长远利益的最大化。但就目前上市公司高管薪酬现状而言，现金薪酬差距不小，股权激励措施很少。
综上所述，通过阅读国内外文献可以看出国内外学者们至今关于公司绩效与管理层薪酬激励的实证研究尚无一致的结论，尽管国内外对企业经营者报酬的进行了长达八十余年的研究，并积累了大量文献，也没有很好地找到解决该问题的最佳途径，橡李增泉，周佰成，王北星等学者认为高管薪酬与绩效无明显相关性；闫丽荣，刘芳，蒋永等学者认为高管薪酬与绩效存在明显的相关性或正相关性；而周蓓蓓，曹建安，段兴民认为高管薪酬与财务绩效存在的是负相关关系。导致主要是因为：①数据来源不同，样本不一致，研究的对象不一样，对象所在的地区也不同，如研究的国家和年代的不同；研究样本公司规模的差异；使用的数据库存在差异等；②数据口径不同。如对管理层的定义不同，有的单指CEO，有的单指董事，有的将二者都包括在内，甚至范围更广。对持股的定义不同，有的使用持股比例，有的使用持股市值，还有的包括未行使的股票期权，限制性股票等；业绩的衡量指标不同，有的使用托宾Q值，有的使用资产报酬率（ROA）、权益报酬率（ROE）或者每股收益（EPS）；③实证方法不同。在模型构建上，有的是线性回归，有的是非线性回归，还有的是分段线性回归；有的是单一方程，有的是联立方程；有的是对横截面数据进行检验，有的是考察时间序列。控制变量设计上的差异也很大，各有不同。大公司老总的薪酬问题也始终在人们的热切关注中，管理学家彼得德鲁克曾指出“毫无疑问肯定有一种更好的确定薪水的办法”。显然，对企业经营者薪酬的研究仍然很有必要，这也是国内外对此问题研究方兴未艾的原因所在。所以浙江省上市公司高管薪酬与财务绩效相关性的研究是值得深入探究的。
1.2.4 指标选取
1.高管薪酬指标
在高管薪酬界定的这一章我们已较详细说明之前前辈们对高管薪酬的界定，及他们的文章选用的薪酬指标数据。因此在本文中的高管薪酬是上市公司在是财务信息上披露的经济性的货币经济性薪酬。
2.财务绩效指标
夏爱华（2009）采用每股收益作为衡量指标，它是税后利润与总股本的比率，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的活力水平。
杨志（2008）选择净资产收益率作为指标，他认为净资产收益率能充分体现了投资者投入企业的自由资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，是评价企业经营绩效的核心指标。
综上所述，高管薪酬是公司年报公布的高级管理人员所披露的年薪报酬。
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本文所指的管理层成员指在公司年度报告中披露的董事、监事与其他高级管理人员，具体包括董事、监事、总经理、副总经理、总裁、副总裁、总工程师、总会计师、总经济师、财务总监、董事会秘书等。
用财务指标反映公司财务绩效。是更能直接准确的和有效的体现出一个企业财务方面的状况。在实证分析过程中采用的ROS指标为净资产收益率，即净利润／股东权益；EPS指标为每股收益，即净利润/总股本。因为净资产收益率是杜邦财务指标体系中较综合的指标，能将运营能力、偿债能力、获利能力和发展能力纳入一个有机的整体中，全面地对企业经营状况，财务状况进行解剖和分析，每股收益反映每股创造的税后利润，比率越高，表明企业创造的利润越多。它受到经济事件的影响较小，尤其是市场运作变动很大时，不易大幅波动。其数值直接来自于上市公司年报。
表1-1 变量定义 变量 MC ROS EPS 名称 高管薪酬 净资产收益率 每股收益 含义 上市公司年报披露中高管薪酬总额 ROS=净利润/股东权益 EPS=净利润/总股本 1.2.5 小结
通过对相关理论的回顾和进一步认识，学术界对高管薪酬和财务绩效的定义，国内外学者对高管薪酬与财务绩效的相关性研究和研究方法等，都作出了一定的理论阐述，和相关的分析。随着经济市场的不断发展，上市公司也会随之发展壮大，高管薪酬的制定可能影响到企业的财务绩效。如果他们之间是相关的，制定合理的高管薪酬来改善企业财务绩效，是上市公司的所有者与经营者最优化。所以本文利用指标定量分析方法和实证研究方法来分析浙江上市公司的管管薪酬与财务绩效的相关性，这对提高浙江企业价值，促进浙江经济持续发展，无疑具有重大的理论和实际意义，这是值得深入研究的重要课题。
1.3研究方法与设计
1.3.1基本思路和研究方法
1.基本思路
本文是研究浙江省上市公司高管薪酬与财务绩效的相关性，在整理相关文献的基础上选取样本考察高管薪酬与财务绩效之间的相关性；结合前人的研究
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提出理论，对高管薪酬和财务绩效两个研究的象进行了明确界定，再建立模型进行分析；然后，通过搜集浙江省数百家上市公司披露的数据，采用财务指标相关分析方法等，运用spss软件，对浙江省上市公司高管薪酬与财务绩效相关性研究进行实证分析，得出结论；最后，基于理论分析与实证的结论提出相应对策建议。
2.研究方法
（1）文献归纳法 （2）定性分析方法 （3） 实证研究分析方法
1.4研究内容
本文将立足于浙江省上市公司高管薪酬和企业财务绩效的现状，通过相关理论和数据的分析，并结合浙江省上市公司的年报数据，运用spss软件和相关分析方法，分别进行基于总体样本对09年，08年，07年的数据进行分析，基于不同企业业绩，不同公司规模来进行定性分析、和实证分析，得出浙江省上市公司高管薪酬和财务绩效的相关性，并进行评价。
1.5研究路径
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相关性分析方 法的建立 资料检索 文献资料搜集 论文选题的确定 咨询调查 向相关的导师咨询 资料的收集、归纳 上市公司的选择 定性分析方法规范分析发法指标定量分析 获取数据 年度报表、高管薪酬 得出相关性的实证结 浙江上市公司高管薪酬与财务绩效的相关性研究的评价与建议 图1-1 研究路线图
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实证分析方法
2 浙江上市公司高管薪酬和财务绩效的现状分析
2.1样本选取
以沪深两市上市公司为研究对象，选取2007年至2009年年度公司财务与治理数据来分析，共得到来自12个行业的样本数据（资料来源于CCER、中国证券报、金融界等）。所有统计分析均采用Excel2003与spssl3.0完成。
为了确保研究数据的有效性，消除异样样本对实证结论的影响，本文根据以下标准对上市公司进行筛选：
第一，我国上市公司的流通股可以分为A股、B股和H股，本文中的样本仅包括发行A股的浙江省上市公司。
第二，本文采用2007年-2009年的财务数据，为了对近几年的数据进行比较，同时考虑到新上市的公司业绩容易出现异常波动，而且内部的各种运作机制尤其是激励机制还不够完善，所以本文选取2008年以前上市的公司作为样本。
第三，考虑到极端值对统计结果的不利影响，本文剔出了经营业绩较差的ST和PT公司。
第四，由于金融行业具有特殊的财务报表特点且行业规模大，所以将其排除在外。
第五，剔除数据库中数据缺省的或存在明显错误的上市公司。
根据上述原则，共筛选出114家浙江省上市公司作为本文的研究对象，研究期间 为2007-2009年度。文章收集、整理了浙江省上市公司高管持股数量、总股本、总资产、总负债、公司规模、净资产报酬率、净资产收益率、每股收益、每股净资产、净利润、年末股价等数据进行研究。年末股价为2007-2009各年12月最后一个交易日的收盘价。资料主要来源于上市公司年报及证券云星网站、招商证券网站、同花顺等，其中上市公司年报从巨潮网站（中国证监会指定披露网站）取得。如网站数据与年报数据不同，则以上市公司年报披露数据为准。
2.2浙江上市公司高管薪酬的现状分析
因为本文采用的数据是浙江省披露的上市公司，1993年之前未有披露，所以在此用1993年之后上市的公司。且运用到的数据时2007 -2009年的三年数据，
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