8、防御型财务战略：一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和结构水平，维持现行的股利政策。它是企业财务战略综合类型的一种。
9、收缩型财务战略：一般表现为维持或缩小现有投资规模、分发大量股利、减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。它是企业财务战略综合类型的一种。
10、SWOT分析法：是在对企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。该方法主要基于分析研究企业内部的优势与劣势，以及外部的机会和威胁，其英文分别为：strengths、weaknesses、opportunities、threats，各取其首字母而得名。
11、全面预算：是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。企业的全面预算一般包括营业预算、资本预算和财务预算三大类。 12、利润预算;是企业预算期营业利润、利润总额和税后利润的综合预算。
13、财务状况预算:有时又称预算资产负债表或资产负债表预算，是企业预算期末资产、负债和所有者权益的规模及分布的预算。
二、简答题
1、运用SWOT分析法分析财务战略，一般需要考虑哪些企业内外部财务环境的影响因素？为什么要考虑这些因素？ 答：对财务战略具有重要影响的主要企业外部财物因素简要归纳分析如下：
（1）产业政策。譬如，产业发展的规划、产业结构的调整政策、鼓励或限制发展产业的政策。这些产业政策及其调整，往往直接影响着企业投资的方向、机会和程度，从而影响企业财务战略的选择。
（2）财税政策。譬如，积极或保守的财政政策、财政信用政策、财政贴息政策、税收的总体负担水平、行业和地区的税收优惠政策。这些产业政策及其调整，往往直接或间接影响着企业投资和筹资的方向、机会及程度，从而影响企业财务战略的选择。
⑶金融政策。譬如，货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策，以及比较紧缩或宽松的金融政策。这些金融政策及其调整，往往直接或间接影响着企业投资和筹资的方向、机会及程度，从而影响企业财务战略的选择。
⑷宏观周期。譬如，宏观的经济周期、产业周期和金融周期所处的阶段。这需要企业加以科学的分析和判断，以选择和调整与宏观周期相匹配的财务战略。 对财务战略具有重要影响的主要企业内部财务因素简要归纳如下：
①企业周期和产品周期所处的阶段；②企业的盈利水平；③企业的投资项目及其收益状况；④企业的资产负债率程度；⑤企业的资本结构及财务杠杆利用条件；⑥企业的流动性状况；⑦企业的现金流量状况；⑧企业筹资能力和潜力等。 上述企业内部财务条件的因素，直接支撑或限制企业财务战略的决策选择。
2、在不同的企业发展周期，企业应分别选择确定什么样的财务战略？ 答：根据企业发展周期的阶段特点，企业确定财务战略的一般方式有：
⑴引入期财务战略的选择。这个阶段企业产品处于研发投入阶段，没有形成收入和利润能力，产品市场尚未形成，企业面临的经营风险非常高。因此，财务战略的关键是吸纳权益资本，筹资战略是筹集权益资本，股利战略是不分红，投资战略是不断增加对产品开发推广的投资。
⑵成长期财务资料的选择。这个阶段企业产品成功推上市场，销售规模快速增长，利润大幅度增长，超额利润明显，产品市场快速增长并加入了竞争者，企业的经营风险略有降低。此阶段企业以促进销售增长、快速提高市场占有率为战略重点，与之相匹配的财务战略是积极扩张型财务战略，其关键是实现企业的高增长与资金的匹配，保持企业可持续发展。筹资战略上尽量利用资本市场大量增加权益资本，适度引入债务资本；股利战略仍旧采取实施不分红或少量分红的战略；投资战略是对核心业务大力追加投资。有些企业在权益资本不足以支撑高速发展的时候，更多的利用负债资本，这种筹资方式只能作为短期的财务政策，不能成为该阶段的财务战略，否则很可能引发企业的财务危机。
⑶成熟期财务资料的选择。这个阶段企业销售稳定增长，利润多且较为稳定；由于竞争的加剧，超额利润逐渐减少甚至消失，追加投资的需求减少，企业战略重心转为对盈利能力的关注。与之相匹配的财务战略是稳健发展型财务战略，其关键是如何处理好日益增加的现金流量。筹资战略可以调整为以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金；股利战略调整为实施较高的股利分配，将超过投资需求的现金返还给股东；投资战略上企业可以利用充裕的资金流，围绕核心业务拓展新的产品或市场，进行相关产品或业务的并购，但需要防止由于盲目多元化造成的企业竞争力下降。
⑷衰退期财务资料的选择。这个阶段企业产品市场需求逐渐衰退，销售开始下滑，企业利润下滑甚至出现亏损，如果此时企业未进入新的产品市场或者转型，则不再需要更多的投资。此阶段企业的战略重心是如何收回投资，或通过并购扩大市场占有率以延缓衰退的到来。企业财务战略是收缩型财务战略，其关键是如何回收现有投资并将推出的投资现金流返还给投资者。财务管理战略上采用的是不再进行筹资和投资，全额甚至超额发放股利，将股权资本退出企业，最终实现企业的正常终止。
3、全面预算是什么？有什么主要特点？
答：全面预算是企业根据战略规划，经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督、考核和激励。全面预算是企业的总体计划，涉及企业的方方面面，具有以下特征：
⑴以战略规划和经营目标为导向。全面预算应体现企业长期发展的阶段性，围绕企业不同发展阶段的经营目标，设计资产、负债、收入、成本、费用、利润、投资、筹资等核心指标。
⑵以业务活动环节及部门为依托。全面预算必须结合企业的业务活动，落实到企业业务活动的各个环节和各个部门。 ⑶以人、财、物等资源要素为基础。全面预算是对企业全部资源要素的合理有效匹配。
⑷与管理控制相衔接。全面预算实际上是系统的管理控制制度和过程。一方面，全面预算为管理控制制定行为标准；另一方面，全面预算的目标需要通过有效的管理控制来实现。
4、全面预算对企业有什么作用？
答：全面预算是企业未来的系统规划，对企业的未来发展和业务工作具有重要的作用。
⑴用于落实企业长期战略目标规划。企业的全面预算要与长期战略目标及规划相衔接，企业长期战略目标规划需要通过各期的全面预算予以分期落实和分步实
现。
⑵用于明确业务环节和部门的目标。全面预算是企业未来的总体计划。企业通过全面预算，分解落实企业的总体和综合目标，为其业务活动的各个环节和部门规定预期目标和责任，指导各个业务环节和部门开展业务工作的方向。
⑶用于协调业务环节和部门的行动。全面预算是企业未来的行动计划。企业通过全面预算，合理设计预算指标体系，注重预算指标之间相互衔接，整合规划企业各种资源，协调业务活动的各个环节和部门的工作计划和职责，指导各个业务环节和部门开展业务工作的行动。
⑷用于控制业务环节和部门的业务。全面预算为企业各个业务环节和部门设定了一系列的管理标准，用于业务过程的实际结果与预算标准的比较分析。 ⑸用于考核业务环节和部门的业绩。全面预算是企业各个业务环节和部门以及全体员工业绩考核的基本标准，也是实施激励的重要依据。
5、试说明筹资数量预测的营业收入比例法的原理、优缺点和局限。
答：营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。营业收入比例法的主要优点是：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。但这种方法也有缺点，倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。因此，在有关因素发生变动的情况下，必须相应的调整原有的销售百分比。
营业收入比例法需要假定预测年度非敏感项目及其与销售的百分比均与基年保持不变。但在实践中，非敏感项目、敏感项目及其与销售的百分比有可能发生变动，具体情况有：①非敏感资产、非敏感负债的项目构成以及数量的增减变动；②敏感资产、敏感负债的项目构成以及与销售百分比的增减变动。这些变动对预测资金需要总量和追加外部筹资额都会产生一定的影响，必须相应的予以调整。
四、教材习题解析（P 135）
⒈如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义。
答：企业财务战略主要涉及财务性质的战略，因此属于企业财务管理的范畴。它主要考虑财务领域全面性、长期性和导向性的重大谋划问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。
⒉试分析说明企业财务战略的特征和类型。
答：财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有： ⑴财务战略属于全面性、长期性和导向性的重大谋划 ⑵财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境 ⑶财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排 ⑷财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关 ⑸财务战略受到企业文化和价值观的重要影响
企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度认识。按财务管理的职能领域，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、营运战略和股利战略。
①投资战略，是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题
②筹资战略，是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。
③营运战略，是涉及企业营业资本的战略性筹划。企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题 ④股利战略，是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性策划，属于鼓励战略问题。 根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳健型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略
①扩张型财务战略，一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。②稳健型财务战略，一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。
③防御型财务战略，一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的鼓励政策 ④收缩型财务战略，一般表现为维持或缩小现有投资规模、分发大量股利、减少对外筹资甚至通过偿债和股份回购归还投资。
⒊如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略
答：从企业财务的角度看，经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡，以减低其对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降对财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相匹配。
⒋如何根据企业发展阶段安排财务战略？
答：每个企业的发展都要经过一定的发展阶段。最典型的企业一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。不同的发展阶段应该有不同的财务战略与之相适应。企业应当分析所处的发展阶段，采取相应的财务战略。
在初创期，现金需求量大，需要大规模举债经营，因而存在着很大的财务风险，股利政策一般采用非现金股利政策。
在扩张期，虽然现金需求量也大，但他是以较低幅度增长的，有规则的风险仍然很高，股利政策一般可以考虑适当的现金股利政策。因此，在初创期和扩张期企业应采取扩张型财务战略。
在稳定期，现金需求量有所减少，一些企业可能有现金结余，有规则的财务风险降低，股利政策一般是可以考虑适当的现金股利政策。一般采取稳健型财务战略。
在衰退期，现金需求量持续减少，最后遭受亏损，有规则的风险降低，鼓励政策一般采用高现金股利政策。在衰退期企业应财务防御收缩型财务战略。
⒌试分析资本预算和财务预算的相互关系。
答：营业预算又称经营预算，是企业日常经营业务的预算，属于短期预算，通常是与企业经营业务环节相结合，一般包括营业预算、营业成本预算、期间费用
预算等。资本预算是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期预算，它包括长期投资预算和长期筹资预算。财务预算包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算，属于短期预算，是企业的综合预算，一般包括现金预算、利润预算、财务状况预算等。
营业预算、资本预算和财务预算是企业全面预算的三个主要构成部分。他们之间相互联系，关系比较复杂。企业应根据长期市场预测和生产能力，编制各项资本预算，并以此为基础，确定各项营业预算。其中年度预算以年度销售预算为编制起点，再按照以销定产的原则编制营业预算中的生产预算，同时编制销售费用预算。根据生产预算来确定直接材料费用、直接人工费用和制造费用以及采购费用。财务预算中的产品成本预算和现金流量预算（或现金预算）是有关预算的汇总，利润预算和财务状况预算是全部预算的综合。
⒍试归纳分析筹资数量预测的影响因素。
答：影响企业筹资数量的条件和因素有很多。譬如，有法律规范方面的限定，有企业经营和投资方面的因素等。归纳起来，企业筹资数量预测的基本依据主要有以下几个方面：
⑴法律方面的限定。①注册资本限额的规定。我国《公司法》规定，股份有限公司注册资本的最低限额为人民币500万，公司在考虑筹资数量时首先必须满足注册资本最低限额的要求。②企业负债限额的规定。如《公司法》规定，公司累计债券总额不超过公司净资产额的40%，其目的是为了保证公司的偿债能力，进而保障债权人的利益。
⑵企业经营和投资的规模。一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。在企业筹划重大投资项目时，需要进行专项的筹资预算。
⑶其他因素，利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等，都会对筹资数量产生一定的影响。
⒎试分析筹资数量预测的回归分析法的局限及改进设想。 答：运用回归分析法预测筹资需要，至少存在以下局限性：
⑴回归分析法以资本需要额与营业业务量之间线性关系符合历史实际情况，并预期未来这种关系将保持下去为前提假设，但这一假设实际往往不能严格满足。 ⑵确定a、b两个参数的数值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料，才能取得比较可靠的参数，这使一些新创立的、财务历史资料不完善的企业无法使用回归分析法。
回归分析法的一个改进的设想是：该方法可以考虑价格等因素的变动情况。在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，可以相应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结果。
⒏试归纳说明利润预算的内容。
答：由于利润是企业一定时期经营成果的综合反映，构成内容比较复杂，因此，利润预算的内容也比较复杂，主要包括营业利润、利润总额和税后利润的预算以及每股收益的预算。
⑴营业利润的预算。企业一定时期的营业利润包括营业收入、营业成本、期间费用、投资收益等项目。因此，营业利润的预算包括营业收入、营业成本、期间