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三、我国中小型企业资本结构优化配置措施
（一）强化中小型企业资本结构的意识
现有的中小企业中，很多都源自于家族企业，所以往往对于企业资本结构理论及其方法并不注意。大多只是觉得这只是一种财务管理模式，并不给予重视。但是在线式经营当中所有者及经营者的态度极其重要。
所有者及经营者所持的态度包括所有者和经营者对企业控制权以及对待风险的态度，在很大程度上决定了企业的资本结构。增加股票的发行数量或扩大其他权益资本融资范围，有可能稀释原有所有者权益和分散经营权，从而对企业所有权和经营权的控制造成影响。如果所有者和经营者不想失去对企业的控制，则应选择负债融资。另外，所有者和经营者对待风险的态度也会影响资本结构，对于比较保守、谨慎，对未来经营持悲观态度的所有者及经营者，偏向于尽可能使用权益资本，负债比重相对较小；对敢于冒风险，对经营发展前景比较乐观，并富于进取精神的所有者及经营者，偏向于多使用负债融资，充分发挥财务杠杆作用。综上所诉，对于企业资本结构的优化，企业的意识非常重要。
（二）选择合理的资本结构
本文在第一章节已经详细的阐述了相关的企业资本结构理论。如何选择企业资本结构是一个至关重要的问题。
1、企业资本结构选择的相关因素
对于一个企业来说企业的资本结构，直接影响企业的财务管理，同时也影响着一个企业的发展成长。所以如何选择一个合理的企业资本结构要参照以下几点：
1、企业销售的增长情况。预计未来销售的增长率，决定财务杠杆在多大程度上扩大每股利润。销售是否稳定对资本结构也有重要影响，如果企业销售比较稳定，则可较多地负担固定的财务费用。
2、企业者和管理人员的态度。一个企业的股票如果被众多投资者所持有，谁也没有绝对的控制权，这个企业可能会更多地采用发行股票的方式来筹集资金，反之，企业为了保证少数股东的绝对控制权，一般采用优先股或负债方式筹集资金。管理人员对待风险的
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态度，也是影响资本结构的重要因素，喜欢冒险的管理人员负债中负债比例就高，反之，就会使用较少的债务进行筹资。
3、贷款人和信用评级机构的影响。贷款人不希望公司的负债比例太大，这样会降低企业的信用等级，从而影响企业的筹资能力，提高企业的资金成本。
4、行业因素。不同行业，资本结构有很大差别，企业在确定资本结构时，应充分考虑业的特点。
5、企业规模。企业规模越大，筹资的方式就越多，负债比率一般较低。反之A如果企业规模越小A筹资的方式就越少A负债比率就高。
6、企业的财务状况。获利能力强，财务状况越好，变现能力越强的公司，就越有能力负担财务上的风险。
7、资产结构。拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票来筹集资金A拥有较多流动资产的企业，更多地依赖流动负债来筹资。资产适用于抵押贷款的公司举债额较多A以技术研究开发为主的公司则负债很少。
8、所得税税率的高低。所得税税率越高，负债的好处越多，反之，负债的好处就不十分明显。9、利率水平的变动趋势。如果利率暂时较低，不久的将来可能上升，那么就应该大量发行长期债券，从而在若干年内把利率固定在较低的水平上。
上述因素都可能会影响到企业的资本结构，财务人员要把定量分析和定性分析结合起来，以便合理地确定企业的资本机构。
2、企业确定最佳资本结构的方法
1、税前收益一每股收益分析法。息税前收益所代表的业务活动本身的获利能力，不考虑财务政策对利润的影响，每股利润则是综合反映业务活动和财务活动的业绩指标。判断资本结构是否达到最佳，就是通过分析资本结构对每股收益的影响，考察每股收益是否达到了最大化。也可以说，最佳的资本结构，就是能使企业每股收益达到最大时的资本结构。
2、本成本—企业价值分析法。这种方法就是通过综合考虑资本成本与企业价值来选择最优资本结构。如果资本结构是最优的，那么其资本成本最低，同时企业价值也会达到
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最高。因此，通过拟定筹资备选方案，分别计算各方案的加权平均资本成本和企业价值，从中选择资本成本最低和企业价值最大的方案，就能找到最优的资本结构。
综上所述，企业资本结构的选择关系到一个企业的生死存亡问题，只有把各种定量分析和定性分析结合起来，才能寻找到一种适合本企业的资本结构，从而使企业价值最大化，股东权益最大。
以哈尔滨兴隆锅炉公司举例：本公司的企业销售的增长情况相对较好，业务量逐年增加，2009年度相对2010年度业务量增加了近10 %并且相对稳定，可以增加固定财务费用，企业者和管理人员的态度比较集中，贷款人信用相对较低，本公司属于制造业，与钢铁原材料成本和技术创新关联很大，企业规模属于小企业规模，企业财务状况比较稳定，资产结构相对单一，所得税税率相对较高。
所以用本成本—企业价值分析法分析，通过综合考虑企业资本成本与企业价值之间选择最优资本结构。也就是说当本企业在钢铁价格较低时购入足够的钢材，再以钢材价格较高时或技术更新时生产出成品并且销售出去，此时企业的盈利能力最大，同时减少的负债可是资本结构平衡。这时就是本企业的资本结构最优。
（三）建立合理的资本结构
1、完善企业股权结构
实现股权的多元化，避免过高的银行负债率。依靠以银行贷款为主的高负债发展模式具有很大的财务风险，潜在的融资成本必将提高，从而影响企业价值的最大化。因此，要注重股权融资多元化，适当采取内部职工股、期权期股、引进战略投资者、充分利用民间资本等多种直接融资手段，避免过高的负债率，降低企业的财务成本。
当企业决定了企业资本结构以后，企业就有了调整资本结构的指导方向。具体来说，当企业发现负债比例不足时，应加大负债，减少权益；反之则应扩大权益，减少负债。具体调整资本结构的策略如下：
（1）增加负债、减少权益的策略
股票回购。当企业发现其负债比例过小时，一个比较好的策略是股票回购，这样在资本结构中权益资本的比例下降，负债资本的比例相应上升。
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（2）减少负债、增加权益的策略
债务重组。本文所称债务重组，是指企业为降低负债率，优化资本结构，而对各种债务运用自有资产主动进行清偿，以改变企业资本成本，提高企业价值的财务决策。企业利用债务重组进行资本结构优化调整，至少要考虑如下问题：清偿负债的可行性分析。高负债企业一般无多余资金，因为如有多余资金，企业必已用于清偿债务以减少资本成本压力。因此用来清偿债务的资金来源主要有两个方面：处置闲置资产以及减少营运资金存量以偿还债务。如果企业存在闲置资产则以处置闲置资产偿还债务为首选，因为这既不减少企业盈利，又降低了企业资本成本。如企业已无闲置资产，则减少营运资金的存量势必会减少每次流动资金循环所产生的利润，在这种情况下，企业如不能加快资金周转速度，必将引起企业盈利下降；清偿债务的选择。企业应尽量选择成本高的负债进行偿还，清偿这种负债对提高企业利益具有立竿见影的作用。另外在期限选择上，应尽量选择近期将到期的负债，以降低企业的违约风险；债务重组的决策方法。一个债务重组方案是否可行，主要从企业价值最大化角度分析。债务重组对企业价值的影响主要有两个方面：影响企业税后利润，以及影响企业的风险，从而影响股东必要投资报酬率。
债转股。本文所说债转股，也并非一定是《企业会计准则——债务重组》中所称“企业发生财务困难情况下”的不得已决策，而是指企业为调整资本结构所作的一种财务决策。当然，这种债转股不适用于上市公司，而仅限于非上市的股权较为集中的股份公司。公司在负债比例过高，资本结构失调而股东不能重新注入资本以降低负债比例时，实施债转股也许可以起到优化资本结构的作用。但债转股与债务重组不同债务重组是公司单方面清偿债务的决策，而债转股必须要经过债权人的同意。因此一个债转股的方案能否实施，要看其能否获得“双赢”，即使得公司和债权人双方都能获得更好的效益。债转股对公司的影响。债转股于公司的影响主要有两个方面：一是财务方面；二是原股东控制权稀释方面。从公司财务方面来说，实施债转股将影响公司的利息费用、发行在外股票数，进而影响公司每股收益，也影响到公司财务风险和筹资的灵活性。从公司原股东角度说，提高每股收益，降低财务风险可增加其股票价值，但由于己发行股份数量增加会导致其控股权的稀释，这对控股股东存在一定的不利。债转股对债权人的影响。对债权人来说，如债务人负债过高，发生破产的可能性加大，因此其债权价值就可能受到破产成本的侵蚀。如与债
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务人进行债转股则可能通过债务企业资本结构优化后股票价格提高获得更高的投资价值。但同时，其承担的风险也加大了：原先的债权优先索取权变成了剩余索取权，如企业经营状况没有改善甚至发生破产，则损失更大。因此，如果暂不考虑债转股对公司原股东控股权的稀释问题，则一个债转股方案能否获得“双赢”，关键就在于实施债转股对公司股票价值的影响。
2、提高企业盈利能力实现合理负债
提高资产赢利水平，强化企业自我积累能力。企业债务不断沉淀的一个主要原因就是资产盈利水平低下、缺乏效率，企业自我积累机制严重弱化。为此，要增强内部融资的能力，就必须努力提高企业资产盈利水平，增加企业的自我积累。
3、应建立健全监督机制规范经营者行为
中小企业只有按《公司法》要求,对原有产权制度进行改革,以股份制的企业组织形式改组改造“一资(股)独大”的旧体制企业,实施多元化投资策略,建立起企业法人治理结构,才能实现对企业实行有效管理和掌握经营自主权,才能规范经营者的行为。对于建立企业内部监督机制:①健全企业内部经营目标责任制,按企业岗位设置划分责任中心,各尽其职、各负其责;②健全经营管理审批制度,如投资审批制度、资金使用审批制度、业务审批制度、费用审批制度、固定资产购买审批制度、财产损失报批制度等等,坚决杜绝乱开口子、乱批钱乱花钱;③各职能部门要真正发挥监督管理作用。
4、加强资金管理力度
中小企业如果没有良好的资金控制制度和科学的资金管理,即使有大量的资金,也会被挥霍至短缺状态,更何况中小企业的资金实力本来就很薄弱。在这一情况下,企业一方面要加强对经营活动中所有资金收支的全程监控;另一方面应注重自我资金的积累,合理计划收益的分配以及对内对外投资扩张,从而提高资金使用效率,巩固自身的资金实力。
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