可是投资者却没有认真想过，这些专业人士如果真有那么厉害，何必还要靠别人的钱赚钱呢？说不定他们鼓励你进出股市的用意，并非是要帮你致富，而是想赚取你的佣金。电影导演伍迪·艾伦(Woody Allen)说过：“股票经纪人就是一直用别人的钱来投资，直到全部败光为止的人。”
让人们拥有某样东西30年是一种非常少见的自我牺牲精神，这种精神就算是僧侣也少有，更别说是股票经纪人了。
股票经纪人就算饿死，也不会采用巴菲特“买入并长期持有”的投资策略。倒不是因为他们认为这种策略无法致富，只是他们不能借此致富。投资者进出股市，他们才有佣金可赚。你交易得越频繁，他们赚得就越多，所以他们总是能找到理由说服你出手或买入某些股票。如果一年当中，股票经纪人跟你提到的伟大计划不只一个，那他很有可能是在唬人。如果你上个月才听从他的建议买入某只股票，这个月他就以市场情势改变为理由建议你出手，那么他可能不只是在唬你——他可能根本就是在骗你。
股票不会知道你拥有它。
人们往往会将一些无生命的物品拟人化，如毛绒玩具、汽车或股票。这种情形如果发生在股票上，感性思考便会取代理性思考，这绝对是投资大忌。应该脱手的时候，不能因为你“热爱”这只股票而有所迟疑；同样，当股价下挫时，你也没有理由生气——股票又不知道你拥有它。股票不会有被拒绝的感觉，你也不应该有这种感觉。
无知加上借贷，结果可就不妙了。
无知会让你盲目地去做些蠢事。借来的钱则会掩盖你的无知，直到做出蠢事为止。所谓的蠢事就是赔钱，或者在银行债台高筑。而银行可绝不会忘记你做的蠢事。当代最重大的借贷愚行，要算是长期资本管理公司(Long-Term Capital )这家当初默默无闻的投资集团了。他们募集了1亿美元的资金投资于衍生性金融商品，这个前所未闻的愚蠢行径不仅让投资者血本无归不说，整个国家的金融体系更是几乎因此瓦解。如果是用借来的钱去玩，可能出现的问题通常都会一一涌现，而且只要一出纰漏，后果都会不堪设想。
别人贪婪时，我们就要心存畏惧；别人感到恐惧时，我们就要贪得无厌。
记住，当股价狂飙时，要暂时卖出离市；而股价下挫时，就要赶紧打电话给股票经纪人积极买入。牛市期间，投资者会变得贪得无厌，使股价不断推升，也吸引越来越多的人投入股市。但巴菲特这时候却会心存畏俱，远离股市。
当熊市袭来，投资者会感到恐俱，便开始不顾企业长期的经济价值，一股脑儿地卖出。这时巴菲特就会贪婪地抢进股市，将他梦寐以求的绩优股一网打尽。这就是他的投资之道：别人贪得无厌时要心存恐惧，别人恐惧时则要贪婪抢进。
不知为何，人们总是关注价格甚于价值。永远记住：“价格”是你付出的，“价值”才是你得到的。
巴菲特深信，你能获得多少价值，取决于你所支付的代价——付出的代价太高，表示你所能获得的价值就越有限；付出的代价越少，能获得的价值就越高。如果有一家公司一年能赚1 000万美元，你以1亿美元收购，那么你就是付1亿美元的价格，得到一年1 000万美元的价值。如果你付出较高的价格(例如：1.5亿美元)，盈利就会比付出较低的价格(例如：7 500万美元)来得少。付出的代价越高，获得的价值就越少；付出的代价越低，获得的价值就越多。用较少的钱获得较高的价值，这才是投资的真谛。
一直上涨的东西未必会下跌。
巴菲特指的是伯克希尔·哈撒韦公司的股价，它从1965年的每股19美元，一直上扬到2006年的9.5万美元。像伯克希尔·哈撒韦这样内在价值不断成长的企业，股价也会不断攀升。
股市是设定股价的地方，它之所以存在是为了替你服务，而不是左右你的决定。
对巴菲特而言，股市不过是评估企业短期经济价值的地方，所以短期而言股价会有许多起伏，而且往往会和企业长期经济价值脱轨。有时在短期动荡之中，股价会跌破公司的长期经济价值——有时候又会远远超过。一般来说，股市通常会高估股价。巴菲特会等股价跌到低于企业价值时买入，然后便等着股价上涨超过企业价值。如果他以低价买到绩优公司的股票，就会长期持有。这些绩优企业的股价就算因为市场的错误暂时受到打击，但长期下来，这样的公司最终还是有能力恢复的。不管短视近利的股市有怎样的表现，企业的股价终究会反映其长期价值。至于要买什么、什么时候进入，都是你自己的决定，而不是股市的决定。
股价最初是由公司基本经济情况所主宰，但在某个时间点之后，便会被投机者所左右。这种情况总是一再上演：智者起头之后，便由傻瓜结尾。
聪明的投资者会在企业基本经济情况有利的时候买入，以便掌握股价下挫的安全边际。时间也是站在基本经济情况这一边，因为股价终究还是会以公司未来的盈利能力为准，围绕长期经济价值进行修正。可是投机风气一旦兴起，投资者便将基本经济情况抛到九霄云外，股价的飙升吸引更多投资者疯狂买入。明智的投资者知道，惟有符合基本经济情况的需求才是真正的需求，当投机一结束——这是一定会发生的——股价也会随之滑落，而且有时会远低于投机时所达到的高点。如果你的投资是属于投机性的，而且你在股价开始下挫时还没有行动，那么请去照照镜子，你肯定会看到一个傻瓜。
针始终在等待泡泡，当两者相遇，泡沫破裂。此时，新一批的投资者才学到一些古老的教训。
当投资者疯狂追捧股票时，市场上就会弥漫一股投机风气。每个人看着股价不断飙升，都想买入大捞一笔。这种情势几乎每隔30年就会出现——通常是在新科技出现的时候。在过去这一百年当中，收音机、飞机、汽车、电脑、生物科技以及网络类股票都曾如此。股价反映的是赌徒的热情，而不是企业真正的价值。巴菲特从事投资事业以来，在每个充满投机气氛的牛市时期，他都会缺席。对他而言，投资者是冲着这些公司可能永远不会实现的盈利(大多数公司确实也没有实现)买入股票的。当企业无法实现这样的盈利时，支撑股价的希望随之消散，取而代之的是“地心引力”，股价便会节节下滑——而且是以惊人的速度下滑。
我从来不想在股市赚钱，我买股票时总是假设股市明天就会关门，5年之后才会重新开始交易。
巴菲特总是基于买入一家企业的心态来买股票。有时候，股市会让他以极低的价格买到股票，甚至比收购整家公司的成本还要低。巴菲特不玩股票，相反，短视近利的投资机构为了投机盈利以及年度最佳共同基金的虚名，并不顾及企业长期的经济发展。如果你以合理的价位买到绩优公司的股票，那么时间只会增加公司的价值，股价也会因反映公司的基本价值而上涨，而你的财富也会因此不断增加。不过值得注意的是：如果股市停止交易5年，企业的价值还是会增长。股市只是投资者可以获得企业短期价值报价的地方，如果你持有一只股票5年，那么从第l年到第4年，股市认为这只股票该有多少价值对你毫无影响。惟有当你决定出售这只股票时，才需在乎市场的观点。
我没有办法同时投入五十或七十五件事。那是诺亚方舟式的投资法，到最后只会得到一个动物园。我喜欢把够多的钱放在少数几项投资当中。
如果你打算投资50只不同的股票，能够花在跟踪每一家公司经济发展情况的时间和精力，就会非常有限。到头来你只会得到一个动物园，但里面没有任何一只动物能得到应有的关注和照顾。这就像一个玩抛耍特技的人手上同时有太多颗球，最后掉下来的不会只有一颗球，而是全部。
巴菲特认为绝佳的投资点子非常难得，因此会在他的投资标的中投入可观的资金。他认为只要做出少数几个正确的决定，就足以致富；而如果你自认在一年内想出的绝佳投资点子不只一个，那你很可能是在欺骗自己。
分散投资是用来保护那些无知的投资者的。如果你知道自己在做什么，就没理由分散投资。
如果你实在不知道自己在做什么，那就应该分散投资，以免所有的鸡蛋都毁于一旦。如果投资顾问建议你分散投资，其实就表示他根本不知道自己在做什么，
分散投资至少不会让你因为他的无知而受害。巴菲特知道自己在做什么，所以他喜欢把投资集中在少数几个精心挑选的鸡蛋上，然后像只老鹰一般牢牢地守着它们。
为什么不将资产投资在你真正喜欢的公司？就像梅·韦斯特(Mae West)【1893~1980，是20世纪30年代卖国著名的女演员、歌手和剧作家。她是好莱坞第一个性感女明星。——编者注】说的：“好事多多益善。”
巴菲特投资股票的集中度之高是出了名的，而且只要投资标的的经济状况良好、价格合理，他很乐意加大投资。有时候他会花数年时间来不断加大持股，他投资可口可乐就是这样做的。这种投资方式和分散风险——也就是将所有的鸡蛋分散放在不同篮子里——的策略刚好相反。巴菲特深信，如果只是为了分散投资而分散投资，到头来你只会拥有动物园式的投资组合，对投资标的完全不会有任何了解。他宁可把眼光放远，仔细研究投资对象，一旦投入之后，他就会像老鹰一样牢牢守住这个篮子。
只有不知道自己在做什么的投资者，才需要广泛地分散投资。
如果投资顾问跟你鼓吹分散投资的理念，那是因为他们并不了解投资，不希望本身的无知对你造成伤害。如果你也不了解，那么分散投资的确是个明智之举，至少不会令你血本无归，长期下来的平均成长率说不定也还不错。然而，这种策略会让涨跌彼此抵消，虽然不会害你成为穷人，但也不会让你致富。
投资一定要理性；如果不懂的话，就千万别去做。
巴菲特特别强调，一定要了解自己投资的每一家公司，这或许是他成功的关键。如果不了解，他就不会投入。众所周知，他没有投资过任何高科技公司——他并不了解这个产业。他对变化过快、难以预测的产业都敬而远之。他喜欢确定的事物——业务在他的理解范围之内，而且股价有吸引力的公司。至于风险过高的赌博，他就留给别人去玩。
这种理性的态度让巴菲特躲过了网络股和高科技股的风暴。他无法买入未来可能永远不会赚钱的公司，也不可能以高于盈利40倍的价格，买下一家可能在下一波科技革命到来前就会成为历史的公司。例如，假设你现在可以用440亿美元收购雅虎，一年之后可以获得18亿美元的盈利，你会出手吗？你也可以将这笔440亿美元的资金买入10年期国库债券，一年之后可以赚到22亿美元，而且没有风险。哪一个比较稳妥？哪一个像是赌博？你了解哪一个？不了解哪一个？哪一项投资是理性的？哪一项不是？十年之后。美国强盛依旧，但雅虎却可能已是科技产业的明日黄花。你瞧，像巴菲特一样思考其实并不难。
如果你很了解一个观念。你的解释就应该让大家都听得懂。
这是巴菲特在进行一项投资前，测试自己是否彻底了解所要投资的公司的方法。如果他解释不清楚，就表示他还没有充分了解。他不会投资自己不了解的公
司——你也应该如此。当你在努力表达某个理念时，一定得对那个理念相当地了解。如果是投资方面的点子，这种做法对你绝对只有好处，因为这样一来，你一定会在充分研究之后才买入股票。巴菲特的原则很简单：没有办法解释的事情，最好敬而远之。
投资其实非常简单，就是努力收购基本经济情况优秀、由诚实能干的人才管理的公司，然后用合理的价格买入。这就是我所做的。
要知道一家公司的经济状况是否优秀，你必须去了解这家公司。若要知道管理层是否诚实能干、公司售价是否合理，你也得去了解这家公司。巴菲特之所以能成功，这是很主要的因素之一。如果他不了解一家公司，就无法判断该公司的长期经济发展前景是否看好、管理阶层是否能干诚实，以及售价是否够吸引人了。
巴菲特了解的企业，都是属于他竞争优势圈的范围；所有他不了解的企业，就处在他竞争优势圈之外，那就应该是属于别人的领域。
如果在自己的竞争优势圈中找不到标的，我不会扩大范围，要耐心等候。
巴菲特进行投资时，相当谨守竞争优势圈的范围。竞争优势圈之内的企业，只要价格合理他都可能收购；圈外的企业，他连看都不会去看。记住，他收购的都是目前不被看好的企业，所以他对公司的基本经济情况必须非常了解。才能判断该公司的未来发展潜力。若不了解这家公司，自然也无从判断。如果找不到他了解而且价格够吸引人的投资标的，他会耐心等待，直到那样的标的出现。1967年，他发现越来越难找到自己可以了解而且售价合理的投资标的，因此决定写信给投资伙伴，宣布会将他们的资金悉数退还。接着他便退场观望，直到1973年股市崩盘，甚至连绩优股的价格也跌到谷底时，才进入股市大展身手。在投资领域。固守原则、耐心选择投资标的，绝对是有益无害的。如果选错投资标的，就算是逢低买入，你还是输；若选对投资标的，但买入的价格有误，结果也是一样。你必须以合理的价格选对投资标的才会有所斩获。所以，有时候你要像巴菲特一样耐心等待。在投资游戏里，耐心是必需的。
影响投资成败的不是经济，而是投资者本身。
投资者在股市短线进出，付过高的股价购买实际价值根本不可能支撑其股价的公司股票。所谓的经纪人向客户收取交易费用，却不能帮客户赚到钱。不愿仔细研究投资标的的投资者，只会跟着市场潮流盲目买入。而不是根据企业的基本经济情况做判断。投机行为会让人产生钱来得又快又容易的心态，从而让人们投入更多赌注，直到血本无归为止。投资者基于担心别人会比他们早退场的恐慌心态，以极荒谬的低价出手持股。投资时容易受情绪蒙蔽，不能理性地把投资视为买入企业的少数股份。投资者短视近利的心态，使他们看不见企业的长期经济发展。以上这些状况，才是拖垮投资者的原因，而非国民生产总值或消费者物价指数的变化，或者联帮储备委员会是否升息25%。
股市是一场打击手不挥棒也不会被三振出局的球赛。你不必每球都摔棒——你可以静待好球出现。问题是，如果你是经纪人，周遭的人会不断喊叫：“出手