1.41.210.80.60.40.202010 2011 2012流动比率速动比率现金比率
图1.1
从图1.1 我们可以看出，2011年对海尔来说，三个指标都达到了最低值，2010年和2012
年的短期偿债能力基本持平。
表1.3 相关比率
年度 2010 2011 2012 资本化比率（%） 10.43 16.33 15.92 负债和产权比率 2.08 2.44 2.22 资产负债率(%) 利息支付倍数 78.86 70.95 67.58 55854.8531 3925.2082 -24410.0555 资本结构
负债和产权比率=写出公式 资产负债率= 利息支付倍数=
图1.2
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90807060504030201002010 2011 2012资本结构产权比率资产负债率
图1.2
从图1.2我们可以看出资本化比率、负债和产权比率先增后减，即长期融资中长期负债占的比例先大后小，所以二者的变化是同步的。资产负债率持续下降，说明债务融资对企业的重要性持续降低。 图1.3
利息支付倍数600004000020000利息支付倍数0-20000-400002010 2011 2012
图1.3
在这三年来，利息支付倍数急速下降，到2012年更是为负值，一般认为利息支付倍数要高于1.5才是比较理想的状态，所以海尔在2012年面临无法支付利息的风险。
2012年横向对比：
表1.4 2012年同行业间偿债能力财务比率
横向名称 青岛海尔 TCL集团 美菱电器
流动比率 速动比率 1.26 1.07 现金比率 0.52 1.13 1.34 0.87 0.99 7
0.39 0.39 格力电器 1.08 0.86 0.37
2012年度行业短期偿债能力1.61.41.210.80.60.40.20青岛海尔 TCL 美菱电器 格力电器流动比率速动比率现金比率
图1.4
表1.5 2012年度中华工商上市公司财务指标指数
阈值下限财务比率 (15%) 1.流动比率 2.速动比率 3资产负债率% 1.14 0.85 23.38 3.69 2.91 72.30 阈值上限(85%) 围） 1.79 1.35 48.76 1.43 1.24 54.65 均值（70%阈值范中位数 由图1.1和表1.5可以看到青岛海尔的流动比率、速动比率和现金比率都在2011年达到最低，2010和2012的数据基本保持持平，结合表1.5可知数值仍在行业正常标准之内，但数值明显偏低，流动比率在100%时短期偿债能力较高，因此海尔的短期偿债能力不高，自身面临着一定程度的偿债风险。速动比率和现金比率均为第一，流动比率居于行业前列，仅次于美菱电器，说明行业中较多企业也是面临着一定程度的债务风险。只观察以上指标就断定青岛海尔的偿债能力弱还比较片面，还需与盈利水平和营运能力指标综合起来分析。
表1.6 2012年度行业长期偿债能力
名称 资本化比率（%） 负债和产权比率 资产负债率（%） 2.22 67.58 青岛海尔 15.92 TCL集团 美菱电器 格力电器
28.98 4.21 3.45 8
2.64 1.49 2.89 74.63 62.19 74.36
2012年行业长期偿债能力80706050403020100青岛海尔 TCL 美菱电器 格力电器资本化比率（%）产权比率资产负债率（%）
图1.5
由图1.2可知海尔在这三年中资产负债率持续下降，资本化比率稳定上升，产权比率基本保持稳定。虽然资产负债率缓慢下降，但仍在行业标准之内，国际上认为资产负债率等于60%时较为适当，海尔的资产负债率已明显高于行业均值，也超过了60%，说明随着海尔近几年经营规模的扩大，长期债务较多。与同行业的几家公司相比，青岛海尔资产负债率并不高，低于TCL和格力电器，高于美菱电器，说明行业中较多企业也是负债经营，面临着一定程度的债务风险。海尔的资本化比率这三年持续上升，仅低于TCL，位于行业前列。说明在长期融资中长期债务所占的比率越来越大，所以面临的偿债风险也在提高。
只观察以上指标就断定青岛海尔的偿债能力弱还比较片面，还需与盈利水平和营运能力指标综合起来分析。因为较大的资产负债率可以扩大生产经营规模，在良好的经营状况下可以充分利用财务杠杆，得到较多的利润，带来较好的盈利。如果经营状况良好，那企业的偿债能力也会得到提升。
2.盈利能力分析
盈利能力是指企业在一定期间内获取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力，对企业的生存发展至关重要。对海尔来说，这是一个庞大的集团企业，如果没有高额的利润支撑，想要获取继续发展的能力显然是不可能的。我将通过计算主营业务利用率、销售净利率（net profit margin）、ROI和ROE来分析海尔的盈利能力。 （1）主营业务利润率=（主营业务利润/主营业务收入）*100%
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主营业务利润率的指标说明
a:主营业务利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率指标的进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部收益的影响程度。 b:该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力，没有足够大的主营业务利润率就无法形成企业的最终利润，为此，结合企业的主营业务收入和主营业务成本分析，能够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足与成绩。
c:该指标越高，说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高，营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。 （2）销售净利率=（净利润/销售收入）*100% （3）总资产收益率（ROI）=（净利润/总资产）*100% （4）净资产收益率（ROE）=（净利润/所有者权益）*100%
表2.1 青岛海尔2010-2012年度利润表
报告期 一、营业总收入 营业收入 二、营业总成本 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 三、其他经营收益 公允价值变动净收益 投资净收益 -- 263,666,041.69 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31 60,588,248,129.75 73,662,501,627.24 79,856,597,810.97 60,588,248,129.75 73,662,501,627.24 79,856,597,810.97 57,865,369,583.78 70,020,458,413.85 75,129,270,897.21 46,420,009,145.90 56,263,081,343.94 59,703,870,817.98 160,226,116.51 7,815,461,209.67 3,416,664,435.09 6,658,266.14 46,350,410.47 37,929,531.76 -- 420,764,850.88 -- -- 4,062,808,064.27 369,722,503.94 331,881,010.10 9,099,342,578.93 4,053,202,612.90 115,380,434.91 157,570,433.07 -3,893,627.44 -- 542,586,538.35 -- -- 5,269,913,452.11 197,365,194.82 429,872,234.17 9,628,798,167.66 5,188,995,999.97 -22,147,108.29 199,880,785.72 联营、合营企业投资收益 -- 汇兑净收益 四、营业利润 营业外收入 -- 2,986,544,587.66 737,470,704.78 10