在建项目及未来资本支出压力，并适度提示相关风险。 2．经营风险
（1）经济周期性波动风险
我国国民经济的发展具有周期性波动的特征，煤炭行业作为国民经济的基础性行业，其发展与国民经济的景气程度有很强的相关性，经济周期性波动对企业生产经营带来一定的不确定性。
（2）煤炭需求波动风险
受国内、外宏观经济及金融情况影响，若企业经营外部环境发生变化，如：下游行业需求出现变化，煤炭供求、煤炭价格都将出现波动，将会对煤炭企业经营和财务状况产生负面影响。
（3）煤炭资源储备不足的风险
煤炭资源充足与否时煤炭企业持续发展的关键因素之一，部分煤炭企业资源储备不足，剩余可供开采年限较短，将可能制约企业煤炭主业的进一步发展壮大。关注煤炭企业资源储备情况。
（4）行业投资多元化风险
煤炭企业为打造完整的产业链，分散经营风险，通常还投资煤化工、电力、运输等行业。这些行业受宏观经济、产业政策、市场环境等因素影响较大，初评中需关注投资多元化风险。
（5）开采条件恶化的风险
随着矿井开采深度增加，运输环节增多，且可能发生断层、涌水及其它地质条件变化，企业将面临成本压力增大，技术要求提高，进而影响公司效益的风险。
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（6）运力不足的风险
我国煤炭资源的运输主要依靠铁路和公路，煤炭企业主要矿井若处于交通不便利的地区，将面临运输瓶颈，对企业煤炭经营销售造成不利影响，注意关注企业所具备的运输条件和面临的运输状况，适度提示风险。
（7）客户较为集中的风险
针对客户较为集中的煤炭企业，将面临大客户显著减少采购量，或未来不能继续执行当前合同中对企业有利的条款，注意关注企业客户集中度，适度提示风险。
（8）兼并重组的风险
为规范煤炭开发秩序、保护和集约开发煤炭资源，按照国家的统一部署，各省各地区在有序推进煤矿企业兼并重组。按照发改委的要求，山西、内蒙古、河南、陕西等重点产煤省（区），要淘汰落后小煤矿，大力提高煤炭产业集中度。黑龙江、湖南、四川、贵州、云南等省，要加大兼并重组力度，切实减少煤矿企业数量。矿区兼并重组方案和兼并重组主体的确定，对所在区域的煤炭企业均会产生较为重大的影响。 3．管理风险
（1）多元化经营带来的管理风险
涉足电力、煤化工、运输行业等多元化经营的煤炭企业，虽然经营多元化有利于分散经营风险，增加企业利润来源，但同时也对企业的多元化管理提出了更高的要求和挑战。
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（2）子公司较多、地区分布较广导致的管理风险
下属子公司较多、地区分布较广的煤炭企业，对企业经营管理提出了更好要求，注意关注企业对下属子公司或生产单元的控制力。
（3）兼并、重组引起的管理风险
目前，为整合我国煤炭资源，山西、河南等省已率先在全国范围内兼并整合小煤窑。鉴于小煤窑多为私有性质，存在管理不规范、安全生产存在隐患等问题，兼并小煤窑有利于我国煤炭行业整体发展，但是对兼并企业未来的管理能力提出了较大的挑战，注意关注企业是否为兼并整合的主体，或被兼并整合的对象。
（4）安全生产风险
近年来煤炭行业生产的安全问题比较突出，国家对于煤炭生产的安全问题越来越重视，煤炭企业对于安全生产建设的投入大幅增加，但是总体来说，煤炭企业的安全生产还有待进一步提高。
企业煤炭采掘中面临的主要安全事故有瓦斯爆炸、透水、职工违章操作等，初评人员需重点关注安全生产情况，可要求企业披露近三年的安全生产检查结果、安全生产内控制度，百万吨死亡率等具体内容和指标。 4．政策风险
（1）监管政策变化的风险
煤炭行业的企业受到国资委、发改委、国土资源部、交通部、商务部、环保部等有关部门的监管，现有和未来新增的监管规定都可能对公司业务产生重大影响。初评过程中我们需要关注各项政策出台对
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企业环保、生产经营、市场环境等方面的具体影响。
（2）税费政策风险
自 2009 年1 月1 日起，我国开始实施增值税转型改革。其中，煤炭企业的增值税率从13%提高到了17%。此外，2010年7月6日，新疆原油、天然气资源税改革正式启动。2010年7月6日，国务院总理温家宝在西部大开发工作会议上宣布，宣布资源税改革将推广到西部12个省份，对煤炭、原油、天然气等资源税由从量征收变为从价征收，若资源税上调，则会增加煤炭企业成本。同时，安全生产费计提标准的变化，也会对煤炭企业产生一定影响，初评人员初评过程中需要关注此类税费政策变化对企业的影响。
（3）环保及安全生产政策风险
煤炭企业在环保和安全生产方面的成本支出会随着国家或地方政府相关政策的变化而增减。基于当前我国政府正在逐步实施日趋严厉的环保和安全生产法律法规，并可能持续通过和实施更加严厉的环保及安全生产标准，因此，煤炭企业未来有可能需要花费更多的成本和资本性支出以满足日益严格的监管要求。 （二）募集资金用途
关于募集资金运用信息披露的相关规定，在《银行间债券市场非金融企业债务融资工具募集说明书指引》以及短期融资券、中期票据和中小企业集合票据目前这三个产品指引中分别进行了规范。
募集资金原则上只能用于企业正常生产经营活动。发行披露文件《募集说明书》“第三章募集资金运用”章节信息披露时，应具体披露本次募集资金的用途，包括用款主体、用款事项、金额等。
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募集资金常用于如下几种情况： （一）募集资金用于补充营运资金。
企业募集资金用于补充营运资金的，需要提供匡算营运资金缺口的依据，依据须是与主业相关的、符合逻辑的。
（二）募集资金用于项目建设。
企业募集资金用于项目建设的，需披露项目基本情况、项目合规情况、资金筹措情况等。其中，项目基本情况包括项目基本内容、项目投资额、项目建设计划及现状；项目合规情况包括项目土地、环保、发改委批复情况等，并可提请律师出具法律意见书；项目资金筹措情况包括自有资本金情况、资本金到位情况、项目资金缺口匡算等。
（三）募集资金用于臵换银行贷款。
企业募集资金用于臵换银行贷款的，需披露具体用款主体及金额。
（三）主营业务部分 1、第一主业介绍-煤炭
煤炭行业公司的竞争力会受到多方面不同的因素的影响，煤炭板块常用指标包括：煤炭资源储量、可采储量、原煤产量、各煤种销量、平均售价、综合机械化程度、采掘机械化程度、矿井数、瓦斯抽采率、回采率、洗选力、铁路货运周转量、港口吞吐量、百万吨死亡率等。具体来看：
（1）规模和资源储量。对于煤炭行业来说，煤炭资源是企业发展的基础，其资源可采储量规模、可采年限长短、资源种类、开采条件均是影响企业价值创造能力的重要指标。同时，由于地理位臵不同，公司未来煤炭资源的开发前景也不同，因此企业矿区地理位臵也需重
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