中小企业融资对策研究
资、租赁融资等融资方式得到实现。中小企业要不断的发展还需要尽早尽快的解决融资难问题，来稳定和发展中小企业的稳定发展。本文立足我国中小企业融资现状的处境，选择符合中小企业自身的融资渠道，采用多种形式解决融资的难题。这不仅仅需要我们中小企业改善自身的融资条件，同时还需要我国政府和金融机构的大力支持，通过共同努力完善融资的大环境。希望本文能够对中小企业融资难题有所帮助，使我国中小企业早日摆脱融资困境。
1. 2研究的思路与方法
本文研究的是我国大陆各种所有制形式的中小企业。在综合研究分析我国中小企业现在发展现状及融资现状的基础上，参考国内外学者在解决中小企业融资方面的主要成果，综合分析中小企业融资难的原因，从而可以有针对性的提出解决我国中小企业融资难的方法及对策。
本文主要采用统计分析的方法对我国中小企业融资现状进行描述，由于我国的市场经济不太发达，企业的各种信息披露较小，尤其国家对部门中小企业的信息强制性披露要求较低，在这种情况下，通过直接调查进行分析统计的难度太大，因此，本文在对中小企业融资现状这部分的分析主要采用对己有的文献资料数据进行统计分析来发现我国中小企业的融资结构现状。
1. 3本文的结构
论文共分六章，其要点如下:
第一章为本文的引言，介绍了文章的选题背景和意义、研究思路和方法，以及全文的结构。
第二章为本文的文献综述，简要介绍了世界各国对中小企业融资问题的研究成果。
第三章对中小企业的范围做出界定，以定量分析和定性分析相结合，分析我国和其他国家的中小企业的融资现状，以及融资难的原因。
第四章介绍我国和其他国家或地区的中小企业的目前融资政策，从而可以为我国解决中小企业融资提供一些参考意见。
第五章介绍根据以上研究成果，结合我国当前的实际情况，提出解决我国中小企业融资难的对策。
第六章介绍我国广东省解决当地中小企业融资问题所做的努力，以及所取得成果。
第七章为全文的结论总结。
- 2 -
中小企业融资对策研究
2中小企业融资的相关文献综述
2. 1国外中小企业融资的研究成果
2. 1 .1中小企业存在的合理性研究
斯拉法等认为，在产品差别和市场不完全性的影响下，企业的规模不可能无限扩大，也是有一定限度的。相反，中小企业则在这两者的作用下而得到了保护和发展。阿科斯萨瑞克、格罗斯曼分别从消费者偏好及监督成本方面论证了中小企业存在的合理性。
科斯在《企业的性质》和《交易成本问题》两篇文章中指出，随着企业规模的扩大，交易费用会逐渐提高。当企业内部协调费用高于外部市场交易费用时，大企业就会自动划分为更小核算单位，因此企业应该选择内部协调费和外部交易费相等的规模大小，这是企业的最佳规模。
施蒂格勒在其《规模经济》中正式提出了企业最优规模的概念，否定了企业越大越有效率的观点。他提出，凡是能够在长期竞争中得以生存发展的规模都是企业的最优规模。奥斯汀·罗宾逊认为，当企业扩大到一定的程度后，企业的管理效率会逐渐降低、管理费用会增加，企业的规模经济会被其抵消，企业的最优规模并不是越大越好。企业的最优规模是指长期平均费用最低、利润率等最高的规模;而这样的企业未必是大企业，有时候反而中小企业更容易实现最优规模。
2. 1. 2中小企业融资难的原因分析
现代信贷配给理论是指贷款人依据风险与利润的考查而不是完全依靠利率机制而附加各种贷款条件，通过信贷配给来实现信贷交易的达成。它表现为两种结果:（1）银行通过对借款人的信用评级，部分申请人可以得到贷款而另一些则会被拒绝，即使是他们愿意支付更高的借款利率也得不到贷款;(2)借款申请人只能得到提出的借款总额的一部分，剩余部门金额银行不给与贷款。
S-W模型权威的解释了由于信息不对称而使中小企业融资面临着严重的信贷配给，也称信贷配给理论。该模型证实了信息不对称所导致的逆向选择及道德风险是产生信贷配给的基本原因。而在信息不对称的情况下，银行为了避免逆向选择及道德风险，部分借款申请人的愿望不会得到全部或者部分满足，即使银行的可以放贷的资金还有剩余，它也不会满足申请人的需要，甚至申请人愿意接受更高的借款利率。
现代金融史上第一个正视中小企业融资难题的是英国的麦克米伦爵士，他在调查了英国金融体系和企业制度后，给政府提交了一份《麦克米伦报告》，报告中说明了在中小企业的发展过程中存在着资金缺口，即中小企业无法以要求的条件筹集到自己所需要的资金。中小企业和金融机构之间存在一道难以逾越的鸿沟，被后人称为“麦克米伦缺口”。资金需求得不到满足，制约着中小企业的进一步发展，成为影响英国经济持续稳定发展的重要阻碍之一。
2.1.3中小企业融资难的对策文献
根据信贷配给理论，由于银行和企业之间的信息不对称，造成逆向选择和道德风险是其中小企业融资难的根源。大多数学者认为银行规模的大小与中小企业贷款之间存在很强的负相关关系。因此，可以通过成立中小金融机构来解决其融
- 3 -
中小企业融资对策研究
资难的问题。通过长期的合作，中小金融机构对中小企业的经营状况会更加了解，这会有助于缓解两者之间的信息不对称问题。
在关系型融资制度下，企业长期的和固定几个银行打交道，增进银行与企业之间的信息交流，使银行可以通过长期的接触，从各个渠道获得企业的信息，银行对企业所投资的项目具有更加准确地判断，缓解银行和企业之间的信息不对称，最终可以提高企业获得贷款的可能性。Peterson和Rajan调查了美国三千多家中小企业的数据，通过实证分析发现关系型融资的存在确实提高了中小企业获得融资可能性和降低了融资条件这两方面好处。大银行的内部结构复杂，信息的传递成本高，但是把决策权下放到地方分支机构，在银行内部又会产生代理问题。所以，中小金融机构由于在这方面的先天优势，使得其在这种关系 型融资贷款上比大银行更加具有优势。
自从Bhide提出“Bootstrap Financing”概念以来，Bootstrap融资的相关理论与方法在国外得到长足发展，到现在已经发展成为一套比较完整的体系。简洁的说，Bootstrap融资是指企业所有者应该避开股权融资、长期借款等传统的融资方式，而是通过协商、分享等涉及到社会交易的某些满足企业资金需求的融资方法。通过这些方法可以寻找资源、使其使用的有效性最大化，同时使得他们的显性成本最小化。
2. 2国内中小企业融资的研究成果
2. 2. 1中小企业融资的基本理论介绍
陈晓红和郭声馄编写的《中小企业融资》是我国较早研究中小企业融资问题的书籍之一。书中系统的比较了国内外中小企业融资状况，从直接融资和间接融资两个方面，论证了许多我国中小企业值得借鉴的融资方式。在本书中，作者建议我国应该及早建立中小企业信用担保体系，并且从实务操作的层面上阐述了商品贸易融资这一创新的融资手段。
高正平认为民营企业与国有企业相比，我国中小企业受到了不平等的待遇，表现在:市场准入壁垒、票据融资、税负环境、信用和法律等几个方面。更为严重的是国有银行对中小企业普遍存在所有制歧视，银行倾向于向国有企业提供贷款，而不愿向民营私企放贷，这种歧视使得中小企业融资更加困难。张捷等针对这一问题进行了调查，选取的样本主要集中在我国的东部地区，通过实证检验表明我国银行对企业的所有制歧视并非想象中的那么十分严重，所有制歧视只是我国转轨经济的一个过渡问题，其影响程度不会大于银行对企业的规模歧视。银行在向企业提供贷款时，嫌贫爱富，偏向于向规模大的企业提供贷款。
李玉潭的《日美欧中小企业理论与政策》以日本、美国、法国、英国、意大利和德国为研究对象，对发达国家中小企业的存在和发展进行了系统的研究，而且对西方发达资本主义国家对其中小企业政策进行了描述比较，对我国解决中小企业融资问题从国家宏观政策方面提出了重要参考意见。
2.2.2中小企业实践的文献综述
国内学者尤其对中小企业技术创新和融资问题的相关实践问题进行了大量的研究。杨栩在其著作的《中小企业技术创新系统研究》一书中，运用系统的分析方法，以国内外学者的研究成果为基础，对我国中小企业的技术创新进行了研究。书中描述了中小企业技术创新和系统环境两者之间的关系，探讨了外部环境的各
- 4 -
中小企业融资对策研究
个要素对系统的影响。通过国内外的对比研究，制定了适合我国中小企业的技术创新战略，完善了技术创新机制，提出了一系列提高我国中小企业技术创新水平、创新发展的建议。
刘东、杜占元在其《中小企业与技术创新》中着重探讨了中小企业的经济增长和对社会发展的作用，以及各国政府扶植对中小企业技术创新的政策鼓励措施。最后概述了我国中小企业及其技术创新的现状，提出了我国政府如何扶持中小企业的技术创新的若干政策建议。林毅夫、李永军认为，金融服务成本的大小和效率的高低与金融机构本身的大少和企业规模的大小都有一定得关系，面多中小企业融资的特点，解决我国中小企业融资难的根本出路就是大力展和完善中小金融机构。
张圣平、徐涛通过对我国中小企业自身的原因分析，认为我国中小企业普遍存在信用缺失、产权模糊，由此导致的高风险经营是中小企业融资难的主要原因。从企业自身状况看，下面几项因素都会对其融资产生不良影响:企业的性质、缺乏健全的企业财务制度、资金管理粗放，使用效率低、多头贷款现象严重和投资项目缺乏可行性研究等等因素
2.2.3中小企业融资中的信息不对称问题
数十家中外金融机构的参与的由益百利中国办事处主办的“中小企业信贷决策与风险管理研讨会”。与会代表一致认为，中小企业融资过程中的信息不对称，是中小企业融资的重大障碍。大量的事实也证实了信息不对称是我国中小企业融资难的一个最重要的原因。
信息不对称的现象普遍存在，完全解决我国中小企业融资过程中的信息不对称问题，道路任重而道远。目前我国市场上已经出现了一些探索。以国家开发银行为例，在各地推出了的类似“两台一组”的贷款模式，取得了较好的效果。该模式主要根据中小企业贷款成本高、风险大的特点，进行了有针对性的设计。在这种模式下，首先成立一法人单位作为贷款平台(可以由地方政府组建或者行业协会担任)，其作为借款人批量接受银行贷款，再划给申请的各中小企业，同时组建担保机构为贷款提供担保。凡申请贷款的企业，需加入“信用促进会(一般都是由行业里或地方上的业主组成，对贷款企业有较大的影响，监督能力必须较强)”，履行自己的诚信承诺。
张维迎认为:在资本市场上最关键的是信息问题，而不是风险问题。在资本市场上信息不对称有三个方面。一是投资项目质量的不对称:企业家知道项目的潜在报酬率而投资者不一定知道;二是企业家(经营队伍)本身的经营能力不对称:投资方无法真实了解企业家管理企业，利用投资的能力。三是选择能力的不对称:企业取得融资后，若发生亏损，投资者损失，若赢利，则双方共同分享，所以存在企业家歪曲信息的动机。前两种信息不对称的现象会造成逆向选择的出现，最后一种信息不对称现象则会产生道德风险。信息不对称是最难以解决的问题。
范飞龙认为，信息不对称可能导致中小企业融资过程的逆向选择和道德风险，本质原因是企业信用能力不足。通过构建信用信号传递，中小企业通过加强自身的信用建设，向资金的提供方传递良好的信用能力是中小企业解决融资难的关键。
- 5 -
中小企业融资对策研究
3国内外中小企业融资现状分析
3. 1中小企业的界定标准及我国中小企业发展及作用
3.1.1中小企业的界定
在如何界定企业的规模大小，满足什么条件为中小企业，到目前为止，世界各国仍然没有形成一个统一的标准，每个国家的划分标准都根据自身不同的情况而有所不同。即使在同一国家划分标准也在随着历史时期的变化而变化，并不是一成不变的。主要的原因有以下几点:(1)经济发展水平不一样，中小企业所处的经济发展环境也就有所差异。(2)中小企业的界定和划分标准也会因经济发展的变化而做相应的改变，标准不可能永不改变。(3)企业本身的发展包括多方面的因素和条件，很难找到统一的标准或者指标全部涵盖这些因素。
世界上对中小企业的划分一般采用定量和定性两种标准。定量标准是以各种数量指标来衡量，定性标准是以企业经济特征和控制方式加以界定。
3.1.1.1主要国家(地区)或机构对中小企业的界定
下面列举出了几个典型的国家(地区)或机构对中小企业的定量界定标准，从中我们可清晰地看到，国际上对中小企业的界定标准存在着非常大的差异。 国家 行业 衡量指标 中小企业标准 联合国（1993年） 制造业 职工人数 ＜500人 批发业 ＜100人 零售和其他服务业 ＜50人 美国（2002年） 职工人数 ＜500人 销售额 ＜500万美元 日本（2002年） 工矿业 商品批发 零售和服务业 制造业、采掘业、建筑业 其他 职工人数 资本金 职工人数 资本金 职工人数 资本金 职工人数 资产总额 职工人数 注册资本 销售额 职工人数 注册资本 ＜300人 ＜1亿日元 ＜100人 ＜3000万日元 ＜50人以下 ＜1000万日元 ＜500人 ＜7500万欧元 ＜200人 ＜6000万新台币 ＜8000万新台币 ＜50人 ＜4000万新台币 欧盟（2000年） 中国台湾 表3.1世界上主要国家、地区或机构对中小企业的界定标准① ①资料来源:中国中小企业发展报告NO.1，张俊喜等主编，2005年版
- 6 -