市净率法分析
市净率，反映股票市价与股权资本账面价值之间的比率关系。市盈率相比，账面价值提供了一种相对稳定的价值计量方法，即使收益率为负，也可以使用市净率模型进行价值评估。
PtP/B=BVt?1 每股13-12-31 12-12-31 11-12-31 10-12-31 09-12-31 08-12-31 07-12-31 06-12-31 05-12-31 指标 基本每股收益(元) 0.0068 -0.1400 0.0593 0.0634 0.0341 0.5284 0.3390 0.1890 0.1800 扣非每股-0.0125 -0.1601 0.0011 0.0514 0.0249 0.5240 0.3220 0.1930 收益(元) 稀释每股收益(元) 每股净资产(元) -- 0.0068 -0.1400 0.0539 0.0634 0.0300 0.5284 0.3390 0.0000 0.0000 2.2139 2.2089 2.3775 2.2047 2.1629 3.3931 2.2555 2.0846 1.8771
每股净资产为2.2139，预测2014年以每股净资产增长率为3.11%，则会增长到2.28元。
根据2013的每股净资产和估计的2014年预测每股净资产分别乘上市场平均市净率得出宁波海运的股价为4.15元和5.35元。
EV/EBITDA比率估值法
1.EBITDA=营业利益+折旧+摊销
2.EV=股票市值+(总负债-总现金)=股票市值+净负债 3.估算的股价市值为EV/EBITDA-债权价值
4.EBITDA指标中不包括投资收益、营业外收支等其他收益项目，仅代表了企业主营业务的运营绩效，这也使企业间的比较更加纯粹，真正体现了企业主业运营的经营效果以及由此而应该具有的价值。
5.与PB（市盈率）一样为单一的年度指标
排名 代码 简称 宁波海>11 600798 运 行业平均 行业中值 渤海轮2 603167 渡 上港集3 600018 团 4 601018 宁波港 5 600717 天津港 市净率 13A 1.59 1.62 1.55 MRQ 2.40 2.59 2.86 3.12 2.02 2.89 1.99 2.21 市现率① 13A TTM 市现率② 13A TTM 57.02 -87.83 -9.45 406.43 958.60 -41.93 -266.73 180.20 EV/EBITDA 13A 14.86 22.26 14.86 6.20 10.15 13.30 8.38 9.85 TTM 10.40 21.30 13.29 11.65 13.99 14.10 12.85 11.59 38.03 6,913.55 6.31 -50.63 174.84 -7.65 203.26 17.94 12.87 1 601000 唐山港 1.04 1.55 2.41 1.09 1.13 122.41 4,607.90 6.10 701.51 72,908.48 11.53 -33.59 195.89 -138.77 91.43 87.94 109.86 13.95 9.39 12.87
EV=5.27*8.7+42.3-2.63=90.78 EBITDA=2.6-0.39+1.54=3.75 EV/EBITDA=24.21
减去债权价值预计股价为5.39元
投资建议：
1、公司主要经营从北方煤港至浙江省及其以南沿海地区电厂的电煤运输及部分远洋国际航线。其中,电煤运输占公司总运量比重很大。公司主要客户为浙江省能源、神华、华能等大客户。优质的客户资源是公司稳步发展的基石,也为其持续发展提供了业务保证。
2、浙江海洋经济发展示范区建设提供新的发展机遇:浙江海洋经济发展示范区上升为国家战略,浙江省将建设大宗商品交易平台、海陆联动集疏运网络、金融和信息支撑系统“三位一体”的港航物流服务体系,其中宁波-舟山港区、海岛及周边城市是核心区,而公司作为宁波地区最大的海运企业,将迎来不可多得的发展机遇。