中小企业融资对策研究
强制性规定，认为一切与证券及其发行者有关的重大信息得到充分、及时和准确的披露，此外，还规范了企业信息披露方式。这些规定，有效地提高了市场效率。据统计，美国中小企业的融资来源中直接融资占40%以上，强制性的信息披露对提高市场效率起了重要作用。
4. 1. 2发达的风险投资体系
金融危机给美国风险投资行业造成了巨大的影响，不仅募集资金剧烈下降，而且长达10个月内没有任何创投扶持的企业实现IPO。世界上的风险投资起源于美国，也是世界上风险投资最发达、体系和内在运作机制最完善的国家之一。 从上世纪90年代开始，美国的风险投资进入了高速增长 阶段，但是随着经济增长速度的减慢，风险投资总额也呈现了下降的趋势，从2000年的1043.8亿美元急剧下降到2006年的200多亿美元。虽然近些年，风险投资出现了下降的趋势，但是也丝毫不能否认其对美国经济发展做出的贡献。在过去50多年里，DEC公司、苹果电脑、微软、英特尔、雅虎等知名企业都是通过美国风险投资发展起来，后来成为全球瞩目的佼佼者。
4. 1. 3多层次的资金支持体系
小企业管理局的主要目的是服务中小企业，对中小企业的发展提供政策、资金上的支持，其主要职责是通过向中小企业提供担保，以便其向商业金融机构融资。小企业管理局向中小企业提供的担保通常分为三种类型:(1)普通贷款担保。为小企业的普通商业用途的贷款向放款机构担保，最高可对200万美元的贷款提供一半的担保。根据其用途而定，贷款的期限最长可达25年。(2)特别贷款担保。为有特别需求的小企业提供贷款担保，包括:周转资本贷款、出口流动资本贷款、国际贸易贷款等等。不同类型的贷款，担保金额可能有所不同。(3)小额贷款担保。为小企业提供不超过35000美元的贷款担保，同时规定:中介机构在放贷的同时，还需要向借款人提供管理、技术等方面的支持。
小企业管理局为中小企业提供了全过程的服务，这是美国小企业服务体系最为成功的方面之一。同时，美国小企业服务体系中风险投资也是美国相对于其他国家更成功的方面。另外，从税收政策上减轻中小企业负担。《经济复兴税法》和比以前更加减轻了对中小企业的税收负担。美国中小企业支持体系框架
4. 2日本扶持中小企业融资的对策
和美国不同，日本对中小企业的扶持主要是政府直接向中小企业放贷。日本构建了完善的中小企业金融体系，并通过立法加以实施。目前有五家专门面向中小企业的金融机构:中小企业金融公库、工商组合中央公库、中小企业信用保险公库、国民金融公库、中小企业投资扶植株式会社。日本是政府扶持中小企业手段最多、金融政策最为完善的国家之一。
4. 2. 1扶持中小企业发展的政策理念和服务体系
战后日本经济的高速增长，中小企业为大企业的发展提供了有力的保障和支持，发挥了巨大的作业那个，日本中小企业的扶持政策也是伴随着中小企业的发展而逐渐完善起来。战后日本在经济恢复中，经济政策的重心是大力发展某些基础产业部门，大企业在得到资金和材料等的大力支持下，如虎添翼，企业规模迅速扩大。中小企业的处境逐渐恶化，和大企业的差距越来越大，形成独特的双重
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经济结构。但是，后来政府重视中小企业的发展，采取了大量的扶持政策，全力扶助中小企业发展，为中小企业的发展起保驾护航的作用。
日本政府在关心小规模企业的工作人员的生活水平的同时，还加强对中小企业的经营管理指导，促进其经营管理现代化和科学化。包括建立培训制度，企业诊断制度等等。另一方面，鼓励中小企业进行技术创新，追求中小企业的长期成长和发展。同时，还使努力是中小企的产业结构优化升级，加强的国际竞争能力。由此可见，日本坚定的扶持中小企业发展的理念使得中小企业的资金支持得到了全面的提高，取得了卓越的成绩。
日本有众多的民间组织服务于中小企业，它们依法设立，均有明确制度章程，不以营利为目的。它们和其他金融机构、行业组织、中小企业基金组织等等分工合作、相互协调，努力为中小企业服务。
4.2.2完善的中小企业担保体系和管理机构体系
信用担保的建设是解决中小企业融资难的有效途径之一，也是世界各国采取的扶持中小企业发展的普遍做法。日本中小企业信用担保体系信用保证协会对中小企业进行担保，而中小企业信用保险公库则对信用保证协会进行保险。这些协会相互独立地为本区域内中小企业向金融机构融资提供信用保证服务，其基本特点是以政府信用为基础的基金担保制。日本建立中小企业信用担保体系较早，而且发展也比较完善。是由信用保证协会和信用保险公库两个子系统相互关联、构成的两级信用保证体系，共同为中小企业融资提供信用担保。形成了中央与地方风险共担、担保与再担保保险相结合的中小企业信用担保体系，采用地方担保和政府再担保的模式。这种信用担保模式，极大地提高了中小企业的贷款能力。近年来，日本政府还在工商联合会内增设了“防止企业倒闭特别顾问室”，防止信贷紧缩导致中小企业倒闭或结构性倒闭，实施了意在加强中小企业体制的“经营稳定对策信贷制度”。
日本有着世界上最完善中小企业管理机构体系，政府从财政预算中拿出大量资金，建立遍及全国的中小企业管理机构网络。另外还有遍及全国的中小企业情报网络，它们收集与中小企业有关的国内外各种经济、技术信息，每年向日本中小企业提供的各类产销信息超过一万余条(通过中小企业地区情报中心将资讯提供给中小企业)。为帮助中小企业进行产品开发研究，日本还在设立了200多个公立试验机构，聘用技术专家、工程技术人员担任顾问，并以“巡回技术指导事业”等形式为中小企业提供具体的现场指导。
总体来看，日本的中小企业是以间接融资为主的融资结构。在上个世纪90年代日本也组建了自己的第二板块市场:柜台交易市场和第二柜台交易市场。1995年7月，日本OTC市场引入“OTC市场发行特别规则”。为大量的有潜力、能为日本经济做出贡献的公司提供融资便利。
4. 2. 3提供法律保障和实施优惠利率
中小企业在市场经济中处于弱势地位，针对中小企业融资难的问题，日本政府历来采取保护性措施，努力创造公平竞争环境，先后颁布了《中小企业基本法》、《中小企业公库法》等一系列法律法规。从而使中小企业得到税收优惠、技术创新支持及公平的配套协作待遇。例如，对中小企业提供信用保证及低息融资，解决中小企业风险性高、收益性低，民间保险机构不愿承保的问题。为增强中小企业市场竞争力，政府及时制定了6条针对小企业的新政策:确保资金取得与资金供
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给的多元化;充实和加强中小企业的经营资源;高度重视人力资源开发;强化策略联盟及企业之间的相互协作;改善公共工程招标作业;提供特别税收优惠。这些法律和政策的制定和实施，保障了中小企业的利益，促进了中小企业的发展和技术进步。
实施优惠利率和税收政策措施，支持中小企业的发展。资本金在1亿日元以上的按37.5%的税率征税，1亿日元以下的分两部分征税，即总所得税在800万日元以下的部分按28%的税率征税，超过的部分按37.5%的税率征税。中小企业可以以最低利率获得国家专业银行或金融公司的贷款，还可以延长还款期限。民间社团负责向中小企业提供无抵押贷款，其放款基金完全由国家预算中划拨。同时，中小企业金融公库对部分中小企业进行活性化融资，实行利息补助。
4. 3我国台湾地区扶持中小企业融资的对策:成功典范
我国台湾在世界上享有“中小企业王国”之美称，有人说，所谓的台湾现代经济，实际上就是中小企业经济，有以发展高新技术为特色的中小企业发展模式。中小企业是台湾经济发展的主要动力，到07年中小企业比重占98%，中小企业家族共有123.7万家，并创造了80%的就业机会，年出口总值高达600亿美元，占到台湾年出口额的50%，创汇能力和贡献在大企业之上。
台湾在其发展过程中，积极扶持与发展中小企业，不刻意追求培养大企业，形成了以精密器械、皮革、纺织、塑料制品、电力及电子机械器材为主的五大类型的中小企业，形成了以中小企业为主题的经济特征。台湾战后50多年的经济发展中，中小企业始终保持强势的发展势头，在经济发展中发挥着至关重要的作用，被称为台湾经济快速发展的“功臣”。台湾一向关注的重点是改善中小企业的产业结构，在中小企业研究开发、促进产业升级上给与中小企业强有力的支付。
4. 3. 1中小企业融资体系
台湾中小企业的资金来源于正规或非正规融资体系两个部分。正规融资体系分为商业性融资和政策性融资两大渠道。非正规融资体系是指其未被纳入金融法律管理，是在个人、家庭、企业中间所形成的直接的资金往来体系。台湾德非正规融资体系已经成为中小企业融资的重要渠道，接近中小企业融资额的三分之一。 商业性融资体系包括直接融资和间接融资。直接融资是通过债券融资、股权融资等。间接融资主要是指商业银行贷款、政策性银行贷款。直接融资与间接融资渠道有以下几种类型:(1)大型商业银行、外资商业银行在台湾的分支机构。(2)货币市场。主要流通工具包括债券、商业本票、承兑汇票等。(3)公开资本市场。 政策性融资是指在政府的引导下，不以盈利为目的，以低于市场价格的方式所进行的融资活动。综合来看，政策性融资一般能占到台湾中小企业融资总额的10%左右。政策性融资体系主要包括:(1)担保体系。(2)合作性金融机构。(3)专案贷款。(4)融资辅导体系。(5)中小企业银行。
非正规融资体系的产生是因为正规融资资金供给满足不了中小企业巨大的资金需求。随着社会的发展也出现了新的形式，到目前为止，台湾的非正规融资体系主要包括:地下钱庄、民间借贷、抵押借贷、票据贴现、租赁公司、职工集资以及90年代出现的地下股市等。(1)地下钱庄是指非法经营存款、贷款的企业。大部分资金来源于庄主的亲戚朋友、同业，只有少部分是自有资金。以私人名义或公司名义进行放贷为主要业务，包括支票调现、抵押贷款，也许会有少量的信用放款。(2)民间借贷包括信用借贷、质押借贷等。信用借贷的借贷对象一般是亲戚
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或朋友等个人。此种借贷大多为合法借贷且利息不高，属民间熟人之间资金互通有无。质押借贷是将动产、不动产等作为抵押而借入资金的方式，对象一般是地下钱庄、财务公司等机构。(3)企业职工集资是指企业为了筹资而向内部员工吸收存款，有时候甚至向非企业居民吸收，这是中小企业较为传统的融资方式。(4)其他非正规融资，包括分期付款、融资租赁、地下股市等，都是台湾非正规融资的一部分，既有有力的一面，也有危害的一面。这些非正规融资渠道在某种程度上满足了中小企业融资的需求，但是我们也应该注意到，部分非正规融资渠道不符合法律的规定，扰乱了整个货币市场体系，不利于宏观调控。
4. 3. 2建立中小企业信用保证基金和发展基金
台湾为中小企业提供信用担保，地区各级政府及金融机构共同拨款捐助，于1974年设立了中小企业信用保证基金。中小企业信用保证基金的宗旨在于:帮助有发展潜力但是缺乏担保能力的中小企业获得银行贷款，通过担保降低银行的放贷风险，增加中小企业获得融资的机会。中小企业联合辅导中心负责实施向中小企业提供融资诊断、投资及财务等各种服务。
政府为了解决中小企业融资难问题，不仅建立中小企业发展基金，还制定协助中小企业融资行动的方案。为那些有发展潜力但不能从金融机构或信用保证基金获得融资的中小企业服务，主要办理中小企业贷款、辅导计划、投资开发等业务。发展基金的专项贷款范围比较宽，主要包括增加竞争力的专案贷款、企业周转金贷款、配合产业政策的选厂贷款、重大自然灾害的重建贷款、海外建设工程贷款。此外，为防止受有业务往来企业倒闭而发生连锁倒闭的现象，设立了防止中小企业连锁性倒闭互助保证基金，向中小企业提供特别融资的信用保证，解决因受到业务往来企业倒闭而导致自身周转或业务困难的中小企业。
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5解决我国中小企业融资难的对策思考
自去年底，世界金融危机传入实体经济以来，我国中小企业受国际经济整体疲软的影响非常严重，到2008年底，全国7.5%的中小企业、超过30万家企业停产、半停产或者倒闭，约有2500万农民工失业返乡。中小企业是我国经济发展的脊柱，它能否健康良好的发展，关系着我国的社会主义经济建设。当前的形势下，我们必须处理好中小企业的现实问题，其中中小企业融资难又是中小企业所面临的问题中最为突出的问题。因而，彻底解决我国中小企业融资问题需要系统的研究，国家的宏观环境非常重要，参考世界其他国家在解决中小企业融资的经验，从我国实际情况出发，多方面入手，由企业、银行、证券公司及其他金融机构、政府各个方面综合治理，缓解我国中小企业融资问题。
5. 1中小企业自身的改进和完善
我国中小企业必须加强自身的改革，建立健全的现代企业制度、提高市场的竞争力、树立良好的社会信用形象，从而使自身条件达到银行或其他金融机构的贷款要求，甚至符合证券法的规定，使自己可以通过证券市场直接融资。因此，仅仅靠其他外部环境的完善是不行的，要缓解中小企业融资难的问题，就必须加强对我国中小企业自身的改善。
5.1.1完善中小企业的公司治理结构
长期以来，我国的中小企业缺乏科学有效的公司治理结构，自身经营风险较大，公司治理混乱。资金规模小、管理不科学、内部关系不稳定、生产效率低、信用等级差及财务数据不真实等问题，严重阻碍了中小企业的融资。中小企业的领导者必须转变传统观念，改变长期以来重经营、轻管理的管理思想，加强提高对中小企业的管理，利用现代化管理方法和手段，全面提高中小企业科学的管理水平，使中小企业的投资、生产决策等科学化，避免主观臆断，运营数量分析统计，形成科学化的投资决策，降低企业亏损的概率。中小企业还要建立健全有效的内部控制体系，可以减少企业中出现的各种舞弊等行为。努力改善企业经营状况，把企业的长远利益放在第一位，建立企业与顾客之间的良好关系，提高企业的增长潜力和知名度，为中小企业融资搭建一个良好的平台。
5. 1. 2树立良好的企业信用形象
企业信用形象的好坏直接关系着银行或其他金融机构对中小企业的信任程度，这进一步关系着中小企业的融资。要在市场上树立良好的信用形象，中小企业必
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