《财务管理》课时计划
（1）长期借款筹资的优点 A．筹资速度快。 B．筹资成本低。 C．借款弹性好。
D．可以发挥财务杠杆的作用。 （2）长期借款筹资的缺点 A．筹资风险较高。 B．限制性条款比较多。 C．筹资数量有限。
3.4.4 发行债券
债券是企业依照法定程序发行的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的有价证券，是持券人拥有公司债权的凭证。 1．债券的种类
（1）按发行主体分为政府债券、金融债券和企业债券。 （2）按有无抵押担保分为信用债券、抵押债券和担保债券。 （3）按偿还期限分为短期债券和长期债券。 （4）按是否记名分为记名债券和无记名债券。
（5）按计息标准分为固定利率债券和浮动利率债券。 （6）按是否标明利息率分为有息债券和贴现债券。
（7）按是否可转换成普通股分为可转换债券和不可转换债券。 2．债券的发行
国有企业、股份公司、责任有限公司只要具备发行债券的条件，都可以依法申请发行债券。
（1）发行方式：委托发行和自行发行。 （2）发行债券的要素
A．债券的面值。币种可是本国货币，也可是外国货币。
B．债券的期限。债券从发行之日起至到期日之间的时间称为债券的期限。
C．债券的利率。一般注明年利率，利率有固定的也有浮动的。面值与利率相乘即为年利息。
D．偿还方式。分期付息、到期还本；到期一次还本付息。
E．发行价格。债券的发行价格有三种：面值发行；折价发行；溢价发行。 3．债券筹资的优缺点 （1）债券筹资的优点
A．债券利息作为财务费用在税前列支，而股票的股利需由税后利润发放，利用债券筹资的资金成本较低。
B．债券持有人无权干涉企业的经营管理，因而不会减弱原有股东对企业的控制权。 C．债券利率在发行时就确定，如遇通货膨胀，则实际减轻了企业负担； （2）债券筹资的缺点 A．筹资风险高。 B．限制条件多。 C．筹资数量有限。
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3.4.5 融资租赁筹资
租赁是承租人向出租人交付租金，出租人在契约或合同规定的期限内将资产的使用权让渡给承租人的一种经济行为。
1．按租赁的性质可分为经营性租赁和融资性租赁。
（1）经营性租赁：又称服务性租赁。它是由承租人向出租人交付租金，由出租人向承租人提供资产使用及相关的服务，并在租赁期满时由承租人把资产归还给出租人的租赁。经营性租赁通常为短期租赁，其特点是：
A．资产所有权属于出租人，承租人仅为获取资产使用权。 B．经营租赁是一个可解约的租赁。
C．租赁期短，一般只是租赁物使用寿命期的小部分。
D．出租企业向承租企业提供资产维修、保养及人员培训等服务。 E．租赁期满或合同中止时，租赁资产一般归还给出租企业。
（2）融资性租赁：又称财务租赁、资本租赁。是指承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁。它是以融物为形式，融资为实质的经济行为，是出租人为承租人提供信贷的信用业务。其特点是：
A．资产所有权形式上属于出租方，但承租方能实质性地控制该项资产，并有权在承租期内取得该项资产的所有权。
B．融资租赁是一种不可解约的租赁，且需要正式租赁合同。 C．租赁期长，一般为租赁资产的有效使用寿命期。 D．出租方一般不提供维修、保养方面的服务。
E．租赁期满，承租人具有对租赁资产处置的选择权。 2．融资租赁的形式
（1）直接租赁是指承租人直接向出租人租入所需要的资产。
（2）售后回租是指承租人先把其拥有主权的资产出售给出租人，然后再将该项资产租回的租赁。
（3）杠杆租赁是由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资金，再由出租人购入资产租给承租人的方式。 3．融资租赁的程序 （1）作出租赁决策 （2）选择租赁公司 （3）办理租赁委托 （4）签订购货协议 （5）签订租赁合同 （6）办理验货及投保 （7）交付租金
（8）租赁期满的设备处理 4．融资租赁租金的计算 （1）租金的构成
A．租赁资产的价款。 B．利息。
C．租赁手续费。 （2）租金的支付方式
A．按支付时期长短，可分为年付、半年付、季付、月付
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B．按每期支付租金的时间，可分为先付租金和后付租金。 C．按每期支付金额，可分为等额支付和不等额支付。
（3）融资租赁租金计算方法较多，常用的有平均分摊法和等额年金法。
A．平均分摊法。平均分摊法是指先以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同租赁设备的购置成本的应该摊销总额按租金支付次数平均计算出每次应付租金的数额的方法。
B．等额年金法。等额年金法是运用年金现值的计算原理计算每次应付租金的方法。 5．融资租赁的优缺点 （1）融资租赁的优点
A．融资租赁的实质是融资，当企业资金不足，举债购买设备困难时，更显示其“借鸡生蛋，以蛋还鸡”办法的优势。
B．融资租赁的资金使用期限与设备寿命周期接近，比一般借款期限要长，使承租企业偿债压力较小；在租赁期内租赁公司一般不得收回出租设备，使用有保障。
C．融资与融物的结合，减少了承租企业直接购买设备的中间环节和费用，有助于迅速形成生产能力。
（2）融资租赁的缺点
A．资金成本高。融资租赁的租金比举债利息高，因此总的财务负担重。 B．不一定能享有设备残值。
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《财务管理》课时计划 授课班级 授课日期 12级工商管理会计学方向本科 年 月 日 授课时数 2 授课形式 周次 课堂讲授 第 周 授课章节名称 第3章 企业筹资管理 3．5 资本成本 3．6 杠杆效应和资本结构 教学目的和要求 掌握各种筹资方式下资本成本的计算； 理解杠杆效应及计算； 掌握资本结构决策原理。 重点： 资本成本的计算 资本结构决策 教学重点、难点 难点： 资本结构决策 1、知识点引入讲解 教学过程 2、基本理论讲授 3、案例讲解分析 教学方法和手段 运用讲授法和案例式方法引导教学 作业内容 课后记
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3.5 资本成本
3.5.1 资本成本概述 1．资本成本的概念
又称资金成本，它是企业为筹集和使用长期资金而付出的代价。资本成本包括筹资费用和占用费用两部分。
（1）资金筹资费用：资金筹资费是指企业为筹集资金而付出的代价。
（2）资金占用费用：资金占用费主要包括资金时间价值和投资者要考虑的投资风险报酬两部分
资本成本可以用绝对数表示即资本总成本，
也可以用相对数表示即资本成本率，它是资金占用费与筹资净额的比率，一般讲资本成本多指资本成本率。 资本成本率＝
资金占用费
筹资总额－资金筹资费3.5.2 资本成本的计算
１．个别资本成本
个别资本成本是企业用资费用和有效筹资额的比率，其基本公式如下:
2．债券资本成本
发行债券的成本主要是指债券利息和筹资费用。债券利息的处理与长期借款利息的处理相同，应以税后的债务成本为计算依据。债券的筹资费用一般比较高，不可在计算资本成本时省略。按照一次还本、分期付息的方式，长期债券资本成本的计算公式为:
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