自1992 年以来一直低于 3 1996 年以来仅为 2 左右 国内消费增长率则由 1992 年的 2.9 提高到 1996 年的 3.5 1998 年的 4 8 1999 年初的 5 由于消费占美国 GDP 的23以上 90 年代的大兼并对美国经济增长的贡献也就不言而喻了
2 有力地支持了投资和信息产业的发展 推动了美国经济结构调整
在科技发展出现重大突破的情况下 结构调整往往表现为全局性 大规模的重组与投资 活动 企业重组兼并浪潮可以发生在经济循环的各个阶段上 但是 在经济危机期间的重组 兼并很少具有产业调整的性质 而经济恢复和高涨期间的兼并如果是顺应科技发展 具有主 体产业方向则会对经济结构调整产生重大贡献 简而言之 结构调整就是企业通过兼并与投 资 将新技术产业化 将经济资源转向新的产业部门 扩大其生产供应能力 同时相对收缩 其他产业并在其他产业中增加新技术产品的运用比率 提高生产效率的过程 这也是社会供 求保持相对均衡 经济持续增长的过程
20 世纪 90 年代美国企业兼并的重心集中在信息产业部门 兼并形成的垄断竞争又推动 着投资与开发 使信息产业的发展事实上成为结构调整的先导和标志 据统计 伴随兼并
以信息技术为主体的高技术产业 1991 年以来年均投资增长率达 19 信息技术生产行业 计 算机 半导体和通讯设备制造 的实际产出 1992 年一 1997 年增长了 3 倍以上 1994 年一 1997 年 信息技术生产部门的年均产出增长达到 12 以上 其中计算机和办公设备生产部 门的年均产出增长率达到 35 6 成为美国制造业中的增长最快的部门 1995 年一 1997 年 信息技术产业中的电子电气设备生产部门的产值 按1992 年不变价格 占制造业产值 的比重由 14 增加到 19 2
信息技术产品生产部门的重组与投资发展成为信息服务部门乃至其他生产和服务部门 重组与投资发展的重要条件 90 年代美国企业的投资规模和增长速度是战后少有的 年均 11 而信息设备的投资规模和速度更是空前的
90 年代美国产业结构由于信息技术产业的发展和扩张而加速调整 90 年代的大兼并没 有导致失业率上升 失业率保持在 5 以下 第三产业的发展是一个重要原因 3 提高了美国企业的国际竞争力 美国对外贸易和投资地位得到改善
通过持续的 大规模的兼并重组 美国企业的国际竞争力明显增强 美国在全球经济的 主宰地位愈加明显
新经济的产业特征是信息技术产业 绝不意味着发展新经济就只是发展信息技术产业 准确地说是发展以信息技术产业为代表的高技术产业 根据 OECD 制定的产业创新国际标 20
准 一方面 计算机 电子 通讯 新材料 生物工程等新兴产业是知识经济时代具有特征 性意义的高技术产业 另一方面是知识密集的服务部门发展非常迅速 新产业同样也具有生 命周期 预计到 21 世纪 20 年代 生物技术将取代信息技术 人类将从信息经济时代过渡到 生物经济时代
美国区域产业结构调整的投融资支持及启示 Post By：2009-8-21 11:44:32
摘 要：我国现阶段正面临着如何缩小东、西、中部之间社会和经济发展的差距、让国家经济均衡发展的难题，这与美国当年区域产业机构调整十分相似。美国在产业结构调整及优化的过程中，国家的政策支持是产业结构调整的主要力量，而资本市场也发挥了“看不见的手”的作用，美国促进产业结构调整过程中授融资的支持将对我国区域产业结构调整产生重要启示。
关键词：区域产业结构调整，投资，融资
我国现阶段正面临着如何缩小东、西、中部之间社会和经济发展的差距、让国家经济均衡发展的难题，与美国当年区域产业机构调整十分相似。从总体经济情况来看，当时的美国经过内战后超过半个世纪的累积而具备了协调区域经济的综合国力，中国在30年的改革开放后，也创造了缩小东西差距的现实条件；美国曾面对经济增长和种族隔阂消除的问题，中国在全力促进经济发展后，也必须面对正确处理发展不平衡带来的种种社会问题。美国由于目标明确，采取了合理的投融资措施，美国的区域产业结构调整及区域经济均衡政策取得了积极成效。总体和区域间产业协调发展，产品的科技含量加大，航空、能源、半导体、计算机等新兴工业遍布南部各州，该区的经济实力明显增强，缓和了社会矛盾。因此，研究美国区域产业结构调整的投融资支持，将会对我国的区域产业结构调整的投融资支持有重要的启示。
一、美国区域产业结构调整分析
美国的产业结构不仅在总体上变化明显，在区域上也有较大调整。南北战争后，经过六、七十年的艰苦创业，美国经济逐步跃居世界首位。但其区域经济发展的不平衡，曾使美国的商品市场和资本市场一度消沉，影响了美国经济的整体发展和社会的全面进步。从30年代起，历届政府高度重视对落后地区的调控，积极利用财政杠杆扶持落后地区的经济开发，并鼓励资本市场发展，取得了明显成效。
20世纪30年代的区域经济状况。美国的经济区域由北部、西部、南部三大区构成。本世纪30年代，北部经济最发达，工业体系完备，商业规模巨大，资本市场活跃，人力资源丰富，交通、金融、保险、邮电等功能齐全，发展速度很快。西部自然条件较好，物质资源充裕，能源工业发达，农业集约化程度较高，土地占全国的1/2，人口仅为全国的17%，地广人稀，发展潜力巨大。建国初期，南部是比较发达的地区，但
由于黑奴制度的束缚，其发展速度缓慢，只有一些分散的工业中心，没有形成北部所拥有的那种零部件和半成品相互交错的协作体系，主要提供农林矿原料、半成品及劳动力密集型产品。南都自然条件较差，阿巴拉契亚山地是全国最贫瘠的地区。由此可见，美国区域经济的非均衡性，即是资源禀赋差异的结果，又与资本状况和文化教育水平密切相关，是一种综合性的社会历史现象。美国区域产业结构及经济发展的非均衡性，表现在以下方面：
1 区域间产业结构不合理
北部的经济体系相对健全，从而造成了西部和南部两个地区的经济自我再生能力低于北部，最终不得不在资金技术方面依赖北部供给，而这会使经济利益过多向北部转移。
北部工业体系具有超前性，创造出不断膨胀的高附加值产品，而西部和南部由于技术、资金和高级人才匮乏，只能向北部提供农业生活资料和初级工业产品。这样，使社会超额利润和一般利润向北部集中，造成资金宽松和资金缺乏的自然循环，导致落后地区长期缺乏资金发展经济。
2 区域内部产业结构不合理
各经济区域的收入差异长期存在，使得落后地区的增长余地异常狭小，私人资本的积累规模增长得相对缓慢，这直接导致两个后果：其一是区内消费市场相对狭小，本区产品无法在本区大量销售而只得寻求区外市场，但产品质量又难以与北部竞争，从而使落后地区的产业和商品处于低水平的循环状态；其二是投资规模小速度慢，大规模的经济开发过度依赖区外资金和政府投资。
3 区域经济发展不均衡
三大区域的财政收入相差较大，落后地区利用集中起来的财政资金调节区内经济的能力较弱，其基础设施建设、文化教育投资、社会福利保障等往往更多地依赖联邦政府的转移支付。
区域经济发展的不均衡，严重阻碍了美国经济的发展，引发了一系列社会问题，加剧了美国社会的不稳定性。南北经济的差异，导致双方展开了激烈的争斗。由于人财物的制约，南部企业往往是规模不经济，在竞争中失利，很多人被迫降低就业条件，甚至失业。这些现象影响了社会的稳定，加剧了种族矛盾，加大了南北之间的对立。
二、区域产业结构调整的投融资支持
1929～1933年的经济大危机，把南部经济推向了崩溃的边缘，影响了美国全国经济的复苏和社会稳定。为了使美国从一个地区经济发展和人均收入极不均衡的国家变成一个经济活动遍布全国、人们能较平等地享受幸福的国家，罗斯福新政以凯恩斯主义为指导，开始了对落后地区经济的宏观调控，把区域经济的均衡发展看作是事关国家长远利益和本国经济政治的根本制度能否正常运转的大事。联邦政府广泛运用财政货币政策，采取了经济法律等多种措施，培养落后地区的自我发展能力。
1 政府方面的投融资支持 (1)政府的投资形式
其一，利用转移支付手段调节落后地区的社会经济发展。二战后，联邦财政始终注意对落后地区的资金补贴。50年代，财政援助的重点在南部。80年代，区域之间的补助差异有所减轻，但落后地区的份额依然较大。
其二，利用军事援款支持落后地区工业的发展。地理条件的相对优越加上两个地区的“议员运动”，美国很多尖端军火工业和重要的军事基地都建立在西部和南部。从40年代始，联邦军事拨款一直向该区倾斜。巨额拨款，既促进了该区的工业发展，又带动了消费，扩大了该区的市场容量。
其三，政府出资兴办水利事业及组建经济开发区，带动落后地区的经济发展。由于水利工程耗资大、工期长，收益不稳定，私人资本一般不愿涉及。各级地方政府出于本位利益的考虑，也不愿兴建跨区的大型工程。因此，联邦政府采取统一规划，直接管理的方式，出面组织兴建诸如田纳西流域综合治理的跨区工程，并配套建设发电厂、化肥厂、环保工程，吸收当地剩余劳力，扶持落后地区的经济建设。另外，为了有计划地开发落后山区，联邦政府于60年代颁发了“地区再开发法”和“阿巴拉契亚山区开发法”，以打破行政区划，实现区域综合治理。联邦财政为此特设专款，拨付贫困地区，用于受援区的交通设施建设、污染治理、兴建科学公园等，其中一部分款项支援私营公司，鼓励他们向落后地区投资。
(2)财政融资支持
首先，针对不同地区的经济发展水平实行不同的税制。从30年代起，联邦政府对北部发达地区多征税，把增量部分转移支付给落后地区；对落后地区多留资金，积极
培养其良性循环能力。随着落后地区经济的不断发展，这一总体趋势到90年代才有所调整，减小了南北税赋的差异。
其次，利用财政融资手段，鼓励私人企业向落后地区投资。联邦政府通过经济开发署，对在落后地区投资的私人企业提供长期低息或无息贷款，对向落后地区投资提供贷款的金融机构予以信贷保险和技术援助。同时政府出资在南部农村建医院、办学校，发展邮电和保险、改善基础设施，健全社会保障系统，创造良好的投资环境。
2 资本市场的投融资支持
在以新经济为特征的产业转换升级中，美国的市场主导型金融模式功不可没。如果没有高度自由、市场化的融资制度安排，美国产业结构调整的步伐将大大减慢，产业发展效果也会大打折扣。
由于美国是“自由市场经济”国家，突出强调市场力量对促进经济发展的作用，因此，政府注意充分发挥资本市场在融资功能和效率上的优势，概括来说，就是推行以证券或资本市场为基础、以直接融资为主导的金融制度。其主要特点是：
(1)融资的市场化
美国是一个高度市场化的国家。企业无论是从商业银行融资，还是从证券市场融资，基本上都是一个市场选择的过程。联邦政府与地方政府也可以通过发行债券融通资金，但任何融资主体在资本市场上融资必须具备一定的资信条件，部分贷款及债券发行还需有相应的抵押。美国金融业的监管体系完善，政府管理部门通常是在法律框架内对金融业执行监管职能，主要目的是减少市场信息不对称和竞争的不完全性，促进资金的合理配置，防止金融市场崩溃和经济危机。
(2)直接融资比重大
直接融资和间接融资的比重反映了一个国家的金融发展程度和这个国家对基本融资方式的选择。相关资料表明，在美国资本市场的资金存量中，直接融资一直占有较大优势，70～90年代美国直接融资在资本市场上的比重基本在60%～70%，其中又以股票融资所占比重最大，达到30%～40%，而间接融资所占份额相对较小，其中对工商业的融资只占到总额的12%。
(3)债券市场规模扩大
从融资主体的情况来看，以公司制形式存在的企业是美国经济中居于主导地位