币资金和金融产品这两种媒介，沟通了资金供给者和需求者，方便其调节资金余缺。在经济中，各经济主体自身的资金是相对有限的，零散的资金是无法满足大规模投资要求的。金融市场的聚敛功能，能够将社会储蓄转化为社会投资。这里的储蓄，并非日常生活中的银行储蓄，而是指推迟当前消费的行为，实质上就是社会各经济主体的资金盈余。投资则是经济主体以盈利为目的的，对资本的经营和运用。大额投资往往需要借入资金。一般而言，一个经济主体不会既是资金的盈余者，又同时是资金的需求者。因此，储蓄与投资的主体也并非相同。因此，金融市场在促进储蓄向投资转化时，就必须通过提供多种可供金融市场参与者选择的金融产品来实现。
金融市场之所以具有资金的聚敛功能，在很大程度上是由于金融市场创造了金融资产的流动性。金融市场的这一功能又被称作流动性创造。金融工具的一大特点，就是可以在金融市场上以较低的损失迅速获得现金。流动性是指金融资产迅速转化为现金的能力，如果一项金融资产越容易变现，那么这项资产的流动性就越强。在所有金融资产中，现金的流动性是最强的，它能够随时随地的用来购买其他资产；但现金的收益率是所有金融资产中最低的，而且面对通货膨胀，其购买力还会下降。因此，投资者往往会在金融资产的持有中，尽量做到收益率与流动性两方面都不忽视，保持两者的平衡。金融市场的流动性，是金融市场正常运转的基础。
发达的金融市场可以提供多种多样的金融工具和交易方式，为金融市场参与者提供尽可能多的选择，满足他们的各种偏好。在高效的金融市场上，资金需求者可以很方便地通过直接或间接的融资方式获取资金，资金供给者可以根据自己的收益风险偏好和流动性要求选择合适的投资工具，实现收益的最大化。金融市场的聚敛功能，能够挖掘资金的潜力，提高资金的利用效率，加速资金的流通，促进经济的发展。
二、配臵功能（概念，重点） 金融市场的配臵功能，主要表现在资源配臵、财富再分配、风险再分配三个方面。金融市场的资源配臵功能是指金融市场促使资源从低效率的部门转移到高效率的部门，从而使整个社会的资源利用效率得到提高。金融市场的存在，沟通了资金需求者和资金供给者，为双方提供了投融资的途径，同时有利于降低双方的交易成本。而市场上的闲臵资金数量往往是短缺的，为了实现收益的最大化，资金需求者和供给者双方都要通过市场竞争作出抉择。资金供给者，即投资者，要将资金投向收益最高的项目；资金需求者，即筹资者，要选择成本最小的融资方式。这样一来，市场上的资金自然就会流向经济效益高、发展潜力大的部门和企业，以及价格低、收益高的金融工具。金融市场的竞争，使得有限的资金，流向了效率最大化的方向，使得社会资源得到了优化配臵。
金融市场也具有财富再分配的功能。财富是指各经济主体持有全部资产的价值之和。当金融产品的市场价格发生变化时，经济主体所持有的金融资产价值就会发生变化，这将最终影响经济主体的财富。金融产品价格波动时，一部分主体的财富随金融产品价格的升高而增加；另一部分主体的财富随金融产品价格的下跌而减少。这样便导致了社会财富的再分配。
金融市场同时也是风险再分配的场所。金融资产的投资和回报往往不是在同一时期发生的，这一时间间隔的存在，导致了金融资产的投资存在不确定性，也即存在风险。各类金融资产，由于其特性、机理的不同，导致了其内在的风险也不尽相同；不同的风险，可以满足不同风险承受能力的投资者的需要。风险规避者可以选择风险较小的金融资产，风险偏好者可以选择风险较大的金融资产。比如一家上市公司，为了筹集资金，既发行了股票，也发行了债券。较为乐观或者偏好风险的投资者可以购买股票，因为股票的收益高，同时风险也大；而较为保守的投资者可以购买债券，因为债券的收益虽低，但风险也小。这种风险的分配，无论是对于投资者而言，还是对于筹资的公司而言，都是有益处的。完整版请QQ：1273114568索取
金融市场在实现资源配臵的同时，也在进行着风险的配臵。伴随着资金的转移，投资活动中的风险从风险承担能力较低的投资者转移到更加乐意承担风险的投资者身上，这是金融市场的风险配臵功能。如果有投资者认为所持有的金融资产的风险过高，难以承受，那么他可以将其卖出；如果他希望能够承担更大的风险以获得更高的收益率，那么他可以买入高风险的金融资产。可以说，金融市场上金融资产交易的过程，实际上也是一个将金融资产按照不同风险特征重新分配的过程。 三、调节功能 金融市场具有调节宏观经济的功能。金融市场通过资金聚敛和资金融通将资金供给者和需求者联系在一起，其运行机制通过对资金供给者和需求者的影响而发挥作用。金融市场对宏观经济，既有直接调节的作用，也有间接调节的作用。完整版请QQ：1273114568索取
社会资源的配臵是通过市场机制进行的。社会对某种产品的需求状况首先通过价格信号反映出来，然后又通过价格信号作用于企业，促使其调整产品的价格和数量，从而达到供给和需求的平衡。金融市场的调节功能也是基于这一机制。在金融市场上的直接融资活动中，投资者为了自身的利益，必然会谨慎地选择合适的投资项目。如果投资项目符合市场需求、效益高、有较好的发展潜力，它相应的证券价格就会上涨，这样就会吸引到更多资金的进入，从而继续支持该项目的发展；反之，如果投资项目不符合市场的要求、效益差、缺乏发展潜力，它对应的证券价格就会下跌，这样该项目的筹资就会发生困难，发展就会受到抑制。
推而广之，如果某个行业或部门的发展前景良好，盈利能力强，自然会得到金融市场的支持；某个行业或部门缺乏发展潜力，则难以在金融市场上获得融资。这就是金融市场的直接调节功能。它实际上是金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配臵资源的机制，首先对微观经济产生影响，进而影响到宏观经济的一种自发调节机制。此外，金融市场还具有间接调节宏观经济的功能。政府可以通过金融市场的运行，对宏观经济实施间接的调控。首先，金融市场能够为宏观经济的政策制定提供信息。金融市场上的金融交易，能够将各经济主体的金融活动汇集在一起，从而达到信息集中和信息处理的目的，这称作金融市场的信息提供功能。金融市场的运行状况，在经过收集和分析之后，是有关部门制定政策的依据。其次，货币政策的实施离不开金融市场。货币政策，是政府调控宏观经济的重要政策，主要调控工具有存款准备金、再贴现、公开市场操作等。货币政策的实施要以金融市场的存在、金融部门及企业成为金融市场的主体为前提。实施货币政策时，通过金融市场可以调节货币供应量、传递政策信息，改善政策实施的效果。再次，财政政策的实施也需要金融市场的配合。政府通过国债的发行及运用等方式对各经济主体的行为进行引导和调节，而国债的流通则需要金融市场的协助。 四、反映功能 金融市场的反映功能，主要体现在下面四个方面： 第一，反映微观经济的运行状况。证券买卖大部分都在证券交易所进行，因此人们可以随时通过这个有形的市场了解到各种证券的交易行情，并据此作出投资决策。在一个有效的市场中，证券价格的变化，反映了企业的经营管理状况和发展前景。市场要求证券上市公司定期或不定期公布经营状况和财务报表，来帮助广大投资者及时有效地了解及推断上市公司及其相关企业、行业的发展前景。某一企业的经营状况以及公众的预期，可以很快地从证券价格的变化中反映出来。由此可见，金融市场是反映微观经济运行状况的指示器。
第二，反映国民经济运行状况。一方面，金融市场的行情直接反映了国民经济的整体运行状况。当整体国民经济形势良好时，金融市场也会活跃繁荣；而当整个国民经济状况不佳时，金融市场也会表现出萧条的局面。另一方面，金融市场的交易价格反映了货币供应量的状况。货币的紧缩和放松均是通过金融市场进行的，货币政策实施时，金融市场也会出现波动，表现出紧缩或放松的程度。总之，金融市场会反馈宏观经济信息，有助于有关部门的政策制定。因此，金融市场常被称作是国民经济的“晴雨表”和“气象台”。
第三，显示企业的发展动态。由于证券交易的需要，金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，并且他们每日与各类工商业企业直接接触，能够了解企业的发展状态。
第四，了解世界经济发展状况。随着各国经济开放程度的不断扩大，金融市场具
有一体化、国际化、全球化趋势，整个世界金融市场联成一体，信息传递四通八达，迅速及时，从而能够及时反映世界各国经济发展、变化动向。
第二章 同业拆借市场 本章学习主要内容： 本章从同业拆借市场的概念出发，依次探讨同业拆借市场的特点、功能和分类，介绍同业拆借市场的形成与发展，分析其构成要素，最后对我国同业拆借市场的发展历程和现状进行了论述。 第一节 同业拆借市场概述 本节主要内容： 一、同业拆借市场的概念 二、同业拆借市场的特点 三、同业拆借市场的功能 四、同业拆借市场的形成与发展 五、同业拆借市场的分类
一、同业拆借市场的概念（重点，识记） 同业拆借市场，也可称之为同业拆放市场，是指具有准入资格的金融机构间，为弥补短期资金不足、票据清算差额以及解决临时性资金短缺需要，以货币借贷方式进行短期资金融通的市场。换句话说，同业拆借市场是金融机构之间调剂资金的市场。一般而言，同业拆借交易是在无担保条件下进行的，是资金和信用的直接交换，因此同业拆借业务本身处于社会信用的最高层次。同业拆借市场交易量大，能敏感地反映资金供求关系和货币政策意图、影响货币市场利率，因此它是货币市场体系的重要组成部分。 二、同业拆借市场的特点（重点、识记） 作为一个国家（或地区）货币市场体系的重要组成部分，同业拆借市场具有如下特点:
第一，在市场准入方面一般有较严格的限制。由于同业拆借市场通常是信用拆借，不需要担保或抵押，且交易金额一般很大，因而在市场准入方面有比较严格的限制条件，即进入同业拆借市场的必须是金融机构或某类指定的金融机构，而非金融机构或非指定的金融机构不能进入同业拆借市场。在特定情况下，即使是对金融机构也有限制，如只允许商业银行进入，非商业银行不得进入；或只允许存款性金融机构进入，不允许证券、信托机构进入等。
第二，融通资金期限短，流动性高。同业拆借最初是为了解决头寸临时不足或头寸临时多余所进行的资金融通，因此同业拆借市场的资金融通期限一般为 1 -2
天或一周。然而，同业拆借市场发展到今天已成为各类金融机构弥补短期资金不足或进行短期资金运用的市场，成为解决或平衡资金流动性和盈利性矛盾的市场，从而，临时性调剂市场也就变成为短期融资的市场。
第三，交易手段先进，交易手续简便，交易成交时间短。同业拆借市场的交易主要采用现代电信技术进行洽商，洽商达成协议后，就可以通过各自在中央银行的存款账户进行划账清算；或者向资金交易中心提出供求信息和进行报价，由资金交易中心进行撮合成交，并进行资金交割划账。
第四，交易金额大，且一般不需要担保或抵押。在同业拆借市场上进行资金借贷或融通，单位交易金额大，一般也不需要以担保或抵押作为借贷条件，完全是一种信用交易关系，双方都以自己的信用作为担保。
第五，利率由供求双方议定，可以随行就市。同业拆借市场上的利率可由双方协商，讨价还价，最后议价成交。因此可以说，同业拆借市场上的利率，是一种市场利率，或者说市场化程度最高的利率，能够充分反映市场资金供求状况及变化。 三、同业拆借市场的功能（重点，识记） 在市场经济发达的国家（或地区），同业拆借市场已经成为货币市场中最为活跃的市场，它的主要功能如下:
第一，同业拆借市场的存在加强了金融资产的流动性，保障了金融机构运营的安全性。流动性风险是金融机构日常经营中面临的主要风险之一，同业拆借市场的存在为金融机构提供了一种增强流动性的机制，这也间接保障了金融机构的经营安全。由于同业拆借市场的存在，金融机构可以比较方便地获得短期资金来弥补资金缺口，从而满足其流动性的需要。同时，同业拆借市场的存在也使金融机构不需要低价出售高收益资产来维持流动性，这在一定程度上又保障了金融机构的经营安全。因此，金融机构通过同业拆借加强了资产的流动性和安全性，优化了资产负债的组合。完整版请QQ：1273114568索取
第二，同业拆借市场的存在有利于提高金融机构的盈利水平。一方面，金融机构通过同业拆借市场可以将暂时盈余的资金头寸及时贷放出去，减少资金的闲臵，由此增加资产的总收益；另一方面，金融机构特别是商业银行不必为了维持一定的法定存款准备金而可以保持较多的超额准备金，这使得金融机构能够更充分、有效地运用所有资金，增加盈利性资产的比重，提高总资产的盈利水平。此外，同业拆借市场的存在也有利于金融机构灵活调整流动性储备，提高资产组合的平均及总体盈利水平。
第三，同业拆借市场是中央银行实施货币政策的重要载体。一是同业拆借市场及其利率可以作为中央银行实施货币政策的重要传导机制。中央银行可以通过调节存款准备金率使同业拆借市场的银根紧缩或放松，影响同业拆借市场的利率，并进而带动其他利率的变动，控制商业银行的信贷能力和信贷规模。二是同业拆借