% 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 2% 在建工程 % 生产性生物资产 无形资产 % 商誉 % 递延所得税资产 非流动资产合计 资产合计
表3-2 主要项目环比趋势分析： 项目名称 年 货币资金 应收票据 应收账款 存货 流动资产合计 100% 2% 100% 95% 100% 1% 100% 28% 100% 5% 92.4109.94.3191.2007年 84.32008年 111.79% 169.94% 97.16% 93.36% 100.50% 20092% 100% % 48.45% 100% 2.02% 50.88% 100% 1.39% 3.18% 47.6% 2.88% 1.35% 2.871.94% 2.94% 1.322.55% 2.50% 2.96% 37.46% 1.99% 2.53% 0.04% 38.48% 0.990.19% 0.04% 36.10.39% 0.010.56% 0.18% 0.01% 33.11% 3.74% 1.92% 2.43% 4.33% 2.10% 47.99% 100% 2010年 136.98% 162.83% 163.59% 144.98% 144.75% 固定资产 在建工程 无形资产 600000100% 4% 100% 1% 100% 8% 100% 90% 100% 2% 99.775.899.0101.97.095.79% 38.58% 101.95% 97.56% 99.07% 127.03% 210.25% 121.16% 142.30% 非流动资产合计143.流动资产合计非流动资产500000合计 400000300000 资产合计20000010000057% 0图3-1资产结构图2007年 2008年2009年2010年
四年来，公司的流动资产比重均在50%左右，资产结构比较合理，符合公司的行业特点。随着公司生产经营规模的不断扩大，公司的资产总额呈逐年上升的趋势，其中，2009年增长99.07%，2010年增长143.57%，说明公司的发展前景好。
公司资产总额增加的主要原因有：
1、2010年成功认购新西兰SynlaitMilk公司51%的新增股份,合并范围的扩大使公司的资产规模相应上升，有利于公司的持续发展。
2、公司经营状况良好，持续盈利使公司的资产总额不断增长。2009年、2010年的净利润分别为12845.60万元、22769.52万元；经营活动产生的现金流量净额分别为46510.47万元、53424.49万元持续的盈利和良好的经营状况导致公司资产总额逐年增长。
3、在国内经济平稳发展的大环境下,乳制品行业通过规范化运作,克服种种困难,消费者信心逐步提升,乳制品市场得以回暖。
3.1.2主要资产项目质量分析
1、货币资金
光明股份2009年底和2010年底，分别增长了111.79%和136.98%，增长幅度较大，主要原因是公司整体规模不断扩大，导致销量不断上升，从而使货币资金金额增幅较大。
2、应收账款
光明乳业的主营业务收入主要来自于乳制品的销售。公司应收账款逐年上升，其中2010年底的应收账款增幅较大，可能是公司放宽了赊销政策，造成回
款速度减慢，应收账款增加。企业在近两年应收账款增加较多，可能与企业处理近年发生的“回奶事件”采取的营销政策调整有关，造成今年回款速度减慢。根据公司合并报表附注中说明，应收帐款前五名中无持有公司5%以上股份的股东。集团公司与控制股东关联交易处于正常状态。并且可以看出公司欠款较为分散，欠款单位大部分都是无持股公司，应收款回收有一定难度。
3、存货
在2008年底上升的比重达到109.28%，主要是“三聚氰胺”事件导致货物积压；2010年底较2009年底上升幅度大，是因为原材料价格不断上涨,企业储备原材料及并购新西兰SynlaitMilkLimited使得产品积压增加，公司应该注意加快存货的流转，降低各方面的费用。
4、商誉、在建工程
2010年底商誉占的比重达到4.33%，较之2009年底有了较大的上升，在建工程也有明显的上升趋势，主要原因是为扩大产能而增加厂房、设备建设工程及并购新西兰SynlaitMilkLimited所致.
3.1.3负债结构分析
公司近三年负债总额呈上升趋势，2009年底、2010年底分别较2007年底增长了113.57%和193.98%。由表3-3和表3-4可以看出，在公司负债结构中，流动负债所占比重很大，其中2008年底、2009年底公司流动负债分别占到负债总额的
92.08%和91.24%，2008年底、2010年底分别比2007年底上升了195.55%和169.87%。由此可见，公司负债总额的增长是由于经营规模扩张，公司通过经营性融资和贷款融资筹集资金，使流动负债增加所致。
表3-3 负债项目构成分析表 项目 年 短期借款 0% 交易性金融负债 应付票据 % 应付账款 8% 33.43% 0.11% 35.55% 0.02% 36.80% 0.19% 37.40 10.81% 0 2007年 12.6% 0 % 0.092008年 6.65% 0.472009年 7.842010预收款项 2% 应付职工薪酬 % 应交税费 % 应付利息 % 其他应付款 2% 一年内到期的非流动负债 流动负债合计 8% 长期借款 % 长期应付款 % 专项应付款 % 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动性负债合计 负债合计
2% % % 12.71% 4.16% 4.47% 0.04% 22.49% 0.77% 88.98% 9.54% 0.06% 1.24% 0 0.18% 11.0% 100% 11.70% 4.39% 0.48% 0.04% 24.67% 2.61% 92.04% 5.52% 0.05% 0.04% 0 2.32% 7.92% 100% 10.5% 5.08% 0.23% 0.03% 26.02% 5.66% 91.22% 3.506% 0.65% 1.29% 0 % 3.32% 8.768% 100% 7.013.052.490.0319.30.2277.917.20.490.751.352.2322.0100% 表3-4 主要项目环比趋势分析： 项目名称 年 短期借款 应付票据 100% 97% 100% 23.22007年 134.5% 191.2008年 69.977% 148.2009年 140.20105% 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 其他应付款 一年内到期的非流动负债 流动性负债合计 长期借款 长期应付款 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动性负债合计 负债合计 100% 53% 100% 7% 115.100% 1505.31% 83.0100% 2% 100% 100% 100% - 100% 55% 66.8100% 58% 100% 32% 100% 43% 100% 3% 100% 23% 100% 58% 195.390.127.12.4123.106.122.70% 124.97% 93.71% 138.76% 5.88% 132.05% 830.72% 116.46% 41.66% 1218.71% - 2118.80% 90.26% 113.57% 36% 216.68% 106.92% 142.57% 107.97% 167.14% 54.90% 169.87% 350.84% 1576.04% - 2434.79% 388.65% 193.98% 公司流动负债中，2010年底的短期借款所占比重较2009年底的上升，应付款项也呈逐渐上升趋势，长期借款上升的幅度较大，2010年底达到350.84%的增幅；公司借款规模的增加，除了公司采购增加以外，也由于并购使公司生产经营规模变大，对产品和设备的投入增加。而预收款项所占比重呈下降趋势，说明公司产品多以赊销的方式出售，可能会导致利润增加，而现金收入减少，可能会导致资金不足的状况。