解，由于金融危机和国际投资环境的恶劣，谨慎的利用现金，不盲目投资，使其可以转而提高技术及生产规模等
C、吸收投资产生的现金流量净额相比于08年下半年有大幅下降，原因同上一个分析，在金融危机的大背景下，投资难以吸收。此种情况等到整个经济恢复后会有所好转。
4：股东权益变动表及其分析
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股东权益变动分析：
股东权益内部结构无变化：资本公积转增股本也无变化。说明公司内部比较稳定，充分的抵抗了金融危机带来的冲击。
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(三).前三季度经营状况及分析
2009 年1-9 月公司实现营业收入415.74 亿元，同比增长6.32%，实现营业利润26.47 亿元，同比增长13.18%，实现归属于母公司的净利润19.70 亿元，同比增长15.06%。其中，2009年三季度实现营业收入142.40 亿元，同比增长8.02%，实现营业利润9.44 亿元，同比增长13.64%，实现归属于母公司的净利润7.05 亿元，同比增长15.38%。
公司09 年前三季度实现摊薄每股收益0.439 元（其中三季度为0.157 元），净资产收益率18.48%，较去年同期下降2.10个百分点；报告期公司每股经营性现金流为1.03 元，同比增加9.57%。
简评和投资建议。表1 是公司损益表的单季分拆数据，继二季度营业收入出现了10%以上的同比增幅，扭转了一季度几乎没有增长的困境之后，公司三季度营业收入增幅仍旧维持在8%以上的相对较高的水平上（去年和今年的9 月底的节假日有两三天的不可比性，如果剔除收入增幅可能更高一点）。收入增长的改善主要来自于可比门店增速下滑趋势的止跌回升，并由负转正：2009 年1-9 月公司实现可比店面（指2008 年1 月1 日之前开设的店面）销售收入同比下降1.24%，但继二季度可比门店销售同比增长从一季度的-4%大幅回升到3.35%之后，三季度的可比门店销售同比增长继续上升到了4.82%，我们认为这一趋势在四季度将会得到更大体现。
2009 年前三季度公司的综合毛利率同比提升了0.85 个百分点，销售和管理费用占营业收入的比重同比提高了0.44 个百点，财务费用同比减少了2000 万左右，最终使前三季度净利润的增幅在15%左右，高于6.32%的营业收入的增长。我们认为毛利率继续提升虽然还有空间，但提升的速度可能会降下来；而随着可比门店增速的回升，公司销售和管理费用占比可能还有压缩的空间。
差异变动金额及幅度 单位：(人民币)千元
项目 营业收入 销售费用 管理费用 营业外收入 归属于母公司的净利润 经营活动产生的现金流量净额 2009年1-9月 2008年1-9月 41,573,938 3,716,876 682,127 64,802 1,969,508 4,625,304 39,101,600 3,431,132 534,355 28,640 1,711,683 2,799,376 金额 2,472,338 285,744 147,772 36,162 257,825 1,825,928 % 6.32% 8.33% 27.65% 126.26% 15.06% 65.23%
分析：
A、2009年以来，受全球金融危机对实体经济的影响，国内消费受到一定的抑制。随着国家一系列拉动内需政策的推进和落实，二季度以来消费者信心与需求逐步恢复。随着宏观经济一定程度的回暖，公司在稳步推进连锁发展的同时，销售收入也有一定的增长。报告期内，公司实现营业总收入比上年同期增长6.32%，主营业务收入同比增长
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6.97%，销售环比稳步提升。同时，公司进一步落实年初制定的一系列费用控制措施，三项费用率控制在比较合理的水平，为10.53%；持续推进OEM、定制、包销等采购手段，毛利率水平稳步提升，综合毛利率水平达到17.57%，由此带来归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长15.06%。
B、由于2008年的国庆假期前置(假期为2008年9月29日—10月5日)，而2009年国庆假期自10月1日开始，不考虑国庆假期不可比的因素，公司2009年7月1日—9月28日销售同比增长13.79%。由于08年国庆销售主要在三季度体现，而2009年国庆销售主要在四季度体现，同时受金融危机的影响2008年四季度销售收入基数较低，随着市场环境的好转，公司预计2009年四季度同比和环比增长将会实现较明显的提升。 C、报告期内，公司收到政府为扶持企业发展而给予的相关补贴及奖励较上年同期有所增加，使得营业外收入较上年同期增长 D、报告期内，公司较多的采用了银行承兑汇票的方式支付供应商的货款，以及净利润的增加，带来经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长
〇〇八年十一月二十八日〇〇九年四月十六日〇〇九年五月十八日〇〇〇〇九年六月二十八日。
65.23%。
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126.26%
附录：《关于全国推广家电下乡工作通知》二《家电下乡操作细则》二 《轻工业调整和振兴规划》二《家电下乡中标企业考核及管理办法》二九年十月十六日《家电以旧换新实施办法》二
关于全国推广家电下乡工作的通知
财建［2008］862号
各省、自治区、直辖市、计划单列市人民政府，新疆生产建设兵团：
根据当前经济形势，为扩大国内需求，改善民生，拉动消费带动生产，促进经济平稳较快增长，国务院决定在全国推广“家电下乡”下：
一、山东、青岛、河南、四川、内蒙古、辽宁、大连、黑龙江、安徽、湖北、湖南、广西、重庆、陕西等院批准从2008年12京、天津、河北、山西、上海、江苏、浙江、宁波、福建、厦门、海南、江西、广东、深圳、云南、贵州等产建设兵团从2009年二、家电下乡产品为彩电、冰箱、洗衣机、手机四类产品，按产品销售价格13%予以补贴。具体产品型号及承担家电下乡任务的流通企业通过招标方式产生。
三、考虑到地震灾区和边疆少数民族地区的财力比较困难，电下乡补贴资金，中央财政将予以补助。具体办法另行通知。四、请按财政部、理办法，采取切实有效措施，扎实推进家电下乡工作。
。现将有关事项通知如14个省（自治区、直辖市、计划单列市）已经国务1日起实施。吉林、新疆、甘肃、青海、宁夏、西藏、北22个省（自治区、直辖市、计划单列市）及新疆生2月1日起开展家电下乡工作。
对地方负担的家
商务部印发的有关文件规定，抓紧制定实施方案及相关管
财政部 商务部 工业和信息化部?二○○八年十一月二十八日35
月