A?P（/P/A，5%，15）?30000/10.3797?2890.26（元）4、解答： （1） （2） （3）
E(A)?60%?0.2?20%?0.6?(?20%)?0.2?20%E(B)?40%?0.2?20%?0.6?0?0.2?20%?(A)?(60%?20%)2?0.2?(20%?20%)2?0.6?(?20%?20%)2?0.2?25.30%?(B)?(40%?20%)2?0.2?(20%?20%)2?0.6?(0?20%)2?0.2?12.65%.3%R(A)?8%?12%?20%?23.18.65%R(B)?8%?12%?20%?15.59%（4）A方案的报酬率达到或超过23.18%时，投资者方肯进行投资，如果低于23.18%，则投资者不会投资，本方案中A的期望报酬率20%，低于要求的报酬率，不投资。而B方案的报酬率应达到或超过15.59%投资才可行，本方案中B的期望报酬率20%高于要求的报酬率，方案可行。 5、解答：
（1）当债券收益率为12%时：
14%?（P/A，，3?2）?100?（P/F，，3?2）222?104.92（元）P?100?（2）当债券收益率为15%时：
14%?（P/A，，3?2）?100?（P/F，，3?2）2221?(1?7.5%)?6?7??100?(1?7.5%)?67.5%?97.65（元）P?100?（3）当债券收益率为14%时：
14%?（P/A，，3?2）?100?（P/F，，3?2）222?100（元）P?100?6、解答：
（1） 非正常增长期的股利现值计算 单位：元
年份 1 2 3 4 5 6 股利 2×1.15＝2.3 2.4 ×1.15＝2.645 2.645×1.15＝3.042 3.042×1.1＝3.3462 3.3462 ×1.1＝3.6808 3.6808×1.1＝4.0489 合计(6年股利的现值) 现值系数(8％) 0.92593 0.85734 0.79383 0.73503 0.68058 0.63110 现值 2.1296 2.2677 2.4148 2.4596 2.5051 2.5553 14.3321 其次，计算第六年年底的普通股内在价值：
V6?D74.0489?(1?5%)??141.7115（元）8%?5%3%计算其现值：
V0＝141.7115×（P/F,8%,6）＝141.7115×0.63110＝89.4341（元） 最后，计算股票目前的内在价值： V＝14.3321＋89.4341＝103.77(元)
（2）若只希望持有此股票3年，那么在对它估价时应该考虑3年后出售时预计的股票价格，股利收入只需要考虑前3年的情况，因此对它的估价会改变。
财务管理例题分析 第2章 财务估价模型
例题2—1 类型：计算题
题目：某企业向银行借款100万元，年利率10%，期限5年。问5年后应偿付的本利和是多少？
5F?100(1?10%)?100(F/P,10%,5)=100×1.6105=161（万元）
答案：
答案分析：
借款100万元为现值，要求计算的本利和为终值。当利率为10%、期数为5年时，将各已知 条件直接代入复利终值的计算公式即可求其结果。 例题2—2 类型：计算题
题目：某投资项目预计6年后可获得收益800万元，按年利率12%计算。问这笔收益的现在价值是 多少？
P?800(1?12%)6?800(P/F，12%，6）?800?0.5066?405（万元）
答案分析：
6年后预计可获得的收益800万元为终值，要求计算的现在价值为现值。当利率为12%、期 数为6年时，将各已知条件直接代入复利现值的计算公式即可求其结果。 例题2—3 类型：计算题
题目：某项目在5年建设期内每年末向银行借款100万元，借款年利率为10%。问项目竣工时应付 本息的总额是多少？
(1?10%)5?1F?100??100(F/A,10%,5)?100?6.1051?611(万元）10%答案：
答案分析：
该项目每年末向银行借款100万元，这100万元为普通年金，在借款利率为10%、期数为5年 时，要求计算该项目竣工时应付借款的本利和，即要求计算普通年金的终值。直接将已知 条件代入普通年金终值的计算公式即可。 例题2—4 类型：计算题
题目：租入某设备，每年年末需要支付租金120元，年利率为10%。问5年中租金的现值是多少？ 答案：
1?(1?10%)?5P?120??120?(P/A,10%,5)?120?3.7908?455(元）10%
答案分析：
每年年末支付的租金120元为普通年金，在已知利率为10%、期数为5年的条件下，要 求计算的租金现值为普通年金现值。将各已知条件直接代入普通年金现值的计算公式即 可。 例题2—5 类型：计算题
题目：某企业有一笔4年后到期的借款，数额为1000万元，为此设立偿债基金，年利率为10%， 到期一次还清借款。问每年年末应存入的金额是多少？ 答案：
??10%A?1000??4??(1?10%)?1???1?1000????(F/A,10%,4)??1000?0.215?215(万元)
答案分析：
4年后到期的借款1000万元为年金终值，当利率为10%、期数为4年时，所求得的年金即为 偿债基金。
例题2—6 类型：计算题
题目：某公司现时借得1 000万元的贷款，在10年内以年利率12%均匀偿还。问每年应付的金额 是多少? 答案：
????12?1000???1000??(P/A,12%,10)??10????1?(1?12%)??1000?0.177?177(万元)
答案分析：
现实借得的1000万元为年金现值，当利率为12%、期数为10年时，所求得的年金即为年资 本回收额。 例题2—7 类型：简答题
题目：如果某投资者拥有1000元钱，准备投资于股票或债券等金融资产，而且有两种方案可供 选择：
（1）将1000元钱全部用来购买利率为10%一年期政府债券； （2）将1000元钱全部用来购买一家刚成立的石油钻井公司的股票。 问哪个方案具有风险？为什么？
答案：第二个方案具有风险。因为如果投资者选用方案1，则他几乎可以很准确地估算出，当一 年期政府债券到期后，他的投资收益率为10%，因此这种投资为无风险投资。
如果投资者选择方案2，则他就很难精确地估计出投资收益率。如果石油钻井公司发 现了大油田，则该投资者的年收益率可能高达1000%；相反，如果什么油田也没有发现， 该投资者就可能失去所有的钱——即一年后的收益率为-100%。则此种投资为风险投资。 答案分析：