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2013年财务数据未公布或数据不全的公司，那么符合条件的样本为53家。因此，本文就沪深两市53家建筑业上市公司进行财务综合评价，这53家上市公司的简称、证劵代码见表3-1。 表3-1 53家建筑业上市公司简称及代码
公司简称 安徽水利 巴西水务 北方国际 北新路桥 成都路桥 东方园林 东华科技 东南网架 高新发展 葛洲坝 宏润建设 嘉寓股份 江河创建 金螳螂 精工钢构 空港股份 龙元建设 宁波建设 浦东建设 普邦园林 山东路桥 上海建工 四川路桥 隧道股份 腾达建设 天健集团 铁汉生态
股票代码 600502 300262 000065 002307 002628 002310 002140 002135 000628 600068 002062 300117 601886 002081 600496 600463 600491 601789 600284 002663 000498 600170 600039 600820 600512 000090 300197
公司简称 同济科技 新疆城建 延长化建 粤水电 中工国际 中国化学 中国交建 中国铁建 中国中铁 中化岩土 中南建设 中铁二局 棕榈园林 龙建股份 中国电建 中国建筑 围海股份 岭南园林 东易日盛 光正集团 蒙草抗旱 瑞和股份 亚厦股份 广田股份 万邦达 洪涛股份
股票代码 600846 600545 600248 002060 002051 601117 601800 601186 601390 002542 000961 600528 002431 600853 601669 601668 002586 002717 002713 002524 300355 002620 002375 002482 300055 002325
3.2 建筑业上市公司财务绩效评价指标体系的建立原则
在一个评价系统中，评价指标通常处于核心地位，评价指标体系的建立是整个评价系统设计的重点与难点。本文在设计建筑业上市公司财务综合评价指标体系时，遵循以下原则:
（1）从系统的角度出发,用系统的观点来设置指标系统、选取个体指标。在取舍指标、设置指标权重时,通常要考虑三方面的因素:一是各个指标在评价目标
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实现过程中作用的重要程度,二是各个指标在评价体系中的合理构成,三是各个指标之间存在的勾稽关系以及逻辑上的关联度。这样才能使构建出的评价体系既可以突出重要问题,又能达到财务绩效评价的目的[18]。
（2）指标体系的确定要充分考虑上市公司特点,而且所有财务指标的计算、取值只局限在上市公司公告的数据资料内,不尝试获得每一家上市公司进一步的内部信息资料,即在现行法规框架下,通过对部分必要信息的分析判断取得尽可能公平合理的评价结果[11]。
3.3 建筑业上市公司财务绩效评价指标体系的基本框架
本文从盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力和现金流量五个方面选取了14个指标，构建出了财务绩效的评价指标体系，如表3-2所示。
表3-2 建筑业上市公司财务绩效评价指标体系
评价内容
指标名称 主营业务利润率X1
盈利能力状
况
总资产报酬率X2 净资产收益率X3 每股收益X4
营运能力状
况 偿债能力状
况
存货周转率X5 固定资产周转率X6 总资产周转率X7 资产负债比率X8 流动比率X9 主营业务收入增长率
发展能力状
况
X10 净资产增长率X11 总资产增长率X12
现金流量状
况
现金流动负债比率X13 净利润现金比率X14
指标计算公式
主营业务利润/主营业务收入 息税前利润/平均资产总额
净利润/股东权益
（净利润－优先股股息）/发行在外普通股加
权平均数
产品销售成本/存货平均余额 销售收入/平均固定资产净值 总周转额/平均总资产 负债总额/资产总额 流动资产合计/流动负债合计
(本期主营业务收入一上期主营业务收入)/上
期主营业务收入 本期净资产增加额/上期净资产 本年总资产增长额/年初资产总额 经营活动产生的现金净流量/期末流动负债 经营活动产生的现金净流量/净利润
4 建筑业上市公司财务绩效评价指标的分析
对盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力、现金流量五个方面的14指标进行分析。
4.1 盈利能力分析
企业的最终目标就是获取收益，盈利能力反映了企业经营的好坏。通过对建筑业上市公司盈利能力的分析，可以发现建筑业上市公司在生产经营中存在的问
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题，然后针对问题提出解决措施，从而改善企业的经营状况并且提高企业的收益水平。
（1）主营业务利润率
样本公司2013年主营业务利润率数据如表4-1所示:
表4-1 样本公司主营业务利润率指标值
公司简称 浦东建设 东易日盛 东方园林 蒙草抗旱 巴西水务 岭南园林 铁汉生态 万邦达 中化岩土 中南建设 空港股份 普邦园林 东华科技 棕榈园林
X1 0.426461 0.371098 0.353715 0.336332 0.298092 0.274715 0.273496 0.253467 0.231263 0.231051 0.230083 0.227295 0.2074 0.199959
公司简称 X1 公司简称 X1 公司简称 中国建筑 新疆城建 中国铁建 宏润建设 延长化建 中国中铁 宁波建设 上海建工 龙元建设 龙建股份 中铁二局
X1 0.082357 0.077643 0.072793 0.072341 0.071682 0.069194 0.055651 0.054349 0.053904 0.046349 0.031233
中工国际 0.173818 中国电建 0.117628 嘉寓股份 0.168196 成都路桥 0.114711 围海股份 0.155711 瑞和股份 0.114099 光正集团 0.15446 北方国际 0.112964 江河创建 0.153805 同济科技 0.112028 洪涛股份 0.151157 山东路桥 0.11075 天健集团 0.150858 葛洲坝 0.10898 金螳螂 0.149106 高新发展 0.10611 亚厦股份 0.145288 腾达建设 0.106077 精工钢构 0.138319 中国交建 0.104299 东南网架 0.127498 北新路桥 0.09854 中国化学 0.127161 隧道股份 0.096113 广田股份 0.12558 四川路桥 0.093419 安徽水利 0.123292 粤水电 0.085577
行业平均值：0.153348434
根据计算可知，建筑业主营业务利润率的行业平均值约为15.3348%且53家上市公司的主营业务利润率均为正值，总体而言该指标的表现较稳定。如表4-1所示，主营业务利润率超过行业平均值的有19家公司，其余34家公司低于行业平均值。其中浦东建设、东易日盛、东方园林、蒙草抗旱四家公司的主营业务利润率比较高，超过了30%。综上所述，浦东建设、东易日盛、东方园林、蒙草抗旱四家公司保持了较高的主营业务利润率，所以说其主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。
（2）总资产报酬率
样本公司2013年总资产报酬率数据如表4-2所示:
表4-2 样本公司总资产报酬率指标值
公司简称 东易日盛 中化岩土 山东路桥 中国电建 中国铁建 延长化建 中国交建 普邦园林
X2 0.175016 0.131468 0.120245 0.108448 0.102444 0.102424 0.101359 0.1011
公司简称 隧道股份 中国化学 亚厦股份 东方园林 东华科技 铁汉生态 万邦达 围海股份
X2 0.081976 0.081843 0.07897 0.078203 0.075482 0.074964 0.074624 0.069665
公司简称 广田股份 中国中铁 瑞和股份 天健集团 中工国际 巴西水务 上海建工 北新路桥
X2 0.066556 0.066493 0.065462 0.064381 0.064062 0.062884 0.06277 0.060549
公司简称 光正集团 宁波建设 嘉寓股份 空港股份 同济科技 高新发展 四川路桥 龙建股份
X2 0.050865 0.047719 0.044201 0.042214 0.040238 0.038897 0.03531 0.034664
第 - 9 - 页 共 37 页 金螳螂 精工钢构 岭南园林 粤水电 葛洲坝 洪涛股份
0.10004 0.095984 0.09177 0.089835 0.085307 0.084829
棕榈园林 0.068577 北方国际 0.058307 江河创建 0.033937 宏润建设 0.067994 腾达建设 0.05561 中南建设 0.030296 浦东建设 0.067665 成都路桥 0.055229 龙元建设 0.023803 中铁二局 0.067289 中国建筑 0.054433 蒙草抗旱 0.066924 新疆城建 0.051492 东南网架 0.066893 安徽水利 0.051078
行业平均值：0.071184679
总资产报酬率数值越大，表明资产被有效的利用越高，投资盈利能力越强。如表4-2所示，建筑业总资产报酬率行业平均值约为7.1185%，且均为正值，说明2013年建筑业总资产报酬率整体水平较好。其中超过行业平均值的有21家，剩余的32家均低于行业平均值。东易日盛的总资产报酬率最高，达到17.5016%，高于行业平均值约10%，说明该公司资产能够被有效的利用，资产运营效果比较好。其次是中化岩土和山东路桥，两家公司的总资产报酬率也超过了10%。
（3）净资产收益率
样本公司2013年净资产收益率数据如表4-3所示:
表4-3 样本公司净资产收益率指标值
公司简称 金螳螂 东易日盛 岭南园林 亚厦股份 北方国际 东方园林 中国建筑 中国化学 中南建设 棕榈园林 中工国际 洪涛股份 延长化建 东华科技
X3 0.2821 0.2541 0.2268 0.2067 0.1952 0.1735 0.1728 0.1595 0.1563 0.1546 0.1535 0.1524 0.1499 0.1471
公司简称
X3
公司简称
X3
公司简称 万邦达 龙元建设 中铁二局 高新发展 江河创建 嘉寓股份 粤水电 东南网架 龙建股份 北新路桥 光正集团
X3 0.0763 0.0714 0.0709 0.0664 0.0625 0.0481 0.0362 0.0335 0.0219 0.0187 0.0018
广田股份 0.1409 天健集团 0.1126 普邦园林 0.1401 宁波建设 0.1098 中国电建 0.1345 中国中铁 0.1082 铁汉生态 0.1323 浦东建设 0.1068 安徽水利 0.1307 同济科技 0.1047 中国铁建 0.1277 隧道股份 0.1038 中国交建 0.1271 围海股份 0.1032 腾达建设 0.1267 精工钢构 0.1029 上海建工 0.1247 空港股份 0.0965 成都路桥 0.1228 宏润建设 0.0869 巴西水务 0.1205 新疆城建 0.0857 葛洲坝 0.1161 中化岩土 0.0833 蒙草抗旱 0.1158 瑞和股份 0.083 山东路桥 0.1135 四川路桥 0.0789
行业平均值：0.117583019
净资产收益率用来分析一个公司的获利能力是比较适宜的，它反映了公司所有者投资报酬的大小。如表4-3所示，净资产收益率的行业平均值约为11.7583%，2013年建筑业的净资产收益率总体较好，有25家公司高于行业平均值，28家公司低于行业平均值，且没有负值均为正值。综上所述，建筑业盈利能力是具有很强的实力的。金螳螂的净资产收益率最高，达到了28.21%，说明金螳螂投资带来的收益很高，获利能力较强。东易日盛、岭南园林以及亚厦股份均高于20%，其余公司的净资产报酬率也比较理想。
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（4）每股收益
样本公司2013年每股收益数据如表4-4所示:
表4-4 样本公司每股收益指标值
公司简称 东方园林 亚厦股份 金螳螂 岭南园林 中工国际 东易日盛 中南建设 广田股份 隧道股份 棕榈园林 中国铁建 中国交建 浦东建设 北方国际
X4 1.46 1.41 1.33 1.29 1.13 1.05 1.04 1.02 0.9928 0.87 0.84 0.75 0.7471 0.74
公司简称
X4
公司简称
X4
公司简称 江河创建 巴西水务 山东路桥 龙元建设 腾达建设 粤水电 东南网架 高新发展 北新路桥 龙建股份 光正集团
X4 0.26 0.2396 0.2332 0.23 0.2 0.1481 0.08 0.064 0.06 0.0321 0.003
铁汉生态 0.74 葛洲坝 0.454 天健集团 0.6849 中国中铁 0.44 中国建筑 0.68 延长化建 0.4366 中国化学 0.68 洪涛股份 0.4 瑞和股份 0.67 安徽水利 0.4 万邦达 0.6143 精工钢构 0.4 上海建工 0.58 中化岩土 0.35 普邦园林 0.55 围海股份 0.32 东华科技 0.53 宏润建设 0.32 蒙草抗旱 0.51 空港股份 0.3 四川路桥 0.4901 中铁二局 0.2889 成都路桥 0.48 嘉寓股份 0.28 宁波建设 0.4769 新疆城建 0.262 中国电建 0.4746 同济科技 0.26
行业平均值：0.552683019
每股收益是衡量盈利能力的最重要的指标，反映了上市公司普通股的获利水平。一般而言，每股收益越高，企业的盈利能力越强，企业经营状况和财务状况越好，企业发放股利的可能性越大，其股票价格将会上扬。如表4-4所示建筑业上市公司的每股收益行业平均值约为0.5527，22家上市公司的每股收益超过了0.5527，其余31家建筑业上市公司的每股收益低于0.5527。且53家上市公司的每股收益均为正值，最小也达到了0.003，最高的则达到了1.46。东方园林、亚厦股份、金螳螂、岭南园林、中工国际、东易日盛、中南建设、广田股份八家上市公司的每股收益在1以上。整体来说，建筑业上市公司普通股的获利能力比较好。
通过对主营业务利润率、总资产报酬率、净资产收益率以及每股收益四个指标的分析，总体而言，2013年建筑业上市公司的综合盈利能力表现还是比较好的。其中综合盈利能力表现最好的是东易日盛，其次是岭南园林和东方园林。东易日盛的总资产报酬率是行业最高，达到了17.5%。它的主营业务利润率和净资产收益率也都排在了行业第二位。每股收益的排名虽然排在第六，但是也超过了行业平均值。所以总体来说，东易日盛的综合盈利能力是建筑业上市公司中表现最好的。总结原因离不开东易日盛公司的内部决策、经营战略等。东易日盛公司在2013年进入了高端别墅市场，在保留原创别墅装饰业务的基础上，开辟了新的细分市场业务，使公司业务规模和营业收入均保持良好增长态势。综合盈利能力表现其次的是岭南园林，它的净资产收益率排在行业第二，每股收益排在行业第四，主营业务利润率排在行业第六。虽然它的总资产报酬率排在行业第十一，但是也达