52．下列指标中，数值越高则表明企业盈利能力越强的有（ ACE）。 A.销售利润率 B. 资产负债率 C.净资产收益率 D．速动比率 E．流动资产净利率
53．影响利率形成的因素包括（ABCDE）。
A. 纯利率 B．通货膨胀贴补率 C．违约风险贴补率 D. 变现力风险贴补率 E．到期风险贴补率
54．企业降低经营风险的途径一般有（ AC ）。 A.增加销售量 B．增加自有资本 C．降低变动成本 D．增加固定成本比例 E．提高产品售价
55．下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降（ABCD ）。 A．预期公司利润将减少 B．预期公司债务比重将提高 C. 预期将发生通货膨胀 D．预期国家将提高利率 E．预期公司利润将增加
56．下列关于利息率的表述，正确的有（SBCDE ）。 A.利率是衡量资金增值额的基本单位
B．利率是资金的增值同投人资金的价值之比
C．从资金流通的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格 D．影响利率的基本因素是资金的供应和需求
E．资金作为一种特殊商品，在资金市场上的买卖，是以利率为价格标准的
57. 短期偿债能力的衡量指标主要有（ACD）。 A. 流动比率 B.存货与流动资产比率 C．速动比率 D.现金比率 E．资产增值保值率
58. 确定—个投资方案可行的必要条件是（ BCD）。 A．内含报酬率大于1 B．净现值大于O C．现值指数大于1
D．内含报酬率不低于贴现率 E．现值指数大于O
59.企业财务的分层管理具体为（ ABD）。 A. 出资者财务管理
B．经营者财务管理 C．债务人财务管理 D．财务经理财务管理 E．职工财务管理
60.投资决策的贴现法包括（ ACD）。
A．内含报酬率法 B. 投资回收期法 C．净现值法 D .现值指数法 E．平均报酬率法
三、判断题(判断下列说法正确与否，正确的在题后括号里划“√”，错误的在题后括号里划“×”。)
1．由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务融资而言，优先股融资并不具有财务杠杆效应。（ X ）
2．时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。（ √ ）
3．复利终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比。（ X ） 4．财务杠杆大于1，表明公司基期的息税前利润不足以支付当期债息。（ X ） 5．如果项目净现值小于，即表明该项目的预期利润小于零。（ X ）
6．资本成本中的筹资费用是指企业在生产经营过程中因使用资本而必须支付的费用。（ X ）
7．市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率的高低在一定程度上反映了股票的投资价值。（ X ）
8． 因为直接筹资的手续较为复杂，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。（ X ）
9．在其它条件相同情况下，如果流动比率大于1，则意味着营运资本必然大于零。（ √ ）
10．通过杜邦分析系统可以分析企业的资产结构是否合理。 （ √ ） 11．股票价值是指当期实际股利和资本利得之和所形成现金流入量的现值。（ X ） 12．企业用银行存款购买一笔期限为三个月，随时可以变现的国债，会降低现金比率。 （ X ）
13．流动比率、速动比率及现金比率是用于分析企业短期偿债能力的指标，这三项指标在排序逻辑上一个比一个谨慎，因此，其指标值—个比一个小。（ X ）
14．企业的应收账款周转率越大，说明发生坏账损失的可能性越大。 （ X ） 15．在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。（ X ）
16．由于借款融资必须支付利息，而发行股票并不必然要求支付股利，因此，债务资本成本相对要高于股票资本成本。（ X ）
17．与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益，使股价上升或将股价维持在一个合理的水平上。（ √ ）
18．总杠杆能够部分估计出销售额变动对每股收益的影响。（ √ ）
19．在现金需要总量既定的前提下，现金持有量越多，则现金持有成本越高、现金转换成本也相应越高。（ X ）
20．负债规模越小，企业的资本结构越合理。 （ X ） 21．在项目投资决策中，净现金流量是指在经营期内预期每年营业活动现金流入量与同期营业活动现金流出量之间的差量。（ X ）
22．股票发行价格，既可以按票面金额，也可以超过票面金额或低于票面金额发行。 （ X ）
23．当息税前利润率(ROA)高于借入资金利率时，增加借入资本，可以提高净资产收益率(ROE)。（ √ ）
24．在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。（ √ ）
25．股利无关理论认为，可供分配的股利总额高低与公司价值是相关的，而可供分配之股利的分配与否与公司价值是无关的。（ √ ）
26．在计算存货周转率时，其周转额一般是指某一期间内的“主营业务总成本”。（ √ ）
27．公司制企业所有权和控制权的分离，是产生代理问题的根本前提。（ √ ） 28．已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标值越高，则偿债压力也大。（ X ）
29．一般认为，如果某项目的预计净现值为负数，则并不一定表明该项目的预期利润额也为负。（ √ ） 30．在评价投资项目的财务可行性时，如果投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。（ √ ）
31．当其他条件一样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能较低；反之，可能较高。 （ √ ）
32．现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。（ X ）
33．融资租入的固定资产视为企业自有固定资产管理，因此，这种筹资方式必然影响企业的资本结构。 （ X ）
34．如果某证券的风险系数为1，则可以肯定该证券的风险回报必高于市场平均回报。（ X ）
35．某企业以“2／10，n／40”的信用条件购入原料—批，若企业延至第30天付款，则可计算求得，其放弃现金折扣的机会成本为36．73％。（ √ ）
36．市盈率指标主要用来评估股票的投资价值与风险。如果某股票的市盈率为40，则意味着该股票的投资收益率为2．5％。（ √ ） 37．贴现现金流量指标被广泛采用的根本原因，就在于它不需要考虑货币时间价值和风险因素。（ X ）
38．若净现值为负数，则表明该投资项目的投资报酬率小于O，项目不可行。（X ） 39．投资回收期既考虑了整个回收期内的现金流量，又考虑了货币的时间价值。 （ X ）
40．进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内含报酬率也相对较低。（ X ）
41．如果某债券的票面年利率为12％，且该债券半年计息一次，则该债券的实际年收益率将大于12％。（ √ ）
42．现金管理的目的是在保证企业生产经营所需要的现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。（ √ ）
43．由于折旧属于非付现成本，因此公司在进行投资决策时，无须考虑这一因素对经营
活动现金流量的影响。（X ）
44．在资本结构理论中，由于公司所得税率的存在，因此，无债公司的价值应大于有债公司价值。（ X ） 45．从资本提供者角度，固定资本投资决策中用于折现的资本成本其实就是投资者的机会成本。（ √ ）
46．在理论上，名义利率=实际利率+通货膨胀贴补率+实际利率×通货膨胀贴补率。（ √ ）
47．企业采用股票股利进行股利分配，会减少企业的股东权益。 （ X ）
48．在不考虑其他因素的情况下，如果某债券的实际发行价格等于其票面值，则可以推断出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率。（ √ ）
49．从指标含义上可以看出，已获利息倍数既可以用于衡量公司财务风险，也可用于判断公司盈利状况。（ X ）
50．由于经营杠杆的作用，当销售额下降时，息税前利润下降的更快。 （ √ ）
四、计算题
1．某人在2002年1月1日存人银行1 000元，年利率为10％。要求计算：每年复利一次，2005；年1月1日存款账户余额是多少? 解：
由于2002年1月1日存入金额1 000元为现值，2005年1月1 日账户余额为3年后终值。则2005年1月1日存款账户余额=1 000×1．331=1 331(元)，其中，1．331是利率为10％，期数为3的复利终值系数。
2．某企业按(2／10，N/30)条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。 要求：
(1)计算企业放弃现金折扣的机会成本；
(2)若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本； (3)若另—家供应商提供(1／20，N／30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本； (4)若企业准备享受折扣，应选择哪一家。 解：
(1)(2／10，N／30)信用条件下：
放弃现金折扣的机会成本=(2％／(1-2％))×[360／(30-10)]=36.73％ (2)将付款日推迟到第50天：
放弃现金折扣的机会成本=[2％／(1-2％)] ×[360／(50-10)]=18.37％ (3)(1／20，N／30)信用条件下：
放弃现金折扣的机会成本=[1％／(1-1％)] ×[360／(30-20)]=36．36％
(4)应选择提供(2．／10，N／30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。
3．假定无风险收益率为5％，市场平均收益率为13％。某股票的贝塔值为1．4，则根据上述计算：
(1)该股票投资的必要报酬率；
(2)如果无风险收益率上调至8％，计算该股票的必要报酬率；
(3)如果无风险收益率仍为5％，但市场平均收益率上升到15％，则将怎样影响该股票
的必要报酬率。
解：由资本资产定价公式可知：
(1)该股票的必要报酬率=5％十1.4 ×(13％-5％)=16.2％ (2)如果无风险报酬率上升至8％而其他条件不变，则： 新的投资必要报酬率=8％+(13％-8％) ×1．4=15％
(3)如果无风险报酬率不变，而市场平均收益率提高到15％，则： 新的股票投资必要报酬率=5％+(1．5％-5％) ×1.4=19％
4．某公司发行总面额1 000万元，票面利率为12％，偿还期限3年，发行费率3％，所得税率为33％的债券，该债券发行价为1 200万元。根据上述资料： (1)简要计算该债券的资本成本率； (2)如果所得税降低到20％，则这一因素将对债券资本成本产生何种影响?影响有多大? 解：
(1)根据题意，可以用简单公式计算出该债券的资本成本率，即：
债券资本成本率=[(1 000×12％) ×(1-33％)]／[1 200 ×(1-3％)]=6．91％
(2)如果所得税率下降到20％，将会使得该债券的成本率上升，新所得税率下的债券成本率可计算为：
债券成本率=[(1 000×12％) ×(1-20％)]／[1 200 ×(1-3％)]=8．25％
5．某公司拟为某新增投资项目而筹资10 000万元，其筹资方案是：向银行借款5 000万元，已知借款利率10％，期限3年；增发股票1 000万股共筹资5 000万元(每股面值1元，发行价格为5元／股)，且该股股票预期第一年末每股支付股利O．1元，以后年度的预计股利增长率为5％。假设股票筹资费率为5％，借款筹资费用率忽略不计，企业所得税率30％。 根据上述资料，要求测算： (1)债务成本； (2)普通股成本；
(3)该融资方案的综合资本成本。 5．解：
根据题意可计算为：
(1)银行借款成本=10％×(1—30％)= 7％
(2) KE?D10.1?1000?g??5%?7.11%
PE(1?f)5000?(1?5%)(3)加权平均资本成本=50％×7％+50％×7．11％ =7．06％
6．某企业资本总额为2 000万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为12％，当前销售额1 000万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。 解：
根据题意，可求得：
债务总额：2 000×(2／5)=800(万元)
利息=债务总额×债务利率=800×12％=96(万元)