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和控制问题不是很感兴趣。因此，他们缺乏足够的动力参与企业的管理和约束经营者的行为，这在很大程度上.导致了投资者对企业监控不力；另一方面，由于股权过于分散，中小投资者是相对的弱者，在信息获取、资本实力、资产占有及市场影响力等诸多方面都处于劣势，所以需要借助于外部监督的力量来保护中小股东的个人权益。英美模式股权分散，在公司治理上主要是通过外部董事的介入来监督公司管理层的运营，保护中小投资者的利益。从而有效避免了股权分散带来的问题。
第3章股权结构与公司治理的国际比较研究
3.1英美模式
美国一直以来强调由资本市场的自动调节机制来实现公司股权结构的优化，通过有市场这只“看不见的手”来自动调节经济。但是，英美模式的这种自动调节机制是建立在其高度完善的法律体系基础之上的，在一定程度上可以说是美国严格的监管体制催生了当今高度发达的资本市场。在这种体制下，中小股东的利益可以有效的受到保护，极大程度调动了普通民众入股公司的积极性，导致其直接融资所占比例非常的高，股权结构分散也就成了比然。在美国，机构投资者不是银行，而是养老金、公同基金等其他的机构投资者。另外，在英美上市公司的股权集中度远没有日德那样集中，造成股权集中度高度分散的主要原因除了政府硬性的法律限制的原因外，投资者也是出于分散投资风险的目的而持有不同公司的股份。 3.1.1内部治理
(1)英美建立了完善的独立董事制度。一般遵循决策、执行、监督三权分立的原
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则，分为股东大会、董事会和首席执行官三个层次。由于英美模式股权结构下的股东难以对公司经理层形成有效的监督和控制，设立另外的监督系统就势在必行，独立董事制度便在此背景下应运而生。独立董事不在公司内任职，与公司内部管理没有利益上的牵连使得他们对公司经理人员监督权的行使上就更有力度。而且由于在利益上的独立，一般独立董事都是在某一方面拥有特长或广泛的社会关系在提供公司的经营决策方面就显得更加客观，对公司积极健康的发展有很大的促进作用。但是这一制度也存在缺陷，独立董事不在公司内部任职，缺乏对公内部运营情况的了解，不利于其更好的行使控制与监督职权。
(2)建立完善的经营激励机制。对公司管理者建立有效的激励机制解决委托代理问题是公司治理的一个重要的问题。通过适当的制度安排，合理配置所有者与高策管理者之间的权利与责任关系，有效防止高层管理者对所有者利益的背离，确保股东利益的最大化。公司对管理者的激励有高薪加奖金制度，除高工资外，还对业绩好的高管人员以高额的奖金。管理者自身利益和公司的利益捆绑在一起，能在一定程度上有效抑制公司经理人员对股东利益的掠夺。激励经营者提高公司业绩，增加股东回报，从而达到共赢的目的。 3.1.2外部治理
(1)强调充分的信息披露和股东待遇平等原则。这种制度使得公司内部运作的状况高度透明，不仅极大的跳动普通民众参与公司事务的积极性，而且对公司内部的经理人员也无形中形成了强有力地制约，使得他们在管理中尽心尽力，不敢利用吱声的有力条件为自己谋私利。
(2)依靠高效的的资本市场来实现对企业经营者的激励和监督。高度分散的英美股权结构模式使得单个股东只能通过“用脚投票”的方式控制公司，所以在股票市场运用资本运作通过抛售或购入股票来间接影响内部管理阶层对经理人员形成牵制：首先公司经营不善经营状况的不好势必会造成大量股东为了自己的利益而迅速抛售股票，再进一步加快了股票下跌，而股票价格的下跌，对经理层的影响将是公
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司和奖金的减少。其次，对经理人来说，股票下跌就给了并购者机会收购所在公司，一旦他们持有的股票足以达到控股地位就会改组公司，更换公司的管理阶层，这就使得他们有了失业的可能。在这种情况下，为了保住工作，经理人员只有选择认真的工作，促使其更加努力地位公司股东服务。
3.2日德模式
日德模式与英美模式有着本质的不同，日德模式下的股权结构相对较为集中，商业银行成为部分企业的控股股东或最大债权人的现实使得他们在公司治理中扮演着举足轻重的角色，在很大程度上可以左右公司管理层的决策。另外，交叉持股相关联的公司互相持有股票，假如股价上涨，意味着它们持有的别的公司股权也在升值，进而刺激自身股价的上涨，从而形成互动性的上涨关系，股价下跌时则相反。这种现象使得这种股权结构下的公司股权流动性较弱，股权的转让不如英美模式下频繁。
相对于英美国家的股权结构模式，银行入股是日企的一个不同之处，也是优势之一，在银行持有公司大量的股份下，企业以自己的管理监督权换取商业银行大量现金的投入，在公司管理与决策方面接受银行的监督，双方维持一个牢固的合作伙伴的关系。在这种模式下除了可以得到银行大量资金的支持，还可以通过银行获取本行业大量的决策信息，因为银行在经济形势中是最敏感的，资金流动和投入的方向银行可以有很好的把握，正所谓树大好乘凉。另外股权高度集中的模式使得公司的经营者在争取自主权中占据了非常有利的地位，可以是经营者在公司治理中有更大的自由度，在变幻多测的市场中快速做出决策发现更多的机会。 3.2.1内部治理
(1)德国公司分别设立董事会和监事会，监事会是公司股东、职工利益的代表机构和监督机构，有权任命和罢免董事会成员并决定其报酬，董事会就法定事项向监
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事会报告，董事会在执行公司章程或监事会规定的业务时，要经监事会同意，其董事会和监事会各司其职，各尽其职。一旦公司经营出现了问题，监事会中的银行代表就可能同其他监事建议改组理事会，行使监督权。
(2)与德国不同的是，日本公司监事会和董事会是平行机关，监事会只有监督权，没有参与公司的决策和经营管理。同样行使对公司经营管理监督控制权的还有银行，一般情况下，控股银行是一个平静的商业伙伴。但是公司一旦出现了问题，如：严重的亏损或者业绩不断下滑的现象，控股银行往往能利用自己的有力条件及时提醒公司，并向公司反馈并要求经营者及时改正。如果公司经营情况继续恶化下去，控股银行就会利用其主要控股股东的地位通过相关程序更换公司管理层。 3.2.2外部治理
(1)交叉持股使得各个法人之间在本质上形成了一种互为股东的连带关系，所以即使是其中一家公司出现业绩下滑可能被人收购的情况，也有可能在相互持股的法人内部之间解决，不会出售给商业上的对手。
(2)银行和大股东与公司管理层之间保持长期稳定的关系有助于达成所有者目标并减少代理问题，当企业缺乏资金只要企业不出现一些大的问题一般就可以从持股银行那里得到贷款。
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第4章我国企业股权结构与公司治理的现状
4.1股权结构研究
我国的上市公司多是在二十世纪八十年代中期以来，借助改革开放从计划经济中脱离出来，带有典型的经济转轨时期的特征。我国建立证券市场的最初目的有两个：第一，解决国有企业的融资问题，缓解以国有银行为主体的金融体系的压力；第二，通过股份化促进国有企业的改制，更加适应市场经济资源配置更加合理。因为规范的企业制度的建设是国有企业改革的目标和基础。
伴随着中国股市的成长中国上市公司最初多是由国有企业改制而来，而在股份之改造的过程中，形成了不同的投资主体，按照投资主体的性质我国上市公司的股
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