(4）销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。一般来说，销售收入增加，企业的净利润也会随之增加，但若想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。2011年企业的销售净利率有所上升，主要是因为企业一方面增加销售收入，另一方面加强成本费用的控制，努力减少各项成本，降低耗费，增加利润，以提高企业的销售净利率，进而提高企业的总资产净利率。
(5)权益乘数反映了所有者权益同企业总资产的关系。在资产总额既定的前提下，企业的负债总额越大，权益乘数就越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来了较大的杠杆收益，同时也给企业带来了较大的财务风险。用友集团权益乘数有波动，说明他们的资本结构发生了变动。权益乘数越低，资产负债程度越低，偿还债务能力越强，财务风险程度越低，该公司权益乘数在1～2之间，也即负债率在30%～50%之间，说明企业的资产负债率适中。不过管理者应准确把握公司所处环境，准确预测利润，合理控制负债带来的风险。
因此，对于用友集团，当前最为重要的就是要努力提高应收账款、固定资产和流动资产周转率，从而保持较高的总资产周转率，大幅提升资产报酬率，同时应特别注意该公司资本结构，适当提高权益乘数。
26
四、研究结论及局限性
对用友集团的财务报表分析可得如下结论与投资建议：
首先，用友集团偿债能力不太理想，存在一定风险，但是从2010年到2011年公司一直致力于资本结构的改善，偿债风险得到有效控制。
其次，盈利能力越来越强，经营业绩逐年大幅度改善，2010年以后主营业务收入及各项利润指标均呈大幅增加趋势。
再次，资产营运能力不被看好，应引起管理层注意，应收款周转率逐年下降，这不仅影响应收账款的流动性和质量，也影响到企业的销售规模和营业收入，进而影响企业盈利性，企业应采取措施加速应收款项管理，如重视催账工作及时性。
最后，企业发展能力有较大提升潜力，其总资产周转率应逐年提升。当然也有一些问题需要引起公司管理层注意，比如总资产周转率在2011年低于同行业其他企业水平。2010年用友销售增长率较2009年有较大下降，企业应利用品牌、管理、规模、技术等多方面优势，扩展成长空间，寻找新的利润增长点。
因此，由以上财务报表分析可以看出，报告期内用友集团各项主营业务健康快速发展，盈利能力得到较大提升，经营效益明显提高，并且公司的行业地位及区域市场地位较好。由于受宏观经济环境影响，公司面临小微型企业市场的业务下半年的增速有所放缓；国内人力成本继续上涨，尤其是一线城市表现更为突出，对公司进一步提升经营效益产生了一定压力。但是该公司经营和盈利能力的连续性和稳定性较好，行业地位也日渐巩固，2010年、2011年每股收益分别为0.41元、0.66元，且高于同行业其他企业，故该公司短期估值较高，值得投资。
由于论文写作时间短、资料搜集不到位、本人知识水平不够及相关经验少等一系列原因，造成该论文写作篇幅较短，所选用的手段、方法运用不当，从而对所研究的问题分析不透彻，把问题简单化，可能忽略了其他有用信息，这些都对研究结果产生影响。
27
参考文献
[1]蒋义宏,魏刚.中国上市公司会计与财务问题研究[M].东北财经大学出版社，2001.
[2]宋常.财务分析学[M].北京:中国人民大学出版社，2007. [3]邢天才,王玉霞.证券投资学[M].东北财经大学出版社，2007. [4]穆林娟.财务报表分析[M]．复旦大学出版社，2007.
[5]陈凡.财务分析在企业发展中的重大意义[J].广东科技, 2011. [6]张莉.我国高校财务报告改革与完善研究[D].西南财经大学，2008. [7]王冰.浅析企业财务报表分析[J].山西统计, 2003. [8]郑雷.企业财务报表分析的局限性[J].大众科技 , 2004. [9]张小梅.试论现行财务分析的局限性[J].价值工程，2011.
[10]石玉华,沈斌,刘广丽.试论企业财务报表分析的局限性及对策[J].统计与咨询, 2004.
[11]刘晓梅.知识经济条件下企业考核指标体系的思考[J].东北财经大学学报, 2001.
[12]赵彬.财务比率分析的局限性及应对之策[J].新西部（下半月）, 2008. [13]沙洁.企业财务报表分析[J].财会研究,2004.
[14]王广斌.上市公司财务报表分析的基本原理与方法[J].山西高等学校社会科学学报, 2004.
[15]Charles.H.Gibson [美] 查尔斯.H.吉布森.Financial Reporting and Analysis[M].东北财经大学出版社，2008-04. [16]用友软件2009—2011年年报 [17]东软软件2009—2011年年报 [18]巨潮资讯网www.cninfo.com.cn [19]上海证券交易所www.sse.com.cn
28
致 谢
经过一段时间的忙碌，论文终于顺利完成。这不仅是本人努力的成果，更离不开我的指导老师—— 老师的的耐心细致的指导和同学们无私的帮助，以及河南财经政法大学成功学院对我四年来的培养。在此，本人对一切帮助我的人致上深深的谢意！
首先要感谢的便是我的指导老师——刘 老师。在选题阶段， 老师便对当前的热点话题进行细致的分析解读，给我指明正确的写作方向；并在提纲的规划、论文的写作过程中给我提出了诸多细致而重要的建议，使我对论文写作有了更为深刻而系统的理解。 老师在论文指导过程中展现出来的严谨的治学精神、渊博而前沿的专业知识、宽阔的胸怀以及谦逊的人格给我很大的启迪，使我受益匪浅。正是在刘老师的悉心指导下，我才得以顺利完成毕业论文。在此，对刘老师致以最深的谢意！
其次，我要感谢我的母校河南财经政法大学成功学院以及培育我四年的管理学系。管理学系的各位老师不仅教授我丰富的财务管理专业知识，更教会我为人处事之道理，并且在生活中对我细心关怀，使我茁壮成长。
同样要感谢的是我身边对我进行无私的帮助的同学，大学四年他们都事无巨细的为我提供了无数的帮助。特别是在本文创作过程中，他们对我遇到的诸多问题进行了细心的帮助，在此，对他们致以深切的感谢！
最后，要感谢的是我的亲人和朋友，特别是我的家人。他们多年来默默且不求回报的奉献，不断敲击着我的内心，使我不断奋进，努力攀登更高的山峰。
光阴似箭，转眼间大学生活即将结束，心中万分难舍却也无可奈何。饮水思源，河南财经政法大学成功学院对我的培养，终生不敢忘怀！在此祝我的母校河南财经政法大学成功学院以及管理学系蓬勃发展，再造辉煌！
2012年5月4日 于巩义
29