表示。而实际上，康地种业在上述标准上并没有十分明显的优势。
康地种业招股说明书显示，截至2010年12月31日，康地种业公司审定(认定)的新品种41个，其中自育品种审定的数量达到30个。事实上，审定一般分为农业部审定和各省审定，而康地种业这30个自育品种“大部分”都是在各省审定。仅有包括康地5035(玉米)和新陆早24号(棉属)在内的两个植物新品种权，而且，康地种业还表示，“由于2008年公司玉米种子业务培育已现成效，公司下半年决定退出非主业的棉花经营业务，并大幅缩减常规棉种经营。”也就是说，目前康地种业真正掌握了植物新品种权并且作为未来业务主导方向的仅有康地5035(玉米)一个品种。
另一方面，康地种业招股说明书称，公司经过多年的探索，形成了成熟、有效的“自主创新、特许生产销售、独家销售代理业务三方面互补发展”的业务发展模式。而从销售收入构成来看，康地种业招股说明书显示，2008-2010年，康地种业自有品种生产的销售收入分别为2819.47万元、3032.53万元和3721.93万元；种子销售总收入则分别为1.57亿元、1.33亿元和1.79亿元。2008-2010年，康地种业自有品种销售收入占比分别为17.99%、22.75%和20.77%。康地种业2010年的1.79亿元的营业收入中，来自特许生产销售品种和销售代理品种的分别达到了5406.74万元和8541.79万元，占比分别高达30.17%和48.24%，也就是说，康地种业这家号称“竞争优势主要体现在拥有较强的自主创新能力”的种业公司的营业收入构成中，有近八成来源于代理业务。
另外，从产品的毛利率来看，2010年，康地种业自有品种的毛利率为29.08%，相比之下，特许生产品种和代理品种的毛利率则分别达到了57.52%和44.80%。无论是从营业收入还是毛利率水平来看，康地种业的自有品种均大大落后于其代理品种。
除了营业收入对于代理品种过于依赖外，康地种业在营业网络上的短板也将对其未来的成长构成制约。从报告期内销售收入分布区域来看，相对于2009年，
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康地种业在华北地区、华中地区和西南地区2010年的销售收入几乎未见增长，在东北地区、华东地区甚至出现了下降的情形。相对于2009年，公司的销售收入增长主要来源于新疆地区和西北地区(不含新疆)。
而从行业情况来看，2010年，康地种业作为主营业务品种和未来发展方向的玉米种子的市场占有率仅有0.87%。相比之下，其主要竞争对手登海种业、万向德农、丰乐种业和大北农2009年的市场占有率则分别达到了6.40%、6.31%、2.16%和0.94%。
“对创业板来讲，对技术的关注程度、创新性要求很高。”一位投行业人士对《经济参考报》记者表示，如果企业的创新性不足，缺少相关专利的话，在审核时可能会遇到一定障碍。
案例三：福利企业（转自投行小兵） 1、众和股份
纺织业，公司由于残疾人员在公司占比在50%以上，根据国家税务总局《关于民政福利企业征收流转税问题的通知》、财政部和国家税务局《关于福利企业有关税收政策问题的通知》、国务院办公厅转发民政部、财政部、国家税务总局等部门《关于加快实现社会福利化意见的通知》以及福建省人民政府《关于加快乡镇社会福利企业发展的若干意见》，经莆田市民政局、莆田市国家税务局和莆田市地方税务局逐年进行福利企业年检认定，并经莆田市国家税务局逐月审批，公司最近三年及一期享受增值税先增后返（返还全部）的税收优惠政策，收到的增值税退税款计入“补贴收入”。
同时，根据财政部、国家税务总局《关于企业所得税若干优惠政策的通知》，国务院办公厅转发民政部、财政部、国家税务总局等部
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门《关于加快乡镇社会福利企业发展的若干意见》和福建省人民政府《关于加快乡镇企业社会福利企业发展的若干意见》，经莆田市民政局、莆田市国家税务局和莆田市地方税务局逐年进行福利企业年检认定，并经莆田市地方税务局和福建省地方税务局审批，公司享受免征个人所得税待遇。
公司应对策略：
1、对税收优惠给公司盈利能力造成的影响进行分析：根据财务报告，公司2003年~2005年度全面摊薄净资产收益率分别为23.95%、23.52%、20.11%，其中收受优惠政策对齐造成的影响为2.25%、1.94%、2.77%。
2、说明国家和地方政府对福利政策在相当长一段时期内不会发生变更，同时公司将积极采取措施来维持公司的福利企业性质不变，包括扩大规模，创造更多适合残疾人的就业岗位，招受更多的残疾人进入公司，保证残疾人员占生产人员总量的50%以上。
3、提高公司整体盈利能力，加大新产品的研发、创新、与知名企业合作等方式提高公司盈利水平，降低福利政策给公司盈利能力带来的影响比例。 2、回天胶业 3、万马电缆 4、帝龙新材 5、海亮股份
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6、鸿博股份 7、双箭股份 案例四：江西西林科
江西西林科也是一个悲剧行企业，或者是一个注定要悲剧的企业。2011年3月15日，江西西林科顺利通过发审委的审核，成为一家“准上市公司”。但是悲剧的是，它被举报了！举报者很明显很清楚行业状况，西林科主要产品MMT在未来可能因为环保问题被淘汰，是一个正在下降的产业而非招股书中所说的处于成长期的行业。未来盈利能力存在很大不确定性。 今年3月15日，由招商证券(13.14,-0.01,-0.08%)保荐，江西西林科股份有限公司首次上会通过发审会审核，后来却因行业知情人士向监管部门举报，以及舆论对西林科技术独立性、核心技术前景质疑，最终未能顺利登陆创业板。
其间拖至7月1日，二度上会的西林科被2011年第42次发行审核委员会工作会议延期审核，7月29日，发审委在“首发会后事项审核”中将该项目否决。该项目成为继广发证券(34.06,-0.46,-1.33%)保荐的苏州恒久、平安证券保荐的胜景山河之后，第三家被发审委“枪毙”的公司。
举报材料称，西林科主导产品MMT市场正遭受环保标准严峻考验，目前在北京、上海、广东等一线城市应用量锐减，3年后全国市场也将大幅缩小，中国证监会此后决定让西林科再次上会。
而由保荐机构招商证券负责完成的西林科招股说明书中，引用了一份具名北京工业大学防爆剂课题组完成的《汽油抗爆剂MMT的行业发展展望》来证明西林科MMT前景广阔。 另据《第一财经日报》记者调查获知：其一，北京工业大学校办和三个重点学院院办都证实该校不存在防爆剂课题组；其二国家石油和化工网承认《汽油抗爆剂MMT的行业发展展望》一文是相关人员付费提供刊登的内容；其三，经查证 “中国学术期刊网络出版总库”，不存在该论文。
种种迹象表明，西林科证明MMT市场前景的最重要文件是彻头彻尾的造假。
一份洋洋洒洒公布了19项风险提示的招股说明书，为何不对主导产品市场风险进行重点提示？对于MMT市场前景的材料明目张胆地造假，这个主意是谁想出的？又是谁在操作？责任谁来承担？
在收到本报记者提供的详尽采访提纲后，招商证券投行部各级机构在经过两天的协商后，最终的回复是“无可奉告”。西林科董秘则只称：“MMT市场前景是很好的，国际市场前
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景更可观。” 西林科举报者说
资料显示，西林科主导产品MMT是一种锰基类汽油抗爆添加剂，主要应用于炼油企业。MMT的作用是提高汽油辛烷值，满足汽车对于高标号汽油的需求。
西林科在招股说明书中称，有三大理由支撑MMT今后市场需求：其一，国内炼油工业以催化裂化装置为主，这种装置生产的汽油辛烷值偏低：其二，高辛烷值的石脑油优先发展化工产业，汽油辛烷值缺口大；其三，汽油质量进一步清洁化升级，生产时辛烷值损失加剧。 最终的结论是，西林科称，MMT产品在中国属于成长阶段，预计国内到2013年有6035吨需求量，海外预计为1万吨。西林科上市后拟募集资金3.14亿元用于年产1000吨MMT扩产项目和研发中心建设项目。
然而，西林科公布的MMT数千吨、上万吨需求，在环保部公布的汽车尾气排放标准面前，最后被证实，一切都是浮云。
据西林科举报者对本报记者透露，国内正逐步加强对MMT使用的限制。国标对于MMT的限制是通过锰元素添加量来进行的，已经从最初的0.018g/L，降低到目前的0.016g/L。在这个限定范围内，MMT有较大效用范围，获得较好发展。但是按照目前已经制定的国四标准，锰含量将不能大于0.008g/L，MMT效应将大为降低，炼油企业的需求将大幅减小。 国家环保部则已公布，国四标准将于2014年1月1日起在全国执行。目前，北京、上海、广东、江苏等地实施的地方标准，车用汽油的锰含量已经达到或严于国四标准的水平，比如北京、上海要求锰含量不大于0.006g/L。
张先生表示，如果国四标准全面实施，MMT使用量至少将减少60%以上。目前国五标准已经制定，车用汽油锰含量不大于0.002g/L。在国五标准内，MMT将无法发挥作用，也就是说在国五标准下，MMT将会全线消亡。目前国五标准实施时间未定，不排除部分先进地区先行尝试。
为了适应新的环保标准，国内多家炼油企业都在抓紧进行装置更新，力图直接炼化出高辛烷值汽油，而不是通过催化剂来提升辛烷值。
据一名参与过中海油惠州项目建设的石化业资深人士介绍，中石化所属的镇海炼化、高桥石化、青岛石化，中石油(10.45,0.00,0.00%)所属的广西石化、大连石化、四川石化，中海油旗下的惠州炼化等最近几年新建的项目已经基本不再在汽油中添加MMT了。
有炼油厂党办人士介绍，目前珠三角、长三角、环渤海区域的炼油厂基本上都停用或大幅减少MMT用量。
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