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第三章我国中小企业融资困境的表现形式
中小企业经营规模“小”，融资渠道方面的限制，以及融资的内部控制机制的普遍缺乏和融资外部环境的制约，使中小企业融资难已成为经济发展中的一个特殊问题。与经营规模庞大、资产信誉度良好的大企业相比，中小企业在融资中的“弱势”表现得尤其明显。企业贷款难和银行放款难并存。这里，我们将对中小企业融资难的问题做个系统的概括，并详细分析中小企业融资困境的不同表现形式。
3．1中小企业融资难的现状
在我国，中小企业创造的最终产品和服务的价值占GDP的50%，解决了我国城镇就业量的75%以上。但是，无一例外的，由于中小企业自身的特点，它们在整个社会经济群体中又属于弱势群体，其中，资金融通困难成为严重约制中小企业发展的一大难题。我国中小企业的负债率较高，从近年不同规模资本结构情况看，中小企业资产负债率比大型企业高近10个百分点，而中小企业股本占总资本的比率明显低于大企业。目前，我国中小企业间接融资主要靠银行贷款，因此间接融资的困难也就主要表现在银行贷款难。企业规模越小贷款的需求量就越大，越难从银行那里贷款，随着企业规模变大，对贷款的需求量不如企业初始阶段大，因为企业融资渠道可能会更宽阔些，因此在贷款时被拒绝的次数相对减少。所以可以说企业规模和贷款申请次数和被拒绝次数呈负相关的关系。
在所有申请的贷款中，小型企业占绝大多数，其次是中大型企业；从贷款的情况来看，中大型企业的资金需求量大，申请次数也多，相应其成功的概率也高些。最后从贷款的规模来看，大型企业和小型企业要比中型企业大。
3．2中小企业融资困境的表现形式
传统金融机制和中小企业之间存在不相容，使中小企业面临诸多困境，比如：中小企业自身的高风险性和金融机构所遵循的“三性”原则矛盾，债权人和债务人之间的信息不对称和融资成本增加的矛盾等。下面我们从四个方面来论述我国中小企业融资困境的表现形式。
3．2．1融资渠道单一和狭窄
在我国以间接融资为主、国有商业银行占间接融资市场80%以上的融资格局下，国有银
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行在对中小企业融资的渠道上发挥作用不够，现时针对中小企业的融资方式主要是担保、抵押贷款，其他金融产品较少。
我国直接融资渠道窄，由于证券市场门槛高、创业投资体制不健全以及公司债券发行的准入障碍，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。虽然深圳中小企业板已经建立，但符合上市条件的企业仍是少数。一般的中小企业不能直接发行股票和债券了。又由于资本市场的筹资讲究低成本和高回报，要想降低筹资成本，企业的规模就必须足够大，中小企业因为规模小就只能被排斥在外；追求投资高回报，企业就不能进行长期没有回报的投资。另外，中小企业难以涉足主要为国有大企业、行业排头兵转制服务的资本市场，表现为直接融资难，适合中小企业融资要求的其他直接融资方式，如投资基金、创业版市场、场外交易及各种产权交易市场等尚未建立起来或发育不良，导致中小企业直接融资步履维艰。
3．2．2所有制和规模歧视
在中国，中小企业实际包括国有中小企业、集体中小企业、还有大量的乡镇企业、个体私营企业和“三资”企业等。我们在制订经济、金融政策时，主要根据所有制、规模大小和行业特征而偏向公有制大企业，一个重要的原因就是姓公、姓私的价值判断，即所有制性质仍根深蒂固。这在实际工作中必然表现为重视公有制身份，而忽略其发展潜力和经济活力，导致“抓大放小”，与公有制大企业相比，中小企业在投资、生产和经营诸方面，面临过多的前置审批、手续杂、关卡多、效率低、费时间，在参与竞争的资格、条件和机会上往往处于不利地位。银行更是将贷款对象的所有制视为贷款审批的一个考察因素，同为中小企业，国有中小企业和非国有企业却受到不同的待遇。大部分银行贷款首先给了国有企业其次是“三资企业”，私营企业得到的贷款最少。因此在中小企业中，国有企业的负债率高于非国有企业。
3．2．3 银行信贷规模扩大与金融风险提高
银行的经营机制尚没有彻底商业化。商业银行的资产必须尽量满足三个特征：安全性、流动性和赢利性。目前，我国商业银行过多地强调安全性，却忽视了赢利性的原则，国有企业因存在信用，即使经营效率低下，银行也愿意贷款，而对于没有国家信用做保障，同时又有很大不确定性的中小企业，银行不是去辨别、审核和控制风险，尽可能满足中小企业的贷款需求，而是为了保证贷款不出问题，对中小企业的贷款要求多数加以拒绝。
在金融机制上，一方面对中小企业特别是国有中小企业的贷款激励机制约束机制不对称，商业银行对国有大中型企业的信贷审批比较宽松，贷款发放激励机制教强，贷款的重点转向中长期贷款和国家重点大型企业和大型项目，但是这种信贷集中带来了新的问题，孕育了新
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的风险，使不良贷款前清后增，处置化解困难；另一方面，对非国有中小企业的信贷审批格外严格，贷款发放的约束机制较强，中小企业难以获得新增贷款，流动资金越来越紧张。尤其是各地区逃避金融债务的比例在不断上升，在高风险面前，各商业银行普遍存在着不发放贷款就没有风险，便不承担责任的无所谓的思想，不能正确地处理风险和促进发展的关系，因而对中小企业贷款领域开拓不够，没有找到控制风险与发展经济的结合点，应该在保证资金尽量安全的前提下，争取优质客户，经营高赢利性信贷资产，追求信贷规模的扩大，在支持经济不断发展的过程中防范和化解金融风险。
3．2．4 企业信用困境
中小企业本身是个“弱势群体”，因此在发展中离不开其他经济实体的帮助，融资行为当然也不例外，而信用是促成合作的一个重要因素。一般，中小企业置身两种信用体系：一是与银行的纵向信用体系。以国家信誉为基础的银行一般在贷款给中小企业时要进行严格的资质审核，并且这种审核一般都以信用等级为标准，来配给贷款额度。所以可以看出，中小企业和银行之间的关系是纵向的，因为他们处于不平等的交易关系中，二是企业之间的横向信用关系，这又包括两大类，即中小企业之间的信用关系和中小企业和大企业之间的信用关系。我国中小企业银行和信用机构还不是很发达大银行对中小企业又有所限制和规模方面的歧视，故纵向信用体系也不是很发达。这就使中小企业陷入一种信用困境。
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第四章我国中小企业融资难的原因分析
中小企业在国民经济中的地位举足轻重。据调查，我国中小企业GDP70%以上的贡献只用不到30%的金融资源，中小企业扩大再生产急需大量的资金而中小企业融资难已成为一个普遍问题，这就不得不引发我们的关注和思考。
与我国中小企业在国民经济中发挥的重要作用相比，中小企业获得的金融资源是不平衡的。从我国中小企业融资的现状来看，中小企业获得的信贷支持少，直接融资渠道狭窄，融资供应的98.7%来自银行贷款。根据青岛市2008年中小企业调查报告可知，在被调查的企业中，认为造成中小企业融资难的最重要的原因是企业内部因素，占29.64%；其次是金融机构的原因和政府扶持不够，各占25.93%和25.91%；最后是国有金融机构对中小企业的政策歧视，占18.52%。我国中小企业融资难、贷款难的原因是多方面的，总体上可以从两大方面来分析：
4．1 中小企业自身原因的分析
（1）中小企业负债率过高
中小企业的高负债率表明中小企业资本性融资存在困难或障碍。从2000—2007年，无论是大型企业还是中小企业，在资产负债率上的变化都不明显，呈略微下降，但中小企业同大型企业相比，资产负债率高出近10%，这说明中小企业资金规模小，融资更依赖于银行。
（2）中小企业信用资源不足，经营风险高
由于企业规模小，产品技术含量低，许多企业仍处于粗放经营阶段，资源浪费严重。此外，企业管理水平和经营者素质较低，经营中存在无序和违规问题。这些企业仍然停留在劳动密集型和一般工业品加工领域，受融资能力、经营者素质、技术开发能力等限制，产业升级进展缓慢，其经营存在较大的不确定性，因此，融资具有较大的风险性。再加上企业包袱沉重、经营艰难、效益不佳，财务制度不健全，信息透明度差，部分企业自身信誉较低，资产负债率高，导致银行贷款大面积逾期并欠息，信用环境恶化。因此，银行在选择中小企业客户时，都比较谨慎。
（3）信用意识淡薄，加剧了中小企业贷款难度
一些中小企业经营出现困难后，不是在改变产品结构、加强经营管理，开辟市场上下功夫，而是想方设法拖欠贷款利息，这不仅给金融机构信贷资金安全造成很大的威胁，而且极大地降低了企业的信誉度，加剧了中小企业贷款难度。中小企业转制过程中出现的逃废银行
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债务的现象是当前信用环境恶化，道德风险上升的一个重要表现。尽管银行可以通过法律途径保全资产，但多数情况下，即使胜诉也保全不了贷款，使银行依法收贷往往陷于“赢了官司赢不了钱”的尴尬境地。一宗案子执行少则一两个月，多则一年半载，但结果是不仅贷款不能追偿，而且连银行垫交的执行费用也有去无回，破产企业的银行贷款就更难以保全。
4．2 中小企业外在原因分析
中小企业融资难不仅仅只是企业自身的原因，与企业所处的外在的经济大环境还有着密切的关系，尤其是出于国家宏观和微观经济调控下的中国中小企业。其外在原因如下：
（1）缺乏为中小企业服务的金融机构
与经济的多层次相对应，金融机构体系也应是多层次的，然而，这种对应在我国正处于一种断层和错位，在现行金融体制中，像国外那样为中小企业服务的中小企业服务中心、贷款担保组织、贷款担保基金、中小企业同业协会等能为中小企业提供有效金融服务的中小金融机构体系还没有真正建立起来，给中小企业的融资造成一些障碍。虽然我国已有遍及城乡的农村信用社以及12家股份制商业银行、88家城市商业银行[4]，但是，由于它们没有得到政策性融资权，自身发展问题没有解决，以及整体实力、知名度、业务范围、规模等方面的约束，中小金融机构在市场上的竞争仍处于较弱的位置，相当部分的机构面临亏损和支付风险的压力。
（2）信用担保体系不完善，缺乏风险分散和补偿机制
抵押和担保是金融机构对信息不透明的中小企业提供贷款时保护自己利益的重要工具。据调查，中小企业因无法落实担保而被拒贷的比例很高，加上32.3％因不能落实抵押而发生的拒贷，总拒贷额达56.1％，但目前我国信用担保体系不够完善，面向中小企业的信用担保业发展滞后，难以满足广大中小企业提升信用能力的需要。政府出资设立的信用担保机构通常仅在筹建之初得到一次性资金支持，缺乏后续的补偿机制。民营担保机构受所有制歧视，只能独自承担担保贷款风险，而无法与协作银行形成共担机制。由于担保的风险分散与损失分担补偿制度尚未形成，使得担保资金的放大作用和担保机构信用能力均受到较大制约。另外，与信用担保业相关的法律法规建设滞后，在一定程度上也影响了信用担保机构的规范发展。
（3）多层次资本市场尚未形成，直接融资困难重重
据有关数据表明，2003年前两季度股市融资仅占企业融资的1.6％，前三季度股市融资也只占22.2％。在直接融资与间接融资结构极不协调的前提下，证券市场还是以主板为主向
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