第一章 绪论
提出研究的课题 研究现状
风险评估与控制基本理论 风险评估与控制的现状 对策建议
1.4 本文的创新点
1.本文从贷款银行的角度出发研究项目融资的风险对银行进行项目融资贷款决策有一定的参考价值。我所查阅的大量国内外文献多从企业的角度分析降低融资风险的必要性，然而贷款银行从自身经营角度评价和控制融资风险能够保证贷款顺利并如期偿还，另外贷款银行的决策对项目融资能否顺利展开起着致关重要的作用。
2.理论与实际的结合，以正在实施的廊坊市集中供热工程项目为案例进行分析既体现本文的学术观点，又提升研究的实际价值。
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第2章 项目融资风险评估和控制的基本问题
2.1 项目融资的定义与特点
2.1.1项目融资的定义
项目融资发展到今天，不同的学者给过很多不同的定义，但仍没有一个准确被大家公认的，本文所采用的是张极井先生在《项目融资》一书中所论述的北美洲金融界习惯上遵循的标准，即所谓项目融资，是那些所有具有无追索或有限追索形式的融资活动的统称。
二○○九年七月十八日中国银监会制定的《项目融资业务指引》中指出项目融资应该符合以下三个方面的特征：
1.贷款用途通常是用于建造一个或一组大型生产装置、基础设施、房地产项目或其他项目，包括对在建或已建项目的再融资；
2.借款人通常是为建设、经营该项目或为该项目融资而专门组建的企事业法人，包括主要从事该项目建设、经营或融资的既有企事业法人；
3.还款资金来源主要依赖该项目产生的销售收入、补贴收入或其他收入，一般不具备其他还款来源。
2.1.2项目融资的特点
从项目融资的定义中我们可以归纳出以下项目融资与传统的融资方式的不同之处： 1.有限追索
项目融资作为一种新型融资方式，它与过去传统的融资方式有着本质的不同。传统的融资能否达成，贷款银行主要以融资公司为考察对象，公司整体的现金流、资产负债和利润是贷款的主要依据。而项目融资偿还贷款的来源主要被限制在融资项目本身的现金流量和收益上，对贷款银行来说，因为这种融资方式不是建立在整个公司的资信能力基础之上，所以项目融资是一种风险程度很高的融资活动，如果融资的项目本身的现金流量和资产价值不足以偿还贷款时，银行会很被动。
2.风险共担
项目融资的第二个特点是为了保证贷款银行在某个特定阶段或规定范围内对项目融资方进行有限追索，需要将与项目有关的各种风险要素在项目的借款人、贷款银行、项目产品的购买者、项目设施的使用者、能源、原材料和设备的提供者、项目建设承包
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第二章 项目融资风险评估和风险控制的基本理论问题
商以及政府有关机构等诸多利益相关者之间进行分担。项目融资的这个特点也决定了无论是项目借款人还是贷款银行甚至其他参与者都应对项目的融资风险有一个充分的认识，并随时准备承担任何预料到的以及尚未预料到的风险。
3.多样化的项目信用
为了规避和化解项目融资中的各种不确定风险，项目必须有可靠的信用支持，并且应该将信用支持分配到与项目有关的各个风险点。信用支持可以由承包商提供，也可以由原材料供应商或购买者提供，支持形式可以是签订一种购买合同，也可以是生产或付款协议或流动资金维持协议等等。
4.复杂的融资程序
项目融资与传统融资方式的第四个不同之处在于项目融资的组织时间较长、筹资成本相对较高、程序较复杂。项目融资金额大、时间跨度长、涉及面广，需要做好大量技术性的工作，比如风险分担、税收结构、资产抵押等各个方面，需要的法律性文件也多，其融资程序较传统融资要复杂得多。
2.2 项目融资风险评估的指标与方法
2.2.1风险评估的指标
借款人和银行的融资意向是否达成，贷款银行主要评价的是借款人有没有足够的现金流量以便履行协议，能不能按期偿还到期债务或其他授信项下应该向贷款银行偿还的款项。
1．现金流量分析 (1)净现值（NPV）
净现值（Net Present Value）指的是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目初始投资支出之间的差值。其计算公式如下： 净现值=未来报酬总现值-建设投资总额
其中公式中的NPV表示净现值 Co为初始投资额
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Ct 为t年现金流量 r表示贴现率
n表示项目的计算年限
只有当上述公式中的NPV大于等于零时，表示该项目的收益能够偿还本息，也就是说项目的净收益大于净支出，项目贷款能够回收。需要指出的是，项目融资风险评价的结果是否可靠取决于现金流量数据的质量，而项目的经济净现值是一个随时间的变化而变化的动态流，作为贷款银行来讲，不仅要考虑风险因素的静态影响，还要考虑风险因素产生影响的起始时间和延续性，也就是动态影响后果。 (2)内部收益率（IRR）
内部收益率是一个折现率，它表示的是使项目净现值为零时的折现率。从经济含义上来讲，IRR主要表示项目的获利能力，代表的是项目的投资在项目的经营过程中获利的利率，它显示了项目对贷款利率所能承担的最大能力。
2.偿债能力分析
项目的偿债能力主要考核项目产生的现金流能不能偿还贷款的本金与利息。累计债务负债率和项目债务承受比率是经常用来评价项目的债务承受能力的基本指标。 (1) 累计债务负债率
项目债务覆盖率是指项目可用于偿还债务的有效净现金流量与债务偿还责任的比值。
该指标的计算公式为：
其中NC表示自第一年开始至第（t-1）年项目未分配的净现金流量。
在项目进行过程中，从每年度开始直到项目还款期结束，对项目每年的累计债务覆盖率ΣDCRt进行计算，并将计算结果与ΣDCR最小值进行比较，比较的结果如果不能满足ΣDCR t≥ΣDCR最小值，就表明项目的偿债能力可能存在不足。
项目在两种特定情况下可能出现较低的DCR值，一种是在项目生产的前期，另一种发生在项目经营若干年后，需要更新生产设备的情况下。为避免出现DCR值过低的情况，
在项目融资中贷款银行可以采取以下三种方法：
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第二章 项目融资风险评估和风险控制的基本理论问题
1)根据生产前期项目的现金流量状况，给予项目贷款一定的宽限期； 2)贷款银行要求借款人提供一定的偿债保证基金；
3)规定项目一定比例的资金盈余必须保留在项目公司中，只有超出累计债务覆盖率以上的资金部分才可以作为利润返还投资者。 （2）项目债务承受比率
项目债务承受比率是指项目现金流量的现值与预期贷款金额的比值。 其计算公式为：
PV—项目融资期间的现金流量的现值。 D—不考虑贴现的计划贷款的金额。
项目融资一般要求CR最小值的取值范围在1.3～1.5之间。每年度结束后要对CR指标进行重新计算，检验P{CR≥CR最小值}≥95%是否都满足，如果发现某一年的CR指标不满足,即表明该项目按期偿还债务具有一定的风险。
2.2.2 风险评估的方法
项目融资中的风险评估方法很多，主要可以分为两大类，一类是定性分析法，另一类是定量分析法。定性分析法最常用的是调查和专家打分法。定量分析法包括层次分析法、模糊数学法、蒙特卡罗模拟法和盈亏平衡分析法、敏感性分析法等等。本文主要对调查和专家打分法和敏感性分析法进行论述。
1.调查和专家打分法主要依赖于专家的思想和智慧，得出的结论也不要求是资金方面的具体数值，是一种最简单、最常用的项目融资风险评估方法。 具体步骤为：
（1）对某一项目可能遇到的风险进行识别，并列出风险调查表。
（2）根据专家的经验，对各种可能风险因素的重要性进行评估并确定每个风险因素的权重。
（3）按可能性很大、比较大、中等、不大、较小五个等级确定每个风险因素的等级值并进行打分。
（4）通过求每个风险因素的权重与等级值的乘积得出该风险因素的得分。每个风险因素的得分累加在一起得出此项目风险因素的总分。
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