中国石化财务分析报告
一、研究对象及选取的理由
（一）研究对象
本报告选取中国石化（600028）为研究对象、与中国石油（601857）和东华能源（002221）对比。针对三家上市公司公布的2009半年度—2010半年度的财务报表进行了简单分析及对比，并对三个公司财务状况及经营状况得出简要结论。 （二）行业概况
2009年，我国石化产业的格局未发生大的变化，重心仍在东部沿海一带，但部分产业正由东部向中西部地区转移。 2010年，全国石油和化工行业产值和主要石化产品产量继续大幅增长；对外贸易增速明显加快；石油和化工市场总体平稳，产销基本顺畅，价格保持稳中上扬态势。中国石化经营收入达1.9万亿元，同比增长40.7%，归属母公司股东的净利润752亿元，同比增长22.7%。增长的背后到底是什么隐藏着什么奥秘? “十二五”时期是保持我国经济平稳增长、实现石油和化学工业由大到强的关键时期。 (三)公司概况
中国石化集团公司对其全资企业、控股企业、参股企业的有关国有资产行使资产受益、重大决策和选择管理者等出资人的权力，对国有资产依法进行经营、管理和监督，并相应承担保值增值责任。中国石化集团公司控股的中国石油化工股份有限公司先后于2000年10月和2001年8月在境外境内发行H股和A股，并分别在香港、纽约、伦敦和上海上市。目前，中国石化股份公司总股本867亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外资股占19.35%，境内公众股占4.81%。
中国石化集团公司主营业务范围包括：实业投资及投资管理；石油、天然气的勘探、开采、储运（含管道运输）、销售和综合利用；石油炼制；汽油、煤油、柴油的批发；石油化工及其他化工产品的生产、销售、储存、运输；石油石化工程的勘探设计、施工、建筑安装；石油石化设备检修维修；机电设备制造；技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。
二、财务报表分析
（一）资产结构的主要比率分析
资产结构的主要比率： 项目 存货 应收账款 货币资金 流动资产 固定资产 流动负债 （中国石化）占总资产的比（中国石油）占总资产的比（东华能源）占总资产的比率（%） 当期比率 11.88% 3.27% 1.38% 18.94% 41.05% 0.42% 上期比率 12.72% 2.39% 1.63% 16.99% 41.77% 0.60% 率（%） 当期比率 10.07% 3.36% 3.90% 21.65% 30.47% 0.38% 上期比率 9.93% 4.70% 7.64% 25.59% 28.68% 1.23% 率（%） 当期比率 1.02% 4.32% 7.86% 14.77% 39.35% 1.53% 上期比率 1.04% 4.76% 5.37% 12.97% 38.27% 0.36%
负债合计 所有者权益合计 负债及股东权益总计 40.44% 59.56% 41.83% 58.17% 48.26% 51.74% 46.96% 53.04% 47.41% 52.59% 49.12% 50.88% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 中国石化 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 当期比率 资产结构方面和资产状况及变化的说明：
A.从资产结构方面，该公司的流动资产占总资产的比重趋向于增加，其中应收账款增加，占3.27%。货币资金减少占1.38%，说明企业短期偿债能力降低。库存减少，占11.88%，说明营运能力增强。当期的资产比去年同期减少1.39%。在资产的变化中存货减少0.88%，货币资金次之，固定资产占总资产比重下降了0.52%。
B.流动资产中，流动资产的降低幅度降低了0.18%，在流动资产各项目变化中，货币类资产的降低幅度明显大于流动资产的降低幅度，说明公司应付市场变化的能力降低。存货类资产下降较大，而流动资产增加，说明存货周转速度加快，现金流入能力提高。总之，公司的支付能力和应付市场的变化能力变强。
上期比率 存货 应收账款 货币资金 流动资产 固定资产 流动负债 负债合计 所有者权益合计 负债及股东权益总计 （二）资产负债表分析 1、资产负债表水平分析表
资产负债表水平分析表
金额单位：人民币百万元
项目 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 2010/12/31 2009/12/31 18,140 15,950 43,093 5,247 9,880 156,546 594 249,450 9,986 2,110 26,592 3,614 4,454 141,611 856 189,223 变动情况 变动额 8,154 13,840 16,501 1,633 5,426 14,935 -262 60,227 变动（%） 81.65% 655.92% 62.05% 45.19% 121.82% 10.55% -30.61% 31.83% 对总资产影响（%） 0.94% 1.60% 1.90% 0.19% 0.63% 1.72% -0.03% 6.95%
长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 其他应付款 一年内到期的非流动负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本（或股本） 资本公积 盈余公积 未分配利润 少数股东权益 外币报表折算价差 归属母公司所有者权益（或股东权益） 所有者权益（或股东权益）合计 负债和所有者（或股东权益）合计
45,037 540,700 89,599 27,440 8,298 7,560 15,578 1,727 735,939 985,389 29,298 1,000 3,818 132,528 57,324 7,444 33,814 54,871 5,530 325,627 58,895 115,180 15,573 15,017 2,415 207,080 532,707 86,702 29,414 141,711 163,132 31,555 -1,157 421,127 452,682 985,389 33,503 465,182 119,786 22,862 14,163 6,281 13,683 1,792 677,252 866,475 34,900 31,000 23,111 97,749 37,270 4,526 16,489 49,676 6,641 301,362 52,065 93,763 11,529 4,979 2,192 164,528 465,890 86,702 38,202 115,031 137,247 23,403 0 377,182 400,585 866,475 11,534 75,518 -30,187 4,578 -5,865 1,279 1,895 -65 58,687 118,914 -5,602 -30,000 -19,293 34,779 20,054 2,918 17,325 5,195 -1,111 24,265 6,830 21,417 4,044 10,038 223 42,552 66,817 0.00 -8,788 26,680 25,885 8,152 -1,157 43,945 52,097 118,914 34.43% 16.23% -25.20% 20.02% -41.41% 20.36% 13.85% -3.63% 8.67% 13.72% -16.05% -96.77% -83.48% 35.58% 53.81% 64.47% 105.07% 10.46% -16.73% 8.05% 13.12% 22.84% 35.08% 201.61% 10.17% 25.86% 14.34% 0.00% -23.00% 23.19% 18.86% 34.83% 11.65% 13.01% 13.72% 1.33% 8.72% -3.48% 0.53% -0.68% 0.15% 0.22% -0.01% 6.77% 13.72% -0.65% -3.46% -2.23% 4.01% 2.31% 0.34% 2.00% 0.60% -0.13% 2.80% 0.79% 2.47% 0.47% 1.16% 0.03% 4.91% 7.71% 0.00% -1.01% 3.08% 2.99% 0.94% -0.13% 5.07% 6.01% 13.72% 从上表中可以看出，中石化集团2010年资产总额较2009年增加了118914百万元，增长率为13.72%。无论是从增长数量，还是从增长幅度，都说明中石化集团2010年资产规模
变化不小。同时，中石化2010年流动资产比2009年增加了60227百万元，说明了企业变现能力增强，资产风险小。
从资产分布上看，主要表现为流动资产增加31.83%、长期股权投资增加34.43%、无形资产增加20.02%和长期待摊费用增加20.36%，且涨幅均超过资产的涨幅；从资金来源看，主要非流动资产所占比例比较大，特别是其中的的固定资产增加16.23%，还有就是负债额的增加14.34%所致，本年实现净利润使股东权益比年初增13.01%。
就流动资产而言，应收票据增加655.92%，主要是本公司经营规模扩大以及随着贴现率上升贴现意愿下降，由于基数较小，所以增幅较大；应收账款增加62.05%,增幅较大，主要是本公司经营规模扩大以及主要产品价格上升所致，以吸引客户，但要注意客户的商业信誉。其他应收账款增加121.82%，增幅比较大，主要是本公司增加对新成立合资公司的应收款项及本期购入金融资产增加；预付款项增加了53.81 %，主要是本期预付钢材等大宗物资采购款增加；存货在流动资产中所占比例较大，增幅也达到了10.55%，扩大规模，属正常现象，但也要注意，存货量过大，而货币资金相对较少，这对公司的偿债能力，资金的流动性需要都是不利的，虽然要扩大规模，但公司过快发展，公司的风险也会随之增加，这点应引起注意。
从非流动资产来看，固定资产所占比较大，且增幅也达到了16.23%。固定资产规模体现了一个企业的生产能力，但仅仅根据固定资产净值的变动并不能得出企业生产能力上升或下降的结论。固定资产净值反映出企业占用的固定资产项目上的资金，即受到固定资产原值变动的影响。该公司固定资产净值增加主要是本期在建工程转入固定资产及新购各类设备所致。说明该公司的生产能力有所增加。
从负债所有者权益来看，短期借款和应付票据都减少，这主要是偿还到期短期融资券300亿及本公司债务结构调整，控制票据开票数量，表明公司债务结构合理化；而应付账款所占比例较大，增幅也达到了37%，主要是经营规模扩大、原油等原材料价格上涨及采购量增加所致；非流动性负债中长期借款也减少，但减少幅度不大，但只少表明该公司债务结构日趋合理化。负债中主要是应付账款与应付债券，两者都是公司规模扩大及原油价格上涨引起的。
2、资产负债表垂直分析表
资产负债表垂直分析表
金额单位：人民币百万元
项目 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 2010/12/31 2009/12/31 18,140 15,950 43,093 5,247 9,880 156,546 594 249,450 45,037 540,700 89,599 27,440 9,986 2,110 26,592 3,614 4,454 141,611 856 189,223 33,503 465,182 119,786 22,862 2010/12/31（%） 1.84% 1.62% 4.37% 0.53% 1.00% 15.89% 0.06% 25.31% 4.57% 54.87% 9.09% 2.78% 2009/12/31（%） 1.15% 0.24% 3.07% 0.42% 0.51% 16.34% 0.10% 21.84% 3.87% 53.69% 13.82% 2.64% 变动（%） 0.69% 1.38% 1.30% 0.12% 0.49% -0.46% -0.04% 3.48% 0.70% 1.19% -4.73% 0.15%