为53.07%。根据该公司的资产结构，可以认为该公司资产的流动性相对较弱，具有一定的经营风险。从动态方面分析，该公司流动资产比重上升了8.54%，非流动资产比重下降了8.54%，公司调整资产结构的比重，目的是降低公司的经营风险，改善公司的收益状况。结合各资产项目的结构变动情况来看，变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。
从华星公司的资本结构可以看出，该公司本期股东权益比重为47.53%，负债比重为52.47%，资产负债率较高，财务风险相对较大。这样的财务结构是否合适，仅凭以上分析难以做出判断，必须结合公司盈利能力，通过资本结构优化分析才能予以说明。从动态方面分析，股东权益比重上升了8.88%，负债比重下降了8.88%，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有增加。
表1-6 华星公司利润表垂直分析表 单位：万元 项 目 一、营业收入 减:营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加:公允价值变动收益(损失以\号填列) 投资收益(损失以\号填列) 其中:对联营公司和合营公司的投资收益 二、营业利润(亏损以\号填列) 加:营业外收入 减:营业外支出 其中:非流动资产处置损失 三、利润总额(亏损总额以\号填列〉 减:所得税费用 四、净利润(净亏损以\号填列) 五、每股收益 (一)基本每股收益 (二)稀释每股收益 2007年度 2006年度 84832.58 65450.05 145.66 4497.08 2545.31 3344.37 459.12 0 -257.99 -276.64 8133.01 83.29 66.52 66.52 8149.78 1221.51 6928.26 43935.3 34055.6 29.59 2806.06 1774.49 1244.95 166.63 0 -15.65 0 3842.34 4.35 13.37 13.37 3833.32 1112.05 2721.28 结构(占营业收入的比重%) 2007年度 2006年度 100 77.15 0.17 5.3 3 3.94 0.54 0 -0.3 -0.33 9.59 0.1 0.08 0.08 9.61 1.44 8.17 100 77.51 0.07 6.39 4.04 2.83 0.39 0 -0.04 0 8.75 0.01 0.03 0.03 8.72 2.53 6.19 变动情况 0 -0.36 0.1 -1.09 -1.04 1.11 0.15 0 -0.27 -0.33 0.84 0.09 0.05 0.05 0.89 -1.09 1.98 从表1-6可看出公司本年度各项财务成果的构成情况。营业利润占营业收入的比重为9.59%，比上年度的8.75%增长了0.84%；本年度利润总额的比重为9.61%，比上年度的8.72%增长了0.89%；本年度净利润的比重为8.17%，比上年的6.19%增长了1.98%。可见，从公司利润的构成情况上看，盈利能力比上年度都有所提高。各项财务成果结构增长的原因，从营业利润结构增长看，主要是营业成本、销售费用和管理费用结构下降所致，说明营业成本和销管费用下降是提高营业利润比重的根本原因。但是利润总额结构增长的主要原因，除受营业利润影响以外，还在于营业外收入比重的提高。另外，投资净收益比重下降，财
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务费用、资产减值损失和营业外支出结构的提高，对营业利润、和利润总额和净利润结构都带来一定的不利影响。
（四）指标之间的可比性
在运用比较分析法进行分析对比时，必须注意对比指标之间的可比性。如果对本来就不可比的指标进行分析比较，肯定会得出错误的结论。所谓指标的可比性是指所对比的同类指标之间在指标内容、计算方法、计价标准、时间长度等方面完全一致。如果在不同公司之间进行比较的指标，还必须注意公司行业归类、财务规模的一致性。具体说来：
1．实际财务指标与标准指标的计算口径必须保持一致。所谓计算口径一致，是指实际财务指标所包含的内容、范围要与标准指标保持一致，否则，二者不具可比性。
2．实际财务指标与标准指标的时间宽容度必须保持一致。所谓时间宽容度一致，是指实际财务指标的计算期限要与标准指标保持一致，如果实际指标是年度指标，那么，标准指标也应是年度指标，否则，二者不可比。
3．实际财务指标与标准指标的计算方法必须保持一致。这里说的计算方法不仅是指计算指标的程序，而且还包括影响指标的各项因素，否则，二者不可比。
4．绝对数指标比较与相对数指标比较必须同时进行。因为绝对数指标与企业生产经营规模的大小有直接关系，采用绝对指标对比虽然能反映出财务指标的表面差异，但不能深入揭示其财务现象的内部矛盾，而采用相对数指标对比则能做到这一点。
另外，需要注意价格水平与会计政策不同也会影响指标之间的可比性。
由于不同地区的价格水平存在差异，各公司业务关系在区域上又不尽相同，必然导致不同公司的价格水平的差异，从而使之缺乏可比性。而价格水平的波动，尤其削弱了不同时期的数据间可比性。会计政策也会导致指标之间失去可比性，如固定资产折旧方法的不同，必然导致公司资产价值、成本费用大小和利润高低的不同，使相关指标不可比；存货计价有加权平均法、先进先出法等多种方法可供选择，两个公司或同一公司不同时期，即使实际情况完全相同，只因采用不同计价方法，也将对期末存货与公司利润产生重大影响。
二、比率分析法
比率分析法是利用两个指标的某种关联关系，通过计算比率来考察、计量和评价财务活动状况的分析方法。比率分析法将相关联的不同项目、指标之间的相除比较，以说明项目之间的关系，并解释和评价由此所反映的某方面的情况。
采用比率分析法进行分析时，需要根据分析的内容和要求，计算出有关的比率，然后进行分析。财务比率分析通常需建立在一套比率指标体系基础上。由于各种比率的计算方法各不相同，通过计算出来的各种比率进行分析，其分析的目的以及所起的作用也各不相同。大体上可以将财务比率分为三类：
（一）相关比率
相关比率是以两个具有因果关系或相关关系的财务指标的数额相除后得出的，据以对
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公司财务状况及其影响原因进行分析的一种方法。如流动资产是偿还流动负债的主要资源，可以通过流动资产除以流动负债，得到的流动比率来反映公司的短期偿债能力。通过相关比率分析，可以使财务报表分析更全面、深刻。将这些相关比率的实际数与目标数、与上期或历史数、与同行业平均数进行对比，能够充分揭示公司财务状况的发展变化情况。
（二）构成比率
构成比率指某项财务分析指标的各构成部分数值占总体数值的百分比。其计算公式是：
构成比率=指标某部分的数值(部分)÷指标总数值(总体)×100% 这样计算出来的比率，也就是通常所说的比重。在财务报表分析中常用的构成比率包括：市场占有率，某类商品销售额占公司总销售额等的销售构成比率，流动资产、固定资产、无形资产占总资产的比率形成的公司资产结构比率，长期负债与流动负债分别占全部债务的比率，财务费用、销售费用和管理费用分别占费用总额的比率，营业利润和营业外收支净额占利润总额的比率等。
分别将这些比率与目标数、与上期或历史数、与同行业平均数进行对比，可以充分揭示公司财务状况及变化情况。
（三）动态比率
动态比率分析就是运用动态比率对公司某些同类经济现象各个时期的变化加以对比分析，以掌握其发展规律和发展趋势，也称为趋势分析。公司的经济现象是复杂的，受着多方面因素变化的影响，只从某一时期或某一时点上很难看清它的发展规律和趋势，而必须把若干数据按时期或时点的先后整理为数列，并计算出它的发展速度、增长速度、平均发展速度和平均增长速度等情况，才能探索它的发展潜力和发展趋势。
在财务分析中使用动态比率分析，是将连续数年的财务报表中的某重要项目进行比较，计算该项目前后期的增减方向和幅度，以说明公司财务状况或经营成果的变动趋势。其中，计算定基发展速度或环比发展速度是最为常见的趋势分析。
定基发展速度=分析期某指标数据÷固定基期某指标数据 环比发展速度=分析期某指标数据÷前期某指标数据
在财务报表分析中，通常应对营业收入、总资产进行趋势分析以衡量公司规模发展状态，对净利润进行趋势分析以衡量公司长期盈利能力。进行趋势分析时主要应注意剔除偶发性特殊项目的影响，尤其是定基发展速度的基期选择必须具有代表性，否则将影响分析结果的准确性。
三、因素分析法
因素分析法是通过分析影响财务指标的各项因素，并计算其对指标的影响程度，用以说明本期实际与计划或基期相比，财务指标发生变动或差异的主要原因的一种分析方法。因素分析法适用于多种因素构成的综合性指标的分析，如成本、利润、资产周转率等方面
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的指标。
公司的财务活动是十分复杂的，比如公司利润的多少受到商品销售额、费用、税金等因素的影响和制约。也就是说，任何一项综合性财务指标，都是由许多因素组合而成的，在因素之间的组合和排列又有多种形式，这些因素的不同变动方向、不同变动程度对综合指标的变动发生着重要的影响。因此，要想在错综复杂的、相互起作用的诸多因素中，分别测算出各个因素对综合性财务指标变动的影响程度，就必须运用抽象法，即在假定其他因素不变，而只有其中某一因素变动的情况下，来测定这一因素的影响程度。
进行因素分析最常用的方法有两种，即连环替代法和差额计算法。 （一）连环替代法
连环替代法是把经济指标分解为各个可以计量的因素，根据因素之间的相互依存关系，顺次地测定这些因素对财务指标的影响方向和影响程度的方法。
连环替代法的一般计算程序如下：
第一步，确定分析指标与其影响因素之间的关系。根据综合财务指标形成的过程，找出该项财务指标受哪些因素变动的影响，找出财务指标与各影响因素的内在关系，建立分析计算公式，如：
Y=a×b×c
其中：Y表示综合财务指标；a、b、c表示构成Y综合财务指标的各项具体因素。 第二步，分别列出分析对象的算式。按构成综合财务指标的因素之间的关系列出基准值的算式和比较值的算式：
基准值Y0=a0×b0×c0 (1) 比较值Y1=a1×b1×c1 (2) 差异值ΔY=Y1–Y0 ，ΔY为分析对象
第三步，连环顺序替代，计算替代结果。按构成综合财务指标的各因素的排列顺序，逐一用构成比较值的各因素代替基准值的各因素，并计算出每次替代的结果。
替代排列在第一位置的a，用al替换a0 ：
Y2=a1×b0×c0 (3)
替换排列在第二位置的b，用b1替换b0 ：
Y3=a1×b1×c0 (4)
替换排列在第三位置的c，用c1替换co ： 即Y1值 Y1=a1×b1×c1
以上各式中，Y2、Y3、Y1分别表示a，b，c三个因素变动影响形成的结果值。 第四步，比较各因素的替代结果，确定各因素对分析指标的影响程度。比较替代结果是连环进行的，即将每次替代所计算的结果与这一因素被替代前的结果进行对比，计算出各因素变动对综合财务指标的影响程度。
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(3)-(1) Y2-Y0=Δa (4)-(3) Y3-Y2=Δb (2)-(4) Y1-Y3=Δc
Δa、Δb、Δc分别反映a、b、c三个因素变动对综合指标Y的影响程度。
第五步，检验分析结果。将各因素变动影响程度之和相加，检验是否等于总差异。各个因素的影响数额的代数和应等于财务指标的实际数与基数(计划数)之间的总差异值。
即：Δa +Δb +Δc =ΔY
根据上面的步骤，可以看出连环替代分析法有以下几个特点： 1．计算条件的假定性
应用连环替代法测定某一因素变化的影响程度时，是以假定其他因素不变为条件的。因此，计算结果只能说明是在某种假定条件下的结果。这一特点是由分析本身的性质所决定的。分析的任务在于确定事物内部各种因素的影响程度，以便更深刻地认识事物运动的过程及其规律性。而为了研究某一因素的影响，必须排除其他因素的变动影响，这种科学的抽象分析方法在研究复杂的经济活动时是必不可少的。
2．因素替换的顺序性
应用因素分析法时，要正确规定各个因素的替换的顺序，以保证分析计算结果的可比性。如果改变替换顺序，在计算每一个因素影响程度时，所依据的其他因素的条件不同，计算结果也会发生变化，分析的结论也会有所不同。
确定因素的替换顺序必须根据分析的目的，使分析结果有助于加强管理，正确区分经 济责任，并根据各因素的依据关系和重要程度确定替换的先后顺序。根据因素之间的相互依存关系，一般的替换顺序是：基本因素在前，从属因素在后；数量因素在前，质量因素在后；实物量指标在前，货币指标在后。也就是在分析的因素中，如果既有基本的因素，又有从属的因素，一般先替换基本因素，然后再替换从属因素；如果既有数量指标又有质量指标，一般先替换数量指标，再替换质量指标；如果影响因素中既有实物量指标，又有价值量指标，一般先替换实物量指标，再替换价值量指标。可以看出，连环替代法实际上是比较法的发展和补充，是以指标的对比分析为基础的。
3．计算程序的连环性
应用因素分析法计算各因素变动影响程度时，是按规定的因素替换顺序，逐次以一个因素的实际数替换基数，而且每次替换都是在前一次因素替换的基础上进行。这样每次比较的基础是不固定的，这就形成了计算程序的连环性。
正是由于连环替代法有这些特点，使其既有优点，也有它本身存在的问题。连环替代 法的优点是：通过这一方法计算所得的各因素变动影响程度的合计数与财务指标变动的总差异一致。这样，用这些数据来论证分析的结论，较有说服力。连环替代法的问题是，若改变因素的排列和替换顺序将会得出不同的计算结果，只要改变各因素的排列顺序和替换顺序，
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