如果你不懂如何判断企业的长期经济价值，就冒然投资冷门股，这意味着你要承担相当大的风险。等你发现买入价格过高时，通常为时已晚。只有完全了解投资标的，才能避免这样的风险。诚如巴菲特所言：“除非能够在纸上列出投资的理由，否则我绝不会买入任何一只股票。我的理由不一定正确，但至少我知道：‘我今天投资可口可乐公司320亿美元，是因为??’如果说不出原因，你就不应该买入。如果你说得出来，并且经常能这样做，相信你在股市里必然会盈利丰厚。”我们要学会思考，回答问题是一种方法，而答案会帮助我们做出决定。相对于找对投资标的，找到正确的答案更为重要。
记者的素质越高，我们的社会就会变得越理想。
我们在做投资决策时都会参考媒体。也就是说，你对市场分析正确与否完全依赖于记者。你希望提供给你消息的是一群笨蛋，还是一群聪明人呢？！巴菲特深信，老师越优秀，学生就越聪明。同样的道理，记者的素质越高，社会就会越理想。除了骗子、小偷和企图掩饰丑闻的政客外，所有人都希望活在更理想的社会中。
这些东西要等到完全没有疑问才能买入。
巴菲特在这里谈的是企业通过投资银行首度公开发行股票(IPO)或债券的情况。他认为，投资银行家卖这些股票或伙券的价格，已经充分反映了该公司的价值，投资者逢低买入的机会实在不大。基于这点，巴菲特自开始投资事业以来就对IPO一直敬而远之，他更倾向于耐心等待、冷静观察，等标的股价遭到股市低估时才会买入。道理很简单：投资银行家绝对不会让你捡到便宜，但股市会。
在卖出时别怕狮子大开口，在买入时尽管出低价。
许多人都会不好意思在卖东西时要高价，或在买东西时把价格杀得很低，只是不想让别人认为自己贪得无厌或者过于小气。但是在生意场，卖出或买入的价格可是关乎盈亏以及财富多寡的关键。一旦进入开价、讨价、还价的过程，你可以调低卖出或提高买入的价格，但这个过程绝不会反过来。
巴菲特放弃过许多交易，就是因为条件谈不拢，这种情况下，他宁可掉头就走。最好的例子就是大都会公司(Capital Cities)收购美国国家广播公司(ABC)。巴菲特无法接受大都会公司对于股权分配的条件，于是决定放弃。结果第二天大都会公司就屈服了，同意巴菲特要求的股权比例。你只要提出要求，就还有机会得到。有欲求才有得，更何况无欲求。
明哲保身是处事的明智之举。
克制想通过违法行为来赚大钱的欲望，总比被抓到时要面对所有后果容易得多。在恰当的时机、做出正确的决策即可做到明哲保身。要想摆脱麻烦，就不得不花费大量的金钱，并有法律人士的协助才行。而且就算这样，最后说不定还是会身陷囹圄。
巴菲特是在几乎损失了投资于华尔街企业所罗门兄弟公司(Salomon Brothers)的7亿美元之后，才学到了这一课。由于公司某个交易员抵不住厚利的引诱，做了违法的债券交易，联邦储备银行差点勒令所罗门兄弟停业。为此该公司付出了惨痛的代价——多位顶尖交易员离职；董事长与总裁黯然下台；打官司的费用、罚金、律师费以及损失的生意高达好几百万美元。如果从一开始就不惹麻烦，损失也不会如此惨重。
投资和婚姻一样。可都是终身大事。
巴菲特认为，如果你把一项投资决策看成是不可能再重来一次的事，那肯定会在投入之前做足功课。结婚前，你一定会去尽量多地互相了解(如约会)、听取他人(如好朋友)的意见，并经过深思熟虑，对不对？同样的道理，在投资某家公司之前，你也应该充分了解这家公司的所有情况。真正能让你赚大钱的是“终身”投资。请看看巴菲特是如何做的：巴菲特于1973年投资华盛顿邮报公司100万美元，这些股票至今依然持仓。33年来，这些股票的价值己经窜升到15亿美元。只要开始选对股票，持之以恒的投资策略必然能够创造丰厚的盈利。
坐地铁的分析师给坐劳斯莱斯的大老板提供咨询，华尔街就是这种地方。
巴菲特一直对一件事感到迷惑不解：商场上叱咤风云、聪明绝顶的商人，靠自己就能赚到大笔财富，但为什么会向股票经纪人请教投资之道呢？如果他们的建议真那么伟大，为什么他们还没有钱呢？也许他们不是靠自己的投资建议，而是靠你付出的佣金来赚钱？尤其需要提防那种需要用你的钱使你富有的人，当他们兜售给你的东西越多就意味着他们赚得越多。要是把你的钱赔掉呢？那还不简单！他们大可再去找别的冤大头，向他们继续推销投资建议。
巴菲特深知华尔街真实的谎言，所以分析师的预测报告他连看都不看，因为无论公司的经营状况到底如何，预测报告永远都是报喜不报忧。
自助者天恒助之，股市也是一样的道理。可是对于愚昧的人，股市可没上帝那么仁慈。
只要做到心中有数，股市就能让你致富；可是如果事先都不做足功课，对情况不清楚就冒然投入，市场绝对不会对你客气。愚昧加上贪婪，是血本无归的两大原因。1969年股市气势如虹时，巴菲特认为股价已被高估，于是出手所有的持股。直到1973~1974年时，股市彻底扭转走势，股价已经很低，这时巴菲特开始尽情买入，就像他自己形容的：“简直像是许久未尝女色的男人进了美女如云的后宫一样。”他那时买到的许多绩优股，后来的股价都水涨船高，将他成就为亿万富翁。
许多投资者在巴菲特退出观望时，还继续持股，而在1973~1974年股市崩盘时赔得血本无归，连东山再起的本钱都没了。所以，对自己要做的事情清楚明白是非常重要的。
我会在仔细观察形势后，认真寻找可以达成的目标，而不会好高鹜远。
巴菲特找寻着众人关注的热门股。他不会奢望每次都能击出完美的全垒打，他只是在静待理想的标的出现。他选股的标准很明确：具有长销型产品的公司，就算20年之后，业务依然可以稳定发展，而且股价合理，即使要他买下整家公司也可以。短视近利的股市常常忽视企业的长期经济利益，低估绩优企业的股价。巴菲特选股秉承简单的原则，至于那些未来股价的预测和复杂的投资策略，就让华尔街的人去做吧。
1973~1974年股市崩盘时，全球广告业巨擘——奥美广告公司每股盈利为0.76美元，市盈率为5，每股股价却只要4美元。巴菲特逢低便大举买入，多年之后盈利出手，每年的投资收益率在20%以上。投资其实就是这么简单。
“美国市场规模有5兆美元，如果我在这里都赚不到钱，更妄谈去海外市场赚钱了。”
有趣的是，巴菲特说了这句话10年之后，真的远渡重洋大显身手去了。2003年他买了约5亿美元的中国石油(Petro China)的股票。巴菲特曾开玩笑说：“我们一起执掌这家公司。”中国石油是全世界第4大盈利石油公司，原油出产量与埃克森(Exxon )相当，而巴菲特买入的价格却只有西方石油公司(Western Oil )价格的1/3。巴菲特买下的这些股票后来大涨了400%，如果这都不算大显身手，那什么算？
你应该投资一家连傻瓜都可以经营的公司，因为总有一天会有一个傻瓜来经营它。
有些公司财务状况稳健，有些则不是。投资要慎重，要选择财务状况稳健的公司，因为这类公司不容易受到打击。巴菲特投资的可口可乐、百威啤酒、箭牌口香糖、好时巧克力等，这样的公司都是最不用担心的。这些公司就算是傻瓜来领导，照样能为股东创造盈利。若笨蛋上台你就得担心的话，那就不算是好公司，最好走为上策。
胆识与信念是投资者必备的素质，就算投入10%以上的身家也要无所畏俱。
“信念”是基于你对某件事情非常之确定；而“信仰”，则是基于你认为情势会照你希望的去发展。要想通过投资盈利，你必需有信念；也就是说，你得知道自己在做什么。若希望自己能像巴菲特一样有信念，最好的办法就是跟他一样拿出可观的资金做投资，因为这样做，你事先一定会专心做好准备工作。但如果你的投资策略是建立在信仰上，那可没有人会为你祷告的。
有足够的内线消息和一百万美元，你可以在一年内破产。
我们要清醒地面对现实。在你听到内线消息时，别人同样也会听到，而且可能已采取行动了。更何况，内线交易是违法行为。巴菲特常说，住在奥马哈的好处之一，就是不会有人在午餐时向他传些内线消息。有些无耻之徒经常会散布谣言以拉抬股价，再把持股出手给那些容易上当的投资者。巴鲁克深谙此道，所以只要有人宣称某只股票有内线消息，他就会立刻出手该公司的股票。巴鲁克去世
时，可是个巨富。
格雷厄姆和费希尔的论著要读，企业年报也要看，但不要用里面的希腊字母来解方程式。
格雷厄姆(Benjamin Graham)主张投资者应该只在股价低于其长期价值时再买入，这样才能维持足以对抗灾难的安全边际(margin of safety)。费希尔(Phil Fisher)则认为，投资者应该长期投资高品质的企业，这样股票才能随着公司盈利的不断提升而累积。巴菲特结合格雷厄姆“低价买入以取得安全边际”和费希尔“选择优秀的公司投资，然后长期持股的论点，提出了“在优秀公司股价相对其价值处于低位时买入，然后长期持有”的方法，这样一来便能创造“一加一大于二”的投资效果。格雷厄姆和费希尔都是当时的投资大师，巴菲特则更加耀眼。至于以希腊字母写成的方程式，则是给华尔街里没空去读格雷厄姆和费希尔著作的人看的。
过时的原则就不再是原则。
某天早上醒来，巴菲特发现格雷厄姆有条投资原则已不再有效。格雷厄姆曾主张，不用在意投资标的的基本经济情况，只需逢低买入即可。这套策略在20世纪四五十年代确实有效，可是随着奉行这个原则的投资者越来越多，所谓的金鸡蛋就变得越来越稀有。巴菲特一夜之间发现恩师教导的投资原则不再合乎时宜，于是调整做法，选择具备长期竞争优势的企业，只要股价合理便买入——然后让股价随着时间和公司盈利增长而增长。这套做法让巴菲特的财富更上一层楼，从此晋升巨富的行列。
他对可口可乐的投资就是个绝佳的例子。当时他支付的股价约为该公司盈利的20倍，过去的巴菲特绝不可能进行这项投资，因为以格雷厄姆的价值理论来看，这个价格实在过高。但对后来的巴菲特而言，这样的价格却再合理不过了，这笔投资更为他创造了几十亿美元的收益。有时候，豹子身上的花纹最好能随着环境而变化。
大家都看好的投资标的，是需要付出极高的价格才能买到的。
如果每个人都跟你一样，看好某一只股票会成为下一个微软，那你得付出极高的代价。这样一来，股价根本没有多少上涨的空间，反倒是下跌的空间会很大。你要的是尚无人注意的明日之星，没有大型投资基金来和你抢，而且股价相对于公司的长期经济价值处于低位。上涨过的股票终将下跌，跌过的股票终将回升，巴菲特的恩师格雷厄姆就是主张在涨跌之间进出。有价值的是“回升”这部分——也就是以低价买入将会上涨的股票，而不是在高点买入等着股价下跌。
永远不要问理发师你是不是该剪头发了。
如果你问你的顾问是否会有问题存在，就算没有他也会给你找出来。巴菲特发现，投资银行家、咨询顾问、律师、汽车技师、草坪维护人员也都是如此。靠着解决别人问题吃饭的人都会努力找出问题，否则他们就没饭吃了。
预测报告告诉我们更多的是分析师的用心何在，内容倒在其次。
大部分人都忘了。大多数分析师都会习惯依照付他薪水的人的意见调整报告内容——如果付钱的人看法悲观，他们就会跟着说些悲观的话；如果对方需要一些乐观的预测，他们也乐得提供。基本上，付钱的人想什么，他们就做什么——分毫不差。分析师没有水晶球可以看见未来，但有房贷要缴、也有小孩得上大学。华尔街的人就爱热络的交易，所以会想出许多理由说服你调整投资组合。如果分析师预计利率会上升，就会建议你出手持股；如果预计利率将会走低，则会建议你买入股票。个别股票也是如此。如果他们预计某公司这一季的盈利下降，就会建议你卖掉持股；如果预计本季的盈利上升，就会建议你买入。在一进一出间。他们就能从中赚取佣金，所以这些所谓的分析师自然也会找很多理由，鼓励你经常转换投资标的。但问题是，这些交易活动根本无法令你致富。
民意调查不能取代个人思考。
一般人都有趋同倾向，跟大家进行一样的投资，你会觉得安心许多。可是如果这样做，你就又不得不担心人们何时会退场。再受欢迎的人也有过气的时候。热门股在众人追捧之后，上涨空间就会非常有限，也就是说风险会很大、投资收益率会很低。你要学会思考，学会从处于低潮的股票里选择投资标的。只有这样才有机会以优惠的价格买到明日之星，也就是说，赔钱的风险很低，但很有可能获得可观的投资收益。
商学院推崇难解的、复杂的行为，其实简单的行为往往更有成效。
中世纪英国哲学家——圣芳济会修道士奥卡姆的威廉(William of Ockham)【英国哲学家，一名精简主义者，曾提出思想节约的主张。他认为愚考因为欠缺简单，便容易妨碍自由的思考。简单的思考即是通过产生最优原则和避免混乱的最佳方法。——编者注】主张，最简单的解释通常是最好的解释。问题是，任何行业的专业人士总是把事情说得非常复杂，以免外行人看出他们的门道。你要是熟悉投资的流程，就不需要分析师和顾何，也不需要共同基金【指基金公司依法设立，以发行股份的方式募集资金，投资者以基金公司般东的身份出现。——编者注】或任何这类的“专业人士”了。
找一家优秀企业，逢低买入该公司的股票，然后稳稳持股20年，要以这样的投资手法盈利一点也不难；而华尔街所谓的专业人士却鼓吹短线进出的策略，事实上根本就是为了自肥，而不是帮助投资者致富。
某些人总喜欢把简单的事情复杂化。
不管哪个行业，外行总是不得其门而入。专家会把事情搞得复杂难懂，这样就能自抬身价。华尔街的卖点就是协助投资者选股的专业知识，经纪人往往把投资游戏说得天花乱坠，仿佛除了他们这些专业人士之外，没有人能够了解股票。这样做目的其实很单纯——他们协助投资者赚钱，自己也能获得好处，而且由于投资者深信投资是一件极其复杂的事情，所以会不断请教他们，征求他们的意见。