学号： 1049721200814
华兰生物工程股份有限公司
——财务报表深度分析报告
课程名称： 财务报表分析 学生姓名： 卢培
专业班级： 会计硕士 管研1205 任课教师： 方强
2013 年 05月 19
目 录
1 企业产业背景说明及宏观经济政策分析 .......................................................................................................1
1.1 公司背景深度分析 ................................................................................................................................1 1.2 公司概况 ................................................................................................................................................1 1.3 报告要点 ................................................................................................................................................2 1.4 投资亮点 ................................................................................................................................................3 1.5 产业背景及宏观经济数据分析 ............................................................................................................3
1.5.1 产业背景 .....................................................................................................................................3 1.5.2 宏观经济数据分析 .....................................................................................................................4
2 财务指标分析 ...................................................................................................................................................8
2.1 偿债能力分析 ........................................................................................................................................8
2.1.1 短期偿债能力分析与评价 .........................................................................................................8 2.1.2 长期偿债能力分析与评价 .........................................................................................................8 2.1.3 结论与建议 .................................................................................................................................9 2.2 盈利能力分析 ........................................................................................................................................9 2.3 营运能力分析 ......................................................................................................................................10
2.3.1 年度营运能力分析 ...................................................................................................................10 2.2.2 季度营运能力分析 ...................................................................................................................12 2.4 发展能力分析 ......................................................................................................................................13 3 趋势分析 .........................................................................................................................................................18
3.1 财务状况水平分析 ..............................................................................................................................18
3.1.1 资产负债表水平分析 ...............................................................................................................18 3.1.2 利润表水平分析 .......................................................................................................................25 3.1.3 现金流量表水平分析 ...............................................................................................................30 3.1.4 总结说明 ...................................................................................................................................36 3.2 财务状况垂直分析 ..............................................................................................................................36
3.2.1资产负债表垂直分析 ................................................................................................................36 3.2.2 利润表垂直分析 .......................................................................................................................40 3.2.3 现金流量表垂直分析 ...............................................................................................................41 3.2.4 综合分析 ...................................................................................................................................44
4 企业综合财务分析 .........................................................................................................................................45
4.1 企业数据概述 ......................................................................................................................................45 4.2 杜邦体系综合分析 ..............................................................................................................................46
华兰生物工程股份有限公司
1 企业产业背景说明及宏观经济政策分析
1.1 公司背景深度分析
华兰生物工程股份有限公司（前身为华兰生物工程有限公司）成立于1992年，注册地为新乡市华兰大道甲1号，注册资本为57,620.48万元，属于生物制药行业，是由华兰生物工程有限公司以2000年8月31日经审计的净资产4500万元为基数，按1:1的比例进行折股，整体变更成立的股份有限公司。
2004年公司向社会公开发行2,200万股人民币普通股，并于2004年06月25日在深圳证券交易所上市，上市发行价为15.740元，截止2006年12月31日注册资本为15,075万元。2007年6月11日以本公司总股本为基数，用资本公积金向全体股东每10股转增2股，转增后总股本增至18,090万股；2007年10月以本公司总股本18,090万股为基数，用资本公积金向全体股东每10股转增2股，转增后总股本增至21,708万股；2008年7月公司通过了《关于公司符合向特定对象非公开发行股票条件的议案》，以公司总股本21,708万股为基础，向特定对象非公开发行800万股，增发后总股本达到22,508万股，并于2008年7月26日由天健华证中洲（北京）会计师事务所出具验资报告。2009年5月以总股本22,508万股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增6股，转增后总股本增至36,012.80万股，并于2009年5月21日由天健光华（北京）会计师事务出具天健光华验资报告；2010年5月，以总股本36,012.80万股为基数，以未分配利润向全体股东每10股送6股，送股后总股本增至57,620.48万股，并于2010年6月8日由天健正信会计师事务出具验资报告。公司主要股东为华兰生物技术有限公司（持股17.83%）、金康生物科技开发有限公司（持股15.27%）、香港科康有限公司（持股13.34%）。
华兰生物中小企业板首家生物制药股，公司是从事血液制品研发和生产的国家级重点高新技术企业，首家通过血液制品行业GMP认证的公司。公司从2005年成立疫苗公司，介入疫苗领域，成为我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地，主营范围为生产、销售自产的生物制品、血液制品。主要产品有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（PH4）、人凝血酶原复合物、人凝血因子Ⅷ等的生产和销售。通过近二十年的发展，目前华兰生物拥有二十余家全资控股子公司，总市值超过280亿元，是国内拥有产品品种最多、规格最全的血液制品生产企业，血浆综合利用率最高的企业之一，生产规模、品种规格、市场覆盖和主导产品产销量均居国内同行业首位，主要财务指标连续多年高速增长，创造了生物制药企业高速发展的奇迹。
公司现有职工1187人，资产总值达29.6亿元，形成了“团结、开拓、敬业、奋进”的企业精神，以提供具有国际品质的生物药品和服务为价值取向。
1.2 公司概况
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华兰生物工程股份有限公司
对公司基本概况进行总结，包括公司证券代码、法人代表、上市基本信息、主要经营范围等，如下表（表1）所示。
表1 公司概况
公司全称：华兰生物工程股份有限公司 英文名称：Hulan Biologicial Engineering 证券代码：002007 注册地址：河南省新乡市华兰大道甲1号 法定代表人：安康 注册资本（万元）：57,620.48 成立日期：2000-09-27 发行数量（万股）：2,200 发行方式：二级市场配售 行业种类：医药制造业 上市推荐人：平安证券有限责任公司 公司网址：www.hualanbio.com 办公地址：河南省新乡市华兰大道甲1号 证券简称：华兰生物 证券简称更名历史：G华兰、华兰生物 董事长：安康 上市时间：2004-06-25 招股时间：2004-06-10 发行价格（元）：15.74 发行市盈率（倍）：19.95 注册地邮政编码：453003 保荐机构：平安证券有限责任公司 公司电话：0373-3559989 传真：0373-3559991 主要经营范围：生产、销售自产的生物制品、血液制品，作为国内血液制品龙头企业，已获得5个疫苗产品的临床批文或生产文批，公司所属生物制药行业是国家重点扶持产业之一。 律师事务所：北京嘉润律师事务所 会计师事务所：天健正信会计师事务所有限公司，大华会计师事务所（特殊普通合伙）
1.3 报告要点
（1）2012年公司实现营业收入972460215.39元,同比增长1.15%，归属母公司所有者的净利润299787871.34元,同比减少19.13%；实现净利润3.44亿元，但较上年同期减少24.03%，归属于上市公司股东的净利润3.00亿元较上年同期减少19.13%，对应的每股收益为0.52元；扣除非经常性损益后同比下滑28.12%。
公司收入增长是因为本期确认国家收储甲型H1N1流感病毒裂解疫苗收入所致。其中公司血液制品营业收入7.24亿元，较上年同期减少2.9%；疫苗制品营业收入2.48亿元，较上年同期增长15.02%。同时2012年营业成本较上年同期增长36.29%，主要是原料血浆采购成本上升，且子公司华兰生物工程重庆有限公司本期投入生产，前期成本较大。 公司盈利主要来源于主营业务收入，及血液制品、疫苗制品的销售。且表现出很强的的季度性，营业收入第一季度大幅下降，后三季度开始回升。
（2）主业盈利能力下滑
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华兰生物工程股份有限公司
与生物制药业平均水平相比，企业的净利润率处于行业中较高水平，但近两年逐年下降，销售净利润率从2011年的40.1%下降到2012年的32.29%。主业盈利能力下降主要系09年甲流疫情导致国家甲流疫苗收储所致，2011年底5家单采血浆站关闭，大大减少了原料血浆的供应，血液制品的营业收入减少，采浆成本的上升、重庆子公司的前期费用等也是原因之一，而投资收益和营业外收入有所增加。
（3）财务杠杆作用没有发挥
企业流动性很强，2012年流动比率达到13.59，远高于一般性企业，也高于生物制药业的平均流动比率5.41，且速动比率为11.2大于行业平均的4.54，现金比率也相当高，货币资金和银行理财产品占公司总资产的46.7%。一方面反映出企业有很强的的短期偿债能力和即时付现能力很强，但同时存在未能合理利用流动负债减少资金成本的问题。企业资金来源和资本结构反映出来源于所有者权益的自有资金过多，2012年公司没有借款，虽然财务风险较低，具有一定的长期偿债能力但资金成本过高，也不利于发挥杠杆作用。
虽然目前公司面临着血液制品生产用原料血浆供应紧张、疫苗行业竞争加剧、医药行业生产质量标准提高等一系列挑战，但随着“十二五”战略规划血液制品供应量倍增，优势企业有望获得政策支持，疫苗市场发展潜力巨大、市场广阔，凭借企业自身强大的血液制品、疫苗研发能力和在生物医药行业积累的市场经验，公司业务未来将获得快速增长。
1.4 投资亮点
（1）供需缺口大，行业持续景气
卫生部推出\十二五\血液制品倍增计划，下发通知鼓励各地设置审批单采血浆站，同时还将出台对血液制品行业的一系列支持政策。困扰血液制品行业多年的浆源瓶颈即将打开，行业未来将进入高速成长阶段。根据卫生部数据显示，我国血液制品生产企业年加工原料血浆能力1.2万吨，全国医疗市场对血液制品生产用原料血浆的年基本需求为8000吨，而采浆量仅在4000吨左右，缺口近半。随着医保覆盖范围的扩大、人均收入的提升、城镇化进程的推进，我国血液制品市场规模将在相当一段时期内持续高增长。
（2）规模效应显著、行业地位领先
1.5 产业背景及宏观经济数据分析
1.5.1 产业背景
公司是国内首家通过GMP认证的血液制品企业，从2005年成立疫苗公司，介入疫苗领域，成为我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地。公司专注主业，未来的发展战略清晰，确保了公司持续健康发展。
近年来，全球范围内生物技术和产业呈现加快发展的态势，主要发达国家和新兴经济体纷纷对发展生物产业作出部署，作为获取未来科技经济竞争优势的一个重要领域。生物
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