：价升量增，价跌量减。
2、道氏理论：是技术分析的基础理论，由美国亨利-道所创，他还与爱德华-琼斯创立了道-琼斯平均指数。
2.1主要原理：1、市场价格平均指数可以解释和反映市场的大部分行为。收盘价是最重要的价格，并利用收盘价计算平均价格指数。2、市场波动具有某种趋势，包括：主要趋势（持续1年以上）、次要趋势（持续3-3个月，是主要趋势的调整）和短暂趋势。3、主要趋势有三个阶段（以上涨为例）：累积阶段，上涨阶段，顶峰后又一个累积阶段4、两种平均价格指数必须相互确认。5、趋势必须得到成交量的确认。6、一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号。 2.2要注意：1、道氏理论用于确定股票市场的主要趋势，不指导个股买卖2、对
大形势的判断有较大的作用，对小的波动无能为力，对次要趋势的判断作用不大。3、可操作性差：结论落后于价格的变化；分析师判断时结论因人而异。
3、在价量基础上的统计、数学计算、绘制图表是主要的技术分析手段。分为五类：1、指标类（常见的有相对强弱指标RSI、随机指标KDJ、趋向指标DMI、平滑异同移动平均线MACD、能量潮OBV、心理线PSY、离成率BIAS）。2、切线类3、形态类4、K线类5、波浪类（较之别的流派，最大的区别是能提前很长时间预计到行情的底和顶）。
技术分析要注意：1、技术分析必须与基本分析结合起来使用2、多种技术分析方法综合研判3、理论与实践相结合。
4、K线理论：K线起源于日本。单根K线研判行情主要从实体的长短、阴阳、上下影线的长短以及实体的长短、上下影线长短之间的关系等几个方面进行。多跟K线的组合要综合考虑各根K线的阴阳、高低、上下影线的长短等，由最后一根K线相对前面K线的位置来判断多空双方的实力大小。 5、切线理论：“顺势而为，不逆市而动”是投资者的共识。
5.1趋势分析：趋势时股票价格的波动方向。趋势的方向有：上升、下降和水平方向；主要类型：主要趋势、次要趋势和短暂趋势（三者最大的区别是时间的长短和波动幅度的大小）；
5.2支撑线：起到阻止股价继续下跌的作用，压力线：起到阻止股价继续上升的作用。它们由投资者的筹码分布、持有成本以及投资者的心理因素所决定。一条支撑线被跌破，那么将转化成压力线；压力线被突破，那么转化为支撑线。股价停留的时间越长、伴随的成交量越大、离现在越近，则这个支持或压力区域对当前的影响越大；反之越小。
5.3趋势线：在若干趋势线中，最重要的是原始上升趋势线和或原始下跌趋势线。一般来说，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越能得到确认；直线延续的时间越长，有效性越强。趋势线对价格起支撑或压力的作用，被突破后，支撑或压力的作用将互换。
轨道线：得到趋势线后，通过第一个峰或谷平行于趋势线的直线。形成后，K线在通道里变动。与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反转的开始，而是趋势加速的开始。轨道被确认：一般而言，轨道线被触及的次数越多，延续的时间越长，其被认可的程度和重要性越高。轨道转向报警：如果在一次波动中未触及轨道线，离得很远就掉头，这往往是趋势将要改变的信号。
先有趋势线，后又轨道线。趋势线比轨道线重要。趋势线可以单独存在，轨道线不能。 6、形态理论
股价的移动由多空双方力量大小决定。股价移动规律：持续整理保持平衡—打破平衡—新的平衡—再打破平衡—再寻找新的平衡—??
两大形态：1、持续整理形态（持续趋势）2、反转突破形态（转变趋势）。 6.1反转突破形态：包括：头肩形、双重顶（底）形、圆弧顶（底）形、喇叭形、V形反转。
头肩形：颈线起到关键支持作用。特征：1、左肩与右肩高度相当。2、成交量从左肩开始依次减少。3、突破颈线不一定要大的成交量，但日后继续下跌时，成交量会放到。从突破点是算起，股价将至少跌到与形态高度相等的距离。注意头肩底形态向上突破颈线，与头肩顶不一样，要求有较大的成交量配合。
双重顶：特征：1、两个高点不一定在同一水平，两者相差少于3%不影响分析。
2、向下突破颈线是不一定有大成交量伴随，但日后继续下跌时成交量扩大。3、最小跌幅是双头最高点至颈线的差。注意双重底的颈线突破必须有大成交量的配合。
三重顶：具有矩形的特征，比起头肩形态来说，更容易演变成持续形态。
圆弧形态：在实际中出现较少，但它的反转深度和高度不可测。特征：1、形态完成后行情多属爆发性，持续时间不长，往往一口气走完2、成交量的变化时两头多，中间少。3、形成时间越长，反转的的力度越强。 喇叭形：大多出现在顶部，是较可靠的看跌形态。形成往往由投资者的冲动造成，标准的喇叭形应有3个高点和2个低点。特征：1、一般是下跌形态，只有少数情况下股价在高成交量配合下向上突破时，才会改变其意义。2、期间成交量保持不规则的大成交量3、跌幅是不可度量的，一般都跌得很大4、在投资意愿不强的市道中不可能形成该形态。
V型：很难预测，往往出现在市场剧烈的波动之中。重要特征：在转势点有大成交量的配合，且成交量在图形上形成倒V形。
6.2持续整理形态：包括三角形、矩形、旗形、楔形。
三角形整理形态：对称三角形、上升三角形和下降三角形（合称直角三角形）。 对称三角形：突破的位置一般在横向宽度的1/2-3/4处，向上突破需要大的成交量配合，向下突破不必。从突破点算起，股价至少运动与形态高度相等的距离。注意：对称三角形有可能演变成反转形态。
上升三角形是看涨形态，突破时需要成交量配合；下降三角形是看跌形态。 矩形：向上突破需要成交量配合，向下突破不需要，突破幅度通常等于矩形高度。 旗形和楔形：特殊之处是两者的形态方向与原有的趋势方向相反。旗形特征：1、旗形出现前，一般有一个旗杆。2、旗形持续时间不能太长，通常短于3周。3、形成前和突破后成交量都很大，形成中成交量逐渐减少。楔形特征：1、与旗形不同，楔形偶尔演变成反转形态。2、形成前和突破后成交量一般都很大，形成中成交量逐渐减少。3、与旗形不同，楔形形成时间较长，通常2周以上。 6.3缺口：包括：普通缺口（常出现在整理形态中）、突破缺口（跳空突破）、持续性缺口（行情持续中出现）、消耗性缺口（行情最末端出现，伴随大的成交量）。缺口的宽度表明这种运动的强弱。 7、波浪理论
美国人艾略特提出，20世纪70年代后才正式确立。以周期为基础，一个周期包括5浪上升和3浪下降组成。其数学基础是斐波那奇数列：2、3、5、8、13、21、34??（从2，3开始，前两项的和是第三项）。
考虑三个因素：1、股价走势所形成的形态（最重要）2、各高点和低点所处的相对位置（即比例）3、某个形态所经历的时间长短。
两个不足：1、学习和掌握困难2、不同的人会有不同的数浪法。 8、量价关系
葛兰碧九大法则：1、价格随成交量递增而上涨，正常情况。2、创新高，成交量不创新高，涨势令人怀疑，是股价趋势潜在反转信号。3、股价上涨，成交量逐渐萎缩。上升动力不足，显示出潜在的反转信号。4、股价随缓慢递增的成交量逐渐上涨，突然价格和成交量先暴涨后暴跌。表明涨势到了末期，有反转迹象。5、成交量递增，价格上升，正常情况6、一波长期下跌后，小量回升，后跌回前期低点之上上涨，第二谷底的成交量低于第一谷底，是股价上升的信号。7、股价下跌相当长时间后，突然放量大幅下跌，后期往往是空头市场的结束。8、