中小企业融资对策研究
限制，很难通过股票或债券直接融资，这在一定程度上限制了中小企业通过资本市场进行直接融资。二是民间融资发展滞缓，目前民间借贷还处于非法阶段，同时也满足不了众多中小企业的资金需求。三是中小企业自身信用不足，达不到银行的要求。相对于大型企业，中小企业贷款风险大、成本高，使得银行不得不审慎放贷。
3.2.2.2中小企业融资难的外部原因
中小企业融资难的外部原因主要有:金融政策体系、金融机构的设置、国有商业银行的支持、担保机构的缺失及直接融资渠道过窄等几个方面原因。
中小企业融资难的外部原因主要有:缺乏完整的扶持中小企业发展政策体系;缺乏专门为中小企业服务的中小商业银行;缺乏必不可少的担保机构;缺乏国有商业银行的支持;直接融赞渠道狭窄;缺乏必要的融资工具。
(1)金融政策体系方面。目前，我国金融机构仍然以四大国有商业银行为主导，政策性银行、股份制商业银行、其他非银行金融机构并存，但是银行业的高度垄断导致四大国有银行只愿给国有企业放贷，大部分贷款带给了大企业。中小企业融资服务体系还不健全，完整的扶持中小企业发展的政策体系还未形成，中小企业的融资和贷款仍然受到影响。
(2)金融机构的设置。从金融机构设置上看，中小金融机构发展不理想，缺乏专门为中小企业融资的商业银行。我国目前的金融体系以四大国有银行占主导的金融体制，四大国有银行的垄断程度相当高，占据了国内贷存款的70%以上。近些年来，我国虽然成立了不少股份制商业银行、地方性银行以及农村信用合作社，但是资金实力根本没法和四大银行相提并论。另一方面，现有的中小金融机构存在经营效率和效益低下、资产质量不高、风险大等突出问题，不能满足中小企业的融资需求，缺乏专门为中小企业服务的政策性金融机构。我国目前没有设立专门的中小企业金融机构来提供政策性中小企业的金融业务，但是，国家要求四大国有银行在其银行内部建立中小企业信贷部，以图加大对中小企业的信贷支持，但效果并不理想。如今，还存在大量的偏远地区没有地方商业银行，这迫切需要成立与中小企业配套的地方性中小金融中介机构，以适应中小企业融资的需求。这种金融机构大致可分为三类:一是中小商业银行，二是合作性机构，我国现在为止还没有合作性机构。中小企业在发展阶段，很难非常准确地判断出它的可靠性、成长性，合作性金融机构可以利用了合作者知根的知底特点来对中小企业做出判断。三是非银行金融机构。
(3)国有商业银行的支持方面。稳健性原则作为我国国有商业银行经营的一个重要的原则，与中小企业的高风险背道而驰。同时，金融管制措施的强化更使中小企业的通过银行贷款融资雪上加霜。2004年以来，各金融机构加强了内部风险控制和管理，银行放贷的坏账损失与信贷员个人责任挂钩，不良贷款施行责任终身追究制，使信贷员觉得压力沉重，对中小企业的贷款申请自然多一份谨慎和小心，不敢轻易放贷。各金融机构加强了风险控制的同时，没有建立相应的激励措施，影响了信贷营销积极性。另外，据测算，对于相同的贷款额度，银行向中小企业提供贷款的成本大约为大型企业的5倍，在这情况下，银行更倾向于向大企业提供“批发”的贷款业务。
(4)担保机构设置方面。目前我国中小企业担保机构的制度还不完善，具体运作、管理方式都存在一定的缺陷。担保市场缺乏有效的制度约束和激励措施。导致中小企业担保机构不能满足实际需要。
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(5)直接融资渠道过窄。私人资本市场，如集资，是解决我国中小企业融资有效的方法之一。但是，乱集资作为导致1997年亚洲金融风暴的因素而彻底被我国政府根除了。中小企业融资难不仅是贷款难，借贷资金仅仅是中小企业融资的一部分，还应该包括股权融资、债券融资。但是目前的法律法规和政策导向使得中小企业很难通过债券和股权融资。直接融资渠道过窄是中小企业融资难问题的关键所在，中小企业的早期发展主要靠创办者，有所发展后，就需要吸收是社会闲散资金。
3. 3国外中小企业的融资现状及分析
中小企业融资难是一个世界性的难题，世界上绝大多数国家都不同程度的存在这个问题。相对而言，西方发达国家中小企业融资难比我国的情况要好许多，国内的金融体系比较完善，是中小企业经济运行中的一般问题。一方面，中小企业自身条件不足，资产规模较小、经营风险大、信用等级较低。另一方面，资金是一种特殊的商品，使用者必须向出借者支付使用费，及所谓的利息。在资金的出借过程中，由于经营的不善等会造成坏账，到期不能收回贷款的本金和利息。由于他的特殊性，会对社会经济造成连锁反应，形成巨大的不良影响。因此，金融机构或资金所有者都普遍采取谨慎性态度对待资金融通事宜，这也是政府部门要求，为了减少金融风险。这就先天性地决定了中小企业融资的难度。如同其他一般商品一样，零售价格比批发价格高，因此面对中小企业融资时间急、频率高、数额小的特点，其融资成本也就较高，融资难度更一步加大。这是西方发达国家中小企业融资的一般情况。
3. 3. 1国外中小企业的融资现状
在西方发达国家，中小企业的融资活动与一般其他企业并没有什么区别。按照企业的不同法律类型，国外中小企业的融资可分为以下两种情况:
一是单人业主制企业和合伙制企业。这些企业在法律上属于无限责任制类型的企业，其显著特点是不需要支付企业所得税，只需缴纳个人所得税，税收负担相对公司制企业来说较轻，但是不能通过债券融资或股票融资的形式向社会直接融资，并且还要对其债务负连带责任。这种类型的企业一般资产规模较小，它们的资金来源主要是业主(或合伙人)的个人资产，还有一部分是向亲戚朋友借来的资金，也可能存在极少量的金融机构的借贷或政府的资助。
从西方各国的比较来看，巴西和意大利的这类小企业普遍通过亲戚朋友融资，而政府也鼓励他们这样。英国和美国的这类小企业则相反，靠亲戚朋友融资的比例较少，他们主要依靠自己的积蓄积累。法国对这类小企业的政府资助力度则相对较大一些，一方面政府在税收减免反面给个人新建的自顾性小企业予较大优惠，另一方面还对其雇佣的职员给予直接的就业补贴。
二是公司制的中小企业。这种类型的企业在法律上属于有限责任制企业，其与单人业主制企业或合伙制企业不同的明显特点是它必须支付企业所得税，同时还需要缴纳个人所得税，税负相对较重，但可以通过债券融资或股权融资的形式向社会直接融资，并且以股东投入的股本金为限对其经营风险承担有限责任。因为无法满足公开上市的苛刻条件，即使到达到条件相对较低的“第二板块”上市的条件也不容易，所以，除少数中小企业外，大多数中小企业的股票、债券都只能以柜台交易的方式进行。相对而言，柜台交易方式比公开上市交易的成本高，风险大。因此，虽然公司制中小企业可以向其它公司制企业一样通过股票或债券
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直接融资，但是，实际上它们想在金融市场上通过直接融资获得资金，难度仍然相当大。 总之，无论是什么法律形式的中小企业，都不可避免的存在着融资难的问题。这是由市场的运行规律、中小企业的特点以及金融业的特殊性等因素共同决定的。
3. 3. 2国外中小企业的融资难的原因分析
3. 3. 2. 1从市场的运行规律来看
资金作为生产要素之一，在市场中流动，而市场机制追求的是效益和利益最大化，所以资金的市场流向也满足这一要求。如果没有其它外在因素的影响和干预，规模较小的中小企业在资金市场上的竞争力较弱，与大企业相比处于劣势地位。
3. 3. 2. 2从中小企业的自身特点来看
(1)中小企业容易受到经济环境的影响，风险较大。每年都有大量的中小企业关门倒闭，但是每年新开办中小企业数量更多，最终导致中小企业总数逐年不断增长。但这一点也不能掩盖中小企业的易变性和较大的经营风险，给其融资带来的不利影响。
(2)中小企业资产规模较小，负债能力较低。一般而言，企业的负债能力与企业的资产规模大小，净资产的多少和企业的盈利性等多方面因素相关。中小企业资产规模少，负债能力也就较低。从世界各国的情况来看，美国的中小企业负债水平较低，大部分都在50%以下;而法国、意大利等欧洲国家中小企业的负债水平相对较高，一般都超过50%。
(3)中小企业的资金需求有时间急、频率高、数额小的特点，资金需求的一次性量小、频率高，增加了融资的复杂性，融资成本较高。这使中小企业的单位融资成本大大提高，在不考虑其它因素下，中小企业融资利率将比大型企业平均高出2-4个百分点。从各国的比较看，美国中小企业的贷款利率上浮最高，可高达3-6%;欧洲约为1.5-3%。
3. 3. 2. 3从金融业本身的特殊性来看
(1)金融业奉行谨慎原则，不利于中小企业融资。金融业是一个比较特殊的产业，经营的是一种特殊的商品—资金，从它诞生第一天起就与风险相伴。金融业是否采用谨慎原则，小则关系金融业自身的利害得失，大则关系整个金融业的安危和整个社会经济的稳定。正因为如此，世界各国都对金融业制定了严格的经营规则，以图避免金融危机给整个国民经济带来的不利后果。日本泡沫经济的苦果始于金融，泰国、韩国的金融风暴等给我们上了生动的一课，需要我们时刻提高警惕。谨慎原则在经济的健康发展中是十分重要的，但是，客观上也给风险程度较高的中小企业融资带来了一些不利的影响，可能会使一些很有前途的中小企业由于融资问题而丧失很好的发展机会。
(2)金融机构融资手续繁琐，一定程度上影响了中小企业的融资积极性。如前所述，中小企业融资需求有时间急、频率高、数额小的特点，迫切需要简单、快捷的服务，能够迅速取得所需要的资金。然而，金融部门都有一套完整的融资流程、手续，整个融资过程需要大量的时间和精力，这不符合中小企业融资简单、快捷的要求。繁琐、耗时耗力的融资手续，使得部分有意融资的中小企业望而却
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步。
(3)金融企业嫌贫爱富，使中小企业融资处于不利地位。大型企业资产规模大、抗风险能力强、盈利稳定、信用等级高、融资量大，往往容易受到金融机构的青睐，信用资金追着贷，而且多的用不完;与此相反，中小企业信用等级相对较低、风险大，融资额较小，和大企业相比金融机构不爱向中小企业提供融资。 在西方发达国家，造成中小企业融资难有许多共同的原因，但是不同的国家和地区还是存在一些差别的:美国的金融监管比较严格，加上其崇尚独立自主的精神，因此美国中小企业融资难的主要原因为金融机构的偏好上，中小企业外部融资额一般小于总资产的一半。但是，在欧洲的中小企业的外部融资额一般大于总资产的一半，资产负债率超过50%。融资难的主要原因在于企业自身的原因—资产规模小、赢利不稳定、风险大等等。
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4国内外中小企业融资对策比较
当今，世界各国或地区都越来越重视中小企业的发展，其在经济和社会发展中具有重要的战略地位，己经成为促进经济和社会稳定发展的重要力量，但是世界各国的中小企业都不同程度的存在融资难的问题，这个问题一直没有得到较好的解决，已经成为阻碍中小企业发展的重要问题之一，融资问题得不到解决，中小企业的发展就不会顺利。中小企业资金规模小、经营风险大，依靠利润留成和折旧等的内源融资的融资方式明显满足不了中小企业的资金需要，迫切需要通过外部融资迅速获得所需资金。在这种情况下，各国政府都越来越重视中小企业的融资问题，采取了各种扶持中小企业融资的政策，在一定程度上缓解了中小企业融资难的问题。世界各国或地区在解决中小企业在融资难的问题上存在一定的差异，采取了不同的手段和方法，为我国研究解决中小企业融资问题提供了大量的借鉴意义。
4. 1美国扶持中小企业融资的对策
美国是世界政治、经济的第一大国，作为世界霸主，对世界政治、经济的发展有着至关重要的作用。经过多年的发展，美国有发达的资本主义市场，金融市场化程度较高，各种金融工具层出不穷，市场比较有效。因此，美国主要是通过政府的引导，把民间资本投向中小企业，利用其完善的法律制度和有效的资本市场为中小企业融资服务，以此解决中小企业融资难的问题。
4.1.1从法律上确保中小企业健康发展
美国的《反托拉斯法》为了确保市场竞争，避免造成垄断竞争，从而避免了中小企业收到大型垄断组织的迫害。第二次世界大战结束后，美国国内的垄断势力急剧抬头，破坏了自由竞争的市场经济，中小企业的处境越发艰难，为此美国联邦商务部成立了小企业署。后来，国会通过了《小企业法案》，成立了美国中小企业管理局，它尽可能的保护中小企业的利益、指导和援助中小企业的发展，保护美国自由竞争的市场经济，从而促使国家经济的健康发展。为了鼓励美国中小企业的创新科研、挖掘自身的技术潜力，美国通过了《小企业创新发展法》。根据该法，美国农业部、宇航局和全国科学基金会等部门，每年必须从预算中提取一定的比例资金用于支持中小企业的技术创新，用于帮助中小企业开展科技开发和技术成果的商品化。政府采购也是对中小企业的一项重要扶持手段，美国政府在各种采购中应给予中小企业不少于23%的份额，并接受小企业管理局的审查。 在美国，信息披露是证券监管制度的核心，证监会对企业的信息披露进行了
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