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2.1.2横向分析
海尔与美的、格力净资产收益率对比如下： 35 30 25 20 15 10 5 0 会计年度 单位：%海尔美的格力2009/9/12010/3/12010/6/12010/9/12011/3/12009/12/1数据来源：新浪财经上青岛海尔、美的、格力三家公司的相关财经指标
从图中可以看出，家电行业受明显的季节性影响，在春夏秋三季保持良好的增长态势，冬季以后，业绩大幅度下挫，有明显的周期性规律。同行业对比，可以发现自零九年以后海尔与其他两家的差距逐渐缩小，以至在今年五月已大幅高于美的。
2.2资产营运效率分析
数据来源：根据青岛海尔（600690）2009-2011 年度资产负责表数据整理
总资产周转率 流动资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 2009年 2.2188 3.1775 32.9923 13.4965 2010年 2.5912 3.323 36.2135 17.5183 2011年 2.1354 2.6833 28.2051 11.8123
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2010/12/12011/6/1《财务管理》课程专题研究报告（1）：上市公司财务分析报告
数据来源：根据青岛海尔（600690）2009-2011 年度资产负责表数据整理
从表中看出从2009年到2011年上述营运能力指标均先上升后下降，总体还是呈下降的趋势，这反映海尔投入和运用的单位资产所创造的营业收入的能力下降。
2.3 偿债能力分析
2.3.1 短期偿债能力分析
数据来源：根据青岛海尔（600690）2009-2011 年度资产负责表数据整理
流动比率与速动比率曲线几乎是平行的，说明海尔公司存货的变现速度变化并不是很大，这三年海尔的流动资产逐年上涨，而流动比率与速动比率却仍然持续下降，说明短期负债比流动资产增长的速度要快。公司的短期偿债能力越来越弱，这对公司未来资金的使用可能会增加更大的压力。
2.3.2 长期偿债能力分析
6 北京交通大学经济管理学院会计系
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2009 资产负债率（%） 产权比率（%） 2010 49.98 99.38 67.58 196.79 2011 70.95 224.74
数据来源：根据青岛海尔（600690）2009-2011 年度资产负责表数据整理
公司的资产负债率与产权比率逐年上升，说明海尔最近三年增加负债，扩展业务，表明其对未来很有信心。公司产权比例的上升表明公司逐渐地由稳健的投资策略向激进的投资策略的演变。但同时企业的风险也随之增大，偿债能力可能会减弱。
2.4 权益变动分析
数据来源：根据青岛海尔（600690）2009-2011 年度资产负责表数据整理
实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益 2009 1,338,520,000 3,030,530,000 1,231,760,000 2,119,930,000 8,752,240,000 2010 1,339,960,000 1,780,900,000 1,461,580,000 2,429,020,000 9,488,790,000 2011 2,685,130,000 271,275,000 1,667,410,000 3,695,510,000 11,538,900,000
由表中数据分析可知，三年来公司所有者权益的总额稳定增长，其中实收资本在2011年比上年增长了1倍之多。资本公积在2011年末较期初下降 88.91%，主要是本期同一控制下企业合并影响及实施每 10股转增股份 10 股的分配方案所致。盈余公积和未分配利润逐年持续上升，原因是本期公司产品市场占有率提高，收入增加，使得净利润增长所致。
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《财务管理》课程专题研究报告（1）：上市公司财务分析报告
3. 现金流量分析
3.1 现金流量结构分析
3.1.1现金流入流出比分析 现金流量的结构分析 项目 现金流入流出比分析 经营活动现金流入流出比 投资活动现金流入流出比 筹资活动现金流入流出比 1.16 0.144 0.27 2009年 1.11 0.070 0.93 2010年 1.11 0.013 1.49 2011年 数据来源：根据青岛海尔（600690）2009-2011 年度现金流量表数据整理
从经营活动现金流入流出比可以看出，青岛海尔在近三年内其比值波动较小，但是比值总是大于1 的，即青岛海尔的经营活动现金收入总是大于支出的，可以看出,海尔今年来的销售做的还是比较不错的。
从投资活动现金流入流出比的趋势可以发现，每年的投资的现金流出总是大于流入。从现金流量表中可以看出，投资活动的现金流出主要是构建固定资产、无形资产和其他长期资产 。10、11两年明显投资现金流出增大，流入流出比下降较快，从现金流量表中看出，主要还是构建固定资产、无形资产和其他长期资产的较快增长导致。
从筹资活动现金流入流出比的趋势可以发现，筹资活动产生的现金流入流出比上升较快，在现金表中我们看出，09至10年，海尔取得借款大幅度上升，负债快速增加，11年与10年借款变化不大，但也维持了较大数额的新增借款。10、11年也出现了同时也出现了收到投资的增长。与此相伴的，是10年偿债额快速上升，分配股利也有所上升。总体上看，筹资活动现金流入量快速增长，主要因素还是借款的迅速增长。特别是10年。这反映出，海尔10开始，加大扩张，加大筹资，增大固定资产等的投资。当然，海尔近些年较好的销售表现是这些扩张的基础。
3.1.2现金净流量结构分析 现金流量的结构分析 项目 现金净流量结构分析 经营活动现金净流量结构 投资活动现金净流量结构 筹资活动现金净流量结构 1.20 -0.06 -0.13 2009年 2.97 -1.88 -0.09 2010年 2.60 -1.89 0.317 2011年 数据来源：根据青岛海尔（600690）2009-2011 年度现金流量表数据整理
从数据中可看出经营活动对企业创造的现金增加额的贡献程度最大，而投资活动减少了总的现金量。从这个表中也能看出，10年起海尔加大了投资力度，同时也带来了经营活动现金流入的快速增加。
此外，11年筹资活动现金流入大于流出，投资活动现金流出依然很大，这也能反映出海尔公司在继续走扩张道路，也筹集到了足量的现金。从这方面看，海尔发展前景还是很不错的。
8 北京交通大学经济管理学院会计系
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3.1.3现金流入结构分析 现金流量的结构分析 项目 现金流入结构分析 经营活动现金流入结构 投资活动现金流入结构 筹资活动现金流入结构 0.99 0.00118 0.0056 2009年 0.96 0.00444 0.0383 2010年 0.964 0.000934 0.0356 2011年 数据来源：根据青岛海尔（600690）2009-2011 年度现金流量表数据整理
表中的数据很明显的表现出，经营活动是现金流入的最大组成部分，09年甚至达到99%。投资活动和筹资活动带来的现金流量很小，不过，10年筹资活动带来的现金流入有了很大的增长。从现金流量表中看出青岛海尔取得借款项目上数额大幅增加，这与之前几个表的分析结果一致。后来，经过查阅相关资讯得知，在2010 年青岛海尔收购了海尔电器，从而给青岛海尔带来了筹资资金的增加。
3.1.4现金流出结构分析 现金流量的结构分析 项目 现金流出结构分析 经营活动现金流出结构 投资活动现金流出结构 筹资活动现金流出结构 0.97 0.009 0.023 2009年 0.89 0.065 0.042 2010年 0.900 0.0302 0.024 2011年 数据来源：根据青岛海尔（600690）2009-2011 年度现金流量表数据整理
经营活动占的比重最大，这与现金流入结构所表现的比较一致，这也是比较合理的。10年，投资活动和带来的现金流出均有较大增长，这和2010 年收购后扩大规模而带来的生产投入有直接关系。
筹资活动在10年同样也是出现了几乎翻番的增长，这说明在海尔收购后带来筹资现金流增长的同时，青岛海尔的经营规模的扩大，参与筹资活动的资金量也在不断增加。从现金流量表中数据也能看出，筹资活动的现金流出主要就是债务的偿还以及股利的分配。
3.2 现金流量的流动性分析 现金流量流动性分析 项目 现金到期债务比 现金流动负债比率 现金债务总额比率 2009年 1.74 0.46 0.43 2010年 1.26 0.30 0.28 2011年 1.05 0.239 0.220 数据来源：根据青岛海尔（600690）2009-2011 年度现金流量表数据整理
现金到期债务比：从这项数据可以看出，此项比例是逐渐下降的，比例越低，反应出企业短期偿债能力越差，现金流量的质量越差。显然，从这项看，海尔的短期偿债能力出现降低趋势。
9 Course group director: Ma Zhong