7、项目投资融资前税前财务基准收益率ic=13%，资本金(税后)财务基准收益率ic=15%。 13.2 销售收入及税金
按照工艺设计，本项目年产销烧结锰矿24万吨/年，产品含税销售价格为1064.7元/吨。项目投产后，满负荷生产年销售收入25552.80万元(见《生产销售目标与相关税费计算表》)。按照国家有关税收条例规定，本项目应交纳增值税、城市维护建设税、教育附加费等。运营期内年均交纳营业税金及附加和增值税1221.65万元(见《销售税金及附加和增值税计算表》)。 13.3 成本估算
13.3.1成本估算依据
本项目成本估算采用要素成本法，成本要素主要包括外购原/辅料件、燃料/动力/水消耗、职工工资及相关提取、固定资产折旧和无形/其它资产摊销、修理费用、财务费用、销售费用、其它费用。
成本估算的依据如下：
1、根据工艺设计，本项目外购原/辅材料为锰矿、焦炭等，消耗量和含税价格见《原/辅料件年用量与相关税费计算表》，正常生产年原/辅材料消耗总额20622.00万元。 2、根据公用工程设计，年电力、燃气、水总消耗合计836.02万元(见《经营成本估算表》)。 3、项目劳动定员62人，人均工资2000元/月，按14%提取职工福利费，按国家规定缴纳社会保险基金，年工资总额及相关提取合计237.63万元。
4、根据本工程实际，修理费按形成固定资产的2%提取，加上修理备件和低值易耗品，年修理费用63.47万元。
5、折旧费按照综合平衡年限法计算，最高年份折旧摊销额为171.60万元(见《固定资产折旧和无形/递延资产摊销计算表》)。
6、财务费用为流动资金贷款利息，每年支出85.76万元。 7、销售费用包括包装材料和其它销售费，按销售收入的1%估算，年销售费用36.00万元。 8、其它费用包括排污和污染治理费、劳动安全卫生保护费、企业财产保险费、差旅办公费和其它管理费等，其它费用合计145.56万元。 13.3.2成本估算结果
运营期内年均总成本费用22126.48万元，其中可变成本21843.86万元，固定成本282.62万元(见《总成本费用估算表》)。
总成本费用中经营成本21939.57万元。 单位烧结锰矿成本934.07元/吨。 13.4 利润总额及分配
运营期内年均息税前利润2034.90万元，利润总额1949.14万元。年均交纳所得税487.29万元，所得税后净利润1461.86万元(见《利润和利润分配表》)。
净利润中，按照10%提取法定公积金；分配优先股利后按5%提取任意盈余公益金，普通股股利首先用于偿还建设贷款，清偿本息后的盈余为实分普通股股利。
运营期内年均实分普通股股利1380.92万元，计算期内实分普通股股利合计27618.48万元，投资方能得到丰厚回报。 13.5 财务盈利能力分析
1、融资前税前盈利能力指标(动态)
通过现金流量分析和计算(见《项目投资财务现金流量表》)，融资前税前盈利能力指标如下：
财务内部收益率firr = 62.07%；
财务净现值(ic = 11%)fnpv = 9984.53万元 ； 2、融资前税后盈利能力指标(动态)
财务内部收益率firr = 46.97%；
财务净现值(ic = 11%)fnpv = 6928.35万元 ；3、投资回收期(pt) 项目投资融资前税前投资回收期(pt) = 2.98年，融资前税后投资回收期(pt) = 3.51年。 4、总投资收益率(roi)
总投资收益率(roi) = 息税前利润/项目总投资 = 53.17%。 5、资本金净利润率(roe)
资本金净利润率(roe) = 净利润/资本金 = 54.56%
以上分析表明，项目投资融资前税前firr≥ic=13%，fnpv≥0，项目方案在财务上可考虑接受。
13.6 资产负债情况 项目实施后，投产第3年资产负债率loar = 31.86% (见《资产负债表》)，流动比率2.34，速动比率1.65。运营期间资产负债率、流动比率、速动比率基本保持在合理区间，表明项目实施后财务状况良好。 13.7 不确定性分析 13.7.1盈亏平衡分析
盈亏平衡计算结果表明(见《盈亏平衡分析图表》)，项目投产第1年盈亏平衡点(ebp)在运营期内最高，该年度ebp= 19.58%，低于设计的生产负荷80%，说明项目投产当年即可实现盈利，实现盈亏平衡的能力是很强的。 13.7.2敏感性分析
为了考察项目适应各种因素变化的能力，对项目的主要影响因素—产品售价、原材料价格、生产负荷、基本预备费进行单因素敏感性分析(见《项目投资融资前税前财务内部收益率单因素分析图表》)。
计算结果表明，最敏感的因素是产品售价，敏感度系数saf =6.385，当其降低10%时，项目投资融资前税前财务内部收益率firr = -3.3%，firr＜ic。次敏感的因素是原料价格，敏感度系数saf = -5.334,当其提高10%时，firr = 8.7%，firr＜ic。
分析表明,当主要不确定因素—产品价格或原料价格向不利方向变化10%时，项目财务内部收益率不能满足财务基准收益率的要求，说明项目对产品价格和原料价格比较敏感。经营中应采取适当措施，防范产品和原料价格波动对项目造成不利影响。 13.8 财务评价结论
综合上述，本项目总投资3827.37万元，运营期间年均总成本费用22126.48万元。建成投产后年可实现销售收入25552.80万元，交纳营业税金及附加和增值税1221.65万元，所得税487.29万元，税后净利润1461.86万元。
项目投资融资前税前财务内部收益率firr = 62.07%，财务净现值fnpv = 9984.53万元，投资回收期pt = 2.98年，总投资收益率roi = 53.17%，资本金净利润率(roe) = 54.56%。各项指标表明，项目具有较强的盈利能力，在财务上可考虑接受。从财务角度对技术方案进行评价，本项目是可行的，建议业主采取积极的投资战略。 -86-