年按360天计算。
要求：
（1）计算各种情况下放弃现金折扣的成本（比率）；
（2）计算各种情况相对于90天的价格（本利和），确定对该公司最有利的付款日期。（12分） 3、为了进一步拓展国际市场，公司需要在国外建立一全资子公司。公司目前的资本来源包括面值为1元的普通股1 000万股和平均利率为10％的3 200万元的负债。预计企业当年能实现息税前利润1 600万元。开办这个全资子公司就是为了培养新的利润增长点，该全资子公司需要投资4 000万元。预计该子公司建成投产之后会为公司增加销售收入2 000万元，其中变动成本为1 100万元，固定成本为500万元。该项资金来源有两种筹资方式： （1）以11％的利率发行债券； （2）按每股20元价格发行普通股。
要求：在不考虑财务风险的情况下，分析该公司应选择哪一种筹资方式。（所得税税率30%）（12分）
4、某企业租入设备一台，价值80万元，租期5年，预计租赁期满时的残值为5万元，归租赁公司，年利率6%，租赁手续费为设备价值的2%，租金每年末支付一次。 要求：用平均分摊法和等额年金法计算租金。（11分）
长沙理工大学模拟试卷01参考答案
一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分)
1、 C 2、C 3、B 4、D 5、B 6、D 7、C 8、B 9、D 10、C 11、D 12、C 13、B 14、D 15、B 16、B 17、B 18、A 19、D 20、B 二、填空题（本大题共16空格，每空格1分，共16分）
1、涉及面广、灵敏度高、综合性强 2、金融环境 3、正比，反比 4、超过资金时间价值、额外 5、存货经济批量 6、线性
7、市场利率、票面利率 8、税后利润 9、股票股利 10、风险 11、交易性需要 三、简答题(本大题共5题，每小题6分，共30分) 1、要点：
财务管理是指组织企业财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。包括筹资活动、投资活动、资金营运活动和利润及分配活动等 2、要点：
现金是流动性最强、盈利性最弱的流动资产；现金多少直接影响企业资金正常周转，若企业缺乏现金，有可能陷入财务困境；若现金多余，有可能降低投资收益。
现金管理包括三方面内容，即现金预算管理、现金流量管理和现金余额管理 3、要点：
筹资渠道是指企业取得资金的来源和途径，体现资金来源和流量；筹资方式是指取得资金具体方法和形式，体现资金的属性。同一筹资渠道的资金往往可以采取不同的筹资方式取得，一定筹资方式可能适用于某一特定的筹资渠道。企业筹资时，需要依据筹资渠道和筹资方式的特点，将二者合理配合。 4、要点：
采用现金流量有利于科学考虑资金时间价值因素，确保投资决策的正确性；现金流动性比盈利性更重要，投资项目能否维持下去关键在于是否有现金用于各种支付；现金流量可以排除人为因素的影响，确保投资评价的客观性。
5、要点：
?系数为1.2或2.0的经济含义.是该公司股票为市场所有股票风险的1.2倍或2倍。 ?系数的作用：衡量某一公司股票较股票市场风险大小；衡量证券市场股票不可分散风险的程度
四、计算分析题(本大题共2小题，每题12分，共24分) 1、解：
（1）乙债券的价值＝1400×（P/F，6％，5）＝1045.8（元） 1105＝1400（P/F，I，5）
（P/F，I，5）＝1105/1400＝0.7893
I＝5％，（P/F，I，5）＝0.7835
I＝4％，（P/F，I，5）＝0.8219 内插法：债券投资收益率＝4％＋×（5％－4％）＝4.85％
由于乙债券价格高于其内在价值，到期收益率小于投资人要求的最低报酬率，所以不应购买。 （2）丙债券的价值＝1000×（P/F，6％，5）＝747（元） 600＝1000×（P/F，I，5） （P/F，I，5）＝0.6
I＝10％，（P/F，I，5）＝0.6209
I＝12％，（P/F，I，5）＝0.5674
内插法：债券投资收益率＝10％＋
由于丙债券价格低于其内在价值，投资收益率高于投资人要求的最低报酬率应购买。
（3）（1200－1105）/1105＝8.6％ 则投资该债券的持有收益率为8.6％。 2、解：
（1） 根据资本资产定价模型：A＝6％＋1.3×（16％－6％）＝19％ B＝16％ C＝6％ D＝6％＋2×（16％－6％）＝26％ （2） 债券市场股票市场公司市场债券资股票资债券资权益资加权平均价值 价值 总价值 金比重金比重金成本 金成本 资金成本 （万元） （万元） （按账面价值确定） 2391.09 30% （按账% 面价值确定） 80% 70% 6.7% % % 400 600 E=2002.95 F=2402.95 20% 1791.09 G=5.36% H=19% 20.2% I=16.27% 16.15% 800 1608 2408 40% 60% 8.04% 21% 15.82% 1000 J=1185.38 2185.38 L=50% M=50% N=9.38% O=26% P=17.69% E＝净利润/股票资金成本＝（600－400×8％）×（1－33％）/19％＝2002.95（万元） F＝400＋2002.95＝2402.95（万元） G＝8％×（1－33％）＝5.36％ H＝A＝19％ I＝5.36％×20％＋19％×80％＝16.27％ J＝（600－1000×14％）×（1－33％）/26％＝1185.38（万元） K＝1185.38＋1000＝2185.38 L＝M＝1000/2000＝50％ N＝14％×（1－33％）＝9.38％ O＝D＝26％ P＝9.38％×50％＋26％×50％＝17.69％
（3）由于负债资金为800万元时，企业价值最大同时加权平均资金成本最低，所以此时的结构为公司最优资金结构。 五、论述题(本题10分)
(1)选择短期借款筹资方式的理由：一是相比长期借款，筹资速度快，只要符合银行有关规定，银行就可以贷款；二是筹资成本低，因为利率小于长期借款利率；三是借款弹性好，在资金需要增加时借入，在资金需要减少时归还。
(2)短期借款方式筹资的基本程序：首先企业提出申请，并填写借款申请书；其次银行审查企业借款申请；第三双方签定借款合同；第四企业取得借款；第五短期借款归还。
长沙理工大学模拟试卷02参考答案
一、单选题（本大题共10题，每题1分，共10分）
1、A 2、C 3、A 4、A 5、D 6、C 7、D 8、C 9、B 10、D 二、多选题（（本大题共10题，每题2分，共20分）
1、ABCD 2、 ABC 3、ABC 4、BCD 5、BCD 6、ABCD 7、ABC 8、ABC 9、CD 10、ABCD 三、填空题（本大题共15题，每空格1分，共15分）
1、财务活动、财务关系 2、风险价值、资金时间价值 3、没有责任 4、市场利率、票面利率 5、 1 6、低正常股利加额外股利 7、购买力风险 8、品质、资本 9、经济环境、法律环境、金融环境 四、简答题(本大题共5题，每小题5分，共25分)
1、要点：如果企业承担财务风险能力不强，则可能拒绝EPS所带来好处，毕竟防范风险是企业最为关注的。
2、要点：企业资金流动性增强，虽然可能会损失部分市场，但资金流动性有时比盈利更为重要，它将维持企业生产的正常运行。
3、 要点：短期投资要求所持有证券应具备在三个月内及时变现、资产价值基本不变）等条件，
政府短期债券和政府长期债券适合于短期投资，因为在我国政府债券具有很高信誉以及支付能力，违约风险很小，变现性强
4、 要点：对外投资应遵循效益性原则、安全性原则、流动性原则 5、 比较综合资金成本和边际资金成本
要点：二者均是评价筹资决策的主要依据。
不同：运用权数不同，综合资金成本主要运用账面价值，边际资金成本运用市场价值；用途不同，前者评价过去或目前使用资金情况，后者评价未来追加筹资决策 五、计算分析题（本大题共3题，每题10分，共计30分） 1、解：（1）变动成本率=（4850-1000）/5500=70% （2）A与B收益增加=5500*（1-70%）-5500*（1-70%）=0
现金折扣增加=0-5500*（2%*70%+1%*10%）=-82.5 A方案应收账款占用的利息=5500/360 *60*70%*10%=64.17万元 B方案平均收账期=10*70%+20*10%+60*20%=21天
B方案应收账款占用的利息=5500/360 *21*70%*10%=22.46万元 应计利息增加=64.17-22.46=41.71万元 收账费用增加=80-60=20
坏帐损失增加=5500(4%-3%)=55 信用成本后收益增加=0-41.71-20-55-(-82.5)=-34.21万元
故应选择方案B,可节约成本34.21万元 2、 解：（1）每一方案的EPS （4分） 项目 EBIT 原利息 新增利息 税前利润 税后利润 普通股股数 EPS 方案1 200 40 60 100 70 100万股 0.7 方案2 200 40 - 160 112 125万股 0.896 （2）（EBIT`-40-60）*（1-30%）/100=（EBIT`-40）*（1-30%）/125 EBIT`=340万元 （3）DFL1=200/（200-100）=2 DFL2=200/（200-40）=1.25
（4）由于方案2 的EPS高于方案1，且财务杠杆系数小于方案1，即方案1是一种收益高、财务风险小的方案，故选择方案2。 （ 3、解:
根据现代MM理论,最优债务水平存在于赋税节约与财务拮据成本和代理成本相互平衡的点上。公司价值确定如下：（7分） 债务 破产成本、代理成本和利率上升成本的现值（百万元） 无负债价值 债务价值 公司价值 15 0 15 15 2 16.4 15 3 16.8 15 4 17 15 5 16.8 15 6 16 5 0 10 0.6 15 1.2 20 2 25 3.2 30 5 根据计算结果,当公司债务达到2000万元时公司价值可以达到最高,因此公司存在最佳债务水平
长沙理工大学模拟试卷03参考答案
一、单项选择题（本大题共10题，每题1分，共10分）
1、D. 2、B 3、A 4、B 5、D 6、A 7、B 8、A 9、C 10、C 二、判断题（本大题共10题，每题1分，共10分）
1、√ 2、× 3、√ 4、√ 5、√ 6、× 7、√ 8、× 9、√ 10、×
三、多项选择题（本大题共10题，每题2分，共20分）
1、ABD 2、ABCD 3、CDE 4、ABCD 5、ACD 6、ABC 7、ABD 8、CD 9、AC 10、ABD
四、填空题（本大题共9题，每空1分，共15分）
1、纯利率、风险报酬率 2、税后利润增长1倍、 税后利润降低1倍 3、采购成本 4、自然性融资 5、生存目标 6、政府国债利率 7、稳定股利政策 、低正常加额外股利政策 8、流动性、盈利性 9、财务预测、财务计划、财务分析
五、简答题（本大题共3题，每题5分，共15分） 1、要点：
股票分割是指将面额大股票分成若干面额小的股票的一种行为；股票股利是指以本公司股票作为股利分配给股东的一种股利分配的方式。二者不增加股东权益总额，也不改变资本结构，但均会增加市场股票数量，增强了股票流通性，投资者可以获取价差收益，同时二者向市场传递了公司利好信息，有助于增加股东财富。故股票分割和股票股利对投资者是有价值的。 2、要点：
财务管理中的杠杆原理是指由于固定费用的存在，当业务量发生较小变化时，利润会产生较大的变化。杠杆原理体现在：经营杠杆扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响，但经营杠杆本身不是引起经营风险的主要原因，不是利润不稳定的根源。一般来说，在其他因素不变下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。只要在企业的筹资方式中有固定财务支出的债务和优先股，就存在财务杠杆的作用。只要企业同时存在固定的生产经营成本和固定的利息费用，就会存在经营杠杆和财务杠杆的共同作用，那么销售收入稍有变动就会使每股收益产生更大的变动，这种连锁作用就是复合杠杆。在其他因素不变下，复合杠杆系数越大，每股利润的波动幅度越大，复合风险越大；反之，复合风险就小。
3、要点：主要目的是要限制现金外流，在一定程度上有利于企业的未来发展，保持企业资产的流动性和偿债能力。同时保证债权人贷款安全性。
六、计算分析题（本大题共4题，每题10分，共30分） 1、解：
（1）普通股成本：9%+3(1+9%)/[60(1-8%)]=14.9%
优先股成本：10.72/[100(1-5%)]=11.28%
长期借款成本：10%（1-33%）=6.7% 综合资本成本：12.3%
(2)DFL=35/[35-100*25%*10%-100*15%*10.72%/(1-33%)]=1.16 2、解：
（1） 计算A、B公司股票价值：
A公司股票价值=0.10（1＋5%）／（7%－5%）=5.25（元） B公司股票价值=0.5／7%=7.14（元）
（2）分析与决策。由于A公司股票现行市价为7元，高于其投资价值5.25元，故A公司股票目前不宜投资购买。
B公司股票现行市价为6元，低于其投资价值7.14元，故B公司股票值得投资，贵宝企业应购买B公司股票。 3、解：
发放现金股利所需税后利润=0.05×6000=300（万元）； 投资新项目所需税后利润=4000×45%=1800（万元）； 计划年度税前利润=（300＋1800）÷（1－30%）=3000（万元）； 计划年度借款利息=（9000／45%×55%÷4000×55%）×11%=1452（万元）； 息税前利润=3000＋1452=4452（万元） 七、论述题（本大题10分）
要点：
企业财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件。企业面临环境按照涉及范围分为宏观环境和微观环境。其中宏观环境对企业财务管理影响最大，它包括法律环境、经济环境、金融环境。
经济环境主要包括经济周期、经济发展水平、经济政策等因素。财务状况好坏在很大程度上取决于经济环境。如当处于经济高涨阶段，市场需求旺盛，企业应把握时机取得投资回报，但也要理性进行投资，否则有可能陷入盲目投资带来不良后果。