目录
1. 近年来公司经营与财务概况...................................................................... 1
1.1 公司简介 ...................................................................................................................... 1 1.2 公司近年来经营状况 .................................................................................................. 1 1.3 公司主要财务状况 .................................................................................................. 1
2.1 盈利能力分析 ................................................................................................ 2
2.2 资产营运效率分析 ...................................................................................................... 8 2.3 偿债能力分析 ............................................................................................................ 12 2.4 权益变动分析 ............................................................................................................ 15
3．现金流量分析 ............................................................................................... 16
3.1 现金流量结构分析 .................................................................................................... 16 3.2 现金流量的保障能力分析 ........................................................................................ 19 3.3 现金流量创造能力分析 ............................................................................................ 21
4. 公司存在的主要财务问题分析.................................................................... 21
4.1 盈利能力问题 ............................................................................................................ 21 4.2 资产质量问题 ............................................................................................................ 22 4.3 偿债能力问题 ............................................................................................................ 22 4.4 现金流状况与创造能力问题 .................................................................................... 22
5. 财务问题的经营相关性分析 ........................................................................ 22
5.1 直接相关的经营相关性分析 .................................................................................... 23 5.2 公司经营策略与财务政策选择的影响 .................................................................... 23
6．报告总结 ................................................. 24
6.1 分析结论 .................................................................................................................... 24 6.2 可行性措施 ................................................................................................................ 24
参考文献
附录1：
研讨思路设计
附录2:
郑州宇通客车股份有限公司2009-2011年度资产负债表
附录3:
郑州宇通客车股份有限公司2009-2011年度现金流量表
I
宇通客车财务分析报告
4:
郑州宇通客车股份有限公司2009-2011年度利润表 5:
郑州宇通客车股份有限公司2009-2011年度年财务比率表 II 浙江万里学院商学院
附录
附录
宇通公司（600066）财务分析报告
1. 近年来公司经营与财务概况
1.1 公司简介
郑州宇通集团有限公司（简称“宇通集团”）是以客车为核心,以工程机械、汽车零部件、房地产为战略业务,兼顾其他投资业务的大型企业集团，总部位于河南省郑州市。
宇通率先在国内客车行业同时拥有“中国名牌”、“中国驰名商标”两项殊荣。2006年，宇通被国家商务部、国家发改委授予“国家汽车整车出口基地企业”称号，并通过国家质量检验检疫总局的专项审查，在汽车行业第一家获得“进出口商品免验”证书（2009年顺利通过出口商品免验续延审查，续延了出口免验资格）。2002年、2005年、2006年、2010年，宇通蝉联世界客车联盟BAAV颁布的“年度BAAV最佳客车制造商”。2008年，宇通成为国家科技部、国务院国资委和中华全国总工会联合授予的国家首批91家“创新型企业”之一，是客车行业内唯一入选企业。在“2010中国年度品牌发布”上，宇通成为行业唯一摘得“中国骄傲”荣誉称号的品牌。
1.2 公司近年来经营状况
宇通已经成为中国最大的客车生产商，在节能和新能源基地奠定下，在环保客车方面带动销售收入的快速增长,而且行业优势将进一步明显。
2010年，宇通集团销售额突破208.36亿元，较2009年增长38.7%，客车销售量41169 辆，较2009年同比增长46.06%，公司营业收入134.78亿元，较2009年同比增长53.48%，企业规模、销售业绩在行业继续位列第一。2010年，宇通的品牌价值达到85.42亿元，位列中国客车企业之首。
2011年，继续领跑中国客车行业。2011年宇通客车产销分别为4.5895万辆和4.6688万辆，同比分别增长9.55%和13.41%。宇通在大中型客车销售上增幅明显，分别为2.0694万辆和2.267万辆，同比增长19%和14.43%，轻型客车销量为3054辆，同比下降19.40%。企业规模、销售业绩在行业继续位列第一。
2009年公司净资产21.7亿元，营业收入87.8亿元，营业利润6.4亿元，净利润5.6亿元，货币资金7.1亿元；2010年公司净资产24.8亿元，营业收入134.7亿元，营业利润10.1亿元，净利润8.6亿元，货币资金9.2亿元；2011年公司净资产33.4亿元，营业收入169.3亿元13.3亿元，净利润11.8亿元，货币资金11.7亿元。由此得出2009-2011年中，宇通经营业绩可谓蒸蒸日上，而且没有任何下降趋势，2009年与2011年净利润相比翻一番。相比较，同行业其他公司虽然也在增长，但远远落后于宇通。
1.3 公司主要财务状况
宇通近年来公司财务状况主要有以下几个方面：
（1）货币资金量比较大，而且都没有很好地利用，多数存放与银行，这无形让资产贬值，企业经营者应进行更多的保值增值投资。
（2）在存货、应收账款和预付货款三方面，经营者需要努力改善，减少资金成本，净利润会相应提高。
（3）企业的融资方式比较单一，过多地依赖股票融资，相应会增加融资成本，而银行贷款方面，
1
宇通客车财务分析报告
却使用很少，实际上，企业发展壮大，商誉良好，从银行贷款更加便利和优惠。而且融资便利性极大提高。
2. 以净资产收益率为核心的分析
2.1 盈利能力分析
盈利能力就是指公司在一定时期内赚取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题：利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源、经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体设施不断完善的重要保障。因此，企业盈利能力通常是被认为是企业最重要的经营业绩衡量标准。
对公司盈利能力的分析，常用的四个指标，分别是净资产收益率（ROE）、总资产净利率、营业收入净利率和每股收益，它们从净资产、总资产、营业收入净利率和普通股股股数的角度考察了企业赚取利润的能力。
2.1.1 净资产收益率（ROE）
首先，我们将宇通客车09-11年公司净资产收益率与同行业几大公司进行横向比较，在对比中反映出宇通客车公司单位股东资本获取净收益情况，进而对宇通客车公司股东投入资本的保值增值能力进行分析。
宇通客车与同行业几大公司净资产收益率比较
宇通客车 金龙汽车 安凯客车 亚星客车 2009年 0.260 0.100 0.037 -0.451 2010年 0.348 0.136 0.100 0.030 2011年 0.354 0.134 0.078 -0.234 图2-1宇通客车与几大客车公司净资产收益率比较
2 浙江万里学院商学院
学习小组姓名：张小童、鲍弘伟、李杨、曹伟玲、卢娟娟
数据来源：BIA数据库
（单位:元） 2009年 净利润 平均净资产 567,470,000 1,937,447,850 2010年 857,116,000 2,329,868,450 2011年 1,182,380,000 2,911,815,000 图2-2 宇通客车净利润与平均净资产变动 数据来源：宇通2009-2011年年报
从上面两图中可以看出，宇通客车在09-11年净资产收益率较各大竞争对手来说一直保持有较明显的优势，在行业中处于领头羊地位，运用自有资本的效率很高。2010年，客车行业总体运行环境良好，高速公路通车里程进一步增加，城镇居民出游热情居高不下，为此带动客车市场需求快速增长。宇通客车的净利润和平均净资产这三年稳步增长，趋势表现良好。
2.1.2 总资产净利率（ROA）
宇通客车 2009年 0.111 2010年 0.139 2011年 0.161 3 浙江万里学院商学院