2．销售净利率
净利销售净利率＝×100％
营业收入杭钢销售净利率
时间 净利润 营业收入 销售净利率 2001年 342 4315 7.93% 2002年 271 5166 5.25% 2003年 532 7472 7.12% 2004年 664 9955 6.67% 2005年 212 9873 2.15%
首钢销售净利率
时间 净利润 营业收入 销售净利率 2001年 709 12017 5.90% 2002年 683 12581 5.43% 2003年 821 15625 5.25% 2004年 1088 21074 5.16% 2005年 793 21218 3.74% 10.00%5.00%0.00%杭钢首钢杭钢首钢20017.93%5.90 025.25%5.43 037.12%5.25 046.67%5.16 052.15%3.74%
销售净利率反映企业销售收入的获利能力。杭钢的销售净利率呈波动下降的趋势，虽然2003年有一定的上升，但随后就开始走下坡路，且2005年下降了近4.5个百分点，只有2.15％，低于首钢1.59个百分点；而首钢则是稳定的下降趋势，相较前几年，2005年的下降幅度较大。这主要是因为整个行业的利润空间减少所致。
3．总资产周转率
营业收入总资产周转率＝
总资产平均余额
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杭钢总资产周转率 时间 营业收入 资产总额 总资产平均余额 总资产周转率 2000年 —— 2938 —— —— 2001年 4315 3148 3043 1.42 2002年 5166 3877 3512.5 1.47 2003年 7472 4648 4262.5 1.75 2004年 9955 5480 5064 1.97 2005年 9873 7163 6321.5 1.56
首钢总资产周转率
时间 营业收入 资产总额 总资产平均余额 总资产周转率
2000年 —— 9637 —— —— 2001年 12017 9714 9675.5 1.24 2002年 12581 10014 9864 1.28 2003年 15625 12950 11482 1.36 2004年 21074 13979 13464.5 1.57 2005年 21218 15137 14558 1.46 3.002.001.000.00杭钢首钢20011.42 1.24 20021.47 1.28 20031.75 1.36 20041.97 1.57 20051.56 1.46
总资产周转率反映总资产的利用效率。两家公司的总资产周转率在前4年均逐年递增，但2005年都有所下降，杭钢的总资产周转率一直高于首钢，说明杭钢的总资产利用效率一直要好于首钢。
杭钢首钢4．权益乘数
权益乘数＝
总资产平均总额
净资产平均总额杭钢权益乘数
2000年 2938 —— 1798 —— —— 2001年 3148 3043 2232 2015 1.51 2002年 3877 3512.5 2478 2355 1.49 2003年 4648 4262.5 3051 2764.5 1.54 2004年 5480 5064 3511 3281 1.54 2005年 7163 6321.5 3531 3521 1.79 时间 资产总额 总资产平均总额 所有者权益 净资产平均总额 权益乘数
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首钢权益乘数 时间 资产总额 总资产平均总额 所有者权益 净资产平均总额 权益乘数
2000年 9637 —— 5035 —— —— 2001年 9714 9675.5 5037 5036 1.92 2002年 10014 9864 5154 5095.5 1.94 2003年 12950 11482 6101 5627.5 2.04 2004年 13979 13464.5 6426 6263.5 2.15 2005年 15137 14558 6203 6314.5 2.31 3210杭钢首钢
权益乘数反映企业总资产是所有者权益的多少倍数。杭钢的权益乘数虽有微小的波动，但总体还是呈上升趋势；而首钢基本保持了稳定的水平，2005年在稳定中有所提高，且一直高于杭钢。
核心指标分析结论：
? 杭钢和首钢两家公司的净资产受益率呈现出起伏之势，2005年两家公司的净资产收益率都急剧下滑，说明公司的盈利能力减弱，显示钢铁行业的竞争十分激烈，主要是由于近年来钢铁行业景气度较高，刺激了钢铁新增投资，使钢铁产能扩张过快，加剧了资源、能源及交通运输等供需矛盾的激化。特别是国际矿价急剧上涨，受此影响，国内原燃材料价格随之上扬，使钢铁生产成本迅速提高，企业受到上游产品提价和钢材跌价的双重压力，减少盈利空间以保持市场份额已是必然。
? 从销售净利率指标看由于首钢规模大于杭钢，利用其规模效益，一直保持了较稳定的水平。而杭钢由于规模较小，受市场的影响很明显，2005年由于市场的冲击，其竞争能力趋弱。
? 杭钢地权益乘数较首钢小，显示其负债经营的比率小于首钢，但2005年呈上升趋势，说明杭钢的经营策略有所调整。
? 总资产周转率两家公司在前4年均逐年递增，表明公司的销售收入的增长大于总资产的增长。但2005年都有所下降，显示公司资产的边际效益在下降。
? 以上几个指标显示，两个公司净资产受益率在2005年急剧下降的原因是多样的，下面将对上述指标分解，作进一步分析。
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杭钢首钢20011.511.92 20021.491.94 20031.542.04 20041.542.15 20051.792.31
（三）盈利能力分析
1．主营毛利率
销售毛利主营毛利率＝×100％
营业收入杭钢主营毛利率
时间 营业收入 营业成本 销售毛利 主营毛利率 时间 营业收入 营业成本 销售毛利 主营毛利率
2001年 12017 10812 首钢主营毛利率 2002年 2003年 12581 11228 15625 13907 2004年 21074 18959 2005年 21218 19395 2001年 4315 3717 2002年 5166 4552 2003年 7472 6366 2004年 9955 8556 2005年 9873 9242 13.37% 11.40% 14.19% 13.57% 6.07% 9.68% 10.39% 10.66% 9.79% 8.25% 15.00.00%5.00%0.00 01200211.40.39 0314.19.66 0413.57%9.79 056.07%8.25%杭钢首钢杭钢13.37%首钢9.68%主营毛利率是销售利润率的基础组成，从而也是企业获利能力的基础。主营毛利率的高低可以反映企业销售获利能力的高低。杭钢连续5年的主营毛利率状况呈波动趋势，说明该公司经营业务的获利能力状况动荡起伏，其中从2003年开始，主营毛利率逐年降低，2005年至最低点，首次低于首钢。而首钢的主营毛利率虽然比较稳定，但2005年也出现下滑趋势，这是整个市场的大趋势所致。
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2．核心利润比重
核心利润营业利润比重＝
利润总额杭钢营业利润比重
时间 销售毛利 营业税金及附加 期间费用 核心利润 利润总额 核心利润比重
首钢营业利润比重
时间 销售毛利 营业税金及附加 期间费用 核心利润 利润总额 核心利润比重
2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 411 1.02 419 1.04 778 1.02 1025 1.03 321 1.01 815 0.93 818 1.03 1221 1.04 1602 0.98 1156 1.01 1.101.000.900.80杭钢首钢
营业利润占利润总额的比重反映企业主营业务对利润总额贡献大小，两家公司营业利润所占比重均处于较高比例，显示其主营业务的核心地位，而从连续5年的情况看，首钢的营业利润比重呈波动不稳定的状况，说明公司的主营业务战略在不断调整之中。相对而言，杭钢的营业利润所占比重比较稳定，说明公司的主营业务战略没有很大的调整。
杭钢首钢20011.02 0.93 20021.04 1.03 20031.02 1.04 20041.03 0.98 20051.01 1.01
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