10.80.60.40.20中国石化每股收中国石油每股收东华能源每股收益益益0.7070.3420.6520.560.620.810.1730.150.26201020092008
中石化出现了较大波动，中石油虽然连续三年在下降，但总体看比中石化要强，东华能源不仅波动大，而且总体水平明显比其他两家石化企业低。
201020092008（四）企业获现能力分析与诊断
比较各年的净现金流量的变化能使报表使用者更好的理解企业的偿债能力、经营状况和财务状况。
1、销售现金比率
销售现金比率=经营活动现金净流入/销售额
表1-13 中国石化与参照企业的销售现金比率表 单位：% 中国石化销售现金比率 中国石油销售现金比率 东华能源销售现金比率 2010 11.8 26.29 2009 5.14 16.51 2008 10.31 25.37 -19.23 8.04 13.39 从表中可以看出，中石化的销售得到的现金能力并不强，明显低于中石油，甚至比东华能源的获现能力还要弱。究其原因，可能是中石化的信用条件较为宽松，销售收入大多是以应收账款的形式出现。
2、每股营业现金净流量
每股营业现金净流量=经营现金流量/普通股股数
表1-14 中国石化与参照企业的每股营业现金净流量表 中国石化每股营业现金净流量 中国石油每股营业现金净流量 东华能源每股营业现金净流量 2010 1.832 1.46 -2.06 2009 0.8636 0.966 0.5988 2008 1.433 1.1595 1.0572 从表中可以看出，中石化的的每股营业现金净流量在同行业中最高，这说明中石化的经营现金流量的总额并不比中石油少，只是销售额的巨大抵消了销售现金比率，在同一水平上普通股股数，中石化的每股营业现金净流量仍是可观的
通过对中石化的获现能力诊断与分析，可以看出中石化的利润的取得与现金基础的相关性。
（五）企业发展能力分析与诊断
1、主营业务收入增长率
主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。 表1-15 中国石化和参照企业的主营业务收入增长率表 单位：% 中国石化 中国海油 中国石油 东华能源 2008年主营业务收入增长率 2009年主营业务收入增长率 2010年主营业务收入增长率 20.522 -7.3720 43.562 中国石化50403020100-10中国石化2008年20.5222009年-7.3722010年43.562中国石化56.9169 47.5867 23.673 28.0734 -4.972 42.3687 26.1679 43.9644 -43.4782
从上表中我们发现中国石化2009年主营业务收入小幅下降，而2010年主营业务收入大幅攀升，销售形势良好。而在同行业中，中国海油表现最好，收入连年攀升，只是增幅有所降低。中国石化总结了2009年的主营业务收入下降的原因，使得2010年增长加快。那么我们来通过实际数据看看中国石化2009年业绩到底为何下降，哪些经验值借鉴呢？
主营业务收入增长率 ，与参照企业相比较
806040200-20-40-60中国石中国海中国石东华能化油油源2008年主营业务收入增长率2009年主营业务收入增长率2010年主营业务收入增长率
而在同行业中，中国海油表现最好，收入连年攀升，只是增幅有所降低。中国石化总结了2009年的主营业务收入下降的原因，使得2010年增长加快。
2008年主20.52256.91728.07326.168营业务收入增长率2009年主-7.37247.587-4.97243.964营业务收入增长率2010年主43.56223.67342.369-43.48营业务收入增长率
表1-16 中国石化2009年收入结构表 单位：亿元 项目 主营业务收入 主营业务成本 毛利率（%） 合计 其中：炼油 其中：营销与分销 其中：勘探与开采 13450.52 7035.71 7830.91 1238.35 10358.15 5407.07 7184.13 744.70 29.8 5.3 8.1 34.1 可以看出，炼油、营销与分销是中国石化的核心主营业务，在收入中占绝对比例，但是毛利率不高，而勘探与开发毛利率却高达34、1%，是中国石化收入的主要来源之一。但是各业务与2008年相比均有所下降，2009年之所以实现盈利，主要归功于成品油价格的改革。从市场环境看，我国生产持续增长，产品价格上升，经济效益大幅度提高，但原油缺口加大，炼油能力呈现结构性过剩。因此接下来的时间里，中国石化有较强的稳定性和发展前景。
2、总资产增长率
总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。资产是企业用于取得收入的资源，也是企业偿还债务的保障。资产增长是企业发展的一个重要方面，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。
表1-17 中国石化和参照企业的总资产增长率表 单位：% 2008年总资产增长率 2009年总资产增长率 2010年总资产增长率 中国石化 3.0652 15.1867 13.7980 中国石化20151050中国石化2008年3.06522009年15.18672010年13.798中国石化中国海油 143.4002 7.5437 8.6957 中国石油 11.7633 21.202 36.6529 东华能源 58.3733 16.5396 205.6328
中国石化的总资产增长率与销售收入的增长和营业利润的增长成正相关，表明中国石化正在为企业的后期发展积蓄力量。
3、每股净资产增长率
每股净资产增长率＝每股净资产年增长额／年初每股净资产额，每股净资产增长率是反应企业每股净资的变动水平。
表1-18 中国石化和参照企业每股净资产增长率表 单位：% 2008年每股净资产增长率 2009年每股净资产增长率 2010年每股净资产增长率
中国石化 9.6802 14.2632 11.7144 中国海油 14.6703 12.6668 10.9835 中国石油 17.0270 6.9284 9.4382 东华能源 90.8730 7.2765 6.6390
中国石化1510中国石化50中国石化2008年9.68022009年14.26322010年11.7144
每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，是支撑股票市场价格的重要基础。每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。而每股净资产增长率则反应了企业的发展状况。从上述资料可以看到，中国石化的每股净资产增长率保持在10%左右，是中国评价星级最高的股票。
从以上分析与诊断来看，中国石化的发展潜力巨大，具有很高的投资价值，同时由于具有国企背景和行业优势，发展能力被普遍看好。
四、杜邦分析
（一）综合分析与诊断
从以上分析和诊断可以看出，中国石化在经济2008年的增长和2009年的低迷后，2010年增长迅速，而关于2009年，虽然企业的主营业务收入有所下降，但是由于受成品油价格改革，还是取得了不凡的收益。但与国际化的大石油公司，如埃克森美孚、BP以及壳牌
相比，中石化仍然存在诸多问题，既有自身管理的问题，也有行业竞争加剧的问题。 企业自身问题
1、炼油能力结构性过剩。由于随着我国经济的高速增长，石油消费也在迅速上升， 但国内石油资源比较贫乏，截止到2010年底，全国石油累计探明可采储量61亿吨，累计 已采出36.1亿吨，剩余可采储量仅为24.9亿吨；剩余石油可采储量中，低渗或特低渗油、重油、稠油和埋深大于3500米的占50%以上。2009年我国原油产量位居世界第五位，这是近10年来我国原油产量增长最高的一年，依然无法满足国内不断增长的消费需求，当年进口原油同比增长15.19%，达到6900多万吨，进口依存度已经超过30%。中国石化炼油加工能力的利用率一直较低，2009年中国石化加工原油1.196亿吨，同比增长4.6%，开工率由2007年的68%提高到76%。解决炼油结构过剩问题着重两方面：一是增加对含硫原油的炼制能力；二是在关闭部分低效率小炼油厂的同时改造大炼油厂形 成规模经济。
2、中国石化的利润率较低，成本偏高。中国石化的主营业务生产加工销售等均在国内，而国内劳动力富足，劳动成本低廉。那么为何会出现成本畸高，而利润率不及同等国外企业的五分之一呢？主要原因之一是企业的管理结构导致了这一后果，由于中国石化是国企，在工资福利等方面相对偏高，同时在日常的生产经营中，没有做到资源最大化，岗位劳动力过剩，从而导致了企业的成本增加，而在销售额的持续增长下，企业的利润却不成正相关。
3、中国石化的销售费用增长远超出营业收入增长，可能效率下降，利润减少。
（二）行业问题
中国石化行业的SWOT分析：
强势分析：生产持续增长，产品价格上升，经济效益大幅度提高。
弱势分析： 原油缺口加大，炼油能力呈现结构性过剩；石油进口将继续增加，外汇支出负担重；我国尚未建立安全储备，应付突发事件的能力差。
机会分析：充分利用国内的石油资源，加强勘探开发，不断提高国内石油产量更有可能；积极参与海外石油勘探开发，争取获得国外石油资源。
风险分析：进入3月份以后，国内市场汽柴油国家定价应提未提，市场信心受到打击；国际市场价格的传递可能影响我国企业成本和内需增长。
石油行业仍然面临着以下问题：石油战略储备问题、石油期货问题、成品油价格问题、国际市场原油价格变动，这些问题的不定性将给中国石化的发展带来巨大的不可预测性。
（三）结论及建议
通过对中国石化的各项财务指标进行分析与诊断，中国石化虽然在2009年出现了负增长，但纵观全局，中国石化的发展还是值得肯定和借鉴的，根据以上数据进行预测，中国石化在接下来的 “十二五”中将面临着较大的发展机遇，但在买你对国际市场环境的挑战时，还需要审时度势、运筹帷幄。
通过上述分析与诊断，结合中国石化目前的实际情况，提出以下建议： 加强流动资产管理，提高公司偿债能力；
根据前面的分析可知，中国石化的流动比率和速动比率均低于基准值，公司的短期偿债能力收到了严峻的考验，面对石油行业巨大的变化，建议中国石化应该加强流动资产的管理，提高公司偿债能力，降低公司运营风险。
扩大资源，拓展市场； 由于中国的地域限制，中国的探明原油存储量远远少于其他经济大国，众所周知，石油是经济的命脉之一，如果没有石油的支撑，将会极大的制约经济的发展。面对复杂多变的国际原油市场，中国石化应该进行原油的存储，进行国家经济战略调整；利用已有的技术手段探测更多的原油；向国外扩展，收购其他国家的油田，为我所用。同时面对同类型的企业的竞争，中国石化在国内的直营加油站已经占有将达的优势，在未来的发展中，希望能够继续巩固此战略。2010 年公司将受益于全球经济的复苏和国内石油石化产品需求的稳步增长,公司盈利水平将有进一步的恢复。随着上游油气勘探开发加大,集团海外资产注入,公司的资源基础将不断增强,天然气业务正在成为新的效益增长点。
降低主营业务成本，加强资本运作，提高公司整体利润率。
根据之前的财务指标分析，中国石化的主营业务成本较高，降低主营业务成本的同时，不但可以使企业的在市场上更具竞争力，同时能够为企业节省资金，进行进一步的扩张发展。据了解，目前中国石化的资本运作仍在进行中，符合财务指标分析的结果。发行债券是其目前的选择，但考虑到成本，建议扩增股票，进行股权融资。