股票其实就是公司一小部分的股权。
巴菲特总是把股票视为一家公司的一小部分股权，以便判断付出的价格是否合理，可是一般投资者通常会忘记这一点。巴菲特会把股价乘以已发行股份，然后思考若以这个价格买下整家公司是否划算？如果价格过高，那么就算是只买一股也不划算。若能这样想，你就不会在股市牛市时盲目地跟着投机商买入股票，因为那些热门股的股价很少是合理的，用这样的价格买一家公司绝对不划算。
从某个角度来说，金钱可为人生创造比较多的乐趣；但你所受到的爱戴或你的身体健康，都不会因为财富而改变。
其实，钱太多可能会为你的人生带来很多不幸。子女可能自认未来将继承大笔遗产而终日无所事事，自然也无法从工作中建立自信，只会恶毒地希望你早点西归。如果你非常有钱，身边就可能围绕着只会拍马屁的小人，尽说些谎言让你自以为不可一世。而且，当你坐拥这些财富时，可能整天只会想着如何提防着佣人、律师、会计师和经纪人从你身上赚钱，而不是怎样发挥胆识，凭着这样的财富为人生开创一番新的面貌。
巴菲特深信，继承巨额财富的子女往往会虚掷人生；这些靠着前人庇荫的贵公子对社会也没有好处，实干的精英分子才有助于推动国家的繁荣。鉴于此，为了取之社会、用之社会，巴菲特将投资累积的370亿美元财富捐给慈善机构，希望借此让这种高尚情操深植于世界各地富人的心中。
因为我是商人，所以我是个不错的投资者；也因为我是个投资者，使我成为一个不错的商人。
精明的商人知道怎样判断公司的好坏；精明的投资者则能分辨股价过低还是过高。所以，想要精通投资之道，你必须像个商人，懂得分辨一个企业的好坏；当你收购一家公司时，也得像个精明的投资者，能够分辨股价是否过高。只要具备这两者的特质，你就能赚进10亿美元。说起来很简单，但其实很难。
巴菲特早期其实并不在乎投资标的的产品，只在意公司财务方面的历史资料。他的恩师格雷厄姆深信，财务数字就能反映出所有必须知道的信息。格雷厄姆并未区分出长期经济前景不好的纺织类等期货商品，以及长期看俏的可口可乐等消费性垄断商品。但后来巴菲特积极介人某家岌岌可危的期货商品公司之后，随即发现消费性垄断类型的公司才具备竞争优势，而且效益也比较突出。格雷厄姆只要股价够低就会买入，巴菲特则只买具竞争优势的消费性垄新型商品企业，也无需等股价降得够低时才买入。他要的是合理的价格，只要股票持有的时间够久，就能为他带来数十亿美元的收益。
适当的性格取向加上适当的智慧架构，就能做出合理的行动。
巴菲特总是说，能做出好投资的性格取向，就是在投资大众心存恐惧时贪婪买入，而在一场贪婪抢进时心存畏惧。再配合专注于企业长期经济表现的投资理念。就是他成功投资的秘诀。当投资大众心存畏惧时大举买入绩优股，并在大家疯狂抢购时远离市场，这样一来，你便能掌握出击的时机——当投资大众在恐惧
的情绪中抛售持股时，就是你进入的时候；当大家贪婪地追捧股票时，就千万不要进入。
巴菲特的投资生涯中，曾两度因为股价飙高而彻底退出股市。第一次是在20世纪60年代末，第二次则是在90年代末，在这两次牛市之后股价暴跌，巴菲特的及时抽身让他得以免受其害。而且，这两次都让他手上握有充沛的资金，可以趁着股价跌到谷底时大举买入。
你知道人们会有贪婪、恐俱和愚蠢的行为，只是不知道出现的时间。
巴菲特知道，投资者有时候会疯狂追捧并高估某些股票的价值，也会因过度恐惧而大幅低估股票的价值。他明白这种情形会发生，只是不知道何时会出现，而当这些恐惧和愚蠢行为造成股价狂跌时，他已做好万全的准备逢低买入。别贪心，要静待恐惧与愚蠢的行为为你创造出机会。聪明的投资者都是这样赚钱的。
巴菲特于1990年银行股大跌期间买入富国银行的股票就是一个最好的例子。当时投资者都担心许多银行会因为房地产呆账【又称坏账，为应收款无法收回的部分。——编者注】问题而破产，所以没有人想买银行股，巴菲特却选了一家他认为管理最好、品质最佳，足以抵挡这波金融风暴的公司，投资了大约2.89亿美元。在8年之内，这笔投资增值了一倍以上。
华尔街需要活络的交易才能赚钱；而你得稳定如山才能致富。
华尔街的游戏规则是设法控制你的资产，赚取你的佣金。股票经纪人用各种方法来达到这个目的：他们会用利率升降、企业盈利报告的好坏，以及每一份他们看到的分析报告来说服你进行交易；甚至总统大选的结果，也可作为建议你交易的理由。只要有交易，他们就能抽佣金，所以只要你心甘情愿，他们当然很乐意赚你的钱。想要在股票市场赚钱，你得选一家优秀的企业，以合理(或是低于合理)的价格买入该公司股票，然后长期持有，这样才能让公司的盈利带动其基本价值的增长。从比尔·盖茨到巴菲特，超级巨富都是这样致富的。盖茨只投资一只股票，巴菲特则只投资半打股票。这种投资态度真的有效。各位只要看看世界上数一数二的富豪即可领悟这个道理。如果这样你还不相信，不妨去问问30年前奥马哈一百多个把所有身家财产都拿来投资伯克希尔·哈撒韦这家公司的人，现在他们每个人的财产都超过5 000万美元。
某些行业的精英，如优秀的运动员或明星，会觉得自己可以告诉社会大众该怎样过日子。我对这种人总是充满怀疑。如果自认很会赚钱，就可以对每个议题提出比别人更好的建议——这种想法真是疯狂。
这番话其实还是说明了巴菲特的投资原则——只投资自己了解、属于他竞争优势圈内的公司。在竞争优势圈范围外的企业，他不会投资，也不会给予建议。这或许就是他看起来总是聪明绝顶的秘诀——谨守擅长的领域。这番话也是指那些愚蠢而令人厌恶的有钱人，以为金钱就能让他们什么都懂。
布朗金太太(Rose Blumkin)生前是个文盲，但她去世时比华尔街上大多数哈佛毕业的金融巨子还要富有。她虽然不识字，却深谙家具买卖的盈利之道。其实，我在奥马哈跟她买家具，请她送我到我旧金山的家中，比在旧金山当地采购还要
便宜。我问她卖得如此便宜怎么还能赚钱？她说，秘诀就在采购。她只要能够压低采购价格，自然能以低于竞争对手的价格出售，而且还能保证盈利。她的采购成本为何总是那么低？因为她的竞争对手是开期票付款，得付全额的价格；她则以现金付款，而且大批量采购，所以总是能够谈到很大的折扣。她也拥有自己的大楼，所以无需支付房租，这样一来，成本就更低了。没错，她的确不识字，不过天啊！她真的很会数钞票。
坚守擅长的领域，就绝对不会出错，而且就算不识字，还是可能成为富豪。
只买你乐意长期持有的股票，而且要假设未来10年股市都休市。
巴菲特和一群格雷厄姆的信徒每隔一年就会聚在一起，讨论格雷厄姆的投资哲学与相关话题。他们经常问彼此一个概念上的问题：“如果你必须把所有的资金投资在一只股票上，然后到无人岛上避居10年。你会投资哪一只股票？”同一个问题的不同问法是：“如果股市未来10年都休市，那么现在有哪一只股票是你可以安心买入的？”这样的问题可以让你摆脱短视近利的思考，着眼于企业的长期前景。当你开始思考未来的长期发展，便会开始注重企业的品质以及长期经济本质。这样一来，你就会问：公司产品是否具备历久弥新的竞争优势？若是，就代表高盈利，工厂、设备和产品永远不会过时，自然也就无需更新，所以研发成本也很低。低成木就代表高毛利，高毛利就代表能赚更多钱。在1982年，巴菲特对这个问题的回答是大都会公司。2006年，他的答案可能是可口可乐公司，如果他能用低于20的市盈率买入。只要这些股票能让他致富，巴菲特就算待在无人岛上也无所谓。
如果市场很有效率的话，我早就成了在街上拿着杯子讨钱的流浪汉。
有一派投资理论者主张股市是有效率的，股价可以充分反映当日消息影响之下的公司价值。从短期观点来看，股市确实具有相当的效率，但由短期观点所创造的效率，往往会造成长期观点下的错误价格。也就是说，从长期观点来着，股市往往是缺乏效率的。
巴菲特以他对华盛顿邮报公司的投资为例，说明市场的无效率。1973年，华盛顿邮报公司拥有(华盛顿邮报》、《新闻周刊》(Newsweek)以及4家电视台，总值保守估计高达5亿美元——但股市却将该公司的价值估为1亿美元。为什么会这么便宜？因为从短期的观点来看，华尔街认为该公司在未来一年内不会有什么表现，事实上的确没错。可是从长期来看，这却是一只惊人的股票，而且巴菲特一买就是1 000万美元。这笔投资在30年之后价值高达15亿美元。各位要记住的是，短期的效率往往会造成长期的无效率，你可以利用这种现象让自己成为超级富豪。
对我来说，股市根本不存在。那不过是个可以观察愚蠢行为的地方。
华尔街总是在谈股市的涨跌以及他们预测未来走势的能力。巴菲特根本不关心市场走势，短视近利的大型共同基金选股人是否做出蠢事(从长期观点来看)，才是他所关心的。为了深入了解，巴菲特会读《华尔街日报》，因为里面对这类股市中短视近利的愚蠢行为都有很详尽的报导。
我认为，把频繁从事交易的机构称为“投资者”，就像把经常搞一夜情的人称为浪漫的人一样。
共同基金与避险基金【也称对冲基金——其投资目的在于尽力规避风险以得到高回报。——编者注】的疯狂交易是无止境的。他们会因为利率下降25%而买入股票，一个月后却因为利率上升25%而把同一批股票抛出。他们采取的是“动量投资法”(momentum investing)策略，也就是在股价急速上升时买入，然后在快速下跌时卖出。只要公司盈利稍有减少，他们就会抛售股票。如果盈利稍有起色，他们就会买入。若有战争的阴影，他们就会抛售；一有和平的迹象，便会买入。他们这么做全是为了成为年度最成功基金，这样的荣誉能为他们带来好几百万的资金。投资大众是非常短视近利的，只要有一季度效益不尽理想，他们就会转战其他基金。这不叫投资，而是以投资为名进行的投机行为。投资是买下一部分公司股权，然后看着公司成长；投机则是以股价短期走势作为赌注。投资会让你成为超级富豪，但投机则会让帮你掷般子的基金经理人成为超级富豪。
我认识的亿万富翁，财富只会突显他们的本性。如果他们在发财之前就是个混蛋，那么现在只是个拥有10亿美元的混蛋。
财富只会让你突显本性。如果你本来就是个仁慈慷慨的人，那么有钱之后，你会更加乐善好施。可是如果你本来就很小气、一毛不拔，那么发财之后还是会一样吝啬。你们只要想想小气财神埃比尼泽(Ebenezer Scrooge)【是一出维多利亚时代的道德剧，描写一个吝啬刻薄的守财奴埃比尼泽，在一夜之间被络绎不绝的灵异经历所救赎的过程。——编者注】就会明白了。不过，埃比尼泽也是碰到他的鬼友之后才想通的。到头来，不管有没有钱，好人终究是好人——不过本性良善与否才是重点，而不是有没有钱。
3、巴菲特的经营之道——诚信与负责
巴菲特不仅是投资艺术家，同时也是管理艺术家。正因其高超的管理艺术，伯克希尔·哈撒韦公司“不仅成功地完成了从纺织业向保险业的转型，而且通过一系列的收购行为，发展成为一家拥有报纸、糖果、家具、珠宝、出版、吸尘器以及制造与销省的控股公司。”
巴菲特认为管理需要实践，“你永远无法向鱼解释清楚在陆上行走的感觉，与其空谈，还不如让它在陆上实际体验一天。”
当有人向巴菲特咨询在大学里应该主修什么课程时，他明确地回答：“会计——那是商业的语言。”
你永远无法向鱼解释清楚在陆上行走的感觉，与其空谈，还不如让它在陆上实际体验一天。企业管理也是同样的道理。
军队里有人这样说：在对方反击之前，一切不过是一场游戏而已。企业界也是如此。学术研究和管理实践还是有很大的差距，例如处理制造厂商的问题、维系客户关系等事务。巴菲特看重成熟和经验，而不是年轻与热情，这也是伯克希
尔·哈撒韦公司能够日进斗金的原因。
只有退潮之后，你才会知道谁在裸泳。
创造性会计【英文是——Creative acounting，也译为寻机性会计。创造性会计是指通过包装或粉饰公司财务报表以求达到某种目的的会计处理方式不同于做假帐，其本身并非违法行为，但使得公司财务报表信息严重失实。它是一种在不违背会计准则和有关会计法规的条件下，为达到某种目的而有意识地选择会计程序和会计方法的活动。——编者注】让许多企业成为华尔街的宠儿，可是如果一直没有实质性的进账，在市场的热情和幻觉消退后，剩下的不过是个空头银行账户和破产申请书。能源巨头安然就是如此，当市场的热情退去之后，我们终于看到赤裸裸的皇帝。问题是如何在退潮之前，就找出裸泳的人。
真正优秀的企业管理者不会在某天早晨起床时才做出决定：“今天我要削减成本。”就像他不会在某天起床后，才忽然决定要开始呼吸一样。
人不能等到染病之后才去接种疫苗。而在商界，大多数企业却是采取事后反应的管理方式。巴菲特奉行防患于未然的原则，即在问题形成之前就要解决掉它。如果你从一开始就有意识控制成本，当面临困境时，公司就有潜能渡过难关，而当发展顺利时，企业就会创造更多利润。巴菲特认为言教不如身教，他在伯克希尔·哈撒韦总部只雇用17名员工。如果你看到媒体报导某家公司正在研究削减成本的计划，你便会了解，这家公司的管理层并未从一开始就做好成本管控的工作。对这样的公司，你会有什么样的感觉呢？你觉得这样的公司能为股东赚钱吗？
如果你打高尔夫球每次都一杆进洞，那你可能没多久就不会想打了。
有挑战性的工作是充满乐趣的，而且有助于提升自信、激发创意，并能吸引最优秀的人才。缺乏挑战性的工作是无趣的，会使员工的信心低落，也只能吸引那些不积极的员工。可是，有挑战就会有风险。在商界，当挑战出现时，势必要做出决择，犯错误是在所难免的。这就是决策的根本，也是它最吸引人的地方。巴菲特发现，公司如果想要吸引勇于迎接挑战的优秀人才，就得打造一个允许他们犯错的工作环境，然后成功便会随之到来。
无法长久持续的事情终有一天会结束。
一只迅速上涨，并且没有停下来的苗头的股票，当公司的实际价值无法支撑市场的期望时，股价势必会在触顶后直线滑落。
现在大多数表现得有声有色的公司，日后都可能有失色的一天。事情一直在改变——只是早晚的问题。马鞭在美国曾拥有很大的市场，录像机也曾掀起热潮，而打字机的销售和维修也在市场里占有重要的地位。但现在，这些商品却成了毫无经济前景的明日黄花。万事万物都有尽头，除了盯紧眼前，还要看得更远。
巴菲特投资的企业当中，也有一些已经关门大吉或受到重创：布鲁奇普公司