近十年来尤其是2004 年以来国际煤炭价格进入了加速大幅上涨阶段，到2007 年末，各主要煤炭价格都较1997 年上涨了50％以上。2008 年第二季度，煤价进入加速上涨时期，第三季度达到历史高点。8月份以后至2009年3月，主要耗煤行业需求急剧下降，库存上升，价格下跌。进入2009年4月起，煤炭产品价格已基本进入企稳阶段。2010 年上半年以来煤价稳中有升，其中，动力煤受极寒天气刺激，2010年四季度以来，价格上升较快；炼焦煤收节能减排政策影响，价格上涨落后于其他煤种。 （二）煤炭行业基本特点 1、煤炭消费占比高
我国富煤、贫油、少气的资源特点，决定了煤炭是我国能源消费中最主要的资源，在我国一次能源消费中占比一直在70%左右。未来较长的阶段内，预计煤炭在我国一次能源消费结构中占主导地位的格局将保持不变。2010年我国煤炭产量达32.4亿吨，比2005年增加8.9亿吨。
2、地区分布不均
目前，在查明资源储量中，晋陕蒙宁占67%；新甘青、云贵川渝占20%；其他地区仅占13%，煤炭资源地区分布极为不均衡。我国煤资源分布广，但资源的地理分布极不平衡，呈现北多南少、西多东少的格局，中国煤炭探明储量的80.5%分布在山西、陕西、内蒙、新疆四省，煤炭资源分布与消费区不协调。
3、开采条件差
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与外国主要采煤国家相比，我国煤炭资源开采条件属中等偏下水平，可供露天开采的资源极少，除晋陕蒙宁和新疆等省区部分矿井开采条件稍好外，其他煤田开采条件均较为复杂。未来，晋陕蒙将是我国中长期稳定的煤炭供给来源；其次是西南及西北新甘宁青等地区。
4、新建产能逐步释放
2008年以来，煤炭开采及洗选业累计固定资产投资额持续上升。2009年1-6月，我国煤炭开采及洗选业累计固定资产投资额为1156.51亿元，同比增长40.5%，比同期采矿业投资总额增速高16.1个百分点，比同期全社会固定资产投资增速高6.9个百分点。今后一个时期，仍将有大量新建产能逐步释放。2011年1季度，煤炭开采和洗选业累计投资额为404.37亿元，累计同比增长8.4%。煤炭开采和洗选业累计投资增速自2009年年初以来一直震荡下探，现在已逼近历史低位（详见附件二）。
5、运力影响煤炭有效供给
我国煤炭资源虽然比较丰富，但分布极不平衡，煤炭资源呈现生产地和消费地逆向分布的特点，长距离运输成为了解决煤炭资源分布与消费市场不平衡的主要措施。我国煤炭调运也一直呈现北煤南运、西煤东运的格局。由于铁路运输成本较低、运量大、无季节限制等特点，长期以来煤炭运输主要采用铁路运输为主、公路运输为辅，铁路与水运相结合的方式，铁路运输量占我国煤炭总运量的比重一直在50%以上，铁路运力直接影响了煤炭的有效供给量。
6、行业政策影响显著
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煤炭作为我国最主要的能源资源，其战略地位决定了煤炭行业政策是影响煤炭行业发展的关键因素之一。2006 年以来，为保护煤炭资源合理开采、保障生产安全和提高资源利用效率，我国先后出台了一系列影响行业发展方向的政策措施，这些政策措施通过影响煤炭资源的使用成本来调控煤炭产量和消费量，引导行业持续健康发展。国家近年出台的有关煤炭行业相关政策见附录八。
7、安全生产压力大
我国煤炭行业的生产安全状况较发达国家还是有明显的差距。企业在从事煤炭采掘、生产过程中面临的主要安全事故可能包括顶板、瓦斯、煤尘、火灾、水害、中毒、职工违章操作等。近年来煤炭行业生产的安全问题比较突出，总体的安全生产状况还是有待不断完善。 （三）行业未来发展前景
我国煤炭资源相对丰富，油气资源短缺，煤炭是主要能源。未来在相当长的时间内仍是以煤炭为主的能源消费结构，尤其是随着洁净煤和加工转化技术的发展，煤炭可以成为清洁利用的能源和重要的化工原料，煤炭在我国一次能源结构中的比重难以改变。煤炭工业将向着洁净化、精细化、高质量化方向发展。煤炭工业在保障国民经济和社会发展需要的同时，必须转变经济增长方式，走资源利用率高、环境污染少、可持续发展道路。国家能源局主导的煤炭工业发展\十二五\规划征求意见稿5月刚刚出炉，根据规划，\十二五\期间我国煤矿建设将控制东部，稳定中部，大力发展西部，特别是内蒙古新开工规模将占全国的26%，规划还表示优先建设大型露天矿。同时，对优
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质炼焦煤和无烟煤资源实行保护性开发。在运煤通道上，负责蒙煤外运的集通线将大扩容，同时蒙冀线也将建成，如此将极大释放内蒙煤炭产能。
中国政府对煤炭行业的整合力度逐渐加大。随着集中度的提高，煤炭产量的增长以及整合中小煤矿的任务将主要由大型煤炭企业完成。同时，以煤为基础，煤电、煤化、煤路等将呈现相关多元化发展，有优势的煤炭企业将实行煤电联营、煤电运、煤电铝一体化经营。
煤炭企业向大型化、集团化方向发展和实现产业集中高效生产是世界煤炭工业发展的趋势。我国绝大多数煤炭企业的产量都较低，不能形成规模经济。因此，坚持培育大型煤炭集团，鼓励兼并重组，成为煤炭工业\十二五\规划的关键内容。规划的目标是，形成10个亿吨级、10个5000万吨级特大型煤炭企业，煤炭产量占全国的60%以上。
规划确定，山西、内蒙古、河南、陕西等重点产煤省份，要以大型煤炭企业为主体，进一步提升产业集中度，促进煤炭资源连片开发。对已设臵矿业权的矿区，鼓励优势企业整合分散的矿业权，提高勘查开发规模化和集约化。
规划强调，支持大型企业集团发展，优先安排大型煤炭企业集团项目建设，支持具有资金、技术和管理优势的大型企业矿区、跨行业和跨所有制兼并重组，支持大型企业到国外投资办矿，培育一批具有国际竞争力的大型企业集团。同时，以大型煤炭企业集团为开发主体，稳步推进神东、陕北、黄陇等十四个大型煤炭基地建设。
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二、煤炭行业项目初评关注要点 （一）风险提示部分
1．财务风险
（1）资产负债水平较高的风险
近年来，为抢占煤炭资源优势，主要煤炭企业均进行资产扩张，增加在建项目，使短期借款和长期借款保持较快增长，导致其资产负债率水平趋高，偿债压力加大。应关注企业资产负债率上升带来的偿债能力下降风险。
（2）资产流动性偏弱的风险
由于煤炭企业在建项目较多，占用了大量的流动资金，导致资产流动性趋弱，流动比率、速动比率较低，加上非流动资产变现能力较差，短期偿债能力值得关注。
（3）对外担保风险
煤炭企业之间互相担保及为下游企业提供担保的情况比较普遍，且担保总额一般较大。由于此类担保相关性较强，被担保企业经营情况存在不确定性，对外担保风险和被担保企业经营状况值得关注。
（4）未来资本支出规模较大的风险
由于煤炭企业在建项目较多，未来几年资本支出较大，需要充足的资金支持，如企业无法及时、经济的筹措所需资金，则可能影响项目建设进度，从而对企业未来经营战略产生不利影响。持续大量的资金投入，使企业不可避免的面临一定的资本支出压力，注意关注企业
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