财务分析报告
第二部分：公司财务比率分析
1.企业盈利能力分析 1.1收入利润率分析
下面根据利润表及其附表资料，结合企业收入利润率计算公式，可计算西单股份公司2010年的收入利润率及与2009年对比的变动情况如下表：
企业收入利润率分析表 单位：%
收入利润率指标 营业收入利润率 营业收入毛利率 总收入利润率 销售净利润率
分析如下，西单股份有限公司2010年营业收入利润率较2009年增长0.19%，总收入利润率较2009年增长0.26%，销售净利润率较2009年增长0.14%， 而营业收入毛利所下降。营业收入毛利率之所以下降，主要是因为2010年营业成本的增加额大于营业收入的增加额。
2010年 2.39 21.71 2.26 1.57 2009年 2.20 22.32 2.00 1.43 差异 0.19 -0.61 0.26 0.14 1.2成本费用利润率分析
企业成本利润率分析表 单位：%
项目 营业成本利润率 营业费用利润率 全部成本费用总利润率 全部成本费用净利润率
由表可知，西单股份2010年各项成本利润率指标与2009年相比都有一定的增长，但增长比例很小，综合来看，2010年公司盈利状况相对稳定。
2009年 2.83 2.25 2.03 1.45 2010年 3.05 2.45 2.32 1.61 差异 0.22 0.20 0.29 0.16 22
财务分析报告
1.3上市公司盈利能力分析
每股收益因素分析表 单位：元
项目 归属母公司净利润 普通股权益平均额 普通股权益报酬率（%） 发行在外的普通股股数 每股账面价值
西单股份2010年度每股收益=39,732,742.66/409,718,038.00=0.097元 西单股份2009年每股收益=30,872,675.18/409,451,925.46=0.0754元 可见，西单股份有限公司2010年每股收益比2009年度增加了0.022 元， 对增加的原因根据公式：每股收益=每股账面价值*普通股权益报酬率，用差额分析法分析如下：
每股账面价值变动对每股收益的影响=（2.87-2.82）*2.67%=0.00148元； 普通股权益报酬率变动对每股收益的影响=2.87*（3.37%-2.67%）=0.0201元；
计算结果表明，每股账面价值的变动使得每股收益增加了0.00148元，由于普通股权益报酬率的变动使得每股收益增加了0.0201元，普通股权益报酬率的变动是每股收益增加的主要原因。两项因素的共同作用的结果，使得每股收益增加了0.022元。从每股收益来看企业的经济实力和盈利能力比2009年似乎略有增强。
2009年 2010年 30,872,675.18 39,732,742.66 1,154,412,513.54 1,177,826,636.75 2.67 409,451,925.46 2.82 3.37 409,718,038.00 2.87 23
财务分析报告
1.4盈利能力趋势分析
盈利能力趋势分析表 单位：%
年份 2007 项目 净资产收益率 1.57 总资产报酬率 1.13 全部成本净利润率 1.61 2008 -2.86 -1.55 0.71 2009 2.83 1.89 2.05 2010 3.58 2.41 2.32 西单股份公司盈利能力趋势图4.00%2.00%净资产收益率总资产报酬率比率0.00 07200820092010-2.00%-4.00%年份
全部成本净利润率
西单近四年内净资产收益率、总资产报酬率、全部成本净利润率从2008年开始都呈现上升趋势，且2008年净资产收益率、总资产报酬率出现负值，可见公司盈利能力出现较大问题。之后两年有所好转，其中净资产收益率的上升主要由于营业利润逐年上升引起，而总资产报酬率的上升一方面由于营业收入增长时其增幅大于各项成本费用上升幅度，另一方面由于在09年营业收入开始上升，这更加导致了两项指标的上升，同样这也引起全部成本净利润率的上升。可见公司盈利能力转好趋势较明显。
24
财务分析报告
2.企业营运能力分析 2.1资产周转率分析
总资产周转率分析资料表 单位：元 项目 2009年 2010年 差异 营业收入 2,485,564,733.07 2,992,858,212.52 507,293,479.45 总资产平均余额 185,489,905,452.99 191,849,885,417.95 6,359,979,964.96 流动资产平均余额 71,424,273,938.79 84,305,865,141.41 12,881,591,202.62 总资产周转率 0.013 0.016 0.002 流动资产周转次数 0.035 0.036 0.001 流动资产占总资产比率（%） 38.51 43.94 5.44
由表可知，2010年度西单股份公司的总资产周转率比上年快了0.002次，其原因是：根据公式“总资产周转率=流动资产周转率*流动资产占总资产的比重”进行差额分析：
（0.036-0.035）*38.51%=0.00026954（次）
由于流动资产的周转加速，使总资产周转加速0.00026954次
0.036*（43.94%-38.51%）=0.0019（次） 由于流动资产占总资产的比重提高，使总资产周转加速0.0019次 计算结果表明，西单股份公司2010年总资产周转速度加快，主要是由于资产结构的变动，流动资产在总资产中所占的比重提高，使资产的流动性加强，促进总资产周转速度加快，其次是流动资产周转率提高使总资产周转速度加快，其加快原因如下分析为流动资产垫支周转率的加快。
2.2流动资产周转率分析
流动资产周转率分析资料表 单位：元 项目 2009年 2010年 营业收入 2,485,564,733.07 2,992,858,212.52 流动资产平均余额 71,424,273,938.79 84,305,865,141.41 营业成本 1,930,849,246.72 2,342,976,644.38 流动资产周转次数 0.0350 0.0355 流动资产垫支周转次数 0.0272 0.0278 成本收入率（％） 128.73 127.74 25
财务分析报告
根据公式“流动资产周转率=流动资产垫支周转率*成本收入率”对流动资产周转率做如下分析：
分析对象=0.0355-0.0350=0.0005 （次） 因素分析：
流动资产垫支周转率的影响=（0.028-0.027）*128.73%=0.0008 （次） 成本收入率的影响=0.028*（127.74%-128.73%）=-0.0003 （次）
计算结果表明，西单股份2010年度流动资产周转速度加快的主要原因是流动资产垫支周转率的加快，使得流动资产周转率加快了0.0008次，但是成本收入率的降低使其周转率降低0.0003次，二者相抵，流动资产周转率提高0.0005次。
2.3应收账款周转率分析
应收账款周转率分析资料表 单位：元 项目 营业收入 应收账款平均余额 应收账款周转率
由表分析可知，西单股份公司2010年度的应收账款周转率比2008年上升了0.051（次）：营业收入和应收账款平均余额都分别增长了20.41%、15.15%。这表明公司对应收账款的管理较好。
2009年 2010年 变动额 变动率（%） 20.41 15.15 8.70 2,485,564,7332,992,858,212507,293,479.07 .52 .45 178,569,500.0205,619,000.027,049,500.0 0 00 0.586 0.637 0.051 2.4存货周转率分析
项目 营业成本 存货平均余额
存货周转率分析表 单位：元 2009年 2010年 变动额 变动率（%） 1,930,849,246.2,342,976,644.412,127,397.72 38 66 21.34% 24,196,105,84824,406,006,712209,900,863..62 .29 67 0.87% 26