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第二，财务核数有时候要跳出数字本身，适度撇开会计报表，以经营者的立场看待项目企业的财务数据可能会更加清楚，企业家的经营逻辑就是判断会计报表数据真实与否的试剂。关注以下五点：
（1）项目企业不会做投入产出不对称的事，出现这种现象往往意味着资产的虚增；（2）企业的高利润率一般意味着在产业链上拥有强势地位，在这种情况下，企业就会尽量占用上游客户的资金，而不给下游客户很长的赊账期，如果这两者背离，往往意味着其高利润率不真实；（3）对账期长于行业平均水平的应收账款要特别予以关注，企业不会轻易让客户拖欠货款，长期收不到款的收入基本是有问题的——或者是双方有纠纷，或者是发生坏账，甚至当初确认收入时就是虚构的；（4）项目企业也不会轻易库存过多的存货，除非该存货是稀缺或有呆滞的。因此，存货数量过大往往是高估利润的表现；（5）企业利润和现金流之间应该有一个行业配比关系，如果看到一个项目企业的应收账款余额远大于净利润，对其进行账龄分析核查就显得特别重要。
第三，在现场体验中，银行摄入人员除了对客观信息的掌握，还要关注客户的主观信息。如：企业的接待方式，沟通时的自信程度、语气、眼神，工作的专业化程度，提供有关敏感资料的坦率程度等，都会提供一些有用的信息，这些很难用语言准确描述的信息，有时比数据化的信息对投资更有用。这种现场体验也是银行测试项目企业融资诚意和信心的一种办法，数据与材料真实的企业不会反感银行的仔细和认真，反而是不许看这不许看那的项目需要格外小心。
经验告诉我们，在对企业的访谈中针对不同的相关人士问及同一财务问题，是个现场财务核数的好方法，其中，对过于一致的回答要留意，对数据差距过大的回答也要认真对待。特别是那些应该掌握财务数据的管理层的专业回答，是判断项目企业管理水平和财务真实性的重要依据。此外，对那些账务处理过分规范、会计凭证过分整洁，甚至连会计凭证上的笔迹都差不多的现象也要特别小心，整齐划一的回答和过于完善的财务原始资料，都有可能是有组织造假和刻意包装财务报表的蛛丝马迹。
（四）关注第三方“硬”的财务指标
对项目企业真实经营情况进行判断，还要学会利用那些经过第三方验证的“硬数据”，也就是一些经常可能被忽视的非主流信息。这些信息对审计来说可能不是很重要，但对银行判断中小企业信贷风险有着不小的参考意义。
1、通过工资表判断企业的人才竞争优势。将项目企业的员工薪酬与行业平均工资水平作比较，可以看出其吸引人才的能力，对于技术型企业，员工的报酬和
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相关的激励机制更是反映团队稳定性的重要指标。
2、通过水电费、运费单判断企业的生产、销售能力。对于制造型企业，水电费和运费是甄别其生产规模、产能、销售能力的试剂，漏税容易偷电难，这些水电费、运费等指标有时对判断企业的真实生产和销售情况比从营销入手更为有用和可靠。
3、通过供应商账期判断企业的行业竞争力。账期跟产业链地位有关系，跟项目企业本身也有关系，供应商会比较了解下游的客户，如果给予的账期高于或低于行业水平，都需要关注。
4、通过纳税判断企业的盈利能力。一般情况下，没有一个企业会在没有销售或利润的情况下去缴税，因此，完税证明是判断企业销售和利润最直接的方法。现阶段，在本土企业中，良好的纳税记录起码意味着企业还有成长空间。
综上，银行掘金中小企业，面对失真的报表，银行只要进行严格的财务尽职调查，挤掉财务数据中的水分，贷款坏账的概率就会大大降低。
三、银行在对企业偿债能力分析中易忽视的因素 （一）企业的偿债途径
企业偿债一般有两条途径：变现现有资产来偿还债务；借新账还旧账的方式。在流动比率的时候，要注意人为因素对流动比率指标的影响，因为，企业的管理人员出于某种目的，可以运用各种方式进行调整，这不只是账面数据能反应准确的。例如，企业可以一本期末还贷，下期初再举债的方式调低期末流动负债余额，或以举借长期借款增加流动资产等方式达到调整流动比率，掩盖企业真实财务状况的目的。分析时应注意联系流动资产和流动负债的变动情况及原因，对企业偿债能力的真实性做出判断。
（二）内部经营条件也对偿债能力产生影响
在业务中，人们习惯于通过财务报表上的数据对偿债能力进行分析，对数据进行处理出流动比率、速动比率、现金比率等量化指标。然而，虽然企业的财务报表数据是真实的，但并不代表这些指标反映的偿债能力和企业真实的偿债能力一致，这就要考虑到企业的内部经营条件的不同了。例如，同样生产经营同品牌童装的服装厂，但是两个厂家的生产规模大不相同，其资本结构及其所反映的偿债能力的比率也就会大不相同。大型的服装厂流动比率要高于小型的服装厂，但前者的偿债能力不一定小于后者。因此，对企业偿债能力的分析判断，还必须与
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企业的组织管理体制、经营管理者的素质、信用状况、阶段等内部因素相结合。
（三）考虑政策等外部因素的影响
外部环境因素包括：国家的宏观行业政策、信用环境、市场、通货膨胀等。这些因素都对企业的生存发展起着不可忽视的作用，而且一个企业要想发展的好，就必须改变自身来适应这些外部因素的变化。从对企业的偿债能力的角度来说，由于资产负债表主要是借助货币计量单位来反映企业发生的业务，因而只能将那些能够数量化的信息通过报表以表格的形式反映出来。而对于有些重要的不能量化的信息。如会计政策的选用、会计政策的变更以外影响、与会计政策的选用有关的其它重要资料等情况。却不能在资产负债表上得以体现。
由以上的分析可以看出，企业无论是出于了解企业财务状况、揭示企业所承担的财务风险程度、预测企业的筹资前景还是为企业进行各种理财活动提供重要的目的。企业偿债能力的分析都是非常重要的，偿债能力的分析准确与否关系着银行最切身的利益和企业筹资的可能性，因此只有注意常出现的以上难题，综合分析评价才能得出正确的结论。
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第四章 实际操作讲解——重点以电力企业偿债能力分析为例
由于企业的行业特征会影响企业偿债能力评价体系指标的选取，所以本文选择电力行业作为分析偿债能力评价体系的依托。电力工业是国民经济的重要基础产业和公用事业，在社会主义市场经济条件下，发电企业不再是政府的附属生产部分，而是一个独立的经济实体，其生产经营具有以下特点：①电力生产、供应与消费同时完成；②生产形式多样，有传统的火电、水电及新兴的风电、核电等多种生产形式；③企业规模、效益、成本等方面差别大。
一、电力企业负债现状分析
一般情况下，投资一个发电项目，资本金占总投资额的比重仅在20%左右，所电力行业的资产负债率往往很高。根据中国产业研究网提供的资料，到2010年止，电力行业的资产负债率为66.66%。在上市公司当中，华能国际资产负债率为47%、华电国际为73.21%，国电电力为72.51%，大唐发电为69.81%，华电国际、国电电力、大唐发电的资产负债率均高于行业平均水平。
（一）电力企业负债总量分析
根据51家样本公司2008年-2010年三年中流动负债金额和长期负债金额及其分别占总负债金额的比重得出总量比重分析表，如图所示。
图表9：流动负债、长期负债总量比重分析表
项目 流动负债 长期负债 负债总额 2008 7.20E+10 8.40E+10 1.60E+11 46.08% 53.92% 100% 2009 9.50E+10 1.07E+11 1.60E+11 46.94% 53.06% 100% 2010 1.24E+11 1.28E+11 2.53E+11 49.14% 50.86% 100% 资料来源：银联信整理
从图中得出，2008年至2010年，51家样本公司的总体流动负债逐年上升，分别为720亿、950亿和1240亿，流动负债占负债总额的比重也呈现微弱的逐年上升趋势，分别为46.08%、46.94%和49.14%。长期负债占负债总额的比重分别为53.92%、53.06%及50.86%，略大于流动负债占负债总额的比重，二者基本“平分秋色”。对样本公司资产合计、流动负债、长期负债及所有者权益四个项目进行分析得出2008年-2010年四个项目的趋势图。
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图表10：资产、负债及所有者权益变动趋势图
资料来源：银联信整理
从图中看出，三年中资产合计、流动负债、非流动负债及所有者权益都呈现逐年递增的趋势，从增长速度上看，流动负债增长最快，09、10两年分别增长了232.42亿元和192.67亿元，增长幅度分别为32.38%和30.8%；长期负债次之，增长额分别为233.50亿元和108.22亿元，增长率分别为27.90%和19.45%；总资产排第三位，增长额分别为551.22亿元和724.40亿元，增长率分别为16.75%和18.85%；所有者权益的增长幅度最小，增长额分别为85.76亿元和220.35亿元，增长率分别为4.95%和12.12%。可见，资产的增长主要来源于负债的增长，特别是来源于流动负债的增长。
根据2008-2010年样本公司总资产、总负债的数据得出资产负债率变化趋势图。
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